长城竞争优势六个月混合 ：2026第三季度报告（011455）

基金PK

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收益表现

+1.07%

日涨幅

0.7080

净值

（11-02）
近1年：-17.88%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-11.66%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.03%
325/2713优秀
近1月-0.28%
241/2718优秀
近3月-5.39%
573/2678优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

长城竞争优势六个月混合 ：2026第三季度报告（011455）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.77亿份
2026Q1
2.24亿份
2026Q2
报告期末基金份额总额（份）
上一期
224,026,110.79
变化
-224,026,110.79
-100%（份额大幅减少，显著卖出）
本期
0.00
3

投资目标

上一期报告
本基金挖掘具有长期竞争优势、成长性突出的公司进行组合投资，在控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
本期报告
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
4

投资策略

上一期报告
1、资产配置策略
本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走势的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置，合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整。
2、债券投资策略
本基金通过对国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素进行综合分析，构建和调整固定收益证券投资组合，力求获得稳健的投资收益。
3、股票投资策略
（1）主题界定
本基金定义的竞争优势主题是指行业具有良好的竞争格局，与同行业竞争对手相比，在品牌、垄断力、网络、成本等方面具备无法模仿或复制的优势，从而可以将现有产品持续做大，不断拓展新产品的优质公司。
（2）个股选择
采用自下而上精选个股的分析框架，将定性分析和定量分析相结合，进一步筛选出具备竞争优势的股票，以此构建股票组合。
（3）港股通标的股票投资
基于上述竞争优势主题界定，本基金同时关注互联互通机制下港股市场优质标的投资机会：
1）行业研究员重点覆盖的行业中，精选港股通中有代表性的行业龙头公司；2）与A股公司相比具有差异化及估值优势的公司；3）港股通综合指数成分股中，筛选市值权重较高、流动性较好的公司进行配置。
（4）存托凭证投资
对于存托凭证投资，本基金将在深入研究的基础上，通过定性分析和定量分析相结合的方式，精选出具有比较优势的存托凭证。
4、股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。
5、国债期货投资策略
本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水平。
6、资产支持证券投资策略
本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计的研究，结合多种定价模型，根据基金资产组合情况适度进行资产支持证券的投资。
本期报告
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
5

业绩比较基准

上一期报告
中证800指数收益率×70%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合财富指数收益率×20%
本期报告
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

上一期报告
本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担因港股市场投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
本期报告
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度的市场走向更为极致，随着海外算力资本开支的进一步上修，带动整体科技板块、上游AI材料板块大幅上涨，这部分上涨过程中有业绩驱动也有估值驱动。与此同时，传统板块板块在内需不足、美联储加息担忧、海外区域冲突的背景下，业绩预期下修，估值进一步下杀。整体A股走出极致分化的行情。
在一季度的报告中，我们指出组合的搭建将“站在一个中长期视角，围绕中国品牌及制造出海、企业盈利底部改善两个角度去选股”。二季度因为人民币汇率的快速升值、全球区域冲突导致的海运受阻，导致出海公司二季度阶段性承压；企业盈利底部估值被进一步下杀，导致基金二季度业绩表现不佳。
当前以一年及更长的维度视角看，我们认为在超跌传统行业，如消费、建材、汽车等板块，估值已经蕴含了极度悲观的假设，格局在行业下行中也得到了改善，部分股票的收益预期已经大于风险预期。中国产品的出海进程虽有波折，但长期看仍是广阔空间；极致的行情终会回归理性，估值底部的资产将会被重估。
本期报告
在前期的季度报告中，我们指出组合的搭建将“站在一个中长期视角，围绕企业盈利底部改善、中国品牌及制造出海两个角度去选股”。
以一年及更长的维度视角看，我们认为在超跌传统行业，如消费、建材、汽车、消费电子等板块，估值已经蕴含了极度悲观的假设，格局在行业下行中也得到了改善，部分股票的收益预期已大于风险预期。部分企业因内部或者外部的因素，导致短期经营承压，但公司经营护城河和长期竞争力仍在，当前具有非常好的配置价值。
中国产品的出海进程虽有波折，但长期看仍是广阔空间；极致的行情终会回归理性，估值底部的资产将会被重估。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
73.65%
2026Q1
62.88%
2026Q2
60.13%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资62.88%权益投资60.13%-2.75
股票62.88%股票60.13%-2.75
银行存款和结算备付金合计30.86%银行存款和结算备付金合计39.82%+8.96
其他资产6.26%其他资产0.05%-6.21
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
47.47%
2026Q1
49.45%
2026Q2
49.92%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业49.45%制造业49.92%+0.47
——合计7.88%新增
——消费者非必需品5.15%新增
交通运输、仓储和邮政业1.48%交通运输、仓储和邮政业2.15%+0.67
——工业1.58%新增
消费者常用品0.43%消费者常用品1.15%+0.72
——科学研究和技术服务业1.01%新增
——农、林、牧、渔业0.31%新增
教育8.23%——退出
基础材料2.49%——退出
医疗保健0.42%——退出
信息科技1.37%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
50.74%
2026Q1
47.84%
2026Q2
36.07%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比36.07%，换手率 80%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1行动教育8.23%退出十大1春风动力6.77%-0.86
2春风动力7.63%—2太阳纸业4.33%+0.22
3宁德时代6.58%退出十大3美的4.29%新增十大
4太阳纸业4.11%—4福耀玻璃4.22%新增十大
5金龙4.05%退出十大5传音3.86%新增十大
6华旺3.91%退出十大6李宁3.18%新增十大
7依依股份3.73%退出十大7永新股份2.89%新增十大
8新乡化纤3.51%退出十大8海螺水泥2.23%新增十大
9宝钢包装3.15%退出十大9春秋航空2.15%新增十大
10宇通客车2.94%退出十大10ST喜临门2.15%新增十大