招商企业优选混合：2026第三季度报告（011450）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.68%

日涨幅

0.5664

净值

（11-02）

近1年：-22.12%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-52.81%

-48%

-28%

-7%

14%

34%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.02%	-5.63%	-2.11%	2447/2713不佳
近1月	-29.53%	-14.52%	-7.82%	2578/2718不佳
近3月	-25.64%	-12.50%	-12.45%	2420/2678不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：5G

报告名称

招商企业优选混合：2026第三季度报告（011450）

基金份额变动

基金总份额趋势

7.62亿份

2026Q1

5.21亿份

2026Q2

5.23亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

521,046,029.39

变化

+1,996,478.95

本期

523,042,508.34

投资目标

在严格控制风险、保证基金资产流动性的前提下，通过对企业的全面深入研究，优选具备优质企业资质的公司，分享其在中国经济增长的大背景下的可持续性增长，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金首先进行大类资产配置，尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过对企业的全面深入研究，优选具备优质企业资质的公司。主要投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率*60%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）*10%+中债综合（全价）指数收益率*30%

本期报告

沪深300指数收益率×65%+恒生综合指数收益率×25%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

付斌| 任职时间: 2021年4月20日| 证券从业年限: 18年

男，理学硕士。2008年1月加入中欧基金管理有限公司任研究员，2009年8月加入银河基金管理有限公司任研究员，2014年3月加入招商基金管理有限公司，曾任招商安达保本混合型证券投资基金、招商安盈保本混合型证券投资基金、招商优质成长混合型证券投资基金(LOF)、招商稳健优选股票型证券投资基金、招商丰凯灵活配置混合型证券投资基金、招商丰益灵活配置混合型证券投资基金、招商核心优选股票型证券投资基金、招商科技创新混合型证券投资基金、招商盛洋3个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理，现任投资管理四部副总监兼招商先锋证券投资基金、招商丰韵混合型证券投资基金、招商景气优选股票型证券投资基金、招商兴和优选1年持有期混合型证券投资基金、招商企业优选混合型证券投资基金基金经理。

王奇玮| 任职时间: 2022年1月17日| 证券从业年限: 14年

男，硕士。2011年加入长江证券股份有限公司研究部，曾任分析师、高级分析师、资深分析师，食品饮料小组组长；2014年12月加入招商基金管理有限公司，曾任研究部高级研究员、招商安泰偏股混合型证券投资基金、招商丰盛稳定增长灵活配置混合型证券投资基金基金经理，现任招商安达灵活配置混合型证券投资基金、招商商业模式优选混合型证券投资基金、招商兴和优选1年持有期混合型证券投资基金、招商企业优选混合型证券投资基金、招商远见成长混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

付斌| 任职时间: 2021年4月20日| 证券从业年限: 18年

男，理学硕士。2008年1月加入中欧基金管理有限公司任研究员，2009年8月加入银河基金管理有限公司任研究员，2014年3月加入招商基金管理有限公司，曾任招商安达保本混合型证券投资基金、招商安盈保本混合型证券投资基金、招商优质成长混合型证券投资基金(LOF)、招商稳健优选股票型证券投资基金、招商丰韵混合型证券投资基金、招商丰凯灵活配置混合型证券投资基金、招商丰益灵活配置混合型证券投资基金、招商核心优选股票型证券投资基金、招商科技创新混合型证券投资基金、招商盛洋3个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理，现任投资管理四部副总监兼招商先锋证券投资基金、招商景气优选股票型证券投资基金、招商兴和优选1年持有期混合型证券投资基金、招商企业优选混合型证券投资基金基金经理。

王奇玮| 任职时间: 2022年1月17日| 证券从业年限: 15年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年2季度，K型分化成为最刺眼的关键词：AI硬件+芯片出口翻倍增长，但社零5月单月下降0.6%（2022年12月以来首次负增长），地产投资下降15.9%，PPI冲到3.9%而CPI卡在1.2%，上游涨价下游接不住。出口结构质变，不再是"量增价跌"的劳动密集型产品，而是AI硬件（集成电路）+新能源汽车（5月出口量增加74.4%、新能源增加110%）+"新三样"主导，对美出口也在贸易缓和阶段性缓和下反弹。以旧换新补贴透支+居民收入预期没修复+地产链消费继续低迷，可选和大宗消费全面承压。物价端PPI-CPI剪刀差扩大到2.7个百分点，这或许是2季度名义GDP可能比实际GDP好看，但企业体感不好的核心原因。2季度全球最重要的宏观事件就是美伊冲突的走势，随着美伊冲突走向缓和并重启谈判，市场风险偏好出现明显回升，油价持续上行的预期也得到重新修正。除了冲突外，美联储新主席的首次公开讲话也对市场造成一定影响，其释放出的对通胀的关注使得加息预期提前，长期通胀预期开始下行，美元走强，风险资产出现回落。

基金操作回顾：

本基金的主要配置资产为股票。2026年2季度，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。权益部分我们基于对AI资本开支和基础设施投建的看好，继续重仓在光模块和pcb等海外算力链条上，并逐步加仓北美缺电产业链，如燃气轮机和内燃机相关环节，6月份考虑到国内算力基建的加速，换仓一部分到国产算力和半导体设备方向。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为49.61%，同期业绩基准增长率为6.25%，C类份额净值增长率为49.31%，同期业绩基准增长率为6.25%。

本期报告

2026年3季度，经济运行整体呈现出“生产强、外需强、内需弱、投资拖”的格局。出口受全球AI资本开支拉动维持高增长，高技术制造保持双位数增长；但社零仅约1%，固投负增长，地产投资降幅近两成，内需仍处于磨底阶段。CPI低位、PPI回升，名义增长好于实际。9月末政策转向"加大逆周期调节"，专项债提速、PSL降息、购房贴息等陆续落地。总体看，外需和新经济单腿支撑，四季度能否通过政策对冲实现内需接力，是全年目标收官的关键。海外方面，则展现出“通胀回潮、货币政策重新收紧、地缘溢价、选举博弈”的局面。美国AI投资对增长形成支撑但美联储再加息，对华关税与二级制裁风险升温；欧洲陷入“低增长+高能源成本”，绿色与供应链壁垒加码；中东、红海、俄乌等地缘政治冲突风险常态化，推高油价；新兴市场受美元走强、美债高、资本外流挤压。整体不是全球衰退，而是“外部环境收紧、政治局势动荡、产业链碎片化、价格因素扰动”，对我国出口量强价减、汇率承压、海外产能与供应链安全权重上升。

基金操作回顾：

本基金的主要配置资产为股票。2026年3季度，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。当下可能是对科技成长板块情绪最逆风的时刻，考虑到美股科技硬件和应用的股价相对位置，结合行业前沿的发展状态，我们判断AI整体产业趋势依旧正常在向前推进，但的确对于A股科技硬件的海外链来说，有两个新的逻辑变化是无法忽视的。对于海外链来说，北美正在讨论逐步替代光通信相关的中国成分占比，供应链的重新分工对于国内光模块和上游光芯片的打击是实实在在的。另一方面，近期海外闭源模型的性价比持续超预期，对于国内开源模型的挤压开始显现，同样不利于国产AI基建的整体叙事。基于此，组合已经在减仓tmt相关的部分股票，往防御的方向做平衡。客观来说，这个动作我们是做晚了，考虑到市场的巨幅波动短期对组合的影响也相对有限，但从长期来看是必须要去做的事情。等待市场动量减弱组合平衡后再去考虑新的产业布局方向。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

94.57%

2026Q1

92.21%

2026Q2

93.26%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	6.10	100.00%	合计	4.19	100.00%	—
权益投资	5.62	92.21%	权益投资	3.91	93.26%	+1.05
股票	5.62	92.21%	股票	3.91	93.26%	+1.05
银行存款和结算备付金合计	0.46	7.62%	银行存款和结算备付金合计	0.28	6.64%	-0.98
其他资产	0.01	0.17%	其他资产	0.00	0.10%	-0.07

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

63.77%

2026Q1

77.18%

2026Q2

77.42%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.67	11.07%	合计	3.91	93.48%	+82.41
制造业	4.64	77.18%	制造业	3.23	77.42%	+0.24
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.44	10.55%	+10.55
信息传输、软件和信息技术服务业	0.31	5.13%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.23	5.46%	+0.33
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	—
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.00	0.01%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
信息技术	0.67	11.07%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

61.64%

2026Q1

67.31%

2026Q2

58.90%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.9%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	源杰	688498	8.30%	26,468	—	1	源杰	688498	8.27%	21,406	-0.03	-5,062
2	沪电股份	002463	8.27%	325,510	—	2	天孚	300394	7.11%	113,868	+0.21	-23,200
3	长飞光纤光缆	06869	7.80%	211,500	退出十大	3	沪电股份	002463	6.81%	245,410	-1.46	-80,100
4	中际旭创	300308	7.60%	36,000	—	4	新易盛	300502	6.70%	71,996	-0.89	-3,200
5	新易盛	300502	7.59%	75,196	—	5	中际旭创	300308	6.50%	33,600	-1.10	-2,400
6	东山精密	002384	7.12%	163,400	—	6	景旺	603228	5.80%	239,300	新增十大	—
7	天孚	300394	6.90%	137,068	—	7	盛科	688702	5.40%	79,177	+0.27	—
8	盛科	688702	5.13%	79,177	—	8	药明康德	603259	4.43%	110,700	新增十大	—
9	剑桥	603083	2.99%	70,700	退出十大	9	东山精密	002384	4.23%	105,500	-2.89	-57,900
9	剑桥	06166	1.41%	64,950	退出十大	10	兴森	002436	3.65%	372,500	新增十大	—
10	仕佳光子	688313	4.20%	136,902	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

招商企业优选混合 ：2026第三季度报告（011450）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

招商企业优选混合：2026第三季度报告（011450）