博时恒悦6个月持有期混合 ：2026第二季度报告（011527）

本基金在控制风险的前提下，以获取绝对收益为核心投资目标，通过积极主动的投资管理，力争实现组合资产长期稳健的增值。

本基金的投资策略主要包括类CPPI策略及配置策略、股票投资策略、其他资产投资策略三个部分。其中，类CPPI策略及配置策略主要是根据市场波动的大小动态调整固定收益类资产与风险资产投资的比例，寻求资产的稳定增值。股票投资策略方面，本基金以获取绝对收益为核心投资目标，根据类CPPI策略，在股票投资限额之下发挥基金管理人主动选股能力，控制股票资产下行风险，分享股票市场成长收益。其他资产投资策略有港股投资策略、债券投资策略、衍生产品投资策略、资产支持证券投资策略、流通受限证券投资策略、购买信用衍生品规避个券信用风险策略。

0.15*沪深300指数+0.05*中证港股通综合指数+0.75*中债-综合财富(总值)指数+0.05*银行利率-活期存款-税后

本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金产品和货币市场基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

债券方面：展望三季度，一方面在经济弱修复和"K型复苏"的宏观背景下，实体经济的有效融资需求，特别是传统行业的债务融资需求偏弱，而配置型资金规模庞大，导致"钱多、好资产少"的局面延续。另一方面三季度政府债的供给显著放量，对市场构成压力，传统配置力量的承接有限，这会对超长债形成压制，目前对三季度增量政策预期不高，冲击可能是阶段性的。流动性方面，整体会回归中性，当前宏观环境缺乏收紧流动性的基础，但也很难回到二季度初的极度宽松状态，随着隔夜流动性工具的推出，央行对短端的把控更强，整体看市场仍会延续上有顶下有底的震荡格局，组合将维持以波段操作思路应对。转债在二季度呈现出巨大的结构性行情，组合在操作上也是分开应对，重点关注高价的科技类转债，以仓位变化来应对波动，中低价的则是寻找接近债底或者正股有明显变化的个券，也取得了一定的收益，三季度预计分化将会有所收敛，操作上继续聚焦个券，灵活应对，继续为组合贡献收益。 权益投资方面：本基金延续稳健价值投资理念，以获取中长期阿尔法收益为目标，精选优质标的作为组合底仓。针对市场波动特征，本基金保持适度灵活配置，在控制组合波动率的前提下进行择时调整。主要持仓类型包括采用GARP策略的成长型标的及优质行业龙头个股。权益资产配置整体偏向大盘股风格，价值风格占主导，二季度持仓以价值型股票为主，季度末适度增加科技成长方向配置。 市场回顾：二季度期间，受美联储加息预期影响，美元走强、大宗商品价格调整，价值板块估值受到压缩导致部分盈利回吐。同时场内资金流向科技产业链，人工智能技术进步推动相关产业景气度提升。地缘局势趋缓，权益市场呈现科技与非科技板块的两极分化态势。从行业贡献看，电子及非银金融板块个股表现对组合收益贡献有限，主要因相关持仓比例较低；有色金属、石油石化等行业投资对组合产生一定负面影响。 展望：当前组合继续按照既定投资策略执行。鉴于科技板块估值普遍处于较高水平，三季度预计维持中性仓位水平，采取灵活应对策略，重点关注超跌估值修复机会及自下而上的精选投资机会。