汇添富数字经济引领发展三年持有混合：2026第二季度报告（011665）_基谱 jjpro.cn

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-10.80%	-5.63%	-2.11%	427/442不佳
近1月	-32.34%	-14.52%	-7.82%	427/442不佳
近3月	-31.44%	-12.50%	-12.45%	428/437不佳

1

报告名称

汇添富数字经济引领发展三年持有混合：2026第二季度报告（011665）

3

投资目标

本基金采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，重点投资于数字经济主题相关的优质上市公司，谋求基金资产的中长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

4

投资策略

本基金为混合型基金。投资策略主要包括资产配置策略和个股精选策略。其中，资产配置策略用于确定大类资产配置比例以有效规避系统性风险；个股精选策略主要用于挖掘股票市场中与数字经济主题相关的优质上市公司。本基金的投资策略还包括债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、融资投资策略、国债期货投资策略。

对比上一期报告，无变化

5

业绩比较基准

中证TMT产业主题指数收益率*30%+沪深300指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*30%+银行活期存款利率(税后)*20%

对比上一期报告，无变化

6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平低于股票型基金、高于债券型基金及货币市场基金。本基金除了投资A股以外，还可以根据法律法规规定投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

7

基金经理简介

杨瑨| 任职时间: 2021年07月20日| 证券从业年限: 16年

国籍：中国。学历：清华大学工程学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2010年8月加入汇添富基金管理股份有限公司，2010年8月至2017年1月担任公司的TMT行业分析师。2017年1月25日至今任汇添富全球移动互联灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2018年6月21日至今任汇添富文体娱乐主题混合型证券投资基金的基金经理。2018年7月5日至2021年8月3日任汇添富3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）的基金经理。2019年1月18日至2020年12月22日任汇添富移动互联股票型证券投资基金的基金经理。2020年5月25日至今任汇添富优质成长混合型证券投资基金的基金经理。2020年11月18日至今任汇添富数字生活主题六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年2月24日至今任汇添富数字未来混合型证券投资基金的基金经理。2021年7月20日至今任汇添富数字经济引领发展三年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年8月3日至2024年8月23日任汇添富核心精选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）的基金经理。2022年2月21日至2024年5月8日任汇添富自主核心科技一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金是一只投资于数字产业化与产业数字化的泛TMT基金，主要包括两大投资方向。其中约60%-80%的股票仓位投资于数字产业化，即为各行业提供数字化基础设施与工具的TMT相关上市公司，如互联网、半导体、电子制造、IT软硬件等；约20%-40%的股票仓位投资于产业数字化，即利用数字化基础设施与工具进行数字化转型，从而进一步提升自身竞争力的各行业龙头上市公司，数字化是其实实在在的重要成长驱动力，投资范围包括制造、金融、消费等。

本基金的中长期愿景是通过投资于在数字化浪潮中，受益于人工智能、云计算、智能驾驶等产业创新和升级趋势的各行业龙头，从而分享其成长红利。在实际投资运作中，互联网、电子零部件、半导体、制造业、消费、IT软硬件的仓位占比较高。

本基金可利用港股通通道投资于港股，但在股票仓位中占比不能超过50%，过去数年的基金实际运作中，港股在股票仓位中的比例约为40%-50%。若港币汇率相对于人民币升值，对基金净值将会有正面影响，反之则会有负面影响。

本基金在参照基准的基础上，主要依靠自下而上选股，希望通过长期持有商业模式优质、成长确定性高、未来仍有较大成长潜力的龙头个股实现超额收益。历史运作来看，本基金的持股周期较长，剔除申购赎回后的换手率保持在80-100%，处于行业较低水平。

但A股TMT行业具备一定特殊性，即行业周期短、股价波动大。大部分上市公司缺乏稳定持续的成长能力与现金创造能力，往往在行业风口到来时，业绩增速很快，而风口过去时，他们又很难依靠自身能力实现跨越周期的增长；且此类上市公司的股价对信息的反应极为灵敏，往往在很短时间内就快速透支未来数年的成长潜力，而在业绩实际兑现时股价已进入下跌通道。因此本基金的部分仓位会用于阶段性持有那些受益于产业趋势，但不具备长期成长能力的“阶段性成长股”，从而拉高组合的换手率。

本基金也会自上而下再审视组合的均衡性，如互联网、电子、半导体等行业构成与基准的差异，稳健成长与高速成长资产的均衡，成长阶段较早、风险相对较高的股票持仓比例，以期提升组合的均衡性、控制组合的风险。当前本基金的互联网行业、电子零部件行业的股票仓位占比超过20%，但未超过30%，若以上行业出现板块性的行情波动，基金业绩会受到一定影响，提请投资人注意风险。本基金不追求将仓位集中于单一的驱动因子（如单一行业、单一产业链、单一风格）而博取短期的大幅超额收益。

本报告期，尽管全球人工智能前沿科技企业仍在不断推出新模型，模型质量持续进步，但为此进行的巨大投入不断快速增长，导致不仅是初创公司，连全球资金最充裕的几大科技巨头都前赴后继的将大部分经营性现金流投入到资本支出中，个别龙头公司开始出现“举债投资”。受到数据、隐私、合规等制约，人工智能在大部分企业级应用的商业化速度较为缓慢，仅在辅助编程、客服、设计等少数领域快速铺开；消费者应用则在对话式内容生成、图片/视频生成等领域爆发式增长，大部分以订阅制进行变现。总体来说，人工智能虽然前景广阔，但当前创造的增量现金流相较于巨额投资来说仍非常有限，企业的资本投入资金来源成为市场的主要担忧。此外，前沿AI企业间的竞争加剧，投资者意识到“并非高额投入都能带领企业成为赢家”。

在此背景下，科技板块最为亮眼的表现来自于那些创新速度最快、供给瓶颈最明显的环节，包括光连接、PCB连接、铜连接，以及存储的相关产业链。此外，与数据中心相关的传统制造业也开始感受到人工智能巨额投资的拉动，如燃气轮机、电源、变压器、冷水机组等，由于估值相对较低，部分企业的市盈率进入重估阶段。相对美国的人工智能产业链来说，中国企业的起步略晚、份额相对较低，还有进一步提升行业地位的空间。而由于国内疲软的宏观经济，港股科技中的互联网、半导体板块有较大幅度下跌。

本报告期内，主要收益来源于海外人工智能基础设施相关硬件、半导体设备国产替代等，港股互联网、半导体是主要的拖累来源。本期由于涨幅较大，人工智能基础设施产业链的相关仓位有所下降，减持了港股互联网板块，增持了半导体设备板块，以及传统制造业中受益于人工智能投资的个股仓位。

本期报告

本基金是一只投资于数字产业化与产业数字化的泛TMT基金，主要包括两大投资方向。其中约60%-80%的股票仓位投资于数字产业化，即为各行业提供数字化基础设施与工具的TMT相关上市公司，如互联网、半导体、电子制造、IT软硬件等；约20%-40%的股票仓位投资于产业数字化，即利用数字化基础设施与工具进行数字化转型，从而进一步提升自身竞争力的各行业龙头上市公司，数字化是其实实在在的重要成长驱动力，投资范围包括制造、金融、消费等。

本基金的中长期愿景是通过投资于在数字化浪潮中，受益于人工智能、云计算、智能驾驶等产业创新和升级趋势的各行业龙头，从而分享其成长红利。在实际投资运作中，互联网、电子零部件、半导体、制造业、消费、IT软硬件的仓位占比较高。

本基金可利用港股通通道投资于港股，但在股票仓位中占比不能超过50%，过去数年的基金实际运作中，港股在股票仓位中的比例约为40%-50%。若港币汇率相对于人民币升值，对基金净值将会有正面影响，反之则会有负面影响。

本基金在参照基准的基础上，主要依靠自下而上选股，希望通过长期持有商业模式优质、成长确定性高、未来仍有较大成长潜力的龙头个股实现超额收益。历史运作来看，本基金的持股周期较长，剔除申购赎回后的换手率保持在80-100%，处于行业较低水平。

但A股TMT行业具备一定特殊性，即行业周期短、股价波动大。大部分上市公司缺乏稳定持续的成长能力与现金创造能力，往往在行业风口到来时，业绩增速很快，而风口过去时，他们又很难依靠自身能力实现跨越周期的增长；且此类上市公司的股价对信息的反应极为灵敏，往往在很短时间内就快速透支未来数年的成长潜力，而在业绩实际兑现时股价已进入下跌通道。因此本基金的部分仓位会用于阶段性持有那些受益于产业趋势，但不具备长期成长能力的“阶段性成长股”，从而拉高组合的换手率。

本基金也会自上而下再审视组合的均衡性，如互联网、电子、半导体等行业构成与基准的差异，稳健成长与高速成长资产的均衡，成长阶段较早、风险相对较高的股票持仓比例，以期提升组合的均衡性、控制组合的风险。当前本基金的互联网行业、电子零部件行业的股票仓位占比超过20%，但未超过30%，若以上行业出现板块性的行情波动，基金业绩会受到一定影响，提请投资人注意风险。本基金不追求将仓位集中于单一的驱动因子（如单一行业、单一产业链、单一风格）而博取短期的大幅超额收益。

本报告期内，在经历了中东冲突后的巨大波动后，股市显著恢复，由于人工智能的快速发展，中国科技股板块表现优异，半导体、光通信、PCB及相关上游产业链均有显著超额收益。美国经济呈现一定韧性，但通胀回落预期一再落空，核心通胀指标保持粘性，劳动力市场仍需求健康。6月后，中东冲突告一段落，油价与其他大宗商品出现显著回落，对通胀压力减小。

以Anthropic为代表的前沿模型的性能进一步提升，6月初发布的Fable5再次成为行业标杆，推动其Token数量及ARR的非线性增长。科技行业受益于人工智能快速发展的带动，基础设施的多个细分领域出现供给紧张、价格上涨，特别是存储、CPU、半导体制造与封测、半导体及PCB上游设备/材料、部分被动元件等，甚至与人工智能相关度较低的模拟、功率半导体等相对传统的领域，也因为人工智能的需求挤压，而出现局部供不应求状态。

尽管如此，当前行业仍有部分隐忧。潜在的最大风险仍在于前沿模型不断提升的行业集中度，部分玩家逐渐掉队，他们未来的投资持续性存疑；另外头部CSP（云服务供应商）的自由现金流由于资本支出的陡然增加而断崖式下降，虽然每家都宣称投资回报率可观，但存在过度投资的可能性；编程与Agent（数字代理）带来了人工智能规模商业化的可观前景，但下游企业客户在当前的AI热潮下，也可能部分存在阶段性Token滥用的情况。长期来看，人工智能带来的潜在机会毋庸置疑，但阶段性过热、特别是股价大幅上涨后的市场波动风险也需要关注。

本报告期内，主要收益来源于光通信、存储、PCB及其上游材料/设备、半导体上游设备等，仅少数国产替代个股录得负收益。本期在PCB、光通信产业链中进行了个股调整，并加仓了存储、半导体设备等产业链个股。

本报告期汇添富数字经济引领发展三年持有混合A类份额净值增长率为108.93%，同期业绩比较基准收益率为13.99%。本报告期汇添富数字经济引领发展三年持有混合C类份额净值增长率为108.72%，同期业绩比较基准收益率为13.99%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.91%

2025Q2

92.23%

2025Q3

92.91%

2025Q4

92.91%

2026Q1

92.30%

2026Q2

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	42.48	100.00%	合计	50.03	100.00%	—
权益投资	39.47	92.91%	权益投资	46.17	92.30%	-0.61
股票	39.47	92.91%	股票	46.17	92.30%	-0.61
银行存款和结算备付金合计	2.45	5.76%	银行存款和结算备付金合计	3.33	6.66%	+0.90
其他资产	0.40	0.95%	其他资产	0.35	0.70%	-0.25
固定收益投资	0.16	0.38%	固定收益投资	0.17	0.33%	-0.05
债券	0.16	0.38%	债券	0.17	0.33%	-0.05

11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

74.67%

2025Q2

63.93%

2025Q3

74.67%

2025Q4

74.67%

2026Q1

87.26%

2026Q2

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	31.24	74.67%	制造业	42.82	87.26%	+12.59
信息技术	2.64	6.30%	信息技术	1.89	3.86%	-2.44
信息传输、软件和信息技术服务业	0.78	1.87%	信息传输、软件和信息技术服务业	1.36	2.76%	+0.89
可选消费	0.46	1.09%	可选消费	0.06	0.12%	-0.97
—	—	—	房地产	0.03	0.05%	新增
电信服务	3.95	9.43%	电信服务	0.01	0.02%	-9.41
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	—
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	新增
合计	7.44	17.79%	—	—	—	退出
工业	0.40	0.96%	—	—	—	退出

12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

50.70%

2025Q2

63.34%

2025Q3

58.08%

2025Q4

45.01%

2026Q1

52.45%

2026Q2

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比52.45%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	9.16%	518,600	—	1	中际旭创	300308	8.43%	325,700	-0.73	-192,900
2	新易盛	300502	6.86%	499,604	—	2	新易盛	300502	6.77%	546,931	-0.09	+47,327
3	沪电股份	002463	4.92%	2,087,206	—	3	兆易创新	603986	6.25%	376,110	新增十大	—
4	中微半导体设备	688012	4.19%	441,360	退出十大	4	生益	600183	6.01%	1,701,100	+2.20	-568,800
5	天孚	300394	3.90%	417,100	退出十大	5	沪电股份	002463	5.66%	1,819,006	+0.74	-268,200
6	生益	600183	3.81%	2,269,900	—	6	东山精密	002384	4.11%	769,600	新增十大	—
7	源杰	688498	3.08%	98,885	—	7	拓荆	688072	4.09%	228,288	+1.06	-35,929
8	杰瑞股份	002353	3.04%	1,012,700	退出十大	8	源杰	688498	4.02%	104,474	+0.94	+5,589
9	拓荆	688072	3.03%	264,217	—	9	精智达	688627	3.73%	255,994	新增十大	—
10	深南电路	002916	3.02%	443,711	退出十大	10	澜起	688008	3.38%	535,306	新增十大	—

汇添富数字经济引领发展三年持有混合：2026第二季度报告（011665）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

汇添富数字经济引领发展三年持有混合 ：2026第二季度报告（011665）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

汇添富数字经济引领发展三年持有混合：2026第二季度报告（011665）