南方浩睿进取京选3个月持有混合（FOF） ：2026第二季度报告（011696）

本基金是基金中基金，优选多种具有不同风险收益特征的基金，寻求基金资产的长期稳健增值。

本基金力争通过合理判断市场走势，合理配置基金、股票、债券等投资工具的比例，通过定量和定性相结合的方法精选具有不同风险收益特征的基金，力争实现基金资产的稳定回报。本基金的主要投资策略为基金投资策略，本基金在开放式基金投资方面，基于南方基金基金评价系统对全市场基金公司及其管理的基金的评级，将力求投资于管理规范、业绩优良的基金管理公司的基金，以分享资本市场的成长。

万得偏股混合型基金指数收益率×90%+上证国债指数收益率×10%

本基金为混合型基金中基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金中基金、债券型基金、货币市场基金和货币型基金中基金，低于股票型基金、股票型基金中基金。本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

2026年二季度，主要资产表现分化较明显。A股市场整体修复，成长风格弹性较高；港股和红利资产阶段性承压；海外权益表现较好；黄金回撤较大；国内债券资产保持小幅正收益。整体看，二季度市场的核心特征是权益内部风格分化较大：科技成长和中小盘方向明显强于红利资产；海外权益方面，科技公司占比较高的纳斯达克指数表现较好；受通胀上行和美联储政策紧缩预期影响，黄金在二季度表现欠佳；国内债券资产延续低波动、小幅正收益特征。尽管本组合风险资产占比较高，但对于参与多资产配置思路的多资产FOF组合而言，二季度的主要挑战在于：一方面要参与权益结构性修复，另一方面也要控制黄金、港股和红利资产回撤带来的组合波动，以及国内价值风格股票资产表现相对落后带来的压力。 报告期内，本组合管理继续围绕多资产配置框架展开：1.在权益资产内部，根据市场环境和资产性价比，在A股、港股和海外权益之间进行结构调整；2.保留黄金等商品资产作为长期战略配置资产，但根据价格波动和组合风险预算控制仓位偏离；3.底层基金配置上继续优先使用透明、低成本、风格清晰的指数基金、ETF和LOF工具，提高组合可跟踪性和调仓效率；4.在组合风险预算范围内进行战术增强，避免单一资产风险暴露过度集中。 截至二季度末，组合结构较一季末有明显变化：海外权益维持一定配置，A股资产的结构有调整；主要是降低了偏周期的有色和化工占比，增配了偏红利属性的银行以及红利质量；科技成长风格占比有明显提升，黄金及商品仓位有所下降，港股占比下降。 二季度组合取得正收益，主要来自海外权益和A股成长的共同贡献。与此同时，黄金、港股和红利资产的回撤对组合形成一定拖累。从组合管理角度看，二季度的关键在于控制多资产之间的风险共振。组合通过控制港股仓位、降低黄金仓位，并适度提高A股成长和海外权益暴露，在一定程度上缓冲了组合回撤。 总体而言，二季度本组合运作继续围绕多资产配置思路对组合进行管理。尽管多资产配置策略在二季度科技行情极致演绎的背景下表现平淡，但长期来看，从管理组合风险，提升组合风险收益比的角度并未失效。下一阶段组合管理仍将坚持战略配置为主、战术配置为辅，在风险边界内做结构优化，力争提升组合中长期风险收益比，实现基金资产的长期稳健增值。