东方阿尔法产业先锋混合：2026第三季度报告（011704）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.36%

日涨幅

0.3632

净值

（11-02）

近1年：-44.47%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.36%

-58%

-40%

-23%

-5%

13%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-12.19%	-5.63%	-2.11%	5505/5607不佳
近1月	-31.90%	-14.52%	-7.82%	5329/5596不佳
近3月	-15.40%	-12.50%	-12.45%	2961/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

东方阿尔法产业先锋混合：2026第三季度报告（011704）

基金份额变动

基金总份额趋势

14.86亿份

2026Q1

12.65亿份

2026Q2

13.31亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,265,329,387.21

变化

+65,945,901.18

+5%

本期

1,331,275,288.39

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过产业精选和个股研究，力求选择景气度上行产业中具有先锋优势的优质个股，力争实现基金资产的持续稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金的投资策略主要有以下10个方面内容：

1、大类资产配置策略

本基金根据对宏观经济周期的分析研究，结合基本面、市面

场、政策面等多种因素的综合考量，研判所处经济周期的位置及未来发展方向，以确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。

2、股票投资策略

本基金通过产业精选和个股研究相结合，一方面通过产业精选分析产业景气周期的变化和产业格局的变化，筛选具备投资机会的产业；另一方面，通过对公司定性分析、经营分析和估值探讨，判断公司投资价值。选择在景气度上行产业内具有先锋优势的优质上市公司，构成本基金的投资组合。

3、存托凭证投资策略

本基金可投资存托凭证，本基金将在深入研究的基础上，通过定性分析和定量分析相结合的方式，选择投资价值高的存托凭证进行投资。

4、债券类资产投资策略

本基金的债券投资将采取较为积极的策略，通过利率预测分析、收益率曲线变动分析、债券信用分析、收益率利差分析等，研判各类属固定收益类资产的风险趋势与收益预期，精选个券进行投资。

5、可转债（含分离交易可转债）及可交换债券投资策略

对于可转换债券的投资，本基金将在评估其偿债能力的同时兼顾公司的成长性，以期通过转换条款分享因股价上升带来的高收益。

6、股指期货投资策略

本基金投资股指期货将以投资组合避险和有效管理为目的，通过套期保值策略，对冲系统性风险，应对组合构建与调整中的流动性风险，力求风险收益的优化。

7、融资业务的投资策略

本基金将根据相关法律法规的规定参与融资业务。本基金参与融资业务，将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条选择合适的交易对手方。同时，在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。

8、国债期货的投资策略

基金管理人将结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析，构建量化分析体系，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现所资产的长期稳定增值。

9、股票期权的投资策略

本基金投资股票期权将以套期保值为主要目的，结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。

10、资产支持证券投资策略

本基金可以投资包括资产抵押贷款支持证券(ABS)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等在内的资产支持证券。

本期报告

本基金的投资策略主要有以下10个方面内容：

1、大类资产配置策略

本基金根据对宏观经济周期的分析研究，结合基本面、市市场、政策面等多种因素的综合考量，研判所处经济周期的位置及未来发展方向，以确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。

2、股票投资策略

3、存托凭证投资策略

本基金可投资存托凭证，本基金将在深入研究的基础上，通过定性分析和定量分析相结合的方式，选择投资价值高的存托凭证进行投资。

4、债券类资产投资策略

5、可转债（含分离交易可转债）及可交换债券投资策略

对于可转换债券的投资，本基金将在评估其偿债能力的同时兼顾公司的成长性，以期通过转换条款分享因股价上升带来的高收益。

6、股指期货投资策略

7、融资业务的投资策略

8、国债期货的投资策略

9、股票期权的投资策略

10、资产支持证券投资策略

本基金可以投资包括资产抵押贷款支持证券(ABS)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等在内的资产支持证券。

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业绩比较基准

中证800指数收益率×80%+中证综合债券指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币型基金、债券型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

周谧| 任职时间: 2025年07月01日| 证券从业年限: 16年

周谧先生，中国人民大学应用数学硕士。2008年9月起历任中再资产管理股份有限公司金融工程分析师、平安证券有限责任公司高级量化分析师、国金创新投资有限公司投资经理、深圳铸成投资有限公司投资部副总监、财信证券有限责任公司投资经理、金信基金管理有限公司基金经理。2022年10月加入东方阿尔法基金管理有限公司，现任东方阿尔法基金管理有限公司基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度国内经济延续“外热内冷”格局，GDP增速约4.6%，出口与AI硬件产业链景气延续，但内需消费和传统投资仍承压。宏观政策方面，货币政策维持稳健宽松，财政靠前发力但边际效力递减。碳酸锂价格从年初低点反弹超70%，突破18万元/吨，大宗商品价格先高后落，PPI同比温和回升。海外方面，美联储降息预期升温叠加中东地缘扰动，全球流动性边际改善但波动加剧。欧洲经济复苏乏力，日本央行退出宽松节奏放缓。整体看，二季度海内外宏观环境对锂电产业链的估值压制有所缓解，但出口增速的可持续性仍是核心关切。

固态电池开启量产元年的序章，今年被行业定义为半固态电池量产元年。蔚来ET7搭载150kWh半固态电池包、CLTC续航突破1055公里；智己L6光年版采用清陶能源方案，能量密度飙至400Wh/kg；宁德时代宣布凝聚态电池首批产品将于三季度交付整车客户；比亚迪确认自研半固态电池推进。车企争先宣告“固态电池车型上市”。工信部对固态电池验收进度有所滞后，但主要也是纯固态电池成本所致，半固态的推广进度不受影响。国标落地前夜，行业标准仍在博弈，量产并非终点而是新一轮淘汰的起点。

二季度作为传统淡季，产业链却呈现高景气态势。6月头部电池企业排产同比增速近70%、环比增6%；材料环节排产同比增50%-60%。1-7月电池/正极/负极/隔膜/电解液累计排产同比增长49%-62%，电解液同比最高达77%。储能订单已能看到2027年，排产弹性远超市场预期。锂电设备方面，订单高增，固态设备成新看点。设备商业绩加速复苏，2026年整体新签订单增速预计维持20%-30%，行业平均毛利率约28%、同比提升0.8个百分点。先导智能二季度持续斩获海内外头部客户固态设备订单，覆盖干法电极、电解质涂布、600MPa等静压、固态叠片等高附加值专用设备。CIBF2026展会验证了设备“平台化、通用化、柔性化“的发展趋势，固态整线方案成为各设备企业竞逐的新方向。锂电材料量价齐升。碳酸锂现货均价一度突破20万元/吨，磷酸铁锂正极材料多家头部企业二季度出货量环比大幅增长，中游材料盈利弹性开始超越上游资源品本身。

本基金二季度开始重点配置锂电铜箔产业链，核心逻辑如下：

1.周期拐点确立。部分企业单吨毛利从2024年的-500元修复至4000元以上，行业从亏损走向盈利的拐点信号清晰。

2.加工费涨价启动。4月起主流厂商对二线电池客户提价1500-2000元/吨，6月下旬提前上调1000-2000元/吨，4.5μm超薄产品加工费维持在25000-26000元/吨、涨幅上限更高。二季度是首次提价的关键窗口。

3.AI领域拓展带来第二增长曲线。锂电铜箔许多公司天然有做超薄铜箔以及超光滑表面处理的能力，这就使自身切入了电子铜箔领域。特别是M8、M9等铜箔工艺更加复杂且利润率较高，切入这个领域的锂电铜箔公司将享受巨大的AI红利。

展望三季度，锂电产业链有望“四底确认”——价格底（碳酸锂18万元/吨夯实）、库存底（二季度主动补库启动）、盈利底（材料环节毛利修复）、情绪底（板块从左侧迈入右侧）。7月排产在6月高位基础上有望继续抬升。本基金继续看好供需格局向好并且有固态电池、AI业务作为期权的公司。特别在材料端，看好有固态电池材料以及AI相关材料的公司，能够同时享受固态电池进展以及AI涨价大周期的公司。设备端也会考虑跌幅较深以及有跟半导体相关业务的锂电设备，同时受益锂电和AI订单景气。

本期报告

进入2026年三季度，国内经济延续结构性分化格局，内需修复节奏偏弱，AI硬件、高端制造维持高景气，传统制造业盈利修复节奏不及预期。货币政策维持稳健，财政政策持续托底实体经济，但政策传导效果边际放缓。海外层面，中东地缘冲突持续扰动能源价格，美联储降息节奏反复，全球权益市场波动放大；欧洲贸易保护政策持续加码，海外市场对国内新能源产品的贸易壁垒有所抬升，外部不确定性显著增加。

锂电产业链，在三季度遭遇多重现实扰动。9月起电池消费税正式落地实施，传统锂离子电池开始征收消费税，行业告别普惠式政策扶持，进入扶优汰劣阶段；市场开始充分定价后续出口退税退坡预期，中长期挤压锂电出口产业链利润空间。供给端上游锂资源新增产能持续释放，碳酸锂价格自二季度高点显著回落，上游格局趋于恶化，价格波动加大，产业链盈利预期被反复修正。虽然储能订单依旧饱满，但国内新能源车消费偏弱，叠加海外贸易风险、税收政策变化，市场风险偏好下行，锂电板块整体迎来明显调整。

本基金侧重在科技行业和高端制造行业中寻找景气度改善的行业进行配置。基于产业调研情况，在二季度重点布局锂电铜箔及铜箔设备产业链，核心看好加工费上行周期叠加AI电子铜箔带来第二增长曲线的逻辑。进入三季度，单纯依靠量价修复的传统锂电环节，未来盈利不确定性在提升，行业景气度开始出现回落。而本基金又发现了一些新兴的行业随着AI设备的升级，景气度发现了较大变化。特别是磷化铟、薄膜铌酸锂、空心光纤、超快激光等方向。磷化铟作为高速光芯片核心衬底材料，伴随1.6T、3.2T光模块迭代，AI算力集群光互联需求爆发，行业供需缺口持续拉大，扩产周期长，是AI光通信产业链的关键卡脖子环节；薄膜铌酸锂具备超高带宽、低功耗优势，适配下一代高速光模块、CPO架构，是算力网络升级的核心材料，产业逐步从实验室走向规模化量产阶段新华网；空心光纤以空气作为传输介质，具备低时延、低色散特性，适配大规模AI算力集群内部高速互联，能够解决传统光纤的物理瓶颈，未来在超算、数据中心场景具备广阔应用前景新华网；超快激光在先进封装、光器件加工、新一代电池制备领域渗透率持续提升，同时受益于AI硬件、先进制造双重需求拉动，属于跨板块的通用高端设备平台。

展望2026年四季度，宏观层面国内稳增长政策有望持续发力，但内需修复仍需要时间。海外美联储政策、地缘冲突、海外贸易政策依旧是主要的不确定性来源。市场会继续分化，传统制造更多博弈需求与政策，而科技创新方向将由产业兑现度主导行情。

在AI硬科技方向，四季度我们重点关注技术迭代带来的订单落地拐点。磷化铟关注衬底国产厂商良率爬坡与头部客户订单落地节奏；薄膜铌酸锂重点跟踪调制器从送样到小规模量产的进展；空心光纤关注AI超算集群的测试与导入进度；超快激光看下游AI硬件、新型电池领域设备订单的释放。上述板块都处在技术突破的关键节点，四季度的产业验证将直接决定未来2-3年行业成长空间。

整体来看，本基金四季度将继续践行聚焦新质生产力的投资思路，一边持续深耕AI下一代硬科技，把握技术从0-1突破带来的投资机遇；另一边保留锂电内部新技术板块的跟踪关注，力争为投资者捕捉科技产业升级的成长利。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.42%

2026Q1

92.37%

2026Q2

89.03%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	9.63	100.00%	合计	7.07	100.00%	—
权益投资	8.90	92.37%	权益投资	6.29	89.03%	-3.34
股票	8.90	92.37%	股票	6.29	89.03%	-3.34
固定收益投资	0.54	5.63%	固定收益投资	0.45	6.32%	+0.69
债券	0.54	5.63%	债券	0.45	6.32%	+0.69
银行存款和结算备付金合计	0.18	1.91%	银行存款和结算备付金合计	0.31	4.43%	+2.52
其他资产	0.01	0.09%	其他资产	0.02	0.22%	+0.13

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

91.75%

2026Q1

94.32%

2026Q2

89.04%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	8.90	94.50%	合计	6.29	89.25%	-5.25
制造业	8.88	94.32%	制造业	6.28	89.04%	-5.28
采矿业	0.01	0.07%	采矿业	0.01	0.08%	+0.01
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.06%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.08%	+0.02
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-0.01
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

46.93%

2026Q1

63.69%

2026Q2

69.18%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比69.18%，换手率 90%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中材	002080	9.44%	987,400	退出十大	1	光智	300489	9.80%	248,100	新增十大	—
2	三祥新材	603663	8.59%	839,400	退出十大	2	兴森	002436	9.14%	1,573,700	新增十大	—
3	泰金新能	688813	6.56%	293,933	退出十大	3	天通股份	600330	7.94%	2,080,900	新增十大	—
4	花园生物	300401	6.42%	2,758,900	退出十大	4	长盈通	688143	7.79%	314,400	新增十大	—
5	星源材质	300568	5.95%	2,989,400	退出十大	5	英诺激光	301021	7.73%	713,000	新增十大	—
6	光华	002741	5.60%	1,476,100	退出十大	6	德科立	688205	6.21%	209,573	新增十大	—
7	东方材料	603110	5.54%	2,251,200	退出十大	7	光库	300620	5.91%	154,100	新增十大	—
8	德福	301511	5.42%	354,400	—	8	德福	301511	5.88%	435,100	+0.46	+80,700
9	科达利	002850	5.24%	260,800	退出十大	9	劲拓股份	300400	4.79%	1,048,600	新增十大	—
10	海亮股份	002203	4.93%	2,030,800	退出十大	10	华正新材	603186	3.99%	132,100	新增十大	—

持有 0

东方阿尔法产业先锋混合 ：2026第三季度报告（011704）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

东方阿尔法产业先锋混合：2026第三季度报告（011704）