中银证券盈瑞混合：2026第三季度报告（011801）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.72%

日涨幅

0.9485

净值

（11-02）

近1年：+0.87%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.30%

-22%

-13%

-5%

12%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.76%	-0.89%	-2.11%	1242/1357不佳
近1月	-5.51%	-2.22%	-7.82%	1241/1362不佳
近3月	-3.38%	-2.11%	-12.45%	1013/1332不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中银证券盈瑞混合：2026第三季度报告（011801）

基金份额变动

基金总份额趋势

9,855万份

2026Q1

8,679万份

2026Q2

8,264万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

86,792,250.95

变化

-4,149,220.38

-5%

本期

82,643,030.57

投资目标

在严格控制风险的前提下，通过积极挖掘市场投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、信用债券投资策略、可转换债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略及股票期权投资策略，以实现基金资产的稳健增值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率*20%+中债综合全价指数收益率*75%+同期银行活期存款利率(税后)*5%

本期报告

中债-综合全价（总值）指数收益率*75%+中证全指指数收益率*20%+活期存款基准利率*5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

王文华| 任职时间: 2022年5月25日| 证券从业年限: 18年

王文华，硕士研究生，中国国籍，已取得证券、基金从业资格。曾任中诚信证券评估有限公司分析员，高级分析师、华泰联合证券有限责任公司高级经理；2012年3月至2021年7月任职于东吴基金管理有限公司，担任债券研究员、债券基金经理助理、基金经理；2021年8月加入中银国际证券股份有限公司，历任中银证券安泰债券型证券投资基金、中银证券安澈债券型证券投资基金、中银证券鑫瑞6个月持有期混合型证券投资基金基金经理，现任中银证券汇享定期开放债券型发起式证券投资基金、中银证券盈瑞混合型证券投资基金、中银证券汇裕一年定期开放债券型发起式证券投资基金、中银证券和瑞一年持有期混合型证券投资基金、中银证券安弘债券型证券投资基金基金经理。

罗雨| 任职时间: 2025年8月18日| 证券从业年限: 12年

罗雨，硕士研究生，中国国籍，已取得证券、基金从业资格。曾任职于莫尼塔（上海）投资发展有限公司；2013年12月至2015年9月任职于国泰君安证券股份有限公司，担任研究员；2015年9月加入中银国际证券股份有限公司，现任中银证券安弘债券型证券投资基金、中银证券盈瑞混合型证券投资基金、中银证券内需增长混合型证券投资基金、中银证券安怡债券型证券投资基金基金经理。

本期报告

王文华| 任职时间: 2022年5月25日| 证券从业年限: 18年

张艺敏| 任职时间: 2026年8月10日| 证券从业年限: 9年新增经理

张艺敏，硕士研究生，中国国籍，已取得证券、基金从业资格。2017年7月至2020年5月任职于汇安基金管理有限公司，历任产品及创新业务部产品经理、ETF投资部基金经理助理，2020年5月加入中银国际证券股份有限公司，历任中银证券创业板交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理，现任中银证券中证500交易型开放式指数证券投资基金、中银证券中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金、中银证券创业板交易型开放式指数证券投资基金、中银证券中证A500指数型证券投资基金、中银证券创业板交易型开放式指数证券投资基金联接基金、中银证券中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金、中银证券内需增长混合型证券投资基金、中银证券盈瑞混合型证券投资基金基金经理。

罗雨| 任职时间: 2025年8月18日| 证券从业年限: 12年

罗雨，硕士研究生，曾任中银证券安弘债券型证券投资基金、中银证券盈瑞混合型证券投资基金、中银证券内需增长混合型证券投资基金、中银证券安怡债券型证券投资基金基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度国内经济受到地缘政治冲突带来的涨价冲击，出现了一定程度的走弱。市场热盼的上游涨价向中下游行业传导的现象并未大范围出现，成本价格上涨后，我们发现多数行业涨价乏力，涨价对企业毛利率形成了直接的冲击。出口依然保持相对强劲，但投资和内需型消费十分疲弱，经济增长的亮点依然持续在出口和科技方向。国内经济的实际走势与年初对国内经济的预判差距进一步放大，这成为资本市场走势分化的核心驱动力。

国内资本市场二季度走势呈现K型分化。在A股市场，以双创为代表的科技股和其他行业、板块的公司走势显著不同，持续快速上涨并创下历史新高；而消费、周期、传统制造等宽基指数的传统权重行业，则受到基本面景气下滑和“国家队”持续卖出指数产品的影响，从4月下旬开始持续下跌。过去四年一直走势较强的小微盘股票受到流动性和业绩预期的双重压制，领跌全市场，年初至今的涨幅自过去三年以来第一次落后市场水平。正如我们上季度的季报中所述，地缘政治冲突不影响A股市场整体的流动性，但会促使投资者快速地从题材驱动型选股、转向业绩驱动型选股。而科技以外行业整体景气的乏善可陈，成为股市K型分化的重要诱因。债券方面，收益率先下后上。油价从高位回落之后，虽然市场的通胀预期有所平抑，但地缘政治冲突最烈的时候国内政策维持的宽松流动性，自5月末开始逐渐收紧，成为债市先涨后跌的伏线。商品则一改3月之前的强势，出现了普遍的下跌。临近季末，除了少数重点投资于科技的特例以外，大部分含权产品上半年的净值收益一般，含权固收加产品的整体收益甚至略低于纯债类产品。

报告期内，本产品纯债的配置仍然以长久期利率债和高等级信用债为主。二季度本产品在纯债配置上操作不多，主要是应对申购赎回对头寸带来的变化和影响。受益于权益持仓带来的超额收益，截至季末，本产品相对业绩比较基准的超额收益依然为正。

股票方面，我们在3月末加回了因地缘政治冲突加剧减少的权益仓位。由于4月初我们准确地预判了地缘政治冲突的后续走向，因此我们持续超配成长风格，同时自6月初开始逐渐增加高股息股票的配置比例。这个股票配置为产品二季度净值走势带来了不错的收益。经过4月底季报之后的例行调仓，产品当前重仓的股票主要集中在电子、通信、新能源等方向。整体而言，本产品股票组合的股价弹性继续得到了维持。在上涨过程中市场出现震荡时，由于我们对冲头寸的缓释，产品净值的下跌相比其他同样弹性的含权产品略少。6月之后，A股市场的K型分化更为极致，部分科技和成长指数出现了超出我们预期的大幅上涨，这使得这些方向的指数和标的的隐含波动率大幅上升。成长和科技配置的整体性价比进一步走低。从当下往后展望，我们认为成长风格整体的配置性价比已不如其他方向。未来即使成长类指数创新高，过程想必也会十分坎坷。基于这一判断，下半年我们将缓慢地减配成长风格、增配红利风格。这个过程会进行地相对较慢，以保持产品整体净值的相对稳定。我们相信，在成长股向红利持续切换的窗口期，整体市场呈现投资线索混乱的大背景下，依靠我们选股策略带来的超额收益，产品整体净值较好的绝对和相对收益表现有望继续。

转债方面，整体维持了仓位，在结构和行业上略有调整。截至期末，转债比例依然维持在4-5%的水平。在二季度下跌的过程中，我们认为转债的投资机会、特别是平衡型和债性转债的投资机会在逐渐增加。这是因为二季度转债整体的下跌，跌的主要是估值，但和股票不同，转债有债底支撑。估值的回落意味着债底的看跌期权保护更强，经风险调整后的投资价值也就更高，这支持我们继续维持4-5%左右的转债仓位。整体上，产品当前的转债持仓仍以债性和平衡型转债为主，对转债的配置依然整体采取了求稳求票息收益的思路，在配置上对行业和个券的选择继续保持分散。截至报告期末，本产品在转债上的投资对标同样以债性转债为主的转债50指数依然保持了超额正收益，同时转债持仓的回撤一直控制在产品整体净值波动可以接受的范围内。

在大类资产配置层面，本产品目前实行的长久期债券+高仓位股票+债性转债的配置预计将保持不变。展望2026年三季度的市场走势，我们认为科技风格短期出现下跌之后，市场将处于一个寻找新上涨方向的状态，但国内经济和流动性环境却并不支持股指继续大幅地创新高，因此A股将呈现宽幅震荡的走势特征。相反，受益于通胀预期的回落，债市可能持续走强。这一局面仍然有利于本产品当前的资产配置。在后续产品运营的过程中，我们仍将密切关注可能引发净值回撤的风险，和过去一样，继续将净值回撤控制在符合产品定位的水平上。

本期报告

三季度，经济边际企稳，结构性分化明显。制造业PMI在7月和8月连续处于荣枯线下方，9月则回升至50.1%。生产保持韧性，高新技术产业高景气，而传统行业承压。需求方面，外需景气，出口高增；内需修复偏慢，消费和投资拖累明显，尤其是房地产投资仍处于加速下滑过程中。物价方面，上游原材料涨价，而下游需求承接不足，CPI整体温和，PPI则在能源价格推动下持续走高。政策方面，货币政策要加大逆周期调节力度，加码结构性工具，增加隔夜逆回购操作，平滑三季度政府债集中发行带来的流动性波动。财政政策明确要加快财政支出和债券资金使用进度，尽快形成实物工作量。

市场表现方面，三季度债券震荡偏强，收益率曲线呈现牛平的态势。资金面整体宽松，资金价格向政策利率靠拢，整体高于二季度。短债收益率略有上行，而长债和超长债收益率下行较多。转债跟随正股下跌，三季度中证转债指数下跌7%。报告期内，本产品纯债的配置仍以长久期利率债和高等级信用债为主，整体久期维持在高位。转债方面，考虑到估值高位和权益弱势，我们清仓了转债的仓位。

股票方面，经过了烈火烹油的二季度极致行情后，三季度市场出现超预期的极致逆转，前期强势的成长风格股票整体出现急速且深度下跌，中证500、创业板指、万得全A等指数甚至出现了近5年以来的最大单月回撤，前期弱势的红利风格股票迎来修复，市场风险偏好快速压缩，市场波动加大。与之伴随的是地缘冲突持续反复、海外利率高企压制成长股估值、科技产业叙事出现扰动、A股交易结构出现部分恶化的迹象。截至三季度末，除科创50以外的绝大多数核心宽基指数年内收益已纷纷转负，但另一方面，我们看到科技板块的上市公司盈利仍在快速增长。本基金个股筛选主要从上市公司业绩出发，报告期内进行了新一期集中调整，其中电子仍占较大比重，同时降低了通信占比，提升了电力设备、机械设备占比。目前A股市场仍处于波动较大结构脆弱的状态，外围不确定因素增多，获取可观收益的难度也较上半年显著提升。后续我们将延续前期的思路逐步降低成长风格股票占比，在震荡期适度降低组合波动。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

25.30%

2026Q1

23.04%

2026Q2

26.66%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.03	100.00%	合计	0.83	100.00%	—
固定收益投资	0.77	75.25%	固定收益投资	0.60	72.54%	-2.71
债券	0.77	75.25%	债券	0.60	72.54%	-2.71
权益投资	0.24	23.04%	权益投资	0.22	26.66%	+3.62
股票	0.24	23.04%	股票	0.22	26.66%	+3.62
银行存款和结算备付金合计	0.01	0.87%	银行存款和结算备付金合计	0.01	0.78%	-0.09
其他资产	0.01	0.84%	其他资产	0.00	0.03%	-0.81

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

22.29%

2026Q1

22.59%

2026Q2

24.48%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.24	25.11%	合计	0.22	26.70%	+1.59
制造业	0.21	22.59%	制造业	0.20	24.48%	+1.89
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.05%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	2.22%	+2.17
农、林、牧、渔业	0.00	0.04%	—	—	—	退出
采矿业	0.00	0.22%	—	—	—	退出
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.20%	—	—	—	退出
批发和零售业	0.01	1.44%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.24%	—	—	—	退出
金融业	0.00	0.26%	—	—	—	退出
租赁和商务服务业	0.00	0.03%	—	—	—	退出
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.04%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

15.59%

2026Q1

15.65%

2026Q2

14.18%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比14.18%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	佰维存储	688525	2.31%	4,400	退出十大	1	盛美上海	688082	2.24%	6,290	新增十大	—
2	中微	688012	2.16%	4,342	退出十大	2	中芯国际	688981	1.99%	14,700	新增十大	—
3	源杰	688498	2.06%	1,030	退出十大	3	汇川	300124	1.87%	29,800	新增十大	—
4	中际旭创	300308	1.89%	1,400	退出十大	4	君正股份	300223	1.28%	8,200	+0.17	+4,000
5	协创数据	300857	1.44%	4,000	退出十大	5	普冉股份	688766	1.25%	2,900	-0.05	+1,300
6	香农芯创	300475	1.44%	4,522	退出十大	6	阳光电源	300274	1.23%	12,300	新增十大	—
7	普冉股份	688766	1.30%	1,600	—	7	DR东芯股	688110	1.20%	8,700	+0.27	+4,400
8	北京君正	300223	1.11%	4,200	—	8	有研硅	688432	1.07%	18,728	新增十大	—
9	南亚新材	688519	1.01%	2,500	退出十大	9	天岳先进	688234	1.05%	8,300	新增十大	—
10	东芯股份	688110	0.93%	4,300	—	10	睿创微纳	688002	1.00%	4,778	新增十大	—

持有 0

中银证券盈瑞混合 ：2026第三季度报告（011801）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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