鹏扬中国优质成长混合：2026第三季度报告（011837）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.45%

日涨幅

0.8545

净值

（11-02）

近1年：+1.02%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.90%

-26%

-17%

-7%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.42%	-5.63%	-2.11%	1716/5607良好
近1月	-4.94%	-14.52%	-7.82%	1370/5596优秀
近3月	-10.50%	-12.50%	-12.45%	2537/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

鹏扬中国优质成长混合：2026第三季度报告（011837）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.53亿份

2026Q1

3.99亿份

2026Q2

3.65亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

398,635,574.45

变化

-33,770,053.48

-8%

本期

364,865,520.97

投资目标

本基金主要投资中国优质成长主题的股票，通过基本面分析和自下而上的个股选择，投资具备核心竞争力和长期发展前景的优质公司，为投资者赚取长期稳定的资本增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的投资策略包括：类属资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、融资投资策略、信用衍生品投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率*15%+中债综合财富(总值)指数收益率*25%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型基金，风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金可能投资于港股通标的股票，需承担汇率风险及境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

朱国庆| 任职时间: 2021年6月8日| 证券从业年限: 26年

复旦大学经济学硕士。曾任国海富兰克林基金管理有限公司股票投资总监，富敦投资管理（上海）有限公司高级副总裁、中国股票投资总监，上海六禾投资有限公司副总经理、权益投资总监，富兰克林邓普顿投资管理（上海）有限公司中国股票董事总经理、投资组合管理总监。现任鹏扬基金管理有限公司副总经理。2021年6月8日至今任鹏扬中国优质成长混合型证券投资基金基金经理；2022年3月25日至今任鹏扬品质精选混合型证券投资基金基金经理；2023年10月31日至2026年1月29日任鹏扬医疗健康混合型证券投资基金基金经理；2024年12月20日至今任鹏扬景泰成长混合型发起式证券投资基金基金经理。

本期报告

朱国庆| 任职时间: 2021年6月8日| 证券从业年限: 26年

复旦大学经济学硕士。曾任国海富兰克林基金管理有限公司股票投资总监，富敦投资管理（上海）有限公司高级副总裁、中国股票投资总监，上海六禾投资有限公司副总经理、权益投资总监，富兰克林邓普顿投资管理（上海）有限公司中国股票董事总经理、投资组合管理总监。现任鹏扬基金管理有限公司首席基金经理。2021年6月8日至今任鹏扬中国优质成长混合型证券投资基金基金经理；2022年3月25日至今任鹏扬品质精选混合型证券投资基金基金经理；2023年10月31日至2026年1月29日任鹏扬医疗健康混合型证券投资基金基金经理；2024年12月20日至今任鹏扬景泰成长混合型发起式证券投资基金基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

尽管此前预判2026年股市波动放大，但二季度极致分化行情依然让人叹为观止。仅AI科技板块以及配套细分板块表现突出，其余行业几乎全部下跌。其中消费板块持续落后，一季度表现较好的煤炭、石油石化、电力设备、化工等HALO资产也同样成为被AI抽血的对象。AI的宏大叙事打破了过往战争期间股票市场的表现规律，在美伊战争还处于焦灼状态的4月份，AI科技股即开启了强劲上涨并呈现出泡沫化趋势。二季度仅电子、通讯、建材、机械和化工这五个行业跑赢市场，后三者能跑赢市场也是因为子板块和个股与AI相关材料和设备有关。

一季度末本基金基于估值偏高的顾虑而较早减持了一些电子行业个股，增持业绩好估值低的周期板块，上述操作带来阶段性业绩压力，业绩排名回落到同业中游。报告期内本基金科技板块因为股价上涨权重有所提升，我们优化其内部持仓结构，并增持了一批估值压缩、发展前景不错且具有阿尔法属性的非科技板块个股。

作为每天都要用到AI工具辅助投资研究工作的基金管理人，我们对AI科技大趋势是深信不疑的。尽管最终能否实现AGI（通用人工智能）仍然难以判断，但当前至少在编程和文本处理领域AI大规模应用和替代人工已经成为现实。当前AI科技的竞争已经不仅是互联网大厂之间的军备竞赛，同时也是中美两个大国国力竞争的焦点领域，AI投入还会持续。不过，产业趋势和股票投资是两件不同的事情，股票投资泡沫化之后难免会伴随剧烈波动乃至泡沫破灭，何况当前的AI相关股票投资仅仅聚焦在AI基础设施领域且愈来愈缩圈到部分短期供不应求导致价格上升的元器件、原材料领域，这本身就具有强周期属性，而AI所带来的企业效益提升目前还并不清晰。与此同时，传统产业中一些优秀公司估值被压缩至极低，而公司依然能保持增长，甚至同时还有高股息，在当前情况下，这些投资标的具有更好的预期收益率同时风险更低，处于非常好的击球区，我们希望能更多挖掘这样的个股机会。

2026年确实是波动较大的一年，市场风格变化和板块轮动会比较多，我们对市场保持乐观心态，希望更多从产业发展趋势中挖掘个股投资机会，在市场波动中捕捉入场时机，保持投资个股有更优的性价比，保持投资组合动态平衡，为基金持有人创造良好投资收益。

本期报告

2026年三季度科技板块和非科技板块呈现明显的反向走势，科技板块深度调整中，非科技板块尤其是高股息板块表现突出；同时，市场调整期间，成交量有所回落，存量资金博弈特征明显。三季度表现靠前的行业是银行、煤炭、石油石化、交通运输、公用事业等高股息行业以及农业、医药、消费、地产等传统产业，科技板块整体表现落后。

操作方面，本基金三季度加大配置了传统行业中竞争力突出、在需求低迷情况下能保持稳健经营且分红能力突出的行业龙头个股，科技相关板块则更聚焦于成长性突出且估值合理的核心个股，主要是自下而上个股选择，无论是稳健增长的高股息个股还是具有高成长特征的科技相关个股，都希望通过个股alpha对抗市场的流动性冲击，同时，以绝对回报的思路应对市场波动提升组合收益率。

展望未来，出口和科技投资是当前拉动经济增长的两大核心动力，科技硬件投资拉动需求增长最为明确，海外需求和出口则是大部分传统产业的增长动力也是主要利润来源。随着科技板块进入高波动阶段，同时出口在高增长之后面临更多贸易摩擦和降速风险，市场整体上可能进入一定时间的调整整固阶段。

在外需面临压力的情况下，内需方面出台政策支持是可以预期的，同时，内需相关传统产业经过相当长时间的持续调整，估值持续收缩，其中一些具有核心竞争力的龙头企业能够提升市场份额，保持稳健经营和稳定增长，同时有强劲的现金流来维持高比例分红，这些优秀企业已经具备非常好的投资价值。

AI科技大趋势依然在继续，仍然是需要重点关注的方向。考虑到AI硬件投资增速存在放缓风险，相关AI科技投资需要聚焦到业绩持续性最强的个股。我们认为，AI科技投资可能进入了第二阶段，需要等待更多大模型能力提升和应用侧落地的验证；同时，国产算力和半导体国产替代领域受益于自主可控的确定性需求，业绩的可持续性更强，是我们在科技板块内部结构优化的重点方向，需要注意的是个股估值风险。

总体而言，我们希望在产业发展趋势中自下而上挖掘个股投资机会，从绝对收益视角在市场波动中捕捉市场机会，为基金持有人创造良好投资收益。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

84.11%

2026Q1

82.95%

2026Q2

81.88%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.20	100.00%	合计	3.33	100.00%	—
权益投资	3.49	82.95%	权益投资	2.72	81.88%	-1.07
股票	3.49	82.95%	股票	2.72	81.88%	-1.07
银行存款和结算备付金合计	0.40	9.56%	银行存款和结算备付金合计	0.42	12.52%	+2.96
固定收益投资	0.24	5.71%	固定收益投资	0.18	5.42%	-0.29
债券	0.24	5.71%	债券	0.18	5.42%	-0.29
其他资产	0.07	1.78%	其他资产	0.01	0.18%	-1.60

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

51.03%

2026Q1

64.30%

2026Q2

52.29%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	2.69	64.30%	制造业	1.71	52.29%	-12.01
合计	0.30	7.27%	合计	0.47	14.55%	+7.28
信息传输、软件和信息技术服务业	0.40	9.66%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.36	10.97%	+1.31
医疗保健	0.17	4.14%	医疗保健	0.22	6.65%	+2.51
电信服务	0.04	0.93%	电信服务	0.08	2.48%	+1.55
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.07	2.02%	新增
—	—	—	能源	0.06	1.98%	新增
采矿业	0.04	1.04%	采矿业	0.06	1.97%	+0.93
—	—	—	租赁和商务服务业	0.05	1.55%	新增
房地产	0.05	1.19%	房地产	0.03	0.92%	-0.27
信息技术	0.02	0.58%	信息技术	0.03	0.81%	+0.23
—	—	—	消费者常用品	0.03	0.77%	新增
—	—	—	公用事业	0.02	0.52%	新增
消费者非必需品	0.01	0.33%	消费者非必需品	0.01	0.42%	+0.09
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-0.01
科学研究和技术服务业	0.00	0.02%	科学研究和技术服务业	0.00	0.02%	—
农、林、牧、渔业	0.01	0.29%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
金融业	0.04	0.89%	—	—	—	退出
工业	0.00	0.10%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

40.43%

2026Q1

43.35%

2026Q2

38.19%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.19%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	广钢气体	688548	9.68%	775,942	—	1	思特威	688213	8.35%	278,575	+1.21	—
2	思特威	688213	7.14%	278,575	—	2	广钢气体	688548	4.97%	528,493	-4.71	-247,449
3	宁德时代	300750	4.85%	51,543	—	3	宁德时代	300750	4.60%	51,543	-0.25	—
4	国瓷材料	300285	4.18%	169,093	退出十大	4	固生堂	02273	3.62%	511,500	+0.88	—
5	安集	688019	3.85%	47,393	退出十大	5	万华化学	600309	3.39%	160,706	+0.76	—
6	恒瑞	600276	2.90%	232,900	—	6	思源	002028	2.96%	80,187	新增十大	—
7	固生堂	02273	2.74%	511,500	—	7	恒瑞	600276	2.79%	192,800	-0.11	-40,100
8	华勤	603296	2.69%	151,480	退出十大	8	华峰化学	002064	2.63%	889,976	-0.06	-292,400
9	华峰化学	002064	2.69%	1,182,376	—	9	腾讯	00700	2.48%	21,900	新增十大	—
10	万华化学	600309	2.63%	160,706	—	10	新宙邦	300037	2.40%	117,620	新增十大	—

持有 0

鹏扬中国优质成长混合 ：2026第三季度报告（011837）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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