民生加银周期优选混合：2026第三季度报告（011888）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.51%

日涨幅

0.9646

净值

（11-02）

近1年：+0.29%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.78%

-29%

-19%

-10%

-0%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.58%	-5.63%	-2.11%	1562/5607良好
近1月	-11.74%	-14.52%	-7.82%	2387/5596良好
近3月	-15.84%	-12.50%	-12.45%	3298/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

民生加银周期优选混合：2026第三季度报告（011888）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.16亿份

2026Q1

9,903万份

2026Q2

1.04亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

99,025,851.46

变化

+4,898,819.43

+5%

本期

103,924,670.89

投资目标

本基金优选周期性行业的上市公司股票，在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过自下而上的深度挖掘、精选个股，力争为基金份额持有人获取长期稳健的超额回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

资产配置策略：本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。具体投资策略包括：股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×60%+恒生综合指数收益率×20%+中债综合指数收益率×15%+银行活期存款利率(税后)×5%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

芮定坤| 任职时间: 2022年12月28日| 证券从业年限: 15年

清华大学经济管理学院国际工商管理专业硕士。自2008年7月至2011年2月在中国中投证券有限责任公司任分析师；自2011年2月至2011年7月在泰达宏利基金管理有限公司研究部任研究员；自2011年7月至2015年1月在嘉实基金管理有限公司任分析师。2018年4月加入民生加银基金管理有限公司，曾任行业研究员、基金经理助理，现任基金经理。自2021年12月至今担任民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2022年12月至今担任民生加银周期优选混合型证券投资基金基金经理；自2024年8月至今担任民生加银城镇化灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2季度市场受美伊冲突事件影响较大，能源类先涨后跌，总体上化工、有色等周期板块下跌，消费、金融、红利类资产下跌。A股呈现结构化特征，主要上涨的方向为受益于AI科技拉动的电子、通信、制造业和材料的公司。

策略上通过行业比较，在周期行业中选择景气度有望在未来几个季度改善，同时估值合理偏低，财务指标健康，现金流良好的方向。因为油价上涨带来的通胀预期改变了海外降息的节奏，对有金融属性的金属影响较大，因此减少了一定比例的有色行业的配置，对未来可能受益反内卷和双碳政策的方向做了适当配置。对于受益于AI拉动、供需紧张而价格有望上涨的新材料类公司，本基金也增加了一定配置。

本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，本基金将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。

本期报告

3季度市场成交量有所回落。AI/科创板块在7月下跌，转而高股息板块上涨；8月市场有一定反弹；9月市场风格趋于再平衡。市场主要事件包括国内出台按揭贴息等地产政策，海外加息预期升温。

投资策略上仍然重点聚焦估值合理，财务指标健康，现金流良好，未来盈利能力有改善趋势的方向和公司。主要配置上游有供给约束的一些资源品板块，以及制造业有全球竞争力的中国企业，对于周期底部较长时间未来有希望边际改善的行业我们也做了充分研究，积极寻找其中周期底部的机会，长期来说我们对经济增长和制造业升级有信心。

在部分板块和股票年内已经有较大涨幅的情况下，我们考虑估值和增长的性价比，也对组合进行了一些调整，行业适当分散，通过组合投资力求降低波动率和回撤。增加了部分贵金属的配置。

本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，我们将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.51%

2026Q1

79.68%

2026Q2

73.59%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.25	100.00%	合计	1.12	100.00%	—
权益投资	0.99	79.68%	权益投资	0.83	73.59%	-6.09
股票	0.99	79.68%	股票	0.83	73.59%	-6.09
银行存款和结算备付金合计	0.23	18.61%	银行存款和结算备付金合计	0.29	26.10%	+7.49
其他资产	0.02	1.71%	其他资产	0.00	0.31%	-1.40

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

81.57%

2026Q1

74.52%

2026Q2

59.22%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.92	74.52%	制造业	0.66	59.22%	-15.30
合计	0.08	6.15%	合计	0.11	9.43%	+3.28
—	—	—	原材料	0.06	5.35%	新增
—	—	—	采矿业	0.06	5.23%	新增
能源	0.04	3.18%	能源	0.05	4.09%	+0.91
信息科技	0.04	2.97%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

54.35%

2026Q1

43.90%

2026Q2

38.33%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.33%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	万华化学	600309	6.45%	116,100	—	1	万华化学	600309	5.71%	92,600	-0.74	-23,500
2	厦门钨业	600549	6.21%	89,700	退出十大	2	天山铝业	002532	4.68%	429,000	新增十大	—
3	亚钾国际	000893	5.28%	159,000	退出十大	3	新宙邦	300037	4.25%	71,300	新增十大	—
4	鲁西	000830	4.40%	451,400	—	4	中国海洋石油	00883	4.09%	221,866	新增十大	—
5	东材	601208	3.94%	68,500	退出十大	5	江西铜业	600362	3.64%	97,400	新增十大	—
6	博迁新材	605376	3.79%	17,200	退出十大	6	巨化股份	600160	3.50%	117,900	-0.06	+35,200
7	桐昆股份	601233	3.59%	204,100	退出十大	7	三美股份	603379	3.25%	73,800	新增十大	—
8	巨化股份	600160	3.56%	82,700	—	8	荣盛石化	002493	3.22%	270,200	新增十大	—
9	国瓷材料	300285	3.38%	40,300	退出十大	9	中矿资源	002738	3.01%	79,000	新增十大	—
10	江山股份	600389	3.30%	208,100	退出十大	10	鲁西	000830	2.98%	291,600	-1.42	-159,800

持有 0

民生加银周期优选混合 ：2026第三季度报告（011888）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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