易方达先锋成长混合 ：2026第三季度报告（011891）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.77%

日涨幅

2.3138

净值

（11-02）
近1年：+16.64%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-55.77%
-46%
-21%
3%
28%
53%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-12.29%
2674/2713不佳
近1月-39.06%
2706/2718不佳
近3月-27.42%
2517/2678不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：光模块·光通信·算力·5G
1

报告名称

易方达先锋成长混合 ：2026第三季度报告（011891）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
16.81亿份
2026Q1
26.34亿份
2026Q2
22.75亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
2,634,317,174.72
变化
-359,298,940.02
-14%
本期
2,275,018,234.70
3

投资目标

本基金在控制风险的基础上，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

资产配置方面，本基金将综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。股票投资方面，本基金重点关注企业的未来发展空间和成长性，优选发展空间大、具备良好发展趋势和成长潜力的企业，捕捉行业发展的重要机遇以及企业成长所带来的价值提升的投资机会。本基金投资存托凭证的策略依照股票投资策略执行。债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证500指数收益率×65%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债总指数收益率×15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

武阳| 任职时间: 2021年09月23日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理，易方达策略成长混合、易方达价值成长混合的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
截至本报告期末，上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，沪深300指数上涨11.90%，恒生指数下跌7.69%，创业板指和科创50指数分别上涨36.35%、75.74%。二季度宏观经济表现稳定，国债利率继续下行，人民币兑美元汇率继续升值。国内各项经济数据仍比较平稳，社融需求中企业与居民端仍然偏弱，出口项持续表现较好。随着海外地缘冲突的和解，原油价格出现大幅回落，美联储加息预期有所缓和，为权益市场平稳运行创造了良好条件。如果未来观察到居民部门的收入预期能够稳定、企业家信心能够恢复、新的长效央地事权财权分配机制能够重塑，经济就有强劲复苏的希望，需要我们保持耐心。
海内外人工智能模型能力仍在不断提升，典型的代表应用就是AI Coding（编程）。在算力供给受到约束的情况下，Anthropic六月底的年度经常性收入（ARR）预计已超过500亿美金，较一季度末环比增长了一倍以上；追赶者OpenAI Codex的年度经常性收入（ARR）预计也已超过200亿美金。此外，凭借优秀的任务能力和显著低于海外的token成本，国内领先编程模型的订阅收入也在大幅增长。其他云厂商的AI资本开支军备竞赛也未停止，全年Capex（资本开支）计划都保持了高速增长。除了Coding，模型的Agent能力未来也有望达到逐渐成熟的水平，资本开支已经形成了良好的商业闭环。二季度开始，下游的景气度已经全面传导至供应链的多个环节，从存储到光纤，从设备到材料，从芯片到被动元件；这种传导目前仍是较为健康的，为各个环节未来的扩产提供了宽裕的条件。随着国内模型能力的提高，国产算力及其配套的相关公司同样也迎来了较快的需求增长。我们会在紧密跟随细分行业景气度、技术变化方向的前提下，更为实时和灵活地调整持仓，以期获得更好回报。自动驾驶和机器人是生成式AI在物理世界的两个映射，也将迎来行业的成长拐点，是我们一直看好的成长性领域。但机器人受制于大模型能力和工程化实现，当前投资确定性还不够高、竞争格局也并不确定；相对而言，自动驾驶的投资拐点可能较机器人会来得更早，我们会持续跟踪研究，等待机会。
我们也看好内需相关行业中的部分领域，如部分估值已跌至具有较高吸引力的大众消费品、旅游出行等体验型消费方向。同时我们也积极关注随着年轻人新的消费习惯、消费观点变化应运而生的一些新消费品类和品牌，如IP消费、悦己消费、休闲零食、宠物食品等等。
对于长期成长性好的其他行业，如互联网、半导体、新能源、新材料、创新药、医疗器械与服务等，我们仍将持续跟踪个股基本面、理性判断后进行配置。未来本基金仍将以科技、高端制造、大消费和医疗健康等成长性行业作为主要配置方向，同时不断加强对个股的精选和资金的使用效率。无论是A股还是港股，我们都会以同样的高标准去进行标的选择，围绕成长空间和实现路径充分考量、精心决策，努力为投资人创造更多价值。
本期报告
截至本报告期末，上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，沪深300指数下跌12.49%，恒生指数上涨7.57%，创业板指和科创50分别下跌27.80%、30.70%。三季度宏观经济表现稳定，国债利率继续下行，人民币兑美元汇率继续升值。国内各项经济数据仍比较平稳，社融需求中企业与居民端仍然偏弱，出口项持续表现较好。海外地缘冲突带来原油价格大幅上涨，美联储开始加息但持续性偏弱。国内开始出台一些稳地产的政策，如果未来我们观察到居民部门的收入预期能够稳定、企业家信心能够恢复、新的长效央地事权财权分配机制能够重塑，经济就有强劲复苏的希望，仍需要我们保持耐心。
海内外人工智能模型能力仍在不断提升，典型的代表应用就是Coding（编程）和Agent（智能代理，如Meta的Muse等）；同时，AI在金融、法律、生物医药、基础科研、信息安全、影视娱乐等多个专业领域都开始显示出极高的能力上限，并开始产生明显的生产效率提升。受下游应用驱动，北美云厂商AI资本开支的军备竞赛也持续进行，全年Capex（资本开支）计划保持了高速增长。年初至今，围绕AI硬件的交易确实比较拥挤，造成了短期较大的回撤；但从产业层面，我们仍然看好其投资机会，当前的主要投资方向也仍然聚焦在人工智能硬件。一方面，AI行业的景气度开始全面传导至供应链的多个环节，从存储到光纤，从设备到材料，从芯片到被动元件；另一方面，随着国内模型能力的提高，国产算力及其配套的相关公司也迎来了较快的需求增长。因此，报告期内，我们紧密跟踪各个细分行业景气度，持续研究新的技术变化方向，更为实时和灵活地调整持仓，以获得更好回报。
自动驾驶和机器人是生成式AI在物理世界的两个映射，也将迎来行业的成长拐点，是我们一直看好的成长性领域。但机器人受制于大模型能力和工程化实现，当前投资确定性还不够高、竞争格局也并不确定；相对而言，自动驾驶的投资拐点可能较机器人会来得更早，我们会持续跟踪研究，等待机会。我们也看好内需相关行业中的部分领域，如部分估值已跌至具有较高吸引力水平的大众消费品、旅游出行等体验型消费方向。同时我们也积极关注随着年轻人新的消费习惯、消费观点变化应运而生的一些新消费品类和品牌，如IP消费、悦己消费、休闲零食、宠物食品等等。对于长期成长性好的其他行业，如互联网、半导体、新能源、新材料、创新药、医疗器械与服务等，我们仍将持续跟踪个股基本面，理性判断后进行配置。长期来看，本基金仍将以科技、高端制造、大消费和医疗健康等成长性行业作为主要配置方向，同时不断加强对个股的精选，提升资金的使用效率。无论是A股还是港股，我们都会以同样的高标准进行标的选择，围绕成长空间和实现路径充分考量、精心决策，努力为投资人创造更多价值。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.26%
2026Q1
91.06%
2026Q2
93.18%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.06%权益投资93.18%+2.12
股票91.06%股票93.18%+2.12
银行存款和结算备付金合计6.49%银行存款和结算备付金合计6.02%-0.47
其他资产2.46%其他资产0.80%-1.66
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
84.64%
2026Q1
77.72%
2026Q2
84.81%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业77.72%制造业84.81%+7.09
合计5.81%合计9.66%+3.85
信息技术5.79%信息技术9.60%+3.81
必需消费品0.01%必需消费品0.03%+0.02
信息传输、软件和信息技术服务业5.18%信息传输、软件和信息技术服务业0.02%-5.16
非必需消费品0.00%非必需消费品0.02%+0.02
保健0.01%保健0.01%—
采矿业0.00%采矿业0.00%—
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.00%——退出
批发和零售业5.77%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
73.28%
2026Q1
64.56%
2026Q2
76.17%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比76.17%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1新易盛8.45%—1长芯博创9.88%+1.45
2长芯博创8.43%—2长飞光纤光缆9.60%+3.92
3中际旭创8.22%—3中际旭创9.53%+1.31
4源杰8.20%—4源杰9.51%+1.31
5香农芯创5.77%退出十大5新易盛9.50%+1.05
6三环5.75%—6东山精密8.57%+3.53
7长飞光纤光缆5.68%—7澜起7.03%新增十大
8寒武纪5.07%退出十大8炬光4.58%新增十大
9东山精密5.04%—9鼎泰高科4.13%+0.18
10鼎泰高科3.95%—10三环3.84%-1.91