南方竞争优势混合：2026第三季度报告（011901）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.19%

日涨幅

0.9897

净值

（11-02）

近1年：-9.48%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.78%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.63%	-5.63%	-2.11%	1060/2713良好
近1月	-4.86%	-14.52%	-7.82%	665/2718优秀
近3月	-5.26%	-12.50%	-12.45%	567/2678优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

南方竞争优势混合：2026第三季度报告（011901）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,659万份

2026Q1

1,332万份

2026Q2

1,246万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

13,319,465.90

变化

-854,560.57

-6%

本期

12,464,905.33

投资目标

在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，精选具有长期竞争优势的上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的主要投资策略为股票投资策略，本基金依托于基金管理人的投资研究平台，努力挖掘质地优秀、符合时代发展需求、具备长期竞争优势的上市公司。个股投资采用定量和定性分析相结合的策略。其他投资策略包括：资产配置策略、债券投资策略、金融衍生品投资策略和资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×75%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×15%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%

本期报告

沪深 300 指数收益率×75%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×15%+中债-综合财富（1-3 年）指数收益率×10%

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风险收益特征

本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

叶震南| 任职时间: 2026年2月27日| 证券从业年限: 7年

中国国籍，厦门大学财务学专业硕士，金融风险管理师（FRM），具有基金从业资格。2018年7月加入南方基金，任国际业务部研究员；2022年3月4日至2023年10月24日，任南方中国新兴经济9个月持有期混合（QDII）基金经理助理；2023年10月24日至今，任南方港股医药行业混合发起（QDII）基金经理；2025年9月12日至今，任南方国证港股通创新药ETF基金经理；2025年11月12日至今，任南方中证港股通高股息投资ETF基金经理；2026年2月27日至今，任南方竞争优势混合基金经理；2026年3月20日至今，任南方宝祥混合基金经理；2026年4月2日至今，任南方香港优选股票（QDII-LOF）基金经理。

本期报告

叶震南| 任职时间: 2026年2月27日| 证券从业年限: 8年

中国国籍，厦门大学财务学专业硕士，金融风险管理师（FRM），具有基金从业资格。2018 年 7 月加入南方基金，任国际业务部研究员；2022年 3月 4日至 2023年 10 月 24 日，任南方中国新兴经济 9个月持有期混合（QDII）基金经理助理；2023 年 10 月 24 日至今，任南方港股医药行业混合发起（QDII）基金经理；2025年 9 月 12 日至今，任南方国证港股通创新药 ETF 基金经理；2025 年 11 月 12 日至今，任南方中证港股通高股息投资ETF 基金经理；2026 年 2 月 27 日至今，任南方竞争优势混合基金经理；2026 年3 月 20 日至今，任南方宝祥混合基金经理；2026 年 4 月 2 日至今，任南方香港优选股票（QDII-LOF）基金经理；2026年 7 月 16 日至今，任南方港股创新视野一年持有混合基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

在上一报告期本基金的策略已分享了底层策略的变化，即以大盘优质现金流为基础，配合小盘低估标的精选，从较长的历史回溯看，以大盘价值为代表的优质资产往往与小盘低估资产能够有一定的对冲效应，且因为市场长期收益仍建立在自由现金流的累积以及相对充沛的流动性之上，故而这一类哑铃策略有着长期以较可控波动率累积收益的可能。但是我们也看到，策略在本季度内遭遇了明显的市场逆风冲击，哑铃两侧的相关性开始明显上升，在相对极端的结构风格下，大盘现金流类与小盘低估资产短期都脱离了其规模因子和价值因子的定价范畴，成为了流动性的流出方，因而必须引入短期的平衡因子以控制整体组合的波动率冲击。在报告期的中后段，组合通过更快速的风格、哑铃权重再平衡，一定程度上对冲了现金流因子的短期冲击，但进入二三季度的转换期以及半年报业绩期间，市场的定价因子结构和效率有可能发生阶段性的转变，整体组合的配置思路仍然会聚焦在前述哑铃策略之上，一方面精选权益回报率较优、现金流回报率较高的大盘价值类资产，另一方面根据流动性监测和风格因子跟踪逐步平衡小盘低估资产的仓位，对具备长期成长性的景气类资产更多以固定仓位配置和定期再平衡为主，力图为持有人创造长期回报。

截至报告期末，本基金A份额净值为1.0350元，报告期内，份额净值增长率为-5.12%，同期业绩基准增长率为6.04%；本基金C份额净值为1.0082元，报告期内，份额净值增长率为-5.26%，同期业绩基准增长率为6.04%。

本期报告

本基金在报告期内以大盘优质现金流为基础，配合小盘低估标的精选，构建相对具备哑铃特征的持仓策略，较基准有一定的超额表现。随着成长风格在季度内出现了一定程度的波动，偏价值的红利及现金流风格整体出现了修复行情，而内部又以红利型个股表现更为优异，不少跨行业的个股更多体现为风格层面的获益，与基本面的变化相对关联度没有增强，部分股息率超过红利均值、产品所挂钩商品价格表现良好的个股以及大盘红利具备一定的超额，整体市场定价因素没有出现新的重大变化。往后看，策略需要关注 3 点以调整配置敞口，一是支撑今年经济的投资、库存周期以及出口在未来的周期趋势，二是出口贡献经济增量重要部分的背景下（无论是增量收入还是增量利润），海外哪些子行业能够完成从去库末端到补库动能的接续从而带来相关行业的周期性机会，三是海外高利率背景下，对需求、科技融资的作用和汇率趋势的变化。

截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.0403 元，报告期内，份额净值增长率为 0.51%，同期业绩基准增长率为-8.73%；本基金 C 份额净值为 1.0118 元，报告期内，份额净值增长率为 0.36%，同期业绩基准增长率为-8.73%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

68.09%

2026Q1

71.88%

2026Q2

83.51%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.14	100.00%	合计	0.14	100.00%	—
权益投资	0.10	71.88%	权益投资	0.11	83.51%	+11.63
股票	0.10	71.88%	股票	0.11	83.51%	+11.63
银行存款和结算备付金合计	0.04	27.92%	银行存款和结算备付金合计	0.02	16.10%	-11.82
其他资产	0.00	0.20%	其他资产	0.00	0.39%	+0.19

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

39.76%

2026Q1

42.73%

2026Q2

23.93%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.02	12.56%	合计	0.05	38.97%	+26.41
制造业	0.06	42.73%	制造业	0.03	23.93%	-18.80
金融	0.01	9.23%	金融	0.02	15.96%	+6.73
医疗保健	0.00	1.66%	医疗保健	0.01	11.03%	+9.37
金融业	0.01	7.15%	金融业	0.01	10.97%	+3.82
—	—	—	通讯	0.01	5.50%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.62%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	5.19%	+4.57
—	—	—	能源	0.00	3.51%	新增
采矿业	0.00	3.53%	采矿业	0.00	2.98%	-0.55
工业	0.00	0.99%	工业	0.00	2.98%	+1.99
租赁和商务服务业	0.00	0.46%	租赁和商务服务业	0.00	2.02%	+1.56
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.00	2.01%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	3.00%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.80%	-2.20
批发和零售业	0.00	0.60%	批发和零售业	0.00	0.59%	-0.01
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.00	0.20%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	2.69%	—	—	—	退出
住宿和餐饮业	0.00	0.10%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.20%	—	—	—	退出
文化、体育和娱乐业	0.00	0.10%	—	—	—	退出
材料	0.00	0.69%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

33.74%

2026Q1

30.13%

2026Q2

39.58%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比39.58%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	TCL	000100	5.35%	126,060	退出十大	1	建设银行	00939	5.04%	77,000	+0.49	-12,000
2	建设银行	00939	4.55%	89,000	—	2	瀚蓝环境	600323	4.99%	21,800	新增十大	—
3	宁德时代	300750	3.84%	1,340	退出十大	3	江苏银行	600919	4.99%	51,900	新增十大	—
4	美的	000333	3.80%	6,900	—	4	渣打	02888	3.99%	2,450	+2.18	+1,100
5	长江电力	600900	2.49%	12,900	退出十大	5	科伦博泰生物	06990	3.57%	1,100	新增十大	—
6	工商银行	601398	2.48%	48,100	退出十大	6	康诺亚-B	02162	3.53%	6,500	新增十大	—
7	中国移动	600941	2.01%	3,200	退出十大	7	中国海洋石油	00883	3.51%	22,000	新增十大	—
8	海康威视	002415	1.92%	7,700	退出十大	8	电讯盈科	00008	3.48%	101,000	新增十大	—
9	汇丰	00005	1.88%	2,000	退出十大	9	美的	000333	3.48%	5,600	-0.32	-1,300
10	渣打	02888	1.81%	1,350	—	10	渝农商行	601077	3.00%	57,500	新增十大	—

持有 0

南方竞争优势混合 ：2026第三季度报告（011901）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

南方竞争优势混合：2026第三季度报告（011901）