汇安泓利一年持有期混合 ：2026第二季度报告（011991）

本基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动的资产管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金的主要投资策略包括资产配置策略、债券投资策略、股票投资策略、存托凭证投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、参与融资业务策略等。

中债综合财富指数收益率×85%+沪深300指数收益率×12.5%＋恒生指数收益率×2.5%

本基金为混合型基金，其风险收益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

宏观层面，二季度经济延续弱修复态势，结构性分化特征依然显著，持续呈现内需偏弱，外需旺盛的分化局面。出口在持续亮眼，成为经济的重要支撑，并带动工业生产维持韧性。内需层面，地产、基建投资延续调整，拖累固定资产投资；社会消费品零售总额当月同比在5月转为负增长，反映在去年以旧换新高基数下的消费修复动能不足。通胀方面，二季度美伊冲突推升油价中枢，外源性通胀带动PPI持续抬升，CPI相对温和，需求侧压力仍然不明显。政策方面，货币政策延续适度宽松基调，全季资金面整体宽松，为债市与权益市场提供了流动性支撑。 利率债方面，二季度债市整体偏强运行，国债收益率重心下移。与一季度末相比，二季度长端利率明显下行；曲线形态上，一季度经济复苏与通胀反弹预期推动长端上行、短端稳定，曲线走陡，二季度则因内需疲软带动长端快速下行、短端下行空间有限，期限利差逐步收窄，收益率曲线呈现"先陡后平"的特征。二季度随美伊冲突缓和地缘溢价收敛，油价冲高回落，输入性通胀担忧减弱，进一步支撑了债市走强。 信用债方面，二季度信用利差继续保持低位。在资金面宽松和机构配置需求旺盛的支撑下，二季度信用债收益率全部下行，行情演绎流畅，整体呈现下行趋势。当前多数品种信用利差已处于历史低位，信用下沉策略性价比下降。 权益市场方面，二季度市场明显反弹，AI产业链等科技板块延续强势并领涨。结构性分化更为显著：成长风格弹性突出，中证红利等价值风格相对偏弱，呈现"修复但风格分化明显"的格局。 操作方面，权益与可转债策略整体保持偏谨慎的增强思路：转债端继续维持低仓位运行，以控制当前估值偏高带来的潜在回撤风险；股票方面维持中性仓位结构，重点配置经营现金流稳定、分红与股东回报较为确定的价值型资产，同时适度配置非银金融、化工等基本面有望改善，估值处于较低水平的行业。纯债部分二季度综合考虑资金面宽松、机构配置需求与信用利差水平，增加了高评级信用债的配置，组合整体久期略有增加。