易方达稳健回报混合 ：2026第三季度报告（012008）

基金PK

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收益表现

+0.61%

日涨幅

0.8715

净值

（11-02）
近1年：-7.39%同类平均：-6.55%沪深300：-13.44%最大回撤：-6.83%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.66%
8/69优秀
近1月-1.43%
5/69优秀
近3月-3.83%
12/69优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

易方达稳健回报混合 ：2026第三季度报告（012008）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
8.06亿份
2026Q1
8.55亿份
2026Q2
8.25亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
855,030,407.24
变化
-30,014,392.34
-4%
本期
825,016,014.90
3

投资目标

本基金在控制风险的基础上，力争实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、本基金基于对宏观经济走势及市场估值与流动性的持续跟踪和分析，在严格控制投资组合风险的前提下，以稳健投资为原则，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例并动态调整，以分散市场风险，力争实现基金资产的长期稳健增值。2、本基金主要投资于竞争格局良好、景气度较高且具有可持续性、相对估值水平合理的行业，并考虑行业集中度情况，适度分散行业配置，控制投资风险。在拟配置的行业内部，基于盈利能力、财务结构、估值水平、成长性指标分析，结合定性分析，考虑个股集中度情况，适度分散个股配置，进行股票组合的构建。3、本基金投资存托凭证的策略依照上述股票投资策略执行。4、本基金在债券投资上主要通过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投资管理；本基金管理人将选择具有较高投资价值的可转换债券、可交换债券进行投资。5、本基金可选择投资价值较高的资产支持证券进行投资。6、本基金将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货、国债期货、股票期权合约进行交易,以对冲投资组合的风险等。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×35%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债总指数收益率×60%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合基金，理论上其预期风险与预期收益低于股票基金，高于债券基金和货币市场基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
孙松| 任职时间: 2021年05月31日| 证券从业年限: 24年
硕士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司交易员、集中交易室主管、集中交易室经理、行业研究员、基金经理助理、机构理财部总经理助理、机构理财部副总经理、权益投资总部副总经理、专户投资部总经理、养老金与专户权益投资部总经理、投资经理、权益投资决策委员会委员、投资二部总经理，易方达新常态混合的基金经理。
本期报告
孙松| 任职时间: 2021年05月31日| 证券从业年限: 24年
硕士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司交易员、集中交易室主管、集中交易室经理、行业研究员、基金经理助理、机构理财部总经理助理、机构理财部副总经理、权益投资总部副总经理、专户投资部总经理、养老金与专户权益投资部总经理、投资经理、权益投资决策委员会委员、投资二部总经理，易方达新常态混合、易方达稳健添利混合的基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，宏观层面地缘风险逐步缓解，中观层面AI产业趋势景气印证，全球风险资产风险偏好普遍回升，A股也在科技板块带领下震荡上行。指数表现看，二季度上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，沪深300上涨11.90%，创业板指上涨36.35%。科技与非科技K型分化明显，中信30个一级行业指数中，仅7个行业收涨，且多数与科技挂钩，其中电子、通信涨超60%，建材、机械、化工涨超10%，其余23个行业均下跌，以消费者服务、农林牧渔、综合金融为代表的消费、地产等内需板块跌幅居前。港股市场受制于内需基本面偏弱、全球流动性扰动，分子端、分母端皆有压力，二季度恒生指数下跌7.69%、恒生科技指数下跌3.82%，分行业看，工业、综合企业、金融业收涨，其余行业均收跌，原材料业、能源业跌超20%。
具体而言，宏观层面，二季度油价、地缘是最重要的定价因素，年初以来的复苏与降息交易在3月被高油价打破，而4月美伊进入谈判窗口期，油价回落，全球股指普遍回升；5月美伊地缘持续扰动、高油价对于经济的影响逐渐呈现，风险资产震荡加剧；6月美伊协议达成，油价回落，沃什上任后加剧全球加息预期，此时美元、全球流动性才与油价脱敏；中观层面，AI产业趋势是科技风格在全球范围内领跑的主因，全球大型科技股、A股财报陆续披露，海外算力链的高景气得到印证，同时国内DeepSeek、字节跳动提升资本开支预期，部分科技公司上修订单、财报超预期，也带来国产算力链条的景气预期，全球范围内的科技行情持续演绎。整体而言，二季度A股在科技板块的引领下震荡上行，但科技与非科技板块的表现分化加剧。
报告期内，组合优化行业和个股的配置，增配电子、通信等科技方向，以及家电、轻工、金融等稳健资产，同时降低化工、食品饮料、医药等配置。整体来看，组合配置相对均衡，重点配置三条主线：一是商业模式长期相对稳定的消费和金融;二是符合时代发展趋势的AI产业链;三是港股市场互联网龙头以及相对稀缺的交易所平台。
总体来说，二季度的投资运作基本延续中长期的操作思路，保持了投资的连续性和一致性。
本期报告
2026年三季度，A股在上半年极致分化后，进入风格再平衡阶段，科技与非科技行情明显收敛。指数表现看，三季度上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，沪深300下跌12.49%，创业板指下跌27.80%。各宽基指数普跌，双创板块调整幅度较大，而行业层间却呈现明显的高低切换、结构趋于均衡，中信30个一级行业指数中，三季度有16个行业收涨，且行业表现与上半年明显逆转，低波红利与部分防御板块领涨，银行、煤炭、农林牧渔、石油石化、医药均涨超10%；而前期占优的科技成长板块大幅回撤，电子、通信均跌超30%，建材、电力设备及新能源跌超20%，基础化工、军工、机械跌超15%。整体看，7月科技方向集中去杠杆，8月虽有超跌修复，但9月再次调整，未能扭转全季度的调整势头。港股表现强于同期A股，三季度恒生指数上涨7.57%，恒生科技下跌4.88%，分行业看，港股12个行业中有9个收涨，医疗保健业上涨26.60%，能源业、原材料业、综合企业、金融业涨幅均超过10%；工业下跌10.17%，信息科技业、必需性消费小幅调整5%以内。
具体而言，三季度A股调整是海外宏观扰动、AI远期预期反复与科技板块筹码出清共同作用的结果。宏观层面，7月中东局势反复推升油价，市场重新担忧美国通胀及全球流动性收紧，长端美债利率持续上行；8月美国就业和通胀数据一度缓解紧缩预期，为风险资产提供短暂的修复窗口；但9月油价再度走高，美联储加息25bps后，市场进一步担心高利率维持更久，10年期美债收益率于月末升至5.3%附近，持续压制全球风偏。中观层面，AI产业的即期景气并未明显转弱，8月财报季英伟达等龙头对算力需求的验证，也一度带动科技板块反弹；但市场关注点已从需求高增长，转向云厂商资本开支能否持续、投入何时转化为收入与自由现金流；9月头部AI公司负责人呼吁放缓前沿模型研发，进一步扰动远期算力需求预期，使产业景气的验证难以完全抵消估值压力。微观层面，上半年科技板块持续领涨，积累了较高的拥挤度和融资杠杆；7月海外科技股去杠杆、国内融资盘降仓及大型IPO带来的仓位腾挪相互放大，推动科技板块快速下跌。8月随着杠杆去化、拥挤度缓和，市场在3800点附近出现超跌修复；但9月科技主线再度走弱，其他板块未能形成持续接力，轮动加快、反弹兑现加剧，临近长假成交进一步萎缩。
报告期内，随着权益市场调整，组合进行逆势加仓，并结合基本面和估值调整行业配置结构，加仓电力、银行、石油石化等红利低估方向，以及医药等产业趋势较好的方向；同时化工、通信、电子等行业仓位有所下降。组合重点配置商业模式稳定的消费、金融和互联网，以及CXO（医药研发生产外包）、电力设备等具备制造业比较优势的出海链。
总体来说，三季度的投资运作基本延续中长期的操作思路，保持了投资的连续性和一致性。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
45.13%
2026Q1
41.55%
2026Q2
47.54%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资37.99%固定收益投资48.52%+10.53
债券37.99%债券48.52%+10.53
权益投资41.55%权益投资47.54%+5.99
股票41.55%股票47.54%+5.99
银行存款和结算备付金合计1.37%银行存款和结算备付金合计3.92%+2.55
其他资产19.09%其他资产0.01%-19.08
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
20.11%
2026Q1
16.26%
2026Q2
20.82%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业16.26%制造业20.82%+4.56
合计17.84%合计18.39%+0.55
金融6.17%金融6.82%+0.65
金融业5.16%金融业6.16%+1.00
电信服务4.29%电信服务4.35%+0.06
非必需消费品2.74%非必需消费品3.05%+0.31
必需消费品1.33%必需消费品2.32%+0.99
科学研究和技术服务业0.96%科学研究和技术服务业1.32%+0.36
保健0.80%保健1.16%+0.36
采矿业0.77%采矿业0.93%+0.16
信息技术2.51%信息技术0.69%-1.82
信息传输、软件和信息技术服务业1.04%信息传输、软件和信息技术服务业0.07%-0.97
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.03%-0.01
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
35.08%
2026Q1
30.89%
2026Q2
32.56%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比32.56%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1贵州茅台5.89%—1贵州茅台6.40%+0.51
2招商银行5.16%—2招商银行5.09%-0.07
3腾讯4.29%—3美的4.45%+0.35
4美的4.10%—4腾讯4.35%+0.06
5香港交易所3.17%—5香港交易所3.42%+0.25
6阿里巴巴－Ｗ1.95%—6阿里巴巴－Ｗ2.27%+0.32
7中国财险1.86%—7中国财险2.17%+0.31
8东山精密1.61%退出十大8阳光电源1.60%新增十大
9长飞光纤光缆1.51%退出十大9福耀玻璃1.46%+0.11
10福耀玻璃1.35%—10农夫山泉1.35%新增十大