财通资管新聚益6个月持有期混合 ：2026第二季度报告（012052）

在严格控制风险的基础上，把握市场机会，追求基金资产的稳健增值。

1、资产配置策略；2、债券投资策略；3、资产支持证券投资策略；4、股票投资策略；5、金融衍生产品投资策略。

中债综合指数收益率×70%+沪深300指数收益率×30%

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

从基本面来看，二季度国内经济整体延续修复态势，但内生动能偏弱、结构分化进一步加剧。制造业景气度总体在荣枯线附近波动，4月、5月、6月制造业PMI分别为50.3%、50.0%、50.3%，虽连续位于扩张区间但回升力度有限，显示制造业修复偏温和；5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，较4月的4.1%有所回升，生产端保持一定韧性。价格方面，4月、5月CPI同比均为1.2%，物价温和低位运行；PPI同比由4月的2.8%明显回升至5月的3.9%，工业品价格边际改善较为显著。需求侧方面，投资端走弱趋势较为明显，1-5月固定资产投资累计同比降至-4.1%（4月为-1.6%，一季度末尚为正增长），其中房地产开发投资降幅持续扩大至-16.2%（4月-13.7%），民间投资累计同比进一步下探至-7.1%（4月-5.2%），反映内需与市场主体信心恢复仍面临压力；5月社会消费品零售总额同比转为-0.6%，消费端修复动能有所回落，居民端需求恢复的基础仍不牢固。 从政策面来看，二季度宏观政策继续保持稳增长与适度宽松取向，货币政策更加强调流动性呵护和向价格型框架转型。总量层面，1年期LPR在二季度连续三个月维持在3.0%，5月末社融存量增速7.7%、M2同比8.6%，货币金融环境保持平稳。工具运用上，央行以数量型操作为主发力：6月加量续作5000亿元1年期MLF、开展买断式逆回购操作，并于季末新增隔夜逆回购工具、优化公开市场操作要素，护航跨季资金面。同时，央行明确提出进一步推动货币政策框架向价格型转型，增强短端利率调控的精准性，市场普遍预期数量型工具将成为下半年货币政策适度宽松的主要着力点，后续不排除通过降准等方式补充流动性。整体看政策仍保持托底导向，节奏上更偏平滑与精准发力。 从海外方面来看，二季度外部环境的不确定性进一步上升，海外流动性预期明显收敛。6月美联储议息会议继续将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%不变，实现连续多次“按兵不动”，且政策措辞转向偏强硬，删除此前的宽松偏向表述。在通胀韧性方面，美国5月PCE同比涨4.1%、核心PCE同比3.4%，双双创三年“新高”，通胀压力再度升温；美联储点阵图显示19名决策者中有9人预计年内至少加息一次，新任主席沃什弱化"降息叙事"、优先对抗通胀，市场对年内降息预期基本消退并转向加息定价。整体而言，海外货币环境较一季度更趋收紧，叠加中东地缘风险对能源价格与通胀路径的扰动，外部不确定性对国内市场的影响仍主要体现在风险偏好、通胀预期和汇率环境等层面。 报告期内，本基金采取固收增强的思路，在维持信用债底仓和利率品种波动交易的基础上，适当优选业绩增速较快的高景气权益资产配置。在债券资产收益率维持低位的市场环境下，力争通过权益资产实现收益增强。