浦银颐享稳健养老一年混合（FOF） ：2026第三季度报告（012167）

基金PK

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收益表现

-0.62%

日涨幅

0.9662

净值

（10-30）
近1年：-2.74%同类平均：-0.91%沪深300：-13.44%最大回撤：-5.12%
-20%
-13%
-6%
1%
8%
2026-04
2026-06
2026-07
2026-09
2026-10

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.04%
98/123不佳
近1月-2.88%
112/123不佳
近3月-2.91%
109/117不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

浦银颐享稳健养老一年混合（FOF） ：2026第三季度报告（012167）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.99亿份
2026Q1
2.42亿份
2026Q2
1.96亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
241,567,974.76
变化
-45,147,563.55
-19%
本期
196,420,411.21
3

投资目标

本基金将运用主动资产配置和精选基金的投资方法进行投资，在通过VaR和风险预算模型控制整体波动率的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金结合大类资产配置和基金优选模型，灵活配置大类资产组建基金投资组合，从而实现基金资产在长时间段内保值增值的目的。通过对全球、国内的宏观经济、金融市场的深入研究，形成对权益、固收等各大类资产的投资观点，进一步应用资产配置的量化模型（Black-Litterman模型）确定其组合权重，实现基金资产在大类资产间的有效配置。同时，通过独创的量化基金优选模型来筛选基金，获取大类资产内部的Alpha，最终实现基金资产在长时间段内保值增值的目的。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证债券型基金指数收益率×75%＋中证股票型基金指数收益率×20%＋银行活期存款利率(税后)×5%
本期报告
中证债券型基金指数收益率*75%+中证800指数收益率*20%+活期存款基准利率*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为基金中基金，由于本基金主要投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金的基金份额，持有基金的预期风险和预期收益间接成为本基金的预期风险和预期收益。本基金以风险控制为产品主要导向，属于目标风险策略基金中风险收益特征相对稳健的基金。本基金长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
缪夏美| 任职时间: 2022年3月15日| 证券从业年限: 9年
缪夏美女士，复旦大学金融学硕士。2013年9月至2021年11月先后分别任职方正中期期货有限公司研究院宏观国债期货研究员、合众资产管理有限公司固定收益部投资经理、中信保诚基金固定收益部基金经理及平安养老保险股份有限公司固定收益投资部投资经理。2021年11月起加盟浦银安盛基金管理有限公司，现任多元资产配置部基金经理之职。2022年3月至2024年12月担任浦银安盛兴荣稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2022年3月起担任浦银安盛颐享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理。2023年7月至2024年8月担任浦银安盛颐璇平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2024年2月起担任浦银安盛养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）的基金经理。2024年8月至2025年8月担任浦银安盛嘉和稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2024年8月至2025年8月担任浦银安盛颐和稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理。2024年8月起担任浦银安盛稳健回报6个月持有期债券型基金中基金（FOF）的基金经理。
本期报告
缪夏美| 任职时间: 2022年3月15日| 证券从业年限: 9年
缪夏美女士，复旦大学金融学硕士。2013年9月至2021年11月先后分别任职方正中期期货有限公司研究院宏观国债期货研究员、合众资产管理有限公司固定收益部投资经理、中信保诚基金固定收益部基金经理及平安养老保险股份有限公司固定收益投资部投资经理。2021年11月起加盟本公司，现任多元资产配置部基金经理之职。2022年3月至2024年12月担任浦银兴荣稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2023年7月至2024年8月担任浦银颐璇平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2024年8月至2025年8月担任浦银嘉和稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2024年8月至2025年8月担任浦银颐和稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理。2022年3月起担任浦银颐享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理。2024年2月起担任浦银养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）的基金经理。2024年8月起担任浦银稳健回报6个月持有期债券型基金中基金（FOF）的基金经理。
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基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，全球大类资产围绕美伊冲突与谈判、AI算力行情、美联储新主席（沃什）政策取向三条主线演绎。风险偏好在地缘紧张与缓和、加息与降息预期之间反复摆动。AI算力作为全季度最强主线，持续虹吸全球流动性，推动科技显著跑赢周期、消费与价值等方向。
4月冲突缓和驱动反弹，科技跑赢周期。美伊冲突由月初高度紧张过渡至中下旬和谈，全球风险资产先承压、后大幅反弹，油价则先涨后落。德、日股指反弹居前，A股表现亦较好。结构上科技大幅跑赢周期：海内外AI算力领涨，抱团显著，能源股受油价回调拖累。港股偏弱，主因美元流动性影响及恒生科技以AI应用股为主。风格上大中盘，尤其大盘成长占优。黄金震荡偏弱，美债利率回落，国内债券表现好于预期，30年期与10年期利差显著收窄。
5月算力延续“缩圈”。上旬美伊谈判推进、国内大模型发布，风险偏好抬升，国内算力表现优于海外；中旬市场担忧美联储新主席偏鹰、叠加美日PPI超预期，美债利率与美元指数走高，全球股指、黄金下跌；下旬局势缓和、黄金反弹，美联储新主席上任演讲仅强调改革迫切性。全月AI算力链延续上涨、资金加速聚集，但高位波动加大。日股、韩股、纳指表现优异，恒生科技仍弱（资金被算力硬件虹吸）。A股结构性行情突出，算力持续“缩圈”，价值、周期、消费下跌。国债利率小幅下行，债基收益明显。
6月分化加剧、科技加速抱团。第一周美国非农数据超预期、交易逻辑转向加息，美股与黄金大跌；第二周风险偏好修复，美国5月核心CPI与PPI弱于预期；第三周美元反弹、海外科技强势，沃什6月议息“首秀”偏鹰；第四周美元突破100后仍上行，美元定价资产走弱，科技大幅震荡。全月日经领涨，A股不俗，大宗与港股极弱。A股分化加剧：科技加速抱团缩圈，红利、周期、医药、消费资金被虹吸。申万31个行业单月仅6个行业上涨，逾10个行业跌超10%。同时，偏股基金指数涨8%，显示公募抱团严重，月底抱团显现分歧。债券预计收益率下行空间有限、以震荡为主，仍宜配置。
二季度投资操作层面，整体维持权益中枢并顺势小幅调降，权益仓位中枢逐月边际调降，至6月降至20%左右。节奏上，遵循“跟随算力主线、逢高兑现、逢低布局”的思路。权益结构上，季初一度加仓美股、日股、国内算力及恒生科技标的，并将海外算力切换至国内算力方向。此后，鉴于算力累计涨幅较大、高位波动加剧，逐月边际降低权益中枢并压缩港股与周期敞口，至6月，科技方向保持适度暴露的同时，逢高小幅减持，同时逢低小幅增持医药、周期与恒生科技板块，为潜在的抱团分歧与风格再平衡预留弹性。债券方面，全季度维持平配格局。
展望未来，美国非农数据大幅走弱、PMI边际回落，年内加息预期降温，海外风险偏好有望修复。预计全球交易逻辑将由前期的“加息”切换至“加息缓和”，对应商品（尤其黄金）、港股及全球股指有望迎来反弹；但需关注反弹结构：若科技方向抱团暂时瓦解，非科技方向短期或更强势，周期、创新药板块有望反弹，港股或弱反弹，宽基指数层面大概率宽幅震荡为主。债券短期仍以配置为主，但需警惕前期利率超预期下行后的阶段性回升。
本期报告
7月：科技抱团瓦解，全球股指与A股同步深度调整。月初美伊局势紧张、油价冲高，30年期美债收益率一度破5%；科技股大幅回调，韩国股指频繁熔断、费城半导体指数进入技术性熊市；下旬霍尔木兹通行改善、美国6月非农大幅走弱，加息预期降温、风险偏好修复。A股全月承压、风格剧烈切换：沪深300 -7.86%、中证500 -17.02%、中证1000 -19.69%、创业板指-23.00%、科创50 -25.90%。抱团科技明显分歧，资金回流红利、周期、创新药与白酒；电子-34.72%、通信-31.90%领跌。债券表现长端好于短端。
8月：美联储预期反复，A股小盘与周期再平衡。上半月非农偏弱、通胀担忧缓和，加息预期回落带动风险偏好抬升；月中美债长端突破前高后财政部回购表态缓和波动；月末沃什杰克逊霍尔讲话偏鹰，9月加息概率上行，美债利率进一步上行。美股、日股超跌反弹（纳指+3.93%、日经225 +3.03%），原油微涨，港股承压（恒生科技-4.34%）。A股小盘显著优于大盘：中证1000 +9.82%、中证500 +6.11%、沪深300仅+0.80%；电子、煤炭、综合领涨。国内长端债券继续强于预期。
9月：加息兑现、利率锚上移，A股防御占优。9月16日美联储加息25bp至3.75%–4.00%，点阵图显示年内仍有至少一次加息；10年期美债触及5.30%，创20多年以来新高；月末非农走弱，10月加息预期由月内约65%回落至25%以下。国内呈现“外需强、内需弱”特征，9月制造业PMI回升至50.1%，CPI同比+0.9%、PPI同比+5.0%创年内新高。大类资产与8月完全反转：原油+5.43%领涨，黄金-6.57%、美元指数+1.82%，港股承压。A股全线调整：沪深300 -5.78%、创业板指-8.82%、科创50 -9.17%，31个申万一级行业仅房地产、医药生物、银行、美容护理4个收涨，资源与科技跌幅居前。国债30年表现仍较突出，中证转债-5.24%。
全季小结：美债持续上行。全球股指先急跌、再修复，A股后逐渐与海外市场走势背离，表现弱于全球主要市场。国内债券表现显著优于主要国家和地区的国债。原油高位震荡，黄金反弹后重新回落。
操作上，三季度本基金先降仓位，后低位加仓，并保持中枢稳定的运作思路。7月科技抱团末期降低组合仓位中枢，减持科技为主，逢低小幅增持医药（含创新药）、周期、红利及恒生科技等前期超跌或被虹吸方向。8月初组合加仓科技资产，后基本保持权益中枢和权益结构。债券方面仍维持前期配置。
展望未来，10月美联储加息定价已回落至25%以下，机构预计10月按兵不动、12月或再加息25bp，美债长端仍有上行压力。重点关注10月29日FOMC会议以及美国通胀和就业数据。美债利率居高不下背景下，美元指数大概率震荡上行，黄金承压，非美股指大概率跑输美股。
国内需求仍偏弱，持续外需强于内需，受此影响，消费大概率维持低位。9月PPI创年内新高，强化“再通胀”特征，利好上游资源与涨价链盈利，也约束货币宽松空间。A股当前有流动性压力，科技资产二季度大涨，三季度大跌，导致部分资金触发强平线，近期机构持续赎回引发负反馈。 未来重点关注赎回卖出对市场的影响，如果流动性压力持续存在，大概率红利方向更占优；一旦流动性压力缓解，科技资产有望超跌反弹。
债券方面，国内受需求偏弱、风险偏好低位影响，长端大概率仍持续有机会。
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报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
基金投资86.95%基金投资89.59%+2.64
固定收益投资5.60%固定收益投资5.78%+0.18
债券5.60%债券5.78%+0.18
银行存款和结算备付金合计7.41%银行存款和结算备付金合计4.59%-2.82
其他资产0.05%其他资产0.04%-0.01
13

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细
上一期报告本期报告比例变化
序号基金名称占基金资产净值比例（%）备注序号基金名称占基金资产净值比例（%）
1富国短债债券型A12.03%—1鹏华丰享债券8.72%+1.83
2易方达高等级信用债债券A8.66%—2富国信用债债券D8.54%+0.12
3富国信用债债券D8.42%—3景顺长城景盛双息收益债券C类7.79%新增十大
4鹏华丰享债券6.89%—4富国短债债券型A7.53%-4.50
5易方达丰和债券A6.87%—5易方达高等级信用债债券A7.27%-1.39
6景顺长城景盛双息收益债券C6.52%退出十大6浦银双债增强债券A7.14%新增十大
7易方达投资级信用债债券D5.80%—7易方达投资级信用债债券D6.68%+0.88
8浦银安盛双债增强债券A5.79%退出十大8易方达丰和债券A5.63%-1.24
9华泰保兴尊合债券A3.85%—9华泰保兴尊合债券A4.19%+0.34
10西部利得汇享债券C3.66%—10西部利得汇享债券C3.75%+0.09