浦银创业板ETF联接 ：2026第二季度报告（012179）

本基金主要通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

本基金以目标ETF作为其主要投资标的，方便特定的客户群通过本基金投资目标ETF。本基金不参与目标ETF的投资管理。 在正常市场情况下，本基金力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。

创业板指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%

本基金为ETF联接基金，通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 本基金为被动式投资的股票型基金，其预期的风险和收益高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金。本基金具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

2026年二季度，A股主要宽基指数全部录得正收益，但内部分化极为显著。市场呈现典型的“科技牛、结构牛”特征。这一分化格局的核心原因在于AI产业链的业绩兑现与全球科技产业趋势的共振。从节奏上看，二季度走势大致分为三个阶段：4月初探底：各大宽基指数在4月2-7日先后触及季度低点，承接一季度末美伊冲突冲击的余波。4月中旬至5月反弹修复：地缘局势缓和预期叠加政策利好，市场逐步回暖。6月加速上行：创业板指在6月25日创下历史新高，科技成长主线全面爆发。总体来看，上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，创下历史新高。流动性方面，二季度A股日均成交额达到2.88万亿元，维持在3万亿附近的极高活跃度水平。两融余额方面，二季度呈现持续攀升态势。融资余额从4月初的2.47万亿元一路攀升至6月末的2.91万亿元，增幅约18%。从经济基本面看，6月国内PMI为50.3%，比5月份上升0.3个百分点，重返扩张区间。 我们认为三季度市场关注的核心问题在于当前极致分化市场的可持续性。二季度，31个申万一级行业中仅5个行业上涨，通信（+90.92%）、电子（+63.84%）与石油石化（-22.20%）、农林牧渔（-20.19%）、钢铁（-18.59%）的收益差甚至超过100%。其次是估值压力。万得全A估值分位已达历史97%以上高位，虽然AI相关行业的强劲盈利有望逐步消化高估值，但对于缺乏业绩支撑的纯概念炒作个股，回调风险尤为突出。其三是外部扰动，年初市场普遍预期美联储将在2026年降息2次（9月和12月各25个基点），但经过5月非农数据超预期、中东地缘冲突推升油价、CPI反弹等一系列事件后，主流机构已大幅修正预期，年内不降息成为基准情景，甚至有机构开始讨论加息可能性，美联储加息路径的不确定性或使科技股承压。此外，美国AI资本开支的可持续性担忧，以及韩国股市剧烈波动的外部情绪传导，均构成短期扰动因素。 综上，我们认为三季度应均衡配置，尤其是临近中报披露期，需综合考虑盈利与估值匹配的问题。创业板指兼具高盈利与低估值的特点。2026Q1，创业板指的ROE-TTM为13.42%，预计2026年指数归母净利润增速达61.72%。截至2026年6月30日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于77分位，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低，仍有一定的安全边际。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。 在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。