广发沪港深精选混合 ：2026第三季度报告（012182）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+6.51%

日涨幅

0.8829

净值

（11-02）
近1年：-32.52%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-27.04%
-27%
-18%
-9%
0%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-9.86%
4425/5607不佳
近1月-5.65%
1244/5596优秀
近3月+0.64%
294/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

广发沪港深精选混合 ：2026第三季度报告（012182）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.26亿份
2026Q1
1.26亿份
2026Q2
3.37亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
126,473,090.40
变化
+211,022,200.01
+167%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
337,495,290.41
3

投资目标

本基金通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，精选优势行业及个股，追求基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金为偏股混合型基金，其股票投资比例占基金资产的比例为 60%-95%。在基金合同以及法律法规所允许的范围内，本基金将根据对宏观经济环境、所投资主要市场的估值水平、证券市场走势等进行综合分析，合理地进行股票、债券等配置。在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置： （1）宏观经济因素； （2）估值因素； （3）政策因素（如财政政策、货币政策等）； （4）流动性因素等。 具体投资策略包括：1、大类资产配置策略；2、股票投资策略 ；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、金融衍生品投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×40%+人民币计价的恒生指数收益率×40%+中证全债指数收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

观富钦| 任职时间: 2025年03月06日| 证券从业年限: 15.3年

观富钦先生，中国籍，管理学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广州证券股份有限公司研究所分析师，中投证券有限责任公司研究总部分析师，广发基金管理有限公司研究发展部研究员、研究发展部总经理助理、广发稳健回报混合型证券投资基金基金经理助理(自2020年10月21日至2021年6月4日)、广发电子信息传媒产业精选股票型发起式证券投资基金基金经理(自2018年2月13日至2022年8月5日)、广发价值优势混合型证券投资基金基金经理(自2021年6月4日至2022年11月29日)、广发优质生活混合型证券投资基金基金经理(自2022年11月4日至2024年1月4日)、广发消费领先混合型证券投资基金基金经理(自2022年11月4日至2024年1月4日)、广发睿选三年持有期混合型证券投资基金基金经理(自2022年11月4日至2024年2月22日)、广发稳健增长开放式证券投资基金基金经理助理(自2020年6月2日至2024年4月10日)。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度市场分化进一步加剧，其中上证指数、沪深300、创业板指的涨幅分别为5.20%、11.90%、36.35%。分行业来看，电子、通信、建材、机械、基础化工等板块表现相对突出，而食品饮料、石油石化、传媒、农业、消费者服务等板块表现较差。此外，二季度港股的表现仍然一般，恒生指数、恒生科技分别下跌7.69%、3.82%，继续跑输A股。
报告期内，全球宏观经济的K型分化明显，一方面是AI产业的发展如火如荼，另一方面传统顺周期仍然相对低迷，对应地，市场不同板块的表现也是如此。其中，得益于全球云厂强劲的算力和资本支出，AI硬件需求持续超预期，存储、PCB、被动元件等上游物料价格持续上涨，景气度进一步向上游的各环节外溢，对应的投资机会层出不穷；应用环节则仍是大模型企业一枝独秀，软件应用表现仍不理想；传统行业方面，从二季度的行业跟踪数据来看，目前尚未看到明显改善的信号，接下来我们仍将保持紧密跟踪。
报告期内，本组合的仓位相对稳定，配置上以AI应用为主，看好未来AI应用持续落地带来的投资机会。（1）在软件端，我们一方面增加了对大模型企业的配置，另一方面维持了对应用企业的配置，特别是具备垂直应用场景的企业，如AI漫剧、工业应用、企业管理等方向；（2）硬件端，我们认为端侧的Scaling Law可能刚开始，接下来重点关注智能驾驶（Robotaxi）、机器人等方向。
中长期来看，AI应用方向具备较为明确的成长空间。但产业发展并非一蹴而就，市场出现短期波动也是常态，我们建议投资者从两个维度提升长期持有体验：一是分散配置，对大部分投资者来说，将资金过度集中于某一产业方向，本质上是在放大不确定性，更理性的做法是构建多元化的投资组合，通过不同资产、不同风格之间的低相关性来对冲风险、平滑波动；二是放平心态，投资的本质是把握产业趋势的长期机遇，而非对短期波动的精准博弈，用闲钱参与、保持耐心，更能在市场的起伏中保持从容并收获长期价值。
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-8.26%，C类基金份额净值增长率为-8.41%，同期业绩比较基准收益率为1.03%。
本期报告
2026年三季度A股市场整体下跌，上证指数、沪深300、创业板指的涨幅分别为-6.16%、-12.49%、-27.80%。分行业来看，银行、煤炭、农林牧渔、石油石化、医药等板块表现相对较好，而基础化工、电力设备及新能源、建材、通信、电子等板块表现较差。此外，三季度恒生指数、恒生科技分别上涨7.57%、下跌4.88%。
报告期内，全球宏观经济保持K型分化，边际变化主要有两点：一是美国进入加息周期。地缘冲突持续，特别是美伊冲突持续导致油价重新回到高位，并且持续时间超预期，这是美国通胀数据超预期的核心因素之一。此外，北美数据中心的巨额开支也进一步加剧了通胀和美债利率上升的压力；二是AI产业的增长斜率有所放缓。在经历了ChatBot、Coding、Agent对需求的大幅拉动之后，市场在寻找下一个应用场景，对应的是大模型龙头企业Anthropic的ARR环比增速出现了放缓。
因此，在经历了二季度的大涨以及估值大幅扩张之后，进入三季度，在分母端压力以及分子端远期预期不清晰的情况下，二级市场出现了极致的分化，一方面是以AI为代表的成长股出现大幅回调，一方面是以资源、红利为代表的避险资产上涨。
在AI应用方面，在经历了上半年大模型侵蚀应用的悲观演绎之后，我们在三季度看到了一些积极的变化：（1）FDE兴起、微软的Copilot付费席位超过3000万、WorkBuddy的出圈，都在弱化“模型吞噬软件”的悲观预期。下一个Coding市场可能来自FDE、网络安全、AI4S等企业应用；（2）得益于多模态大模型的快速迭代与降本，AI长剧、漫剧持续放量，以红果剧场为例，目前90%的漫剧已经是AI制作；（3）以Muse、Instinct等代表的Personal Agent可能成为未来的超级APP；（4）从半年报看，行业的业绩在改善，超预期个股数量增多。
报告期内，本组合的仓位相对稳定，配置上以AI应用为主，看好未来AI应用持续落地带来的投资机会。在软件端，我们加仓了网络安全、AI剧等方向；硬件端，我们预计端侧的Scaling Law可能刚开始，保持对智能驾驶（Robotaxi）、机器人等方向的重点关注。
我们对AI应用中长期机遇的关注与信心并未改变，后续将继续立足产业基本面，紧密跟踪行业景气度与市场环境，动态审视和优化组合配置，以审慎态度和主动管理来积极应对市场变化。与此同时，我们也建议投资者结合自身风险偏好，适度分散投资、多元配置，比如以均衡风格构建核心底仓，高成长方向作为卫星仓位捕捉收益增厚机会，有助于平抑波动，在市场的起伏中保持从容并争取收获长期回报。
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-2.17%，C类基金份额净值增长率为-2.31%，同期业绩比较基准收益率为-2.46%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.93%
2026Q1
87.05%
2026Q2
88.37%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资87.05%权益投资88.37%+1.32
股票87.05%股票88.37%+1.32
银行存款和结算备付金合计12.13%银行存款和结算备付金合计10.02%-2.11
其他资产0.82%其他资产1.62%+0.80
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「境内股票投资合计」占净值比例趋势
72.26%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
——境内股票投资合计72.26%新增
信息传输、软件和信息技术服务业51.24%信息传输、软件和信息技术服务业65.60%+14.36
——港股通投资合计20.29%新增
信息技术23.24%信息技术14.04%-9.20
文化、体育和娱乐业9.16%文化、体育和娱乐业6.44%-2.72
通讯业务8.18%通讯业务5.65%-2.53
——非日常生活消费品0.59%新增
制造业0.04%制造业0.20%+0.16
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%-0.04
租赁和商务服务业1.87%——退出
合计31.42%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
56.82%
2026Q1
77.51%
2026Q2
65.90%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比65.9%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1智谱10.01%退出十大1深信服8.36%-1.51
2深信服9.87%—2网宿7.33%新增十大
3中文在线9.16%—3绿盟6.92%新增十大
4美图8.18%—4易点天下6.75%+0.24
5昆仑万维7.89%—5昆仑万维6.64%-1.25
6中控6.76%—6中文在线6.44%-2.72
7金蝶国际6.68%—7中控6.12%-0.64
8星环科技-U6.57%退出十大8金蝶国际6.08%-0.60
9易点天下6.51%—9美图5.65%-2.53
10税友股份5.88%退出十大10迈富时5.61%新增十大