天弘恒生科技ETF联接 ：2026第二季度报告（012348）

基金PK

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收益表现

+2.13%

日涨幅

0.5236

净值

（11-02）
近1年：-38.08%同类平均：-6.80%沪深300：-13.44%最大回撤：-28.01%
-29%
-20%
-11%
-2%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.61%
106/153一般
近1月-9.72%
102/153一般
近3月-20.52%
121/152不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

1

报告名称

天弘恒生科技ETF联接 ：2026第二季度报告（012348）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
153.39亿份
2025Q2
194.86亿份
2025Q3
208.69亿份
2025Q4
227.51亿份
2026Q1
204.56亿份
2026Q2
报告期末基金份额总额（份）
上一期
22,750,639,509.81
变化
-2,294,239,624.20
-10%
本期
20,456,399,885.61
3

投资目标

通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金为目标ETF 的联接基金，目标ETF 是采用完全复制法实现对标的指数紧密跟踪的全被动指数基金。本基金通过把全部或接近全部的基金资产投资于目标ETF、标的指数成份股和备选成份股进行被动式指数化投资，实现对业绩比较基准的紧密跟踪。正常情况下，本基金投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%。本基金的投资策略包括：目标ETF投资策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、中国存托凭证投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

95%×恒生科技指数收益率（使用估值汇率折算）+5%×人民币活期存款收益率（税后）
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为ETF联接基金，且目标ETF为股票型指数基金，预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF实现对标的指数的紧密跟踪，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
LIU DONG（刘冬）| 任职时间: 2025年09月29日| 证券从业年限: 23年

男，金融分析专业硕士。历任汤森路透Research（研究部）量化分析师，巴克莱国际投资公司Active Equity（主动股票投资部） 基金经理，招商基金管理有限公司国际业务部总监、基金经理，融通基金管理有限公司国际业务部总监、基金经理。2015年5月加盟本公司。

胡超| 任职时间: 2025年09月29日| 证券从业年限: 13年
男，金融学硕士。历任普华永道咨询（深圳）有限公司高级顾问、中合中小企业融资担保股份有限公司高级业务经理、中国人民财产保险股份有限公司海外投资业务主管。2016年6月加盟本公司，历任国际业务研究员、投资经理。
本期报告
刘冬（LIU DONG）| 任职时间: 2025年09月29日| 证券从业年限: 23年新增经理
男，金融分析专业硕士。历任汤森路透Research（研究部）量化分析师，巴克莱国际投资公司Active Equity（主动股票投资部） 基金经理，招商基金管理有限公司国际业务部总监、基金经理，融通基金管理有限公司国际业务部总监、基金经理。2015年5月加盟本公司。
胡超| 任职时间: 2025年09月29日| 证券从业年限: 13年
男，金融学硕士。历任普华永道咨询（深圳）有限公司高级顾问、中合中小企业融资担保股份有限公司高级业务经理、中国人民财产保险股份有限公司海外投资业务主管。2016年6月加盟本公司，历任国际业务研究员、投资经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年第一季度，港股市场整体录得下跌，其中恒生科技指数累计下跌超15%，自2025年10月初的阶段性高点以来，恒生科技指数累计下跌幅度近30%，在全球主要市场指数中表现靠后。
从外部原因来看，中东地缘政治冲突升级，全球油价大幅攀升，投资者风险偏好显著下降，全球权益资产在3月份普遍录得回撤，恒生科技指数也不例外。从成分股内部来看，指数成分股在一季度跌多涨少，尤其是互联网平台、软件应用股跌幅较大，仅部分新能源车企及半导体硬件公司录得正回报。
回顾2025年恒生科技指数行情走势，我们指出，两大拖累恒生科技指数表现的重要细分赛道是互联网平台公司以及新能源车企。互联网平台的外卖大战、新能源车的极致价格战，本质上都是国内整体需求增速放缓，行业竞争压力加剧。目前来看，两大细分行业都迎来一些积极变化。一是监管层持续表态“外卖大战该结束了”，3月下旬，监管部门通过转发权威评论文章、进驻平台现场调查及约谈企业等一系列组合拳，正式宣告这场持续一年、累计补贴超 800 亿元的价格战落幕；二是新能源车企陆续发布开年销售情况，出口业务普遍表现亮眼，国内新能源车企在海外市场份额持续提升，单车盈利也在持续改善。我们认为，受益于监管层自上而下的推动、以及企业自下而上的市场拓展，两大细分赛道有望迎来阶段性的底部，这对于恒生科技指数是积极的。
本基金为交易型开放式指数基金的联接基金，通过把全部或接近全部的基金资产投资于目标 ETF、标的指数成份股和备选成份股进行被动式指数化投资，实现对业绩比较基准的紧密跟踪。
截至2026年03月31日，天弘恒生科技ETF联接A基金份额净值为0.6468元，天弘恒生科技ETF联接C基金份额净值为0.6383元。报告期内份额净值增长率天弘恒生科技ETF联接A为-17.15%，同期业绩比较基准增长率为-16.76%；天弘恒生科技ETF联接C为-17.20%，同期业绩比较基准增长率为-16.76%。
往后展望，短期仍然需要等待中东地缘政治冲突缓和，这将有助于投资者风险偏好的持续提升。中长期，行业“内卷式”竞争得到规范、新技术应用提升企业盈利质量和盈利能力，这都将有利于恒生科技指数成分股估值修复。恒生科技指数中互联网平台、半导体、AI软件与硬件、云计算等核心成分股，符合国家产业发展方向，且未来成长空间较大。
本期报告
2026年二季度，受中东地缘政治冲突演绎，以及人工智能产业变化影响，全球金融市场震荡调整，结构性行情显著。季度内，全球主流科技股整体表现整体较好，纳斯达克指数持续创下历史新高，以费城半导体指数为代表的硬科技更是大涨近90%。同为科技股组合的恒生科技指数季度内录得个位数下跌，表现显著落后。
从成分股的表现来看，以华虹宏力、中芯国际为代表的硬科技公司整体表现较好，与全球主流科技股表现方向一致；表现相对落后的仍然是消费属性较强的科技股，包括互联网平台公司、新能源车企等。从指数的成分股构成来看，恒生科技指数的消费属性较强而科技属性较弱，这也是过去两年在全球AI大浪潮下，恒生科技指数表现显著落后于纳斯达克指数及费城半导体指数等科技指数的重要原因。6月，恒生科技指数进行了季度检讨，新纳入智谱及MiniMax等大模型公司，一定程度上提高了指数的AI属性。我们预计，随着越来越多A股科技公司赴港上市，恒生科技指数成分股有望迎来持续优化。
二季度，国内行业政策密集落地，对于成分股公司形成一定支撑。具体而言，针对平台经济内卷式竞争，一季度外卖价格战整治成效显现，二季度头部平台亏损持续收窄；此外七部门出台平台经济三年行动方案，鼓励企业布局通用大模型、行业智能体，政企AI采购订单放量。针对人工智能产业：6月国常会部署人工智能高质量发展，八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》、《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，算力、大模型、端侧AI全链条扶持，国产模型海外替代逻辑持续兑现。针对新能源车：五部门启动全国新能源汽车下乡政策，国内车企海外份额持续提升，单车盈利改善，出口成为第二增长曲线。针对半导体：集成电路税收优惠政策落地，先进制程、设备材料企业所得税减免周期延长，全链条补贴加码。
本基金为交易型开放式指数基金的联接基金，通过把全部或接近全部的基金资产投资于目标ETF、标的指数成份股和备选成份股进行被动式指数化投资，实现对业绩比较基准的紧密跟踪。
截至2026年06月30日，天弘恒生科技ETF联接A基金份额净值为0.6149元，天弘恒生科技ETF联接C基金份额净值为0.6065元。报告期内份额净值增长率天弘恒生科技ETF联接A为-4.93%，同期业绩比较基准增长率为-5.07%；天弘恒生科技ETF联接C为-4.98%，同期业绩比较基准增长率为-5.07%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
87.91%
2025Q2
88.10%
2025Q3
27.61%
2025Q4
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
基金投资91.70%基金投资91.45%-0.25
银行存款和结算备付金合计6.98%银行存款和结算备付金合计4.98%-2.00
其他资产1.31%其他资产3.33%+2.02
——固定收益投资0.24%新增
——债券0.24%新增
13

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细
上一期报告本期报告比例变化
序号基金名称占基金资产净值比例（%）备注序号基金名称占基金资产净值比例（%）
1天弘恒生科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）79.33%—1天弘恒生科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）91.64%+12.31
2GX恒生科技ETF基金1.66%退出十大2GX恒生科技1.85%新增十大