南方新能源产业趋势混合：2026第三季度报告（012354）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.55%

日涨幅

0.4821

净值

（11-02）

近1年：-38.22%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-45.50%

-51%

-35%

-20%

-4%

12%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.39%	-5.63%	-2.11%	1000/2713良好
近1月	-12.96%	-14.52%	-7.82%	1473/2718一般
近3月	-20.75%	-12.50%	-12.45%	2130/2678不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：电力设备·储能

报告名称

南方新能源产业趋势混合：2026第三季度报告（012354）

基金份额变动

基金总份额趋势

9.67亿份

2026Q1

8.65亿份

2026Q2

8.55亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

865,158,360.91

变化

-9,799,145.12

-1%

本期

855,359,215.79

投资目标

在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，重点投资于新能源主题相关的优质上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金依托于基金管理人的投资研究平台，紧密跟踪新能源产业的发展方向，争取抓住新能源的成长周期，努力挖掘质地优秀、具备长期价值增长潜力的上市公司。股票投资采用定量和定性分析相结合的策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证新能源指数收益率×60%+恒生工业行业指数（人民币）收益率×10%+上证国债指数收益率×30%

本期报告

中证新能源指数收益率×80%+国证港股通新能源指数（人民币）收益率×10%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

熊琳| 任职时间: 2021年8月25日| 证券从业年限: 20年

中国国籍，女，上海财经大学财务管理硕士，具有基金从业资格。曾担任中投证券研究所资深分析师；2010年5月加入南方基金，担任权益研究部电力设备及新能源行业高级研究员；2012年3月15日至2021年8月25日，任南方绩优基金经理助理；2021年8月25日至今，任南方新能源产业趋势混合基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，中证新能源指数整体呈现冲高回落、震荡调整走势。4月在碳酸锂价格上涨、新能源汽车出口数据延续高增长及储能需求放量等催化下，锂电板块反弹较为明显，锂矿及铁锂正极企业一季度业绩大增，5月排产环比增幅超预期，市场对全年锂电供需结构趋于乐观。但5月以来全市场资金持续向科技板块集中，新能源板块整体资金流出明显，除与AI相关的数据中心电源等少数细分方向表现相对强势外，传统锂电、光伏等核心子板块普遍承压。6月随着前期估值快速修复至乐观预期下2027年15–20倍左右的合理区间，市场对高频数据验证的担忧升温，叠加风格切换与获利回吐压力，新能源板块进入调整阶段。储能板块订单虽月度环比持续提升，海外户储相关公司排产持续改善，但受制于碳酸锂价格上涨带来的成本传导滞后，叠加行业龙头业绩低于预期，市场对储能板块分歧明显加大。光伏板块在一季度受益出口退税政策变化的抢装效应边际减弱，4月排产环比下滑，硅料价格跌至行业平均现金成本，基本面仍处于触底阶段，二季度整体表现疲软。

我们在2026年二季度的持仓板块中，相对更加看好储能行业的景气趋势，配置上加大对储能相关公司的超配。

展望三季度，7月上旬逐步进入二季度业绩明朗期，新能源板块二季度业绩同环比有望保持较高增长，基本面景气度仍具支撑。锂电板块，下半年进入汽车销售旺季，今年以来新能源汽车在出口数据和单车带电量方面持续超预期，旺季来临后市场预期国内市场逐步回暖。

光伏行业在反内卷工作持续推进下，2026年Q3预计部分公司有望扭亏，基本面触底明确，但需求端是否出现边际好转仍需跟踪。我们相对更看好储能板块，2026年储能需求确定性较强，尤其看好海外储能市场，相关集成类公司项目数量有望高速增长，随着下游价格持续传导成本，行业盈利能力有望得到恢复。当前板块估值已调整到较低水平，后续如果需求端景气度的持续验证及业绩兑现，我们认为有望迎来估值修复。

截至报告期末，本基金A份额净值为0.7368元，报告期内，份额净值增长率为-2.20%，同期业绩基准增长率为0.63%；本基金C份额净值为0.7156元，报告期内，份额净值增长率为-2.35%，同期业绩基准增长率为0.63%。

本期报告

2026年三季度，中证新能源指数整体呈现持续下跌走势，市场对新能源景气度的质疑贯穿整个季度。7月初板块即遭遇大幅调整，指数自二季度阶段高点以来累计跌幅较深。尽管此后锂电排产数据持续超预期，月度排产连续环比增长且屡创新高，新能源汽车出口同比持续高增长，旺季来临后产销规模迈上新台阶，储能电芯价格较去年末显著上行，但市场对此反应冷淡，资金持续流出新能源板块，强现实与弱预期的矛盾成为三季度最突出的特征。市场对远期需求增速能否延续、上游涨价对成本端的传导压力、以及海外政策的不确定性存在较大分歧，前期估值修复至合理区间后获利回吐压力明显。子板块方面，光伏板块受硅料价格跌破行业现金成本、企业仍处亏损出清阶段拖累，三季度调整幅度最大；储能板块虽然海外大储订单饱满，但海外贸易政策的不确定性引发市场对出口持续性的担忧，三季度同样出现明显回调。

我们在2026年三季度的持仓板块中，继续维持对储能行业的看好，配置上保持对储能相关公司的超配，同时适度把握锂电板块排产持续验证下的阶段性机会。

展望四季度，四季度历来是动力电池和储能电池的季节性淡季，动储排产进入库存调整期，行业产能利用率预计有所回落。前期旺季积累的库存需要消化，叠加海外贸易政策不确定性仍在，短期内板块基本面催化有限。不过三季度排产和价格的强势表现已为行业全年业绩提供较好基础，淡季调整更多是节奏层面的变化而非趋势逆转。光伏行业在龙头企业联签反内卷倡议书、多项强制性国标预计明年初生效等政策推动下，供给侧出清加速，硅料价格已跌破行业平均现金成本，大概率提前于产能出清完成而见底，部分头部企业已实现单季度扭亏，但行业整体盈利修复仍需时间。我们相对更看好储能板块的中长期趋势，上半年海外储能电芯出货首次超越国内市场，海外大储订单饱满，AIDC数据中心电源相关需求开始集中释放，中东、非洲等新兴市场需求强劲。淡季期间若能顺利完成库存消化和产能调整，明年一季度排产恢复后行业景气度有望进一步确认。随着下游持续向成本端传导价格，行业盈利能力有望逐步恢复。当前板块估值已调整到较低水平，待淡季库存调整结束后，储能板块有望迎来估值修复。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.42%

2026Q1

91.55%

2026Q2

90.89%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	6.39	100.00%	合计	4.76	100.00%	—
权益投资	5.85	91.55%	权益投资	4.32	90.89%	-0.66
股票	5.85	91.55%	股票	4.32	90.89%	-0.66
银行存款和结算备付金合计	0.47	7.35%	银行存款和结算备付金合计	0.40	8.50%	+1.15
其他资产	0.07	1.10%	其他资产	0.03	0.61%	-0.49

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

82.87%

2026Q1

85.23%

2026Q2

84.40%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	5.41	85.23%	制造业	3.98	84.40%	-0.83
合计	0.32	4.99%	合计	0.26	5.43%	+0.44
能源	0.06	0.96%	能源	0.16	3.50%	+2.54
采矿业	0.12	1.89%	采矿业	0.09	1.80%	-0.09
工业	0.07	1.06%	工业	0.07	1.42%	+0.36
材料	0.01	0.20%	材料	0.02	0.51%	+0.31
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.07%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-0.01
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	—	—	—	退出
非必需消费品	0.18	2.77%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

47.97%

2026Q1

49.70%

2026Q2

43.84%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比43.84%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宁德时代	300750	9.59%	154,823	—	1	宁德时代	300750	8.49%	137,423	-1.10	-17,400
2	阳光电源	300274	8.08%	322,600	—	2	德业股份	605117	7.23%	436,380	-0.07	—
3	德业股份	605117	7.30%	436,380	—	3	阿特斯	688472	5.16%	2,891,146	+0.62	+227,764
4	东方电缆	603606	4.67%	714,249	退出十大	4	阳光电源	300274	4.99%	285,100	-3.09	-37,500
5	阿特斯	688472	4.54%	2,663,382	—	5	海博思创	688411	4.06%	120,515	+1.08	+55,639
6	锦浪	300763	3.93%	275,900	退出十大	6	思源	002028	3.01%	117,655	新增十大	—
7	纳科诺尔	920522	2.99%	800,961	退出十大	7	麦格米特	002851	2.97%	120,900	新增十大	—
8	固德威	688390	2.98%	174,382	退出十大	8	隆基绿能	601012	2.94%	1,238,300	新增十大	—
9	海博思创	688411	2.98%	64,876	—	9	星源材质	300568	2.60%	780,100	新增十大	—
10	天合光能	688599	2.64%	1,187,902	退出十大	10	新宙邦	300037	2.39%	169,200	新增十大	—

持有 0

南方新能源产业趋势混合 ：2026第三季度报告（012354）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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