汇丰晋信医疗先锋混合 ：2026第三季度报告（012358）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.67%

日涨幅

0.6277

净值

（11-02）
近1年：-26.07%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-23.10%
-26%
-17%
-8%
0%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-6.54%
3918/5607一般
近1月-13.69%
3247/5596一般
近3月-11.63%
2911/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

汇丰晋信医疗先锋混合 ：2026第三季度报告（012358）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.50亿份
2026Q1
3.46亿份
2026Q2
2.32亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
345,845,005.80
变化
-114,135,855.02
-33%
本期
231,709,150.78
3

投资目标

本基金致力于捕捉中国内地与港股通标的医疗先锋主题股票市场的投资机会，基于改良后汇丰"估值-盈利"选股模型，筛选出能够持续高盈利的优质上市公司，本基金在控制风险的前提下，严格遵守投资纪律，以追求超越业绩基准的长期投资收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置策略 本基金将上市公司作为一个整体考虑，如果整体上市公司的业绩预期改善、投资者的风险偏好增强、无风险利率下降，则预期股市看涨，应采取加仓的策略；反之亦然。 2、股票投资策略 本基金充分借鉴汇丰集团的投资理念和技术，依据中国资本市场的具体特征，引入集团在海外市场成功运作的"Profitability-Valuation（估值-盈利）"投资策略，并在医疗先锋主题中进行了改良。 3、港股通标的股票投资策略 港股通标的股票投资策略方面，本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。本基金将遵循上述投资策略，优先将基本面健康、业绩向上弹性较大、具有估值优势的港股纳入本基金的股票投资组合。 4、债券投资策略 本基金在固定收益类资产的投资上，将采用自上而下的投资策略，通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率利差和公司基本面的分析，积极投资。 5、可转换债券、可交换债券投资策略 本基金将对所有可转换债券、可交换债券所对应的股票进行基本面分析，采用定量分析和定性分析相结合的方式精选具有良好成长潜力且估值合理的标的股票，分享标的股票上涨的收益。 6、资产支持证券的投资策略 综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略，并估计违约率和提前偿付比率，对资产支持证券进行估值。将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证医药卫生指数*60%+恒生医疗保健指数*20%+中债新综合全价指数*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

李博康| 任职时间: 2024年12月31日| 证券从业年限: 6年

李博康先生，硕士研究生。曾任Frost&Sullivan医药行业顾问、兴业证券股份有限公司医药行业分析师、汇丰晋信基金管理有限公司研究员，现任汇丰晋信医疗先锋混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，沪深 300指数涨幅为 11.9%，市场呈现显著的结构分化特征，成长风格延续，行业间收益差距较大。申万医药生物指数涨幅为-9.4%，恒生医疗保健指数涨幅为-14.4%，医药板块整体表现低迷，上半年累计下跌超 14%，落后沪深 300指数超 19个百分点，在 31个申万一级行业中排名靠后，板块处于历史低位区域。
回顾二季度的医药行情，以申万三级行业指数排序，表现最好的子板块是医疗设备和医疗服务，主要系创新药产业链景气度向上，CXO板块表现亮眼，临床前及临床 CRO企业逐步回升；表现较弱的子板块为医疗器械、生物制品和医药商业，主要系受行业合规整顿以及消费较为疲软等因素影响，市场对需求和业绩的修复仍缺乏信心，多数细分板块录得负收益。值得注意的是，二季度医药板块上市公司回购意愿显著升温，新增回购方案数量明显增加，头部企业回购力度突出，释放一定的积极信号。
基金操作上，本季度以创新药为主要配置方向，并对港股和 A股持仓结构根据市场情况进行了适当调整。
策略上，当前时点，考虑到地缘政治带来的不确定性，我们依然关注三条主线：
1、创新药：经过多轮的临床数据更新，让我们看到了更多优质创新药的早期信号，我们对于这些管线的全球竞争力，以及未来的“出海”预期，有了更强的信心。展望未来，我们可以预期未来有越来越多的公司更新其研发、临床、商业化及出海的实质的、重磅的进展。此外，我们也看到国内医保支付、药监局审批等等环节对于创新药的支持，一如既往，层出不穷。最后，我们也在当前时点强调，BD落地后许多公司和核心管线的确定性有望大幅提高，未来全球化的效率、成功率和成长性的上调，仍然存在投资机会；
2、前几年受到集采影响的传统药企：首先，我们看到集采政策边际温和，且展现出有利于平台型公司的趋势。其次，作为第二成长曲线，其创新研发发展迅速，在营收中的占比和自身增速都在加速提升，未来也可能会实现国际化的拓展。这类资产当前估值具备一定的性价比，市场形象和认知上也存在一定的预期差。不论是从业绩还是从海外想象力的维度，有望出现业绩、估值、出海的“三击”；
3、成长具备确定性或爆发力的业绩类资产：如 CXO（医药研发外包）和手术机器人。当前位置可基于个股和赛道的研究，进行逢低配置。我们认为虽然这类资产业绩具备较高的确定性、成长性或爆发性，但目前的市场定价并不充分。未来随着季度甚至年度业绩的持续释放，市场有望开始给予这类资产优秀的业绩更高的定价。
本期报告
2026年三季度，沪深300指数跌幅为12.5%，市场整体承压，成长风格阶段性调整，行业间收益差距较大。申万医药生物指数涨幅为10.1%，恒生医疗保健指数涨幅为25.8%，医药板块整体表现亮眼，三季度累计上涨超10%，领先沪深300指数超22个百分点，在31个申万一级行业中排名第5。
回顾三季度的医药行情，以申万三级行业指数排序，表现最好的子板块是医疗研发外包（CXO）和医疗设备，主要系创新药产业链景气度向上，CXO板块业绩兑现并上修全年指引；表现相对较弱的子板块为中药、生物制品（血制品、疫苗）等，主要系受行业合规整顿以及消费疲软等因素影响，市场对部分细分领域需求和业绩的修复仍缺乏信心，多数细分板块录得负收益。
基金操作上，本季度以创新药为主要配置方向，并对港股和A股持仓结构根据市场情况进行了适当调整。
策略上，当前时点，考虑到地缘政治带来的不确定性，我们依然看好三条主线：
1、创新药：经过多轮的临床数据更新，让我们看到了更多优质创新药的早期信号，我们对于这些管线的全球竞争力，以及未来的“出海”预期，有了更强的信心。展望未来，我们可以预期未来有越来越多的公司更新其研发、临床、商业化及出海的进展。此外，我们也看到国内医保支付、药监局审批等等环节对于创新药的支持，一如既往，层出不穷。最后，我们也在当前时点强调，BD落地后许多公司和核心管线的确定性大幅提高，未来全球化的效率、成功率和成长性的上调，值得关注其未来表现；
2、前几年受到集采影响的传统药企：首先，我们看到集采政策边际温和，且展现出有利于平台型公司的趋势。其次，作为第二成长曲线，其创新研发发展迅速，在营收中的占比和自身增速都在加速提升，未来也可能会实现国际化的拓展。这类资产当前估值具备一定的性价比，市场形象和认知上也存在一定的预期差。不论是从业绩还是从海外想象力的维度，有望出现业绩、估值、出海的“三击”；
3、成长具备确定性或爆发力的业绩类资产：如CXO（医药研发外包）和手术机器人。当前位置可基于个股和赛道的研究，进行逢低配置。我们认为虽然这类资产业绩具备较高的确定性、成长性或爆发性，但目前的市场定价并不充分。未来随着季度甚至年度业绩的持续释放，市场或有望开始给予这类资产优秀的业绩更高的定价。
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为7.92%，同期业绩比较基准收益率为10.63%;本基金C类基金份额净值增长率为7.78%，同期业绩比较基准收益率为10.63%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
86.75%
2026Q1
91.81%
2026Q2
92.84%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.81%权益投资92.84%+1.03
股票91.81%股票92.84%+1.03
银行存款和结算备付金合计5.91%银行存款和结算备付金合计7.11%+1.20
其他资产2.28%其他资产0.04%-2.24
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「医疗保健」占净值比例趋势
46.61%
2026Q1
41.34%
2026Q2
44.17%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计41.34%合计44.17%+2.83
医疗保健41.34%医疗保健44.17%+2.83
制造业49.06%制造业43.95%-5.11
科学研究和技术服务业2.19%科学研究和技术服务业4.99%+2.80
——信息传输、软件和信息技术服务业0.07%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
73.05%
2026Q1
73.69%
2026Q2
74.13%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比74.13%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1泽璟9.91%—1康方生物9.53%+0.75
2信达生物9.42%—2天智航9.25%+1.11
3康方生物8.78%—3中国生物8.97%新增十大
4三生8.42%—4信达生物8.79%-0.63
5迈威生物8.19%退出十大5泽璟8.61%-1.30
6天智航8.14%—6迪哲7.93%+2.51
7荣昌生物5.26%退出十大7康诺亚－Ｂ5.92%+0.89
7荣昌生物0.29%退出十大8科伦博泰生物5.40%+0.57
8迪哲5.42%—9药明康德4.99%新增十大
9康诺亚－Ｂ5.03%—10三生4.74%-3.68
10科伦博泰生物4.83%—————