中欧景气前瞻一年持有混合 ：2026第二季度报告（012557）

通过精选股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。

沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20%+银行活期存款利率（税后）*20%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金还可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

二季度基金的主要操作为，增加了国产算力、芯片制造、商业航天产业链的配置，减配了锂电资源板块。 从对国产算力的跟踪来看，随着国内产品性能提升以及下游芯片制造先进制程产能的提升，我们可以打破海外掣肘，实现国产化率提升，正如几年前我们一直相信的国产化半导体设备随着技术提升带来的国产化率提升进而带来加速增长，这一观察在今年得到市场共识。国产算力就像几年前的国产半导体设备，有望加速突破。回到中短期，当前阶段的主要矛盾是产能排在性能前面，CSP格外重视交付能力，甚至愿意帮GPU厂协调短缺的物料。这些都会加速国产算力的迭代和发展。我们对本轮上行行情的理解是科技和自主可控，芯片制造是一切科技绕不开的核心环节，其战略价值无可替代，我们继续维持看好。 航天强国和航天产业被“十五五”规划列为战略新兴产业。商业航天的战略价值不仅体现在支撑6G等下一代通信技术规模化商用，更在于其国防安全层面的不可替代性——复盘俄乌冲突，“星链”发挥了重要作用，从国家安全的“第一性原理”出发，商业航天产业的重要性和自主领先的必要性不言而喻。可回收火箭技术即将突破，打开低成本高频发射的天花板。国内正进入可回收火箭密集验证窗口，多款民营可回收火箭计划推进完整轨道级回收试验。一旦验证成功，行业逻辑从“能发”切换到“低成本高频发”，发射成本曲线下移将带来整个产业链经济性的重估。 本报告期内，基金A类份额净值增长率为11.70%，同期业绩比较基准收益率为5.13%；基金C类份额净值增长率为11.47%，同期业绩比较基准收益率为5.13%。