广发消费领先混合 ：2026第三季度报告（012690）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.21%

日涨幅

0.5747

净值

（11-02）
近1年：-25.44%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-24.09%
-27%
-18%
-9%
0%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.20%
279/2713优秀
近1月-6.40%
783/2718良好
近3月-9.51%
995/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

广发消费领先混合 ：2026第三季度报告（012690）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5.01亿份
2026Q1
3.68亿份
2026Q2
3.48亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
367,831,648.43
变化
-20,287,009.77
-6%
本期
347,544,638.66
3

投资目标

本基金通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，精选优势行业及个股，追求基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金为偏股混合型基金，其股票投资比例占基金资产的比例为 60%-95%。在基金合同以及法律法规所允许的范围内，本基金将根据对宏观经济环境、所投资主要市场的估值水平、证券市场走势等进行综合分析，合理地进行股票、债券等配置。在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：（1）宏观经济因素；（2）估值因素；（3）政策因素（如财政政策、货币政策等）；（4）流动性因素等。 具体包括：1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、金融衍生品投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证内地消费主题指数收益率×55%+人民币计价的中证港股通大消费主题指数收益率×25%+中债新综合财富（总值）指数收益率×20%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

王鹏| 任职时间: 2023年06月13日| 证券从业年限: 15年

王鹏先生，中国籍，理学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任工银瑞信基金管理有限公司研究部研究员、基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，A股市场整体呈现先抑后扬、极度分化的运行格局。受美联储降息节奏不及预期以及美伊战争持续发酵影响，市场在4月初一度承压下探，随后在美伊达成临时停火协议、国内稳增长政策密集落地、AI产业链业绩超预期的推动下快速反弹。其中创业板指大涨约36.4%，科创综指涨幅超过50%，沪深300指数上涨约11.9%，上证指数上涨约5.2%。分行业来看，AI算力、半导体、光模块等科技成长板块全线走强，电子、通信上半年涨幅分别达86%和74%，而银行、煤炭、房地产等传统权重板块普遍走弱。消费类板块在这一轮极度分化中相对落后，食品饮料指数二季度跑输大盘，白酒批价企稳但股价表现平淡，旅游出行、餐饮连锁等服务消费维持相对景气，但表现依然较差，家电板块相对抗跌。
报告期内，我国经济运行整体平稳，出口韧性持续超预期，但消费端的复苏节奏边际放缓。1—5月社会消费品零售总额同比仅增长1.4%，较一季度（+2.4%）有所回落，其中4月同比增长0.2%、5月同比下降0.6%，为近三年首次单月转负。结构性分化明显：除汽车以外消费品零售额1—5月同比增长2.7%，服务零售额增速达5.4%，商品消费偏弱、服务消费偏强的格局延续。海外方面，美联储维持利率不变，地缘政治仍存变数，外需拉动边际收窄。国内政策层面，以旧换新扩围延续，汽车、家电及消费电子持续受益；但居民收入预期偏弱对可选消费拖累明显，化妆品、服装鞋帽等品类承压。消费子行业中，此前表现强势的赛道景气普遍回落：暑期出行旺季虽已启动，但酒店景气指数仍处负值区间，景区客流及航空出行增速较去年同期明显放缓；黄金珠宝受金价高位回落冲击，终端销售增速大幅收窄；宠物经济、潮玩等新消费赛道增长势头边际走弱，实际增速低于市场预期；白酒板块延续调整，批价仍在筑底，动销总体偏弱。以旧换新驱动的家电是为数不多的结构性亮点。整体而言，二季度消费板块面临基本面放缓与风格切换的双重压制，但随着稳增长政策加码和CPI企稳回升，当前的调整恰为后续的均值回归积蓄条件。
目前多数消费资产估值仍在历史低位， “扩大内需”作为政策重心提供持续支撑，CPI企稳回升积蓄了盈利修复动能。操作上，报告期内减持了部分传统消费，增持了黑色家电龙头及双主业消费类公司，以把握内需回暖下的结构性机会。展望下半年，在政策加码与收入预期修复下，消费板块有望迎来估值回归。本基金将继续聚焦品牌消费与服务消费主线，精选低估值优质标的。
本期报告
2026年三季度，A股市场整体呈现深度调整、风格逆转的运行格局。二季度极致演绎的AI科技行情在7月集中回调，前期筹码高度集中的方向大幅回撤，叠加海外科技资产剧烈波动、美国拟限制中国光通信产品等利空催化，通信、电子板块7月单月跌幅均超30%，市场经历了罕见的快速调整；8月恐慌抛压衰竭后，震荡筑底、温和反弹；9月美联储重启加息25个基点，为2023年以来首次，10年期美债收益率突破5.2%创2007年以来新高，全球风险资产估值承压，叠加节前避险与机构季末调仓，市场缩量下行。整个三季度，沪深300指数下跌约12.5%，上证指数下跌约6.2%，创业板指大跌约28%，科创50跌逾30%。分行业来看，前期涨幅大的AI算力、半导体、光模块等科技板块领跌，金融、消费、红利等防御风格相对抗跌。消费类板块在调整中相对抗跌，白酒批价仍在筑底但股价韧性有所增强，食品饮料表现平淡，家电板块逆势上涨。
报告期内，我国经济运行总体平稳，出口保持韧性，但内需修复偏缓，政策稳增长的意愿和力度明显增强。海外方面，美伊冲突再度升级，油价重回每桶100美元附近，全球通胀担忧升温；美联储于9月重启加息，全球流动性环境明显收紧。消费市场延续弱势，7月、8月社会消费品零售总额同比分别增长0.6%和0.4%，1—8月累计增长1.1%，较上半年（+1.3%）进一步回落。结构性分化延续：服务零售额1—8月增长4.9%，大幅高于商品零售额的1.0%；汽车类8月同比下降18.5%，仍为最大拖累项，除汽车以外的消费品零售额8月增长2.5%；可穿戴智能设备、高能效等级家电零售额保持25%以上的高增长，网上商品和服务零售额增长4.6%，而百货店、品牌专卖店等线下业态持续承压。政策层面，9月底国常会部署推出一批增量政策，央行下调PSL利率并扩大支持领域，10月起实施首套房贷财政贴息，扩内需政策明显加码；以旧换新政策的边际效应继续减弱，对汽车、家电的拉动趋缓。消费子行业方面，白酒板块延续筑底，批价低迷，但库存去化在持续推进；黄金珠宝终端销售平淡；出行、餐饮等服务消费维持弱复苏格局。整体而言，三季度消费基本面仍偏弱。
三季度科技板块深度回调、市场风格再平衡，消费板块相对抗跌，且估值已处历史极端低位，配置价值进一步凸显。我们对优质消费前景保持相对乐观，“扩大内需”作为政策重心提供持续支撑，增量政策密集出台正积蓄消费企稳回升的动能。操作上，报告期内本基金利用市场调整逢低布局，减持了景气走弱的传统消费和转型个股，底部增持了面板行业和游戏行业的优质标的，进一步优化了持仓结构。本基金将继续主要布局消费，精选低估值优质标的。
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-7.32%，C类基金份额净值增长率为-7.41%，同期业绩比较基准收益率为3.54%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
85.30%
2026Q1
61.54%
2026Q2
80.87%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资61.54%权益投资80.87%+19.33
股票61.54%股票80.87%+19.33
银行存款和结算备付金合计28.94%银行存款和结算备付金合计18.97%-9.97
其他资产0.18%其他资产0.17%-0.01
买入返售金融资产9.34%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
53.26%
2026Q1
56.19%
2026Q2
31.47%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计7.62%合计34.26%+26.64
制造业56.19%制造业31.47%-24.72
日常消费品7.62%日常消费品12.27%+4.65
——非日常生活消费品8.57%新增
——信息传输、软件和信息技术服务业5.97%新增
——房地产5.51%新增
——通讯业务5.40%新增
——批发和零售业4.31%新增
——农、林、牧、渔业3.09%新增
——信息技术2.51%新增
教育1.62%教育1.81%+0.19
水利、环境和公共设施管理业0.33%水利、环境和公共设施管理业0.38%+0.05
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%-0.01
——科学研究和技术服务业0.01%新增
采矿业0.01%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
48.05%
2026Q1
47.11%
2026Q2
50.18%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比50.18%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1裕同7.60%退出十大1优然牧业7.45%+2.94
2格力5.90%退出十大2阿里巴巴-W6.18%新增十大
3海信视像5.87%—3世纪华通5.50%新增十大
4莲花5.75%退出十大4腾讯5.40%新增十大
5TCL4.60%—5海信视像5.28%-0.59
6优然牧业4.51%—6TCL4.85%+0.25
7金字火腿3.73%退出十大7蒙牛乳业4.82%新增十大
8安井3.10%退出十大8京东方A4.67%新增十大
9鸣鸣很忙3.10%退出十大9贝壳-W3.48%新增十大
10妙可蓝多2.95%退出十大10冰轮环境2.55%新增十大