华泰柏瑞远见智选混合 ：2026第三季度报告（012748）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.77%

日涨幅

0.3789

净值

（11-02）
近1年：-5.25%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-17.64%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.37%
767/4687优秀
近1月-1.38%
581/4700优秀
近3月-4.17%
807/4639优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华泰柏瑞远见智选混合 ：2026第三季度报告（012748）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
15.71亿份
2026Q1
13.68亿份
2026Q2
13.05亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,367,715,075.57
变化
-62,314,025.47
-5%
本期
1,305,401,050.10
3

投资目标

本基金结合指标与基本面研究，选择质地优良的成长性公司在合理控制组合风险及考虑流动性的前提下，追求超越业绩比较基准投资回报，力争基金资产的持续稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置：本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素，对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析，合理预测各类资产的价格变动趋势，确定不同资产类别的投资比例。 2、股票投资策略：本基金采取定性分析、定量分析相结合的方式，利用选股指标与公司基本面的深入研究，选择质地优良、成长性突出个股构建投资组合，并合理控制组合的风险暴露，在控制风险的同时最大程度获得收益。 3、存托凭证投资策略：本基金将根据投资目标和股票策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 4、债券组合投资策略：本基金债券投资的目的是在保证基金资产流动性的基础上，有效利用基金资产，提高基金资产的投资收益。 5、资产支持证券投资策略：在对市场利率环境深入研究的基础上，本基金投资于资产支持证券将采用久期配置策略与期限结构配置策略，结合定量分析和定性分析的方法，综合分析资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险、税收溢价等因素，选择具有较高投资价值的资产支持证券进行配置。 6、股指期货投资策略：在法律法规允许的范围内，本基金可基于谨慎原则运用股指期货对基金投资组合进行管理，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险，提高投资效率。 7、融资业务的投资策略：本基金参与融资业务，将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件，选择合适的交易对手方。同时，在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
本基金的业绩比较基准为：中证500指数收益率*70%+中证港股通综合指数（人民币 ）收益率*10%+中债综合指数收益率*20%。
本期报告
中证800 指数收益率*65%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*25%+中债-综合全价（总值）指数收益率*10%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

李飞| 任职时间: 2024年8月2日| 证券从业年限: 11年

中国科学技术大学金融工程专业硕士。曾担任广发证券股份有限公司研究员。2019年6月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，历任研究部研究员、高级研究员、基金经理助理。2023年8月起任华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金的基金经理。2024年8月起任华泰柏瑞远见智选混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，A股整体呈现震荡上行走势，市场K型分化加剧。4月市场在财报季科技方向业绩超预期带动下单边上涨，光模块、存储、半导体设备及上游材料等高景气方向持续走高，而价值蓝筹方向整体承压。进入6月份，受美联储加息预期上升叠加科技拥挤度高位的担忧，指数高位震荡，尽管科技依然是主线，但是内部轮动加速。最终上证指数、沪深300在二季度分别上涨5.2%、11.9%。结构上双创板块表现亮眼，科创50上涨75.7%，创业板指亦大涨36.4%。小盘领先蓝筹，中证1000和中证2000二季度分别上涨15.6%和7.8%，而上证50仅上涨5.8%。港股表现弱于A股，恒生指数下跌7.7%，恒生科技指数下跌3.8%。
行业板块来看，二季度分化更加极致，申万行业一级分类中，仅电子、通信、建材、机械、基础化工、电力设备等几个行业上涨，其中以半导体、算力芯片为代表的电子板块大涨90.9%，通信板块在光模块、算力基础设施驱动下大涨63.8%。建材、化工、机械上涨则是由AI上游设备及材料拉动。非科技板块整体呈现下跌，无论是大金融、大消费还是红利板块均不同程度承压，风格因子成为主导二季度行情的重要因素。
操作层面上，整个仓位结构重点还是聚集在内需方向，只是进一步增加了消费建材、家具、家电等地产相关的泛消费板块，同时保留了对部分传统商品消费、服务消费的仓位。成长方面，依旧控制在一定比例，主要配置在半导体、电力设备、通信等板块。
6月下旬以来，市场呈现震荡调整，但我们仍然看好市场的结构性机会：
我们首先会继续保持围绕地产相关的泛消费配置，重点关注地产、消费建材、家具、家电等，主要围绕两条思路，第一，从供给逻辑出发，过去2年地产、部分消费建材、家具等领域均迎来了不同程度供给出清，龙头公司中期角度来看，具备集中度提升逻辑，且部分集中度较高的领域，如防水、石膏板等细分领域甚至有提价的情况。与此同时，这些优质龙头公司无论是估值水平还是估值分位数均处于历史低位区间，中期维度看，具备价值投资机会。另一条主线，则围绕需求出发，尽管行业总需求是持续下滑，但部分细分赛道仍然具备增长潜力，叠加公司自身新渠道、新产品推动，部分alpha公司依旧具备增长的持续性。
与此同时，会继续保持对部分传统商品消费、服务消费的仓位。主要在服务消费领域、商品消费中的结构性机会和消费出口。尽管二季度以来，这些板块受到风格因素以及社零承压的双重影响，调整幅度较大，但我们认为社零短期下滑，主要是受到高基数以及天气短期扰动影响，随着6月份进入低基数，社零增速有望逐步回升，尤其是餐饮类等服务消费，增速具备上行基础。一旦社零数据增速企稳甚至回升，整个消费板块会资金回补。另外，经过持续调整之后，一些优质消费龙头公司估值已经具备性价比，看未来两年的动态PE，已经处于历史低位区间，一旦资金回补，这些优质公司将率先反弹。
科技成长依旧会保持一定仓位，但是会逐步聚焦。重点将配置两条线，一条是海外AI链，有业绩支撑，业绩期会对股价形成催化。一条链是国产半导体设备及上游零部件/材料，也会适当布局。
本期报告
2026年三季度，A股市场呈现震荡回落，主要宽基指数普遍收跌，上证指数下跌6.2%，沪深300下跌12.5%。风格来看，红利和微盘策略占优，三季度中证红利指数上涨9.4%，万得微盘股指数更是逆势上涨约19.4%。于此同时，成长风格大幅领跌，三季度创业板指下跌27.8%，科创50则下跌30.7%。港股宽基指数表现整体强于A股，恒生指数三季度上涨7.6%，恒生科技则下跌4.9%。
行业板块来看，市场呈现明显的"高低切"与风格再平衡特征。二季度较弱的红利板块在三季度表现优异，尤其是叠加涨价预期的资源板块更是一枝独秀，申万煤炭指数以及石油石化指数三季度分别上涨19.3%、15.3%。银行指数也表现优异，三季度录得14.6%的上涨。另外，值得一提的是，农林牧渔板块在三季度也大涨15.1%，其中与厄尔尼诺相关的涨价方向表现尤其突出。另外，估值低位的顺周期板块也相对抗跌，其中地产和食品饮料相对较好，三季度分别上涨9.4%、4.3%。前期领涨的科技板块则大幅回调，通信和电子板块跌幅居前，电力设备、机械板块也跌幅较为明显。
操作层面上，整个仓位结构和二季度变化不大，仍然以地产、地产产业链、消费等内需方向为主，只是在市场因现房销售制度出台而恐慌卖出地产板块的过程中，适度增加了地产龙头公司的仓位。而对于地产产业链方向，则增加了白电板块的配置。成长方面则进一步适度降低了仓位。
尽管，三季度以来市场总体疲弱，但我们仍然关注四季度的结构性机会：
结构上，我们认为四季度内需方向的投资机会较大。出口增速的潜在放缓预期加上外部贸易摩擦存在可能升级的风险，市场会重新关注到内需方向，而内需政策也不排除在四季度有边际加码的可能性。
我们会继续保持围绕地产相关的泛消费配置，重点关注地产、消费建材、家具、家电等。
近期，8月份有关房地产行业销售的中长期制度发布（预售监管加强+鼓励现房销售），对开发商的开发模式产生重大经营变化。新的制度安排下会拉长房企的回款周期，进而拖累房企的IRR以及ROE水平，房企的股价也反应了这一点，在制度出台后均出现了较为明显的调整。我们认为当前股价位置已经比较充分反应了悲观预期，但新模式下，房企的利润率水平是有抬升的可能性，会部分对冲周转下降导致的ROE水平回落，并且从中期维度上看，这是一次重大的供给侧改革，经营杠杆的限制会推动行业集中度进一步提升，行业份额会继续向大龙头集中。
除了8月份供给侧政策之外，9月底财政发力支持需求侧，且不排除还有新的增量政策落地的可能性。我们认为在中长期供给侧改革叠加需求政策托底的组合下，核心城市房价将率先企稳，利好地产龙头公司估值修复。
对于地产链公司而言，我们会依旧关注有集中度提升逻辑的优质公司，同时会优选二手房需求占比高的板块或者公司。具体方向上，我们会择机进一步加大对家电板块的配置。另外，会继续保持对部分传统商品消费、服务消费的仓位。主要在服务消费领域、商品消费中的结构性机会和消费出口。
科技成长则会控制在一定仓位，但在调整过程中，我们会优先关注业绩确定性高且估值合理的龙头公司。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
87.96%
2026Q1
90.18%
2026Q2
92.99%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资90.18%权益投资92.99%+2.81
股票90.18%股票92.99%+2.81
银行存款和结算备付金合计7.04%银行存款和结算备付金合计6.23%-0.81
其他资产2.78%其他资产0.78%-2.00
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
47.31%
2026Q1
65.29%
2026Q2
57.67%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业65.29%制造业57.67%-7.62
合计25.35%合计32.53%+7.18
房地产14.84%房地产18.24%+3.40
可选消费5.08%可选消费6.55%+1.47
主要消费3.24%主要消费5.98%+2.74
——信息传输、软件和信息技术服务业2.04%新增
房地产业0.06%房地产业1.03%+0.97
原材料0.88%原材料0.87%-0.01
通信服务0.00%通信服务0.49%+0.49
信息技术0.84%信息技术0.31%-0.53
——批发和零售业0.30%新增
公用事业0.08%公用事业0.10%+0.02
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%-0.01
采矿业0.01%采矿业0.01%—
科学研究和技术服务业0.09%科学研究和技术服务业0.00%-0.09
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
医药卫生0.38%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
48.75%
2026Q1
45.93%
2026Q2
51.72%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比51.72%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1新乳业8.97%—1中国海外宏洋9.20%+0.30
2中国海外宏洋8.90%—2新乳业9.10%+0.13
3西麦4.98%—3贝壳-W4.89%+0.96
4兔宝宝4.57%—4兔宝宝4.76%+0.19
5贝壳-W3.93%—5西麦4.69%-0.29
6今世缘3.05%—6顾家家居4.16%+1.35
7美的3.04%—7海信家电3.85%新增十大
8中联重科2.93%退出十大8今世缘3.74%+0.69
9顾家家居2.81%—9华润置地3.69%新增十大
10北新建材2.75%退出十大10美的3.64%+0.60