华安优享稳健养老目标一年持有混合发起式（FOF） ：2026第二季度报告（013254）

在严格控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益，为基金份额持有人创造持续稳定的投资回报。

1、资产配置策略 2、证券投资基金精选策略 3、债券投资策略 4、股票投资策略 5、资产支持证券投资策略 6、存托凭证投资策略 7、流动性管理策略 8、公募REITs投资策略

中证800指数收益率×20% +中债综合财富（总值）指数收益率×80%

本基金为混合型基金中基金（FOF），风险与预期收益高于债券型基金中基金及货币市场型基金中基金、低于股票型基金中基金。

2026年二季度，中国宏观经济呈现“外强内弱”特征。固定资产投资持续承压，1-5月累计同比降至-4.1%，制造业投资转负，仅高技术制造保持韧性；消费端同样疲软，5月社零同比转负。相比之下，外需表现强劲，5月出口同比升至19.4%，高新技术产品出口增速高达50.9%。物价方面，CPI持平于1.2%，核心CPI放缓至1.1%；PPI则上行至3.9%，上下游通胀分化加剧。政策端聚焦“六张网”与城市更新，兼顾稳增长与产业升级。美国经济呈现就业回暖与通胀升温并存的局面。5月新增非农17.2万人，显著超预期，失业率降至4.3%，劳动力市场企稳，但AI相关岗位有所收缩。受油价上涨推动，5月CPI同比升至4.2%，核心CPI约2.9%；不过随着地缘局势缓和，油价回落或使该数值成为年内高点。美联储6月维持利率不变，但点阵图暗示利率中枢上移，推升了加息预期。 A股市场在科技行情驱动下走出结构性牛市。科创50指数大涨76%，显著跑赢中证500（19%）和沪深300（12%）。行业方面，电子（74%）、通信（58%）及建筑材料领涨，石油石化与农林牧渔领跌。行情主线正从半导体等高拥挤板块，向小金属、电子布等上游资源及基础设施领域扩散。债市方面，10年期国债收益率由季初的1.81%下行至1.73%。 商品市场呈现明显弱势分化：黄金受美联储降息预期反复及实际利率回升影响，在高位震荡回调，呈现牛市中的技术性休整；豆粕则因南美大豆丰产导致供给宽松，成本支撑减弱，尽管有天气炒作扰动，整体仍呈弱势探底格局，价格重心明显下移。原油中东局势边际缓解，需求疲软，价格持续下滑；铜则因矿端供应扰动、冶炼减产预期及新能源需求韧性支撑，呈易涨难跌的强势整理格局。 在基金管理方面，管理人于报告期内，积极优化资产配置结构——风险资产随着市场上涨逐渐减持，期末权益类资产配置比例低于中枢，并配置了黄金、豆粕等大类资产平滑波动，持续通过多元资产配置分散风险，提升组合夏普比率。固收类资产结构上有所调整，适度降低了二级债基的配置比例、增配了中长期纯债基金。 未来，海外宏观方面，美国经济"软着陆"概率上升，但通胀粘性推迟降息节奏，美债利率高位维持（Higher for Longer），AI资本开支潮推动科技股结构性繁荣，而财政赤字与估值对利率敏感度上升构成隐患。传导至国内存在两条路径：流动性路径上，美债利率高位压制国内成长股估值扩张，中美利差波动影响外资流向；基本面路径上，海外AI需求通过出口链拉动电子、通信等行业订单，部分对冲内需不足。国内政策面临“稳汇率、宽货币、防风险”三角约束，倾向结构性工具而非总量宽松，财政端以特别国债和专项债托底，聚焦“新质生产力”基建。 “稳中求进”仍是我们未来投资操作的主旋律，组合层面，我们仍将保持多元化、分散化的配置思路，保持对宏观经济、政策及市场的紧密跟踪，为短期波动做好防御准备。