民生加银聚优精选混合：2026第三季度报告（013296）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.31%

日涨幅

1.0568

净值

（11-02）

近1年：+32.75%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-47.05%

-33%

-6%

21%

48%

75%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.57%	-5.63%	-2.11%	4219/4687不佳
近1月	-25.78%	-14.52%	-7.82%	4140/4700不佳
近3月	-17.17%	-12.50%	-12.45%	3148/4639一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

民生加银聚优精选混合：2026第三季度报告（013296）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.88亿份

2026Q1

5.32亿份

2026Q2

11.84亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

531,598,221.14

变化

+652,407,155.04

+123%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

1,184,005,376.18

投资目标

上一期报告

本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，

通过自下而上的深度挖掘、精选个股，力争为基金份

额持有人获取长期稳健的超额回报。

本期报告

本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过自下而上的深度挖掘、精选个股，力争为基金份额持有人获取长期稳健的超额回报。

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投资策略

上一期报告

本基金投资策略包括大类资产配置策略、股票投资策

略、债券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投

资策略、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略

等。

其中，大类资产配置策略如下：

本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括

GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利

率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货

币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置

以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的

风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、

现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范

围。

本期报告

本基金投资策略包括大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略等。

其中，大类资产配置策略如下：

本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。

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业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×60%+恒生综合指数收益率×

10%+中债综合指数收益率×30%

本期报告

沪深300成长指数收益率×80%+恒生港股通指数收益率×10%+中债-综合全价（总值）指数收益率×10%

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风险收益特征

上一期报告

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益

高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基

金。本基金还可投资港股通标的股票，需承担港股通

机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规

则等差异带来的特有风险。

本期报告

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金还可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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基金经理简介

王悦| 任职时间: 2025年11月11日| 证券从业年限: 7年

中国人民大学金融硕士，自2019年6月至2021年11月在华创证券有限责任公司担任研究员；自2021年11月至2022年9月在合众资产管理有限责任公司担任研究员。2022年9月加入民生加银基金管理有限公司，曾任行业研究员、基金经理助理，现任基金经理。自2025年11月至今担任民生加银聚优精选混合型证券投资基金基金经理，自2026年2月至今担任民生加银科技创新混合型证券投资基金（LOF）基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金继续围绕人工智能产业链的发展方向布局， 2026年上半年科技板块的投资的主旋律是涨价和扩产，人工智能的产业发展带来对于半导体、内存、电子材料等等需求的爆发性增长，导致以内存、光纤、半导体制造等为代表的产业供需反转从而价格快速上涨，产业链的供需变化带来的价值链迁移、供给端扩产等都是投资机会的主线。

半导体设备一直是我们看好的方向，在AI从训练走向推理阶段，模型参数量、缓存占用增长和多模态、agent等应用的拉动下，存储成为今年受益于AI需求增长最大的细分领域。在美韩内存龙头一改过去保守的策略转向大幅扩产的背景下，全球晶圆厂设备（WFE）规模大幅上修，市场份额低、代际仍有差距的国内存储公司具备较大的扩产空间。同时国内半导体设备在经历了过去数年的从验证到批量订单，有望充分受益于国内存储芯片和先进逻辑的扩产需求，半导体设备的扩产订单有望在未来数年迎来爆发。

海外算力方向配置包括光通信和PCB产业公司，中期来看北美云厂商CSP有望持续增长上修，AI硬件公司业绩有望持续表现，XPO产业的创新带来scale up的增量需求对于光模块产业又是一个新的增量市场，国内光通信产业链从模块到上游都具备出海的机会。

我们认为国产算力芯片也有望受益于国产替代和需求爆发带来增长，国内AI产业也迎来了百花齐放，国产大模型厂商出现彼此之间你追我赶的版本持续迭代，不同模型在不同的垂直应用领域都有自己独特的优势，各家模型厂商ARR持续上修，tokens消耗的增幅超预期增长，多模态和agent等应用快速涌现，带动推理算力迎来爆发增长。供给端我们也能看到国内先进代工能力有所提升，有望推动国产算力芯片的自主替代显著加速。

展望下半年我们依然看好人工智能产业链投资和发展机会，将会继续围绕包括半导体设备、海外算力光通信产业链、国产算力芯片三大板块，坚持围绕产业景气度、公司成长性、商业模式等多方面维度去精选个股。

本期报告

科技板块在2026年三季度迎来剧烈的压力测试，6月科技板块交易拥挤度较高叠加估值的快速抬升，受到海外算力叙事的负面影响，7月市场迎来深度回调，导致基金净值随板块波动出现了明显回撤。

AI产业的发展趋势依然景气，我们维持了对于算力产业链的光通信和PCB等板块的配置，从北美云厂商指引的资本开支持续上修，AI硬件板块公司业绩也在持续增长，光通信产业链在卡间互联scale up的作用进一步提升，许多公司也在产能和原材料问题缓解后迎来了业绩加速。虽然海外针对光模块采购政策的提案给板块带来明显的情绪冲击，但是我们评估对于国内光模块为海外云厂商的合法合规的商业往来影响有限，相关公司在估值下杀后业绩仍有较高的确定性。

半导体板块维持对于设备的重点配置，国内存储龙头上市后盈利超预期拉动扩产需求增长，半导体设备公司的订单从验证到批量框架采购，设备和关键零部件的交付周期拉长。同时增加了对于国产算力芯片方向的配置，我们看好国产替代和国产模型需求爆发的双重驱动，越来越多的国产模型厂商在后训练和推理环节上使用国产算力芯片。供给端国内先进代工能力的持续提升，HBM和先进制程产能紧缺逐步缓解，国产芯片的交付确收节奏有望加速，我们对国产算力产业发展趋势保持信心和耐心。

在操作层面，我们在坚持产业发展主线同时，对组合结构和集中度做了一定优化，增配了部分在底部的消费电子公司，模型和应用公司，以及在左侧的芯片设计公司；降低了个股集中度，减持了部分估值较高业绩兑现难度大的标的。展望四季度，我们依然看好人工智能产业的发展和投资机会，随着海外模型公司持续推出新模型叠加龙头公司上市催化，agent应用的爆发和ARR增速的上修，国产模型和国产算力产业也将同步迎来发展机会。四季度力争在控制回撤的前提下为持有人获取长期回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.23%

2026Q1

85.56%

2026Q2

84.99%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	10.97	100.00%	合计	17.05	100.00%	—
权益投资	9.38	85.56%	权益投资	14.49	84.99%	-0.57
股票	9.38	85.56%	股票	14.49	84.99%	-0.57
银行存款和结算备付金合计	1.29	11.73%	银行存款和结算备付金合计	2.53	14.84%	+3.11
其他资产	0.30	2.69%	其他资产	0.03	0.17%	-2.52
固定收益投资	0.00	0.03%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.03%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

79.27%

2026Q1

78.07%

2026Q2

72.99%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	8.16	78.07%	制造业	12.26	72.99%	-5.08
信息传输、软件和信息技术服务业	0.65	6.27%	信息传输、软件和信息技术服务业	1.41	8.38%	+2.11
合计	0.46	4.39%	合计	0.52	3.07%	-1.32
信息科技	0.46	4.39%	信息科技	0.43	2.53%	-1.86
科学研究和技术服务业	0.11	1.02%	科学研究和技术服务业	0.30	1.77%	+0.75
—	—	—	电信业务	0.09	0.54%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.03%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.01%	-0.02
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.00	0.00%	-0.01
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	—
批发和零售业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

42.66%

2026Q1

39.51%

2026Q2

28.34%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比28.34%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	芯原股份	688521	5.17%	145,559	—	1	芯原股份	688521	4.16%	407,014	-1.01	+261,455
2	芯源微	688037	4.48%	106,611	—	2	中际旭创	300308	3.46%	71,900	-0.15	+42,200
3	华峰测控	688200	4.42%	87,924	—	3	寒武纪	688256	3.43%	57,199	新增十大	—
4	兆易创新	603986	3.84%	49,200	退出十大	4	长鑫	688825	2.89%	927,996	新增十大	—
5	中科飞测	688361	3.81%	92,480	—	5	汇成真空	301392	2.77%	314,300	-0.84	+183,700
6	联讯仪器	688808	3.77%	16,965	—	6	新易盛	300502	2.69%	116,280	新增十大	—
7	中际旭创	300308	3.61%	29,700	—	7	芯源微	688037	2.51%	128,999	-1.97	+22,388
8	汇成真空	301392	3.61%	130,600	—	8	联讯仪器	688808	2.31%	25,096	-1.46	+8,131
9	精测	300567	3.55%	116,900	退出十大	9	华峰测控	688200	2.10%	94,231	-2.32	+6,307
10	江丰	300666	3.25%	92,200	退出十大	10	中科飞测	688361	2.02%	97,132	-1.79	+4,652

持有 0

民生加银聚优精选混合 ：2026第三季度报告（013296）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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