万家景气驱动混合：2026第三季度报告（013326）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.39%

日涨幅

0.6185

净值

（11-02）

近1年：-34.75%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-44.15%

-47%

-32%

-18%

-3%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-11.52%	-5.63%	-2.11%	4751/5607不佳
近1月	-24.97%	-14.52%	-7.82%	4722/5596不佳
近3月	-21.93%	-12.50%	-12.45%	4638/5455不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

万家景气驱动混合：2026第三季度报告（013326）

基金份额变动

基金总份额趋势

8,895万份

2026Q1

6,309万份

2026Q2

6,096万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

63,089,809.35

变化

-2,127,716.60

-3%

本期

60,962,092.75

投资目标

本基金精选景气度向上的行业或板块进行配置，在有效控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、大类资产配置策略；2、股票投资策略：（1）行业板块配置策略；（2）个股投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、可转换债券与可交换债券投资策略；6、股指期货投资策略；7、国债期货投资策略；8、股票期权投资策略；9、融资交易策略；10、信用衍生品投资策略；11、其他。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率×10%+上证国债指数收益率×30%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

刘洋| 任职时间: 2022年1月26日| 证券从业年限: 14年

国籍：中国；学历：上海社会科学院财政学专业硕士，2015年11月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、基金经理助理。曾任中国建设银行洛阳分行国际业务部业务人员，宏源证券股份有限公司研究所研究员，沃胜资产管理有限公司研究部研究员等职。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

投资操作回顾：

二季度国内经济延续分化格局，工业增加值和出口数据相对较强，6月制造业PMI回升至50.3%，超市场预期，连续四个月维持在50荣枯线上方。但消费和投资相对较弱，内需不足仍是核心矛盾。综合来看，预计二季度国内经济增速环比一季度有所回落。

股市表现方面，二季度上证指数小幅上涨，创业板指和科创50指数涨幅较大。板块方面，AI科技相关的电子、通信板块涨幅居前，上游涨价品种表现突出；消费、农业、商贸零售等板块表现较弱。配置方面，万家景气驱动降低了股票仓位，且配置上更加均衡，降低了汽车和建材板块持仓，增加了电子、农业、传媒和医药板块持仓，总体板块上电力设备和电子板块相对较多。

市场展望：

展望未来，外部冲击减弱，国内制造业优势突出，预计下半年国内经济增速有望企稳。海外方面，美联储维持利率不变，加息预期有所降温；中东地缘冲突阶段性缓和，油价高位回落。

中长期来看科技主线已是市场共识，但二季度国内市场风格过于极致，科技股涨幅过大，需关注市场风格阶段性平衡的可能，中报业绩不错且股价超跌的板块在三季度有望表现不错。

投资展望：

投资方面，中长期看好科技板块，短期关注风格再平衡，关注前期超跌的生猪养殖、传媒和医药板块：1）国产算力。AI产业趋势确立，长期景气度上行。当前科技板块内部出现分化，上游涨价品种短期暴涨后拥挤度较高。继续看好国产算力相关标的，国产算力在AI浪潮与自主可控双轮驱动下，成长确定性强。2）太空光伏和机器人板块。作为科技主线中股价相对低位的方向，太空光伏远期空间巨大，当前估值已具吸引力。人形机器人板块处于即将放量的前期，产业进展持续超预期，当前股价调整提供了较好的布局时机。3）生猪养殖板块。猪价仍在低位运行，部分企业深度亏损，行业自发去产能可能延续到明年，但股价在行业底部，部分公司头均市值到了历史低位，当前向下风险不大，股价有望提前启动。其他板块方面，相对看好业绩好、股价超跌、估值在低位的游戏和医药板块。

本期报告

投资操作回顾

三季度国内经济有所回升，7月制造业PMI回落至49.2%，8月回升至49.8%，9月进一步回升至50.1%，连续两个月回升并重回荣枯线上方。结构上，预计三季度仍然是出口继续体现较强韧性，但消费和固定资产投资相对较弱。

股市表现方面，三季度A股明显调整，市场风格较上半年发生较大切换。三季度上证指数下跌，创业板指和科创50指数跌幅更大；板块方面，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行等板块涨幅靠前，前期涨幅较大的电子、通信、建材、电力设备、机械等板块跌幅靠前。市场成交额较二季度明显萎缩，资金由前期拥挤的成长方向流向低估值的防御性板块。

配置方面，三季度万家景气驱动在科技板块大幅下跌后增加了科技板块持仓，当前主要配置方向为AI相关板块、农业、医药和商业航天板块。三季度农业和医药板块取得较好的相对收益，科技板块持仓在7月调整中回调较多，但8月以来部分优质科技股已逐步企稳。

市场展望

展望四季度，国内制造业和出口仍具有韧性，9月制造业PMI重回扩张区间显示经济景气度边际改善。政策层面，9月底国常会部署新一轮稳增长、中央财政首次推出房贷贴息，央行同步下调PSL利率，稳增长提速信号明显。海外方面，美联储9月加息后多位官员发表鸽派言论，叠加9月非农就业等数据低于预期，未来加息预期有所降温，但美债利率仍处多年高位，美联储紧缩尚未结束，其影响仍需保持关注。

综合来看，三季度A股调整主要源于前期成长板块涨幅较大、交易拥挤度上升后的风格再平衡，而非产业趋势逆转。经过三季度的调整，科技板块估值和拥挤度已明显消化，而科技产业趋势依然清晰，AI相关板块中报业绩依然强劲。中长期继续看好A股市场表现，结构上科技仍是主线，同时关注估值处于低位的顺周期和消费板块的阶段性机会。

投资展望

投资方面，万家景气驱动中长期继续看好科技产业趋势，经过三季度调整后，科技板块配置价值进一步显现，当前时间点相对看好：

1）AI。随着人工智能应用持续发展，算力基础设施建设和自主可控需求有望保持较高景气度。板块经过三季度大幅调整后，估值和拥挤度已明显改善，优先配置产业进展能够转化为业绩的标的，相对看好国产算力和电子布板块。

2）农业板块。生猪养殖板块产能持续去化，周期反转预期有望提前驱动股价表现；此外，厄尔尼诺可能加剧全球极端天气并扰动农产品供给，相关价格上涨预期有望为种植、种业等板块带来阶段性投资机会。

3）商业航天。可回收火箭技术持续突破，商业航天正从探索迈向产业化阶段，太空光伏等远期空间较大的方向有望持续受益。板块前期调整较为充分，部分公司股价已回到合理区间，后续重点观察订单落地情况。

此外，关注产业化放量前期的人形机器人板块投资机会；以及市场风格再平衡过程中，前期滞涨、估值处于低位的医药和消费等板块的阶段性机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.44%

2026Q1

83.21%

2026Q2

92.43%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.65	100.00%	合计	0.50	100.00%	—
权益投资	0.54	83.21%	权益投资	0.46	92.43%	+9.22
股票	0.54	83.21%	股票	0.46	92.43%	+9.22
银行存款和结算备付金合计	0.07	11.11%	银行存款和结算备付金合计	0.03	5.28%	-5.83
固定收益投资	0.01	2.02%	固定收益投资	0.01	1.60%	-0.42
债券	0.01	2.02%	债券	0.01	1.60%	-0.42
其他资产	0.02	3.66%	其他资产	0.00	0.69%	-2.97

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

68.19%

2026Q1

59.14%

2026Q2

62.60%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.36	59.14%	制造业	0.31	62.60%	+3.46
合计	0.04	6.43%	合计	0.08	16.76%	+10.33
信息技术	0.02	2.91%	信息技术	0.05	10.39%	+7.48
信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	7.75%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	6.98%	-0.77
房地产业	0.02	3.74%	房地产业	0.02	3.65%	-0.09
—	—	—	医疗保健	0.01	1.83%	新增
材料	0.01	1.66%	材料	0.01	1.64%	-0.02
农、林、牧、渔业	0.05	7.48%	农、林、牧、渔业	0.01	1.55%	-5.93
建筑业	0.01	2.31%	建筑业	0.01	1.33%	-0.98
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.00	0.99%	新增
—	—	—	可选消费品	0.00	0.99%	新增
必需消费品	0.01	1.86%	必需消费品	0.00	0.98%	-0.88
—	—	—	工业	0.00	0.92%	新增
金融业	0.01	0.95%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

46.52%

2026Q1

43.89%

2026Q2

33.28%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比33.28%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	长源东谷	603950	6.25%	45,620	退出十大	1	寒武纪	688256	3.86%	1,890	-1.18	-55
2	海光信息	688041	5.20%	8,659	—	2	国际复材	301526	3.84%	70,400	新增十大	—
3	寒武纪	688256	5.04%	1,945	—	3	万通发展	600246	3.65%	143,200	-0.09	+21,900
4	明阳	601615	4.89%	260,500	—	4	逸飞激光	688646	3.58%	24,857	新增十大	—
5	聚和材料	688503	4.84%	22,474	退出十大	5	明阳	601615	3.48%	175,800	-1.41	-84,700
6	万通发展	600246	3.74%	121,300	—	6	诺普信	002215	3.30%	175,300	新增十大	—
7	立华股份	300761	3.69%	138,700	退出十大	7	中芯国际	00981	1.69%	16,000	新增十大	—
8	奥特维	688516	3.65%	39,237	退出十大	7	中芯国际	688981	1.38%	6,070	新增十大	—
9	钧达股份	002865	2.28%	23,499	退出十大	8	中国巨石	600176	2.97%	37,300	新增十大	—
9	钧达股份	02865	1.33%	44,100	退出十大	9	海光信息	688041	2.80%	6,108	-2.40	-2,551
10	禾盛新材	002290	2.98%	20,000	退出十大	10	天康生物	002100	2.73%	171,200	新增十大	—

持有 0

万家景气驱动混合 ：2026第三季度报告（013326）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

万家景气驱动混合：2026第三季度报告（013326）