信澳优势价值混合 ：2026第三季度报告（013385）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.80%

日涨幅

0.8169

净值

（11-02）
近1年：+3.29%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-24.39%
-29%
-11%
6%
23%
41%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.21%
918/5607优秀
近1月-4.21%
972/5596优秀
近3月-8.32%
1787/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

信澳优势价值混合 ：2026第三季度报告（013385）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7.52亿份
2026Q1
6.59亿份
2026Q2
8.55亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
658,503,574.87
变化
+196,576,890.80
+30%
本期
855,080,465.67
3

投资目标

在控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、存托凭证投资策略、港股通标的股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、可转换债券及可交换债券投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深 300 指数收益率×90%＋中证港股通综合指数收益率×5%＋银行活期存款利率(税后) ×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 本基金投资港股通标的股票的，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
杨钊| 任职时间: 2026年04月30日| 证券从业年限: 9年
金融学硕士。曾任兴证全球基金管理有限公司、华宝基金管理有限公司研究员，中国国际金融股份有限公司权益投资经理。2025年9月加入信达澳亚基金管理有限公司。现任信澳优势价值混合基金的基金经理（2026年4月30日起至今）。
何静| 任职时间: 2026年03月06日| 证券从业年限: 10年
中国社会科学院研究生院经济学硕士。2016年起先后于东北证券、兴业证券、建信理财、华泰柏瑞基金任研究员，2024年10月加入信达澳亚基金。现任信澳蓝筹精选股票基金基金经理（2024年12月11日起至今）、信澳远见价值混合基金基金经理（2025年8月1日起至今）、信澳优势价值混合基金基金经理（2026年3月6日起至今）。
李晓西| 任职时间: 2025年04月11日| 证券从业年限: 26年

美国杜克大学工商管理硕士。曾任中银信托投资公司外汇交易结算员，银建实业股份有限公司证券投资经理，汉唐证券有限责任公司高级经理，美国信安环球股票有限公司董事总经理兼基金经理，华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理、基金经理。任信达澳亚基金管理有限公司信澳优势价值混合基金基金经理（2025年4月11日起至2026年4月10日）、信澳价值精选混合基金基金经理（2025年8月1日起至2026年4月10日）。

本期报告
何静| 任职时间: 2026年03月06日| 证券从业年限: 10年
中国社会科学院研究生院经济学硕士。2016年起先后于东北证券、兴业证券、建信理财、华泰柏瑞基金任研究员，2024年10月加入信达澳亚基金。现任信澳蓝筹精选股票基金基金经理（2024年12月11日起至今）、信澳远见价值混合基金基金经理（2025年8月1日起至今）、信澳优势价值混合基金基金经理（2026年3月6日起至今）。
杨钊| 任职时间: 2026年04月30日| 证券从业年限: 9.5年
金融学硕士。曾任兴证全球基金管理有限公司、华宝基金管理有限公司研究员，中国国际金融股份有限公司权益投资经理。2025年9月加入信达澳亚基金管理有限公司。现任信澳优势价值混合基金的基金经理（2026年4月30日起至今）。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
我们一直致力于按照“中周期错配”的基本体系去寻找资产，即：在需求因子扩张不甚明朗时，我们专注于供给因子；在需求因子明确扩张时，我们专注这类资产，以期共享扩张行业、优质企业成长的红利。2026年上半年，国内经济K型分化进程中，我们的确能够在需求因子端看到更多的证据。
受人之托，忠人之事，接手组合以来，我们一直小心的平衡风险与收益的暴露比，以期做出一只相对均衡且可做底仓的产品。但十分遗憾的是，四月底接手基金以来，为了应对相对极端的市场行情，我们没有实现跑出相对均衡的走势的机会。
2026年二季度以来，甚至可以称得上极端的结构化的行情，是以下国内经济结构转型、全球资本市场共振等因素共同催化的结果：一方面，随着国内经济结构改革进入深水区，（1）以高端制造代表的新经济增长持续提速，其占总利润的占比自2025年已经超过30%，并且还在持续快速扩张中，（2）另一侧，是以房地产扩张为基石的传统、成熟经济的占比跌破70%，但在这几年的财政托底下，其收缩的斜率大幅下滑、收窄。另一方面，美国、韩国乃至日本的资本市场AI科技含量高，在全球演绎AI大跃进的进程中，这类高AI含量的市场创造了巨大的财富示范效应，带动了国内实质参与本轮AI扩张的企业在业务、股价的扩张与共振。
2025年的DeepSeek时代，我们并没有参与太多AI相关的投资，主要没有见到AI形成明确的商业模式，并且我们也不知道什么样的大模型企业会跑出，对未来假设太多的投资太依赖于情绪，所以展现出浅尝则止的态度。但是到了2025年下半年Gemini 3的崛起、2026年Anthropic实现报表的财务盈利，“Claw”引起的全民Agent热，我们不得不重视这一轮AI产业的变化，Agent或是未来智能体Agent的确在改变我们未来的生活方式。从目前使用大模型的体验来看，面对标准输入有标准输出的替代已经非常明显，低端程序员、文字和图片工作者的确能够得到解放。AI已经从2025年不明确是否对人类未来有多大的变化，已经变成确定性会重塑人类社会的组织模式。按照比较粗浅的按照工资替代（相对极端的测算，做个参考：码农600万就业人口，人均薪酬15万美金，美国白领5000万就业，人均薪酬6万美金）来看，AI硬件的资本开支（今年预计在8000亿）还处于可控且可扩张的阶段。
基于以上分析，我们首次比较大批量、高占比的进行了“中周期供需错配”方法论中的需求确定性大幅扩张行业的投资（或者我们说景气投资）。2025-2026年的AI发展来看，从向大模型要能力，到搜索对话框替代，再演进到Agent，我们经历了对“计算”“传输”、“存储“的需求的侧重和工业化满足。行至至此，我们发现存储在未来AI的发展中愈发重要，其价格可能会被限制，但需求是明确的，也基于这样的考虑我们布局了大量的半导体设备，分享整个晶圆、存储下游的繁荣。此外，我们也参与了一段涨价链的投资，但我们也明确的担心，类似于老龄化面前的过期专利药，在绝对话语权前的买方面前，虽然需求是扩张的，但是在供给富余的时候，价格是可以被压缩的，我们警惕这样的情形落地，做好相应的投资计划。
过度极端的市场容易出现极端的股价波动，加上信息平权、量化的扰动，涨停和跌停可以在日内发生。落实到组合层面，我们对组合回撤控制则会力不从心。一旦涉及流动性和基本面的变化，我们会快速反应，尽可能保障组合的收益。
感谢各位投资人的信任，我们将铭记“受人之托，忠人之事“，为这份沉甸甸的信任，以更多的努力。凡心所向，素履以往。
本期报告
经历了二季度相对极致的趋势行情，A股在三季度先后进行了泡沫清算、修复反弹和震荡整理三个阶段。随着行情演绎，市场更加重视产业需求、企业盈利与现金流的实际兑现，不同行业以及同行业内不同公司的表现进一步分化，对组合结构、买入价格和投资纪律提出了更高要求。整个三季度，资本市场重新在缓缓而至的基本面与野马奔腾的市场预期之间进行锚定、回归。
我们在泡沫清算阶段，对组合进行了大幅的调整，由相对进攻的姿态切换成追求长期防御、稳定的特征，也因此没有参与8月的修复反弹。2015年年初（互联网）、2018年中（贸易战避险医药）、2021年初（漂亮50）、2022年中（新能源）的经验告诉我们，趋势行情的持续依赖于预期的不断提升，基本面见顶则一般在股价见顶一段时间之后。所以即使在基本面依旧强劲的背景下，但无法预期产业预期的进一步拔升的条件下，从保护持有人收益的角度，我们还是进行了大幅的组合调整动作。对于8月的修复反弹，由于没有太多的基本面的证据，我们没有参与，而是选择了对组合负责的态度，重新去选择更为有质量、安全的资产，也因此躲过了9月超跌反弹资产在8月反弹后的估值收缩。
对于2026年3季度，我们需要反思的一点是的组合在“美元不加息”这个假设上的过度乐观。过度自信的认为，由于债务约束、通胀约束（其实是油价的判断）和政治约束下，美元不存在加息基础，也因此组合在9月美联储加息后，经历了一段调整。回过头来看，只能说三大约束依旧存在，只是与2013年、2022年强加息周期不一样，这次加息，是良性增长环境下，美联储压制通胀、消化前期宽松政策的边际调整。对于我们来说，跟踪本轮美元周期，跟踪全球流动性、跟踪全球投资结构分化，进而对冲相关资产是未来组合调整中比较重要的事。
下跌是风险的释放，我们不放大任何一阶段的市场情绪，风险资产因为其确定性，在估值收缩后依旧有投资价值，现金流类资产，在避险推动后，红利属性削弱后依旧有调整的需求，下一阶段我们会更精细的跟踪假设，动态评估各行业的风险收益比，积极、动态调整组合，在保障组合的稳健性前提下，相对克制的进行投资，以暴涨组合收益、维护持有人利益。
截至报告期末，A类基金份额：基金份额净值为0.8460元，份额累计净值为0.8460元，本报告期内，本基金份额净值增长率为-20.20%，同期业绩比较基准收益率为-11.05%。
截至报告期末，C类基金份额：基金份额净值为0.8139元，份额累计净值为0.8139元，本报告期内，本基金份额净值增长率为-20.37%，同期业绩比较基准收益率为-11.05%。
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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
86.55%
2026Q1
88.51%
2026Q2
78.55%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资88.51%权益投资78.55%-9.96
股票88.51%股票78.55%-9.96
银行存款和结算备付金合计8.88%银行存款和结算备付金合计11.39%+2.51
其他资产2.61%其他资产10.06%+7.45
——买入返售金融资产0.00%新增
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
41.53%
2026Q1
77.80%
2026Q2
50.44%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业77.80%制造业50.44%-27.36
金融业3.54%金融业13.10%+9.56
采矿业0.06%采矿业8.87%+8.81
合计8.60%合计3.73%-4.87
——非日常生活消费品2.73%新增
信息传输、软件和信息技术服务业2.59%信息传输、软件和信息技术服务业2.72%+0.13
——医疗保健0.99%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%-0.02
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
房地产业0.51%——退出
信息技术6.59%——退出
电信业务2.01%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
43.49%
2026Q1
53.60%
2026Q2
34.48%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比34.48%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1北方华创8.75%退出十大1藏格矿业4.96%新增十大
2中微8.05%退出十大2贵州茅台4.96%新增十大
3华海清科7.87%退出十大3益方生物3.91%新增十大
4拓荆7.18%退出十大4江苏银行3.28%新增十大
5中科飞测4.04%退出十大5招商银行3.13%新增十大
6精测3.98%退出十大6农业银行3.09%新增十大
7华虹宏力3.60%退出十大7天山铝业2.94%新增十大
8中信证券3.54%退出十大8中稀有色2.80%新增十大
9建滔3.32%退出十大9创新2.73%新增十大
10建滔积层板3.27%退出十大10宏桥2.68%新增十大