富国鑫汇养老目标日期2045五年持有期混合发起式FOF ：2026第二季度报告（013420）

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2026年二季度，中国经济呈现“量稳价升、结构分化”：实际增速较一季度边际略有回落；生产端保持扩张临界点附近、就业偏弱；名义价格层面在能源冲击下抬升，PPI快速回升；社融与投资端的“内需短板”仍在，固定资产投资二季度累计同比再度转负，地产深负拖累未解，制造与基建边际回落。政策上“财政接续发力、货币稳字当头、结构性工具为主”清晰落地：超长期特别国债与地方专项债提速配合，财政金融协同的贴息工具撬动万亿信贷，广义财政加力对冲内需偏弱；货币政策“适度宽松”、重在精准滴灌与传导提效。 权益市场来看，A股二季度总体呈现震荡上行并极致分化：成长风格显著跑赢，微盘/小市值承压，市场呈现高成交额、强主线、弱扩散的特征。AI资本开支外溢、国产替代与政策支持共振，叠加盈利预期改善与微观流动性多元增量，支撑成长与高端制造占优。结构上，AI算力链、半导体和高端制造占优；红利、消费、金融等板块表现偏弱。港股则受外部流动性+IPO与解禁等约束，在二季度中表现持续弱势。 操作上围绕经济结构增长亮点板块和经济复苏作为主要配置方向，组合通过优选选股alpha较高、alpha稳定性较好的标的实现配置。产品整体继续保持一贯定位，力争通过优选个基、合理调整组合以期获得长期稳健的权益市场回报。 固收市场来看，二季度利率债收益率在供给与资金博弈中总体下行；信用端票息为主、利差再压，延续资产荒+资金宽松下的结构性压缩。货币政策坚持“适度宽松、以我为主”，以结构性工具与公开市场精细调控为主线，政策偏向结构性支持，短期降准降息意愿趋谨慎。 操作上，期间组合久期保持中性配置，组合精选信用债基进行分散化配置。