天弘养老目标2030一年持有混合发起（FOF） ：2026第二季度报告（013571）

本基金是基金中基金，依照下滑曲线进行大类资产配置，通过合理控制投资组合波动风险，追求基金资产长期稳健增值。

主要投资策略包括：资产配置策略、底层资产投资策略（证券投资基金精选策略、A股投资策略、港股投资策略、债券投资策略、可转换债券及可交换债券投资策略、资产支持证券投资策略、存托凭证投资策略、公募REITs投资策略）

X*沪深 300 指数收益率+（100%-X）*中债新综合财富(总值)指数收益率，其中X取值范围如下： 基金合同生效日至2022年12月31日，X=25.91%； 2023年1月1日至2023年12月31日，X=24.57%； 2024年1月1日至2024年12月31日，X=23.27%； 2025年1月1日至2025年12月31日，X=21.50%； 2026年1月1日至2026年12月31日，X=19.52%； 2027年1月1日至2027年12月31日，X=17.75%； 2028年1月1日至2028年12月31日，X=15.63%； 2029年1月1日至2029年12月31日，X=13.93%； 2030年1月1日至2030年12月31日，X=12.81%。

本基金为混合型目标日期FOF，随着目标日期期限的接近，权益类投资比例逐渐下降，风险与收益水平会逐步降低。本基金风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，还将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金为目标日期基金中基金，2030年12月31日为本基金的目标日期，风险和收益水平会随着目标日期的临近而逐步降低。

2026年二季度，A股市场波动较大。季度开始之初，战争的阴云依然笼罩在资本市场上空。美伊维持了相当长时间的低烈度封锁战争，全球原油库存迅速消耗，通胀抬头，美债利率回升。但在这样的背景下，AI由于其较强的产业趋势，走出了独立的行情，国内外实现了共振；而其他板块，不论是同为成长方向的航天、机器人，还是价值方向的红利、自由现金流，都出现了明显的调整。 本基金在2026年二季度的表现不算好，主要是我们持有的成长方向和AI产业链有所差异，在这样极致的结构化行情中，没能获得超额。 向后展望，我们认为股票市场依然处于相对有利的环境下：美伊战争带来的尾部风险暂时消除，全球流动性相对充裕。经济基本面当前有好有坏，传统经济依然承压，而新兴经济方兴未艾。中美两国的总量经济政策，在这种分化的经济环境下，可能都会采取按兵不动的观望态度。这种环境下，可能成长风格依然是相对占优的。 结构上来说，我们认为这样的AI从所有其他板块吸取流动性的极致行情，并不会永远持续下去，即使AI的产业趋势可能还有很长，但股票市场的定价也比较充分了。从股票投资的角度讲，虽然不好说AI后续是否还会有较多的收益，但风险和波动势必将会放大，持有的性价比会降低。从这个角度说，我们可能还是会持有当前看好的一些方向，如航天、化工等，这些方向的股价经历了更充分的调整，后续也依然存在产业进展和景气提升的可能。