广发安裕稳健养老目标一年持有混合（FOF） ：2026第二季度报告（013696）

本基金在严格控制下行风险和保持资产流动性的基础上，通过定量与定性相结合的方法精选不同资产类别中的优质基金，结合基金的风险收益特征和市场环境合理配置权重，追求基金资产的长期稳健增值。

本基金采用定量方法和定性研究相结合的核心卫星策略来实现不同资产的配置，其中定量方法采用经典的马科维兹的均值方差模型，定性研究则是基于对国内外宏观经济周期和货币周期变化情况的深度研究，在相对稳定的长期配置中枢上动态调整权益类基金、固定收益类基金、商品基金等各类基金资产的配置比例。本基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计不超过30%。 本基金采用目标风险策略，根据权益类资产的基准配置比例来界定风险水平。本基金目标是将20%的基金资产投资于权益类资产（包括股票、股票型基金和混合型基金，其中混合型基金指基金合同中明确约定股票投资占基金资产的比例为60%以上或者最近4个季度披露的股票投资占基金资产的比例均在60%以上的混合型基金，下同）。上述权益类资产配置比例可上浮不超过5%（即权益类资产配置比例最高可至25%），下浮不超过10%（即权益类资产配置比例最低可至10%）。 基金管理人依托专业的研究力量，综合采用定量分析和定性研究相结合的方法，建立养老目标初选基金库和养老目标核心基金库。公司管理的养老目标基金中基金（FOF）所投资的基金必须取自养老目标初选基金库或养老目标核心基金库，其中重点投资的基金原则上取自养老目标核心基金库。 具体投资策略包括：1、资产配置策略；2、基金投资策略；3、风险管理策略；4、股票投资策略；5、债券投资策略；6、资产支持证券投资策略。

中债综合(全价)指数收益率×75%+中证800指数收益率×20% +银行活期存款利率(税后) ×5%

本基金为混合型基金中基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

2026年二季度，中东地缘冲突边际缓和，全球资金风险偏好修复，叠加AI产业链的利好消息，成长风格表现强势。4月初，因霍尔木兹海峡危机引发的滞胀恐慌逐步消退，股市反弹、交投情绪回暖；5月中旬，随着海外通胀反复、美债长端收益率上行及美联储表态偏鹰对估值形成扰动，市场出现回撤、资金分歧加大；6月中旬，随着美伊签署谅解备忘录，油价下跌带动二次通胀担忧消退，风险偏好进一步抬升。风格层面，AI产业趋势成为贯穿全季的主线，在AI算力需求爆发、国产替代加速与半导体业绩兑现的共振下，资金持续向科技成长方向集中，科创板、创业板季度内涨幅显著；与此同时，消费、周期等传统板块则季度内普遍承压下跌，市场风格分化。港股方面，恒生指数及恒生科技指数在海外利率扰动与核心权重盈利兑现压力下季度内下跌，持续跑输A股。海外方面，美股4-5月份强势修复。一方面，美伊冲突缓和带动风险偏好提升，另一方面，AI产业链业绩超预期、营收扩张与利润率改善形成共同支撑，纳斯达克和标普500指数在科技板块带动下不断创出历史新高。6月份美股进入高位震荡调整。债市方面，国内债市在资金面宽松呵护和供需结构良好的支撑下震荡上涨，美债收益率在美国通胀数据与美联储政策预期的反复博弈下先上后下。商品方面，油价因地缘局势反复呈现较大波动，但整体因局势缓和价格回落；黄金受美联储偏鹰态度和美元指数走强压制，季度内回调。 报告期内权益市场呈现结构性行情，债券市场震荡上涨。季度内随着权益市场波动率提升，组合进行了适度减仓，以锁定部分收益并控制回撤。权益部分整体风格均衡成长，全球配置于A股美股等多个市场及地区。固收配置上，以业绩稳健的纯债基金为主，结合债券市场走势适度调整久期，获取稳健的票息收益。商品方面，黄金出现大幅回调，考虑到黄金风险大幅释放，且流动性收缩风险短期见顶，组合持有黄金资产，为组合提供风险对冲。通过多元资产配置力争降低组合波动，提升收益风险比。