汇丰晋信慧悦混合 ：2026第三季度报告（013824）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.53%

日涨幅

1.0532

净值

（11-02）
近1年：-9.78%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-7.12%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.27%
1165/1357不佳
近1月-2.16%
954/1362一般
近3月-4.69%
1139/1332不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

汇丰晋信慧悦混合 ：2026第三季度报告（013824）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2,956万份
2026Q1
2,667万份
2026Q2
2,212万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
26,671,463.82
变化
-4,552,595.44
-17%
本期
22,118,868.38
3

投资目标

本基金在严格控制风险的基础上，力争为持有人提供长期稳定的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置策略 本基金将通过对宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素的研究和预测，根据精选的各类证券的风险收益特征的相对变化，适度调整基金资产在债券、股票及现金等类别资产间的分配比例，将"追求基金资产的长期稳健回报"放在首位，而不以"战胜业绩比较基准"为唯一目标。 2、债券投资策略 本基金充分发挥基金管理人的研究优势，将严谨、规范化的基本面研究分析与积极主动的投资风格相结合，在分析和判断宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上，动态调整大类金融资产比例，自上而下决定债券组合久期、期限结构配置及债券类别配置；并在此基础之上实施积极的债券投资组合管理，力争获取较高的投资收益。 3、可转换债券及可交换债券投资策略 可转换债券兼具债券属性与权益属性，既受到债券市场的影响，也受到权益市场的影响，权益价值方面，本基金将对可转换债券对应的基础股票的价值进行分析，包括估值水平、盈利能力及预期等因素；债券价值方面，通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率利差和公司基本面因素的分析，判断其债券投资价值。同时，采用期权定价模型，估算可转换债券的转换期权价值。可交换债券同样具有债券属性和权益属性，其中债券属性与可转换债券相同，即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息；而对于权益属性则需关注目标公司的股票价值以及发行人作为股东的换股意愿等。本基金将通过对目标公司股票的投资价值、可交换债券的债券价值、以及期权价值等综合分析，进行投资决策。 4、股票投资策略 本基金可适当投资于股票，其中投资于粤港澳大湾区范围内的上市公司股票比例不低于股票资产的30%。本基金将会从受益于区域经济的视角出发，密切关注各行业动态并挖掘潜在的机会，从而筛选出优质的上市公司。 5、港股通标的股票投资策略 港股通标的股票投资策略方面，本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将遵循上述股票投资策略，优先将基本面健康、业绩向上弹性较大、具有估值优势的港股纳入本基金的股票投资组合。 6、资产支持证券的投资策略 通过宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化；通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响，同时密切关注流动性对标的证券收益率的影响。综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略，并估计违约率和提前偿付比率，对资产支持证券进行估值。将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中债新综合财富（1年以下）指数收益率*37.5% +中债新综合财富（1-3年）指数收益率*37.5%+中证粤港澳大湾区发展主题指数*25%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

吴刘| 任职时间: 2024年08月10日| 证券从业年限: 11.5年

吴刘先生，硕士研究生。曾任中汇信息技术（上海）有限公司职员、交通银行股份有限公司投资经理、中信银行股份有限公司投资经理、信银理财有限责任公司固收投资条线团队负责人及条线总经理助理，汇丰晋信基金管理有限公司汇丰晋信慧嘉债券型证券投资基金基金经理，现任汇丰晋信基金管理有限公司总经理助理、固定收益投资部总监兼汇丰晋信2016生命周期开放式证券投资基金、汇丰晋信丰盈债券型证券投资基金、汇丰晋信慧鑫六个月持有期债券型证券投资基金、汇丰晋信慧悦混合型证券投资基金、汇丰晋信慧盈混合型证券投资基金和汇丰晋信慧泰债券型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度，中国经济延续总体平稳运行态势，但结构分化较一季度进一步显现。生产端保持韧性，4月、5月和6月制造业采购经理指数（PMI）分别为50.3%、50.0%和50.3%，整体围绕荣枯线窄幅波动，其中6月生产指数和新订单指数分别回升至51.4%和51.2%，显示制造业景气度有所修复。5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，先进制造和出口链条仍是经济的重要支撑。需求端来看，外需表现仍然相对较强，前5个月我国货物贸易出口同比保持较快增长，5月出口同比增长19.4%，对生产和名义增长形成支撑。但内需修复仍不均衡，5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，1—5月固定资产投资同比下降4.1%。价格方面，4月、5月CPI同比均上涨1.2%，5月PPI同比上涨3.9%，涨幅较4月扩大，价格回升主要受到上游资源品、能源及部分先进制造需求等因素影响，向终端需求的传导仍不充分。
政策层面，二季度宏观政策总体保持支持性取向。4月中央政治局会议强调，我国经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固，要用好用足宏观政策，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕；持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。
债券市场方面，二季度资金面总体维持相对平稳，基本面偏弱和经济弱复苏仍是债券市场的重要决定因素。10年期国债收益率由一季度末约1.82%附近震荡下行至6月末约1.73%，期间受到价格修复、政府债供给、跨季资金面和风险偏好变化等因素扰动，但长端利率整体仍处于低位。信用债方面，在债基配置需求、票息需求等共同作用下表现相对较强，但低利差环境下信用挖掘和流动性管理的重要性进一步上升。
股票市场方面，二季度权益市场较一季度明显修复，但结构和交易层面的分化较为极致。报告期内，上证指数、沪深300和创业板指均有所上涨，其中科技成长和高弹性资产表现相对占优，半导体、通信等方向受产业趋势和业绩预期支撑涨幅居前；板块之间的收益差距扩大，成交也明显向少数高辨识度主线品种集中。相比之下，地产链、传统消费、部分金融和红利资产等低估值方向相对承压，多数个股的实际收益体验弱于主要指数，反映指数修复并不等同于市场整体普涨。市场由一季度的总量修复预期逐步转向对产业趋势、盈利兑现和资金拥挤度的集中定价，后续存在从极致风格向基本面、估值和风险收益匹配度再平衡的内在需求。
可转债市场跟随权益市场风险偏好修复，整体先上后下。报告期内，中证转债指数总体收涨，成交维持较高活跃度，但转债整体估值仍处于相对偏高水平。同时，本轮权益市场主线主要集中在少数科技成长和高弹性行业，可转债正股中与上述主线高度匹配、且价格和溢价率仍具性价比的标的相对有限，导致转债市场的弹性弱于权益主线。在此环境下，管理上需要更加重视正股基本面、转债价格和溢价率的匹配，控制高价高溢价品种在波动放大时对组合净值的影响。
本报告期内，本基金在基金合同约定和风险预算范围内，保持对权益资产的适度配置。二季度权益市场呈现指数上涨但个股和板块显著分化的特征，资金高度集中于少数热门主线。本基金未对交易拥挤度较高的热点方向进行大幅追涨，部分低估值和防御属性较强的持仓在极致分化环境中阶段性承压，对组合相对表现形成影响。但上述配置主要从估值安全边际、回撤控制和产品风险收益定位出发，符合产品兼顾回撤和弹性的要求。随着市场风格由极致集中向估值与基本面匹配度再平衡，本基金将继续在控制风险的前提下优化行业和个股结构。转债方面，本基金精选价格适中、溢价率相对合理的品种。债券方面，以高流动性资产为主，适当把握利率波动带来的交易机会。
本期报告
三季度，国内经济延续总体平稳运行态势，生产与外需保持韧性，内需恢复仍不均衡。7月、8月规模以上工业增加值同比分别增长4.5%和5.2%，社会消费品零售总额分别增长0.6%和0.4%；1—8月全国固定资产投资同比下降7.2%，房地产开发投资下降19.9%。1—8月货物出口同比增长19.3%（美元计价）。价格方面，8月CPI和PPI同比分别上涨0.8%和3.8%，居民消费价格温和回升，工业生产者价格涨幅扩大。9月制造业采购经理指数（PMI）回升至50.1%，重返扩张区间，但需求修复的持续性仍需观察。
政策层面，宏观政策继续保持支持性取向，季度末进一步加大逆周期调节力度。9月28日国务院常务会议提出，要加紧加力推动各项政策落地落实，推出一批务实管用的增量政策；随后有关部门发布居民购房贷款贴息政策，人民银行下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点、扩大支持领域，并增加科技创新和技术改造、支农支小再贷款额度。相关举措强化财政金融协同，支持扩大有效需求。海外方面，美联储9月加息25个基点，联邦基金利率目标区间升至3.75%—4.00%，海外利率及地缘因素对资产定价的扰动仍需关注。
债券市场方面，资金面总体平稳，内需偏弱和机构配置需求对债市形成支撑，中长端收益率震荡下行，超长端表现相对较强。10年期国债收益率由6月末约1.73%降至9月末约1.68%，30年期由约2.24%降至约2.10%，收益率曲线趋于平坦。在利率进一步下行后，久期收益空间有所收窄，政策预期和资金面变化对债市的影响值得重视。
股票市场方面，三季度A股震荡调整，行业和风格出现再平衡。上证指数、沪深300、创业板指和科创50分别下跌6.2%、12.5%、27.8%和30.7%。前期涨幅较大的电子、通信等科技成长方向调整较为明显，煤炭、石油石化、银行等板块相对占优。市场对前期估值扩张和交易集中进行消化，行业表现由少数科技主线占优转向更加分化，基本面与估值匹配的重要性有所上升。
可转债市场方面，三季度中证转债指数下跌7.0%，其中9月下跌5.2%。在权益市场调整的同时，转债估值也有所压缩，高价和高溢价品种面临一定调整压力。虽然部分品种的风险收益比随市场回落有所改善，但整体估值仍不低，正股表现与溢价率变化共同影响转债收益，个券选择仍需兼顾基本面、价格和条款风险。
报告期内，本基金权益部分在季度初以价值方向为主，注重估值安全边际；随着科技板块经历较充分的调整后，相关资产的风险收益比有所改善，本基金适度增加科技成长方向配置，组合结构逐步趋于均衡。调整过程中，注重盈利预期与估值的匹配，并控制高波动资产对组合的影响。债券方面，自7月起逐步增加超长期债券配置，把握长端利率下行机会，并于9月末对部分持仓止盈，动态管理组合久期。
本报告期内，基金份额净值增长率为-0.43%，同期业绩比较基准收益率为-4.42%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
31.93%
2026Q1
21.89%
2026Q2
27.12%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资60.07%固定收益投资63.57%+3.50
债券60.07%债券63.57%+3.50
权益投资21.89%权益投资27.12%+5.23
股票21.89%股票27.12%+5.23
买入返售金融资产15.39%买入返售金融资产7.93%-7.46
其他资产0.94%其他资产0.85%-0.09
银行存款和结算备付金合计1.71%银行存款和结算备付金合计0.53%-1.18
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
8.17%
2026Q1
9.15%
2026Q2
13.89%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业9.15%制造业13.89%+4.74
金融业10.15%金融业5.69%-4.46
——交通运输、仓储和邮政业2.65%新增
科学研究和技术服务业1.30%科学研究和技术服务业2.53%+1.23
——信息传输、软件和信息技术服务业1.53%新增
合计0.67%合计0.98%+0.31
——医疗保健0.98%新增
原材料0.67%原材料0.00%-0.67
采矿业0.94%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
19.07%
2026Q1
17.57%
2026Q2
17.94%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比17.94%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1国泰海通2.54%—1药明康德2.53%+1.23
2兴业证券2.22%退出十大2太阳纸业2.35%+0.28
3太阳纸业2.07%—3航发动力2.24%新增十大
4华泰证券1.98%—4华泰证券2.14%+0.16
5卫星化学1.97%退出十大5宁德时代1.83%新增十大
6海澜之家1.77%退出十大6寒武纪1.53%新增十大
7药明康德1.30%—7国泰海通1.52%-1.02
8新易盛1.26%退出十大8招商轮船1.51%新增十大
9中信证券1.26%退出十大9恒玄1.15%新增十大
10美的1.20%退出十大10中远海能1.14%新增十大