华商医药消费精选混合：2026第三季度报告（013956）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.39%

日涨幅

0.6923

净值

（11-02）

近1年：-12.77%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.27%

-27%

-15%

-3%

20%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.73%	-5.63%	-2.11%	1137/5607优秀
近1月	-14.40%	-14.52%	-7.82%	3064/5596一般
近3月	+1.93%	-12.50%	-12.45%	200/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：CRO

报告名称

华商医药消费精选混合：2026第三季度报告（013956）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.42亿份

2026Q1

2.43亿份

2026Q2

2.58亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

243,044,274.85

变化

+14,890,732.33

+6%

本期

257,935,007.18

投资目标

本基金主要投资于医药行业和消费行业的优质上市公司，在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争基金资产的持续稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

（一）大类资产配置本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素，对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析，合理预测各类资产的价格变动趋势，确定不同资产类别的投资比例。在此基础上，积极跟踪由于市场短期波动引起的各类资产的价格偏差和风险收益特征的相对变化，动态调整各大类资产之间的投资比例，在保持总体风险水平相对平稳的基础上，获取相对较高的基金投资收益。具体投资策略详见基金合同。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深 300 医药卫生指数收益率*30%+中证内地消费主题指数收益率*30%+中证港股通大消费主题指数(CNY) 收益率*10%+中债总全价（总值）指数收益率*30%

本期报告

中证医药卫生指数收益率*55%+中证全指主要消费指数收益率*20%+中证港股通大消费主题指数（人民币）收益率*10%+中债-总全价（总值）指数收益率*15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金若投资港股通标的股票，还需承担汇率风险以及境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

孙蔚| 任职时间: 2023年1月10日| 证券从业年限: 10.5年

女，中国籍，理学硕士，具有基金从业资格。2013年3月至2013年6月，就职于阿克苏诺贝尔公司（Akzo Nobel N.V），任财务分析；2013年6月至2015年12月，就职于普华永道咨询（深圳）有限公司，任高级顾问；2016年1月加入华商基金管理有限公司，曾任行业研究员；2021年12月2日至2023年1月3日担任基金经理助理；2023年1月4日起至今担任华商盛世成长混合型证券投资基金的基金经理；2023年1月10日起至今担任华商医药消费精选混合型证券投资基金的基金经理；2023年12月29日起至今担任华商健康生活灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2023年12月29日起至今担任华商甄选回报混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度，医药及消费板块呈现触底反弹态势。指数层面，上证指数上涨5.20%，创业板指大幅上行36.35%，沪深300指数涨幅达11.90%。申万医药板块季度内下跌9.45%，表现弱于大盘，但季度末创新药及产业链率先止跌回升，景气度持续改善。内地消费指数季度下跌15.23%，呈加速下行态势，传统消费数据依旧偏弱，新消费板块则仍处于估值消化阶段。

医药行业

2026年二季度，医药产业景气度延续一季度上行态势，全年成长确定性持续增强。但股价层面对基本面改善的反映相对滞后，直至季度末，受美股医药板块走强带动，国内医药股逐步探底回升，前期跌幅得到较充分修复。创新药及上下游产业链仍为板块内确定性最强的核心投资主线。与此同时，医保政策持续优化、创新激励措施陆续落地，为板块中长期上行提供有力支撑。

消费行业

消费行业一季度虽有所修复，但整体力度偏弱，二季度传统消费数据修复节奏仍较平缓。新消费板块估值仍在消化过程中，保持观望。

本基金配置思路

二季度，本基金在消费与医药板块中显著超配医药，并重点布局港股市场，主要基于港股创新药及创新药产业链标的在基本面和估值方面具备更强吸引力。消费端则倾向于选择必选消费品类，以发挥防御属性，控制组合下行风险。

本期报告

三季度市场风格剧烈切换，主要指数大幅调整，创业板指、科创50跌幅居前。医药板块逆势走强，申万医药上涨10.12%，CXO领涨，港股创新药表现更强。驱动因素包括创新药出海授权放量、“十五五”规划将生物医药升级为新兴支柱产业，以及医保支付端持续支持。

消费整体仍偏弱，社零增速低位，传统消费修复平缓；必选消费相对有韧性，新消费仍在估值消化阶段。

本基金继续超配医药，重点布局港股创新药，并增配CXO及生命科学上游；消费端维持必选防御配置，控制回撤。后续重点关注创新药产业链景气延续，以及消费数据能否出现拐点。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

87.48%

2026Q1

87.20%

2026Q2

88.15%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.61	100.00%	合计	2.07	100.00%	—
权益投资	1.41	87.20%	权益投资	1.83	88.15%	+0.95
股票	1.41	87.20%	股票	1.83	88.15%	+0.95
银行存款和结算备付金合计	0.17	10.76%	银行存款和结算备付金合计	0.19	9.11%	-1.65
其他资产	0.03	2.04%	其他资产	0.06	2.74%	+0.70

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「科学研究和技术服务业」占净值比例趋势

10.39%

2026Q1

26.73%

2026Q2

29.77%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.45	28.17%	合计	0.66	31.96%	+3.79
科学研究和技术服务业	0.43	26.73%	科学研究和技术服务业	0.61	29.77%	+3.04
医疗保健	0.41	25.43%	医疗保健	0.60	29.32%	+3.89
制造业	0.53	33.04%	制造业	0.51	25.04%	-8.00
—	—	—	消费者非必需品	0.05	2.64%	新增
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.04	1.85%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.41%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.32%	-0.09
消费者常用品	0.04	2.74%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

58.13%

2026Q1

61.67%

2026Q2

58.10%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.1%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	药明康德	603259	10.00%	127,895	—	1	药明康德	603259	9.60%	117,695	-0.40	-10,200
2	科伦博泰生物	06990	8.42%	35,400	—	2	金斯瑞	01548	6.90%	368,000	新增十大	—
3	三生	01530	6.72%	729,500	退出十大	3	康龙化成	300759	6.82%	311,300	新增十大	—
4	科伦药业	002422	6.68%	276,200	退出十大	4	凯莱英	002821	5.28%	57,400	-1.11	-5,400
5	百奥赛图	688796	6.55%	95,307	退出十大	4	凯莱英	06821	0.93%	13,000	-5.46	-49,800
6	凯莱英	002821	6.39%	62,800	—	5	科伦博泰生物	06990	5.34%	26,200	-3.08	-9,200
7	信达生物	01801	4.93%	113,507	—	6	信达生物	01801	5.27%	128,507	+0.34	+15,000
8	泰格	300347	4.10%	135,900	退出十大	7	和铂医药-B	02142	4.73%	816,000	新增十大	—
9	奕瑞	688301	4.00%	51,420	退出十大	8	百普赛斯	301080	4.53%	65,900	新增十大	—
10	皓元	688131	3.88%	65,362	—	9	皓元	688131	4.40%	90,713	+0.52	+25,351
—	—	—	—	—	—	10	药明生物	02269	4.30%	183,500	新增十大	—

持有 0

华商医药消费精选混合 ：2026第三季度报告（013956）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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