嘉实融惠混合：2026第三季度报告（013995）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.02%

日涨幅

1.1276

净值

（11-02）

近1年：+0.39%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-2.04%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.27%	-0.89%	-2.11%	582/1357良好
近1月	-1.04%	-2.22%	-7.82%	642/1362良好
近3月	-0.69%	-2.11%	-12.45%	433/1332良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

嘉实融惠混合：2026第三季度报告（013995）

基金份额变动

基金总份额趋势

9,188万份

2026Q1

7,981万份

2026Q2

7,729万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

79,812,239.86

变化

-2,524,093.64

-3%

本期

77,288,146.22

投资目标

本基金力争在严格控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将根据对宏观经济周期的分析研究，结合基本面、政策面、资金面等多种因素综合考量，研判所处经济周期的位置及未来发展方向，在控制风险的前提下，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，并根据宏观经济形势和市场时机的变化适时进行动态调整。具体包括资产配置策略、债券投资策略（利率策略、信用债券投资策略、可转换债券与可交换债券投资策略、期限结构配置策略、骑乘策略、息差策略）、股票投资策略（行业投资策略、个股投资策略、存托凭证投资策略、港股通投资策略）、衍生品投资策略（股指期货投资策略、股票期权投资策略、国债期货投资策略、信用衍生品投资策略）、资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中债综合财富指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%+恒生指数收益率（人民币计价）×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金和债券型基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，一旦投资将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

胡永青| 任职时间: 2022年3月1日| 证券从业年限: 23年

曾任天安保险固定收益组合经理，信诚基金投资经理，国泰基金固定收益部总监助理、基金经理。2013年11月加入嘉实基金管理有限公司，曾任策略组组长。现任投资总监（固收+）。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度以来国内经济维持了外强内弱的格局，内需乏善可陈，分项喜忧参半，投资大幅下滑，反映出制造业投资压力及持续时间或高于预期。但房地产销售有企稳迹象，出口韧性超预期，PPI回升路径未变，国企利润压力缓解；在整体基本面维持稳定的情况下，短期内出台强刺激政策的预期不足。宏观仍非权益市场核心定价，主要还是围绕AI产业趋势和市场风格结构来交易，3月底随着海湾战争走势的逐步缓解，市场围绕AI的海外进展以及相关环节如存储、光通信光缆、被动元器件涨价预期下进行了充分演绎，电子和通信行业单季度走出了创纪录超过90%和60%的涨幅，而传统的食品饮料、零售和房地产等行业跌幅分别在10%-20%之间，分化方差也达到了历史上最为极致的程度。观察资金行为来看，长线资金年初以来一直在撤出，居民存款搬家迹象尚不显著，明确的增量仅集中在融资盘和部分趋势性资金，且活跃资金高度集中在AI科技赛道。增量资金均将科技当作唯一解，市场缺乏逆趋势资金，机构行为极致化的情形蕴含着较大的再平衡需求。债券市场在宽松流动性呵护下，并未受到海外能源价格短期抬升带来的输入性通胀压力影响，维持了低位震荡的格局，银行间市场7天质押式回购利率先下后上，相对平稳，10年期国债利率基本上维持在1.70%到1.75%之间窄幅波动，收益率曲线整体陡峭化下移。

组合在整体宏观和估值分析的基础上，立足于资产配置进行多策略投资，权益资产超配股票，低配可转债，中性久期略超配债券。权益资产内部，重点跟踪产业趋势，选择了通信和半导体设备、部分电子和机械设备进行了投资，继续持有估值与经营优秀的医药外包和出海产业链龙头公司，不过部分新能源、电网设备和化工公司在地缘冲突以及汇兑损失拖累下表现欠佳。后期组合将会结合合理估值与产业景气变化，对组合进行持续平衡操作；可转债资产整体估值依旧不便宜，但在极致结构分化下，部分传统行业品种已经具备左侧布局的基础，我们未来会重点关注；二季度纯债资产维持中等略长的久期，减持部份绝对收益率低位的短期信用品种，增持中等期限的银行二级和永续债，收益率高位逐步增加少量超长期限利率债，下半季度逐步控制组合杠杆，减少资金利率低位回升对于杠杆成本的负面影响。未来预计资金面在理解央行公开市场操作新框架意图后会逐步回稳，择机增加组合杠杆，获取稳定的息差收益是下半年的重点纯债收益来源。

本期报告

2026年三季度以来内部宏观经济边际回落，海外油价受地缘冲突升级再度冲高，并带来主要经济体通胀抬升进入加息周期，国内资本市场进入震荡阶段，整体呈现股债跷跷板态势。债券市场震荡偏强，2年以上收益率曲线平坦化下移，10年期国债收益率小幅走低，超长期限表现更优，2年以内收益率受资金利率偏高下影响则小幅上行，长久期信用债也表现较为坚挺。权益市场呈现三段式震荡行情。在二季度科技方向大幅超涨之后7月市场陷入深度调整，以通信、电子和计算机为主的双创板块大幅回撤，红利板块相对抗跌；8月稳增长政策预期升温，风险偏好修复，科技成长板块反弹；9月受美联储加息扰动，市场再度走弱，成交明显缩量。板块分化明显，成长行业波动显著高于价值型行业。可转债市场：中证转债指数区间震荡下行，整体下跌幅度达到7%。中间虽有小幅反弹，但高溢价的现实压制了反弹幅度，后续随着权益市场走弱继续调整，整体财富效应偏弱，股性转债波动显著放大，一级新券供给增加，压制整体估值，低价债底型转债具备一定防御优势。

组合在复杂的市场环境下坚持资产配置思维，以相对平衡的结构来应对市场。债券资产维持中性偏长的久期，逢调整适度增加，但杠杆保持低位，9月份以来继续降低杠杆，没有跟随市场集中大幅提升久期，规避了季末的调整。可转债持续降低仓位，过高的估值叠加正股市场的不确定性使得转债资产负贝塔明显，回避为主。股票市场进入到再平衡阶段，组合逐步调整成哑铃型配置，煤炭、电力和家电红利类资产做为底仓，同时中观维度选择景气持续的创新药、医药外包与半导体设备及机械设备公司进行配置，取得了一定超额，部分新能源公司受行业与个体经营影响给组合带来拖累。后续在组合管理中，将继续秉持稳健均衡原则，结合宏观和中微观视角选择高性价比资产进行配置，力争实现可控波动下的持续超额。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

7.42%

2026Q1

14.11%

2026Q2

10.91%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.98	100.00%	合计	0.88	100.00%	—
固定收益投资	0.69	69.99%	固定收益投资	0.60	67.79%	-2.20
债券	0.69	69.99%	债券	0.60	67.79%	-2.20
买入返售金融资产	0.06	6.12%	买入返售金融资产	0.12	13.57%	+7.45
权益投资	0.14	14.11%	权益投资	0.10	10.91%	-3.20
股票	0.14	14.11%	股票	0.10	10.91%	-3.20
银行存款和结算备付金合计	0.10	9.76%	银行存款和结算备付金合计	0.04	4.73%	-5.03
其他资产	0.00	0.02%	其他资产	0.03	3.00%	+2.98

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

5.36%

2026Q1

10.46%

2026Q2

6.18%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.10	10.46%	制造业	0.05	6.18%	-4.28
科学研究和技术服务业	0.03	2.84%	科学研究和技术服务业	0.02	1.84%	-1.00
采矿业	0.00	0.40%	采矿业	0.01	1.24%	+0.84
合计	0.01	0.85%	合计	0.01	0.84%	-0.01
—	—	—	通信服务	0.01	0.84%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.54%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.56%	+0.02
—	—	—	金融业	0.00	0.31%	新增
信息技术	0.01	0.85%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

5.40%

2026Q1

8.81%

2026Q2

7.57%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比7.57%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	阳光电源	300274	1.14%	6,600	退出十大	1	陕西煤业	601225	1.01%	34,200	新增十大	—
2	奥浦迈	688293	1.01%	22,302	退出十大	2	科伦药业	002422	0.93%	20,000	新增十大	—
3	中芯国际	00981	0.85%	10,000	退出十大	3	药明康德	603259	0.91%	4,800	+0.26	—
3	中芯国际	688981	0.15%	877	退出十大	4	腾讯	00700	0.84%	2,000	新增十大	—
4	纽威股份	603699	0.96%	17,500	退出十大	5	中国动力	600482	0.82%	21,500	新增十大	—
5	鹏鼎	002938	0.86%	7,500	—	6	美的	000333	0.80%	8,800	—	-900
6	新宙邦	300037	0.85%	8,400	退出十大	7	鹏鼎	002938	0.61%	6,700	-0.25	-800
7	潍柴动力	000338	0.84%	28,300	退出十大	8	应流股份	603308	0.58%	14,400	新增十大	—
8	美的	000333	0.80%	9,700	—	9	长江电力	600900	0.56%	17,200	新增十大	—
9	泰格	300347	0.70%	13,400	退出十大	10	桐昆股份	601233	0.51%	19,800	新增十大	—
10	药明康德	603259	0.65%	4,800	—	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

嘉实融惠混合 ：2026第三季度报告（013995）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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