东方红核心价值混合 ：2026第三季度报告（024429）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.82%

日涨幅

1.1135

净值

（11-02）
近1年：+2.53%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-9.38%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.76%
2031/5487良好
近1月-2.71%
879/5501优秀
近3月-4.10%
913/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

东方红核心价值混合 ：2026第三季度报告（024429）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7.56亿份
2026Q1
6.09亿份
2026Q2
报告期末基金份额总额（份）
上一期
608,934,109.70
变化
-608,934,109.70
-100%（份额大幅减少，显著卖出）
本期
0.00
3

投资目标

上一期报告
本基金在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的投资管理，追求超越业绩比较基准的投资回报。
本期报告
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
4

投资策略

上一期报告
本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例。
本基金通过动态跟踪海内外主要经济体的GDP、CPI、利率等宏观经济指标，以及估值水平、盈利预期、流动性、投资者心态等市场指标，确定未来市场变动趋势。
本基金通过全面评估上述各种关键指标的变动趋势，对股票、债券等大类资产的风险和收益特征进行预测。根据上述定性和定量指标的分析结果，运用资产配置优化模型，在目标收益条件下，追求风险最小化目标，最终确定大类资产投资权重，实现资产合理配置。
在股票投资方面，本基金利用基金管理人投研团队的资源，对企业内在价值进行深入细致的分析，并进一步挖掘出价格低估、质地优秀、未来预期成长性良好的上市公司股票（含存托凭证）进行投资。
在债券投资方面，基金管理人将以宏观形势及利率分析为基础，依据国家经济发展规划量化核心基准参照指标和辅助参考指标，结合货币政策、财政政策的实施情况，以及国际金融市场基准利率水平及变化情况，预测未来基准利率水平变化趋势与幅度，进行定量评价。
此外，本基金还会运用可转换债券、可分离交易可转债和可交换债券的投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、信用衍生品投资策略以及参与融资业务策略等。
本期报告
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5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×20%+中债综合指数收益率×20%
本期报告
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6

风险收益特征

上一期报告
本基金是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。
本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
本期报告
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，全球市场在美以伊冲突阶段性缓和的背景下开启了风险偏好修复与科技资产估值重塑的强势行情。4月以来，全球半导体龙头公司相继发布了超预期的财报，直接点燃了市场的做多情绪，AI相关的Capex持续超预期，导致了部分瓶颈环节出现了涨价潮，进一步拉高了市场情绪。A股的主要宽基指数均有所上涨，但是分化严重，其中半导体含量最高的科创50指数表现最为抢眼，上涨75.7%，创业板指上涨36.3%，沪深300指数上涨11.9%，上证指数上涨5.2%。行业指数的分化更为显著，31个申万一级行业中，只有6个行业是上涨的，其中电子、通信大幅领先，而13个行业的跌幅超过了10%。市场呈现极致的K型分化结构。在此背景下，组合根据个股的估值和涨幅变动进行了适当的再平衡。
回头看，过去几年美国AI资本开支几乎是全球需求端唯一大幅向上的beta，不但拉动了美国经济，也拉动了全球经济，但是K型分化严重，和AI相关的行业在通胀，和AI无关的行业景气偏弱。AI本身可能没有泡沫，但部分AI相关的股票泡沫严重，主要表现在技术壁垒没有那么高的话很难长期维持高盈利。所以关注与AICapex相关的新技术、新环节的公司是一个比较好的选择。另外，我们相信尽管AI对软件行业的颠覆不可避免，但这并不妨碍AI应用的下半场会异彩纷呈，尤其关注有独特数据和场景的公司。在AI以外，有很多公司都进入了可投资的区间，包括部分传统制造业、大众消费品企业、周期性行业等等，尽管这些公司与当前的AI叙事格格不入，我们也很难预测市场先生的偏好何时会改变，但拉长时间来看的话，大概率还是有机会获得不错的回报。我们会积极地根据估值、基本面的变化，结合短、中、长期的判断对组合进行调整，争取为持有人创造可持续的收益。
本期报告
6月底市场对科技股的亢奋情绪达到极致，伴随科技股的下跌，A股的日均成交额也大幅萎缩，
由6月的3.13万亿逐月下台阶至9月的1.83万亿。A股市场整体呈现“冲高回落、结构分化”
的特点，各类宽基指数均有所下跌，其中上证50指数下跌5.56%，沪深300指数下跌12.49%，中
证500指数下跌17.67%，创业板指下跌27.8%，科创50下跌30.7%。风格层面，三季度大盘优于
小盘，价值优于成长，年初以来的板块分化趋于收窄。行业层面，煤炭、石油石化、银行、地产、
农业、医药等行业表现较好；建材、电子、通信、电力设备、机械等行业跌幅较大。本基金配置
相对均衡，在2季度科技行情表现极致的时候，根据个股的估值情况进行了适当的再平衡。
过去几年全球经济K型分化，与AI资本开支相关的领域景气度几乎一枝独秀，但是站在股票
投资的角度，在经历了几年的高景气之后，需要更加关注企业的竞争优势，长期能够一直将量的
增长转换为企业利润增长的制造业公司其实并不多。对于大多数新兴行业而言，上游降本是下游
需求爆发的前提条件，AI产业的利润分布也会逐渐由上游向中下游转移。对于AI应用，除了C
端入口之争外，本产品会重点关注有独特数据、场景和IP的公司。AI领域以外，如二季报所说，
很多公司估值与周期位置都处于底部区间，从中长期维度看具备一定的配置价值，但周期向上时
点仍存在不确定性。面对复杂多变的市场环境，本产品会坚持一贯的投资框架：以企业长期价值
为锚，重点评估公司质地、成长空间与估值的匹配程度，在感知到个股所处周期或趋势位置的基
础上，适度采用逆向投资策略，并通过相对分散的持仓控制组合的单一风格暴露，努力争取为持
有人创造可持续的收益。
截至本报告期末,本基金A类份额净值为1.1445元，份额累计净值为1.1445元;C类份额净
值为1.1372元，份额累计净值为1.1372元。本报告期基金A类份额净值增长率为-2.42%，同期
业绩比较基准收益率为-6.58%;C类份额净值增长率为-2.53%，同期业绩比较基准收益率为-6.58%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
75.78%
2026Q1
71.53%
2026Q2
80.46%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资71.53%权益投资80.46%+8.93
股票71.53%股票80.46%+8.93
银行存款和结算备付金合计18.35%银行存款和结算备付金合计14.37%-3.98
买入返售金融资产7.90%买入返售金融资产2.97%-4.93
固定收益投资2.19%固定收益投资2.19%—
债券2.19%债券2.19%—
其他资产0.04%其他资产0.01%-0.03
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
42.99%
2026Q1
41.38%
2026Q2
41.74%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业41.38%制造业41.74%+0.36
信息传输、软件和信息技术服务业14.99%信息传输、软件和信息技术服务业15.46%+0.47
金融业4.10%金融业8.95%+4.85
合计3.02%合计3.37%+0.35
租赁和商务服务业2.96%租赁和商务服务业3.17%+0.21
批发和零售业3.33%批发和零售业2.98%-0.35
可选消费2.20%可选消费2.41%+0.21
采矿业0.97%采矿业1.48%+0.51
——文化、体育和娱乐业1.39%新增
科学研究和技术服务业0.41%科学研究和技术服务业0.96%+0.55
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.43%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.85%+0.42
农、林、牧、渔业0.60%农、林、牧、渔业0.66%+0.06
信息技术0.38%信息技术0.43%+0.05
医药卫生0.26%医药卫生0.25%-0.01
通信服务0.13%通信服务0.23%+0.10
交通运输、仓储和邮政业0.20%交通运输、仓储和邮政业0.19%-0.01
水利、环境和公共设施管理业0.07%水利、环境和公共设施管理业0.09%+0.02
工业0.05%工业0.05%—
——建筑业0.02%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
38.06%
2026Q1
36.42%
2026Q2
38.59%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.59%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1海螺水泥5.71%—1海螺水泥5.91%+0.20
2盛天4.48%—2南芯4.91%+1.80
3继峰股份4.22%—3仙乐健康4.79%+0.63
4仙乐健康4.16%—4继峰股份4.58%+0.36
5浙商证券3.60%—5盛天4.27%-0.21
6九州通3.33%—6浙商证券3.40%-0.20
7南芯3.11%—7九州通2.98%-0.35
8士兰微2.62%退出十大8兴业证券2.89%新增十大
9激智2.61%退出十大9捷顺2.76%+0.18
10捷顺2.58%—10TCL2.10%新增十大