中欧消费精选混合发起：2026第三季度报告（024632）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.16%

日涨幅

0.7392

净值

（11-02）

近1年：-29.11%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-21.22%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.52%	-3.42%	-2.11%	811/5487优秀
近1月	-19.27%	-13.57%	-7.82%	4086/5501一般
近3月	-7.21%	-13.12%	-12.45%	1514/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中欧消费精选混合发起：2026第三季度报告（024632）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,602万份

2026Q1

2,700万份

2026Q2

2,378万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

27,001,169.30

变化

-3,216,687.45

-12%

本期

23,784,481.85

投资目标

本基金主要投资消费主题的上市公司，通过精选股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证内地消费主题指数收益率*60%+中证港股通大消费主题指数（人民币）收益率*20%+银行活期存款利率（税后）*20%

本期报告

中证内地消费主题指数收益率*60%+中证港股通大消费主题指数（人民币）收益率*25%+中债-综合全价（总值）指数收益率*15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

尹为醇| 任职时间: 2025年07月07日| 证券从业年限: 15年

历任国泰君安证券研究员，海通证券投资经理，申港证券投资经理，深圳天风天成资产部门经理。2019-10-09加入中欧基金管理有限公司，历任高级研究员、投资助理、基金经理助理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾

2026年二季度，A股市场整体呈现震荡上行的走势格局。4月初在政策预期延续和流动性维持宽裕的背景下，市场延续一季度的结构性行情。进入5月后，消费数据持续走弱叠加AI科技板块对资金的虹吸效应加剧，消费板块出现了系统性的大幅调整。从主要指数表现来看，二季度内地消费指数下跌15%，白酒板块下跌18%，旅游板块下跌18%，酒店餐饮板块下跌28%，养殖板块下跌16%，汽车板块下跌10%，反映出消费板块在本轮调整中承受了系统性的压力，家电板块表现相对较好。整体来看，二季度消费板块经历了从结构性分化到系统性回调的演变，资金向科技板块集中的趋势尤为明显。

消费基本面上，

从消费数据来看，2026年1-5月社会消费品零售总额累计同比增长1.4%，增速较一季度明显回落。其中，5月单月社零总额同比下降0.6%，为2023年以来首次转负，消费复苏动能边际走弱。

按消费类型分，1-5月商品零售额同比增长1.2%；餐饮收入增长3.1%，服务消费仍保持相对韧性。

从城乡结构看，1-5月城镇消费品零售额增长1.2%，乡村消费品零售额增长2.6%，下沉市场韧性凸显。从零售业态看，便利店增长6.8%、超市增长3.6%，而品牌专卖店下降7.6%，渠道分化特征明显。

新消费赛道方面，代表新消费方向的茶饮、潮玩、美妆护肤、黄金珠宝等细分赛道在2025年下半年估值消化后，2026年仍持续承压。

展望未来，一方面，传统消费板块正处于周期低位逐步企稳的阶段。必选消费中的食品、饮料等子行业，在经历了较长时间的调整后，基本面展现出较强的韧性，部分龙头公司的经营数据开始好转，板块整体正逐步走出底部区间。但客观而言，目前消费仍处于弱复苏状态，5月社零转负表明复苏的持续性和力度仍有待宏观经济数据的进一步验证，尤其需要关注居民就业和收入端的实质性改善。

另一方面，代表新消费方向的茶饮、美妆护肤、潮玩、宠物经济、品牌出海等细分赛道，在经历了2025年下半年至2026年上半年的深度估值消化后，当前估值已回落至历史较低区间。这些板块的核心驱动力来自于消费升级趋势和年轻一代消费习惯的变迁，具备较强的结构性增长潜力，随着短期基本面压力释放和估值消化，有望逐步企稳。

本基金将继续坚持自下而上精选个股的策略，重点关注基本面拐点明确、估值具备安全边际的优质企业，同时积极寻找新消费赛道中估值与成长性匹配度改善的标的。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为-10.08%，同期业绩比较基准收益率为-12.72%；基金C类份额净值增长率为-10.21%，同期业绩比较基准收益率为-12.72%。

本期报告

2026年三季度，整体市场结束了二季度的上涨，转入快速下跌状态，转折点在7月初。整体A股市场与AI行情投资风格过于一致，导致了大幅度的下跌。沪深300下跌了12.49%，创业板下跌了27.80%，科创50下跌了30.70%，恒生科技指数下跌了4.88%。

7月初，市场对稳增长政策加码的预期升温，前期超跌的消费白马出现阶段性修复；进入8月后，随着上市公司中报陆续落地、居民消费与收入数据仍未见趋势性改善，消费板块再度震荡回落。9月美国开始加息，市场风险偏好受到一定扰动，资金继续向避险类资产集中。从主要消费指数表现来看，三季度内地消费指数上涨2.09%，其中，食品饮料板块上涨3.14%，旅游出行板块上涨6.9%，农业板块上涨15.1%，汽车板块下跌2.4%，家电板块上涨1.87%，纺织服装下跌5.19%。相比二季度的系统性大幅调整，三季度消费板块整体由“急跌”转入“缩量磨底”，板块内部开始明显分化：部分必选消费的龙头经营韧性较强，表现相对抗跌；而顺周期属性较强、对居民消费意愿敏感的板块仍延续弱势。

消费板块基本面方面，从数据看，2026年1-8月社会消费品零售总额累计同比增长1.1%，增速较二季度末仍处在低位徘徊区间。三季度月度增速大体呈现低位企稳、但弹性不足的特征。按消费类型分，1-8月商品零售额同比增长1%；餐饮收入增长2.4%，暑期文旅、演艺赛事等服务消费在三季度仍保持相对韧性，显示出居民在服务消费上的支出意愿好于商品消费。

展望未来，在消费板块机会比较稀缺的背景下，我们关注消费在AI应用端的机会，积极寻找增长潜力大的细分领域，包括机器人、AI制药等与应用相关的板块作为适当补充。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

72.77%

2026Q1

70.56%

2026Q2

88.67%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.23	100.00%	合计	0.23	100.00%	—
权益投资	0.16	70.56%	权益投资	0.21	88.67%	+18.11
股票	0.16	70.56%	股票	0.21	88.67%	+18.11
银行存款和结算备付金合计	0.07	28.86%	银行存款和结算备付金合计	0.01	5.40%	-23.46
其他资产	0.00	0.15%	其他资产	0.01	4.63%	+4.48
固定收益投资	0.00	0.44%	固定收益投资	0.00	1.30%	+0.86
债券	0.00	0.44%	债券	0.00	1.30%	+0.86

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「科学研究和技术服务业」占净值比例趋势

8.53%

2026Q1

6.84%

2026Q2

44.37%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
科学研究和技术服务业	0.01	6.84%	科学研究和技术服务业	0.10	44.37%	+37.53
—	—	—	医疗保健	0.08	38.14%	新增
制造业	0.12	54.67%	制造业	0.03	11.97%	-42.70
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	—
批发和零售业	0.00	1.61%	—	—	—	退出
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	1.55%	—	—	—	退出
金融业	0.01	2.86%	—	—	—	退出
消费者非必需品	0.01	3.10%	—	—	—	退出
信息技术	0.01	4.57%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

54.34%

2026Q1

52.44%

2026Q2

75.37%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比75.37%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	美的	000333	7.67%	21,800	退出十大	1	昭衍新药	06127	10.58%	87,100	新增十大	—
2	伊利股份	600887	7.54%	67,600	退出十大	1	昭衍新药	603127	0.29%	1,300	新增十大	—
3	中芯国际	688981	5.46%	7,388	退出十大	2	药明生物	02269	10.17%	46,000	新增十大	—
3	中芯国际	300981	1.81%	5,000	退出十大	3	药明康德	603259	9.61%	12,500	+2.77	+700
4	药明康德	603259	6.84%	11,800	—	4	益诺思	688710	8.26%	17,091	新增十大	—
5	贵州茅台	600519	5.52%	1,000	退出十大	5	凯莱英	06821	4.03%	6,000	新增十大	—
6	北方华创	002371	4.12%	1,000	退出十大	5	凯莱英	002821	3.99%	4,600	新增十大	—
7	华虹宏力	688347	3.97%	2,537	退出十大	6	康龙化成	03759	5.01%	39,900	新增十大	—
8	中际旭创	300308	3.55%	600	退出十大	6	康龙化成	300759	2.93%	14,200	新增十大	—
9	安踏体育	02020	3.10%	10,800	退出十大	7	百普赛斯	301080	7.52%	11,600	新增十大	—
10	江苏银行	600919	2.86%	57,000	退出十大	8	药康生物	688046	5.17%	29,668	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	9	科伦药业	002422	4.30%	22,900	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	奥浦迈	688293	3.51%	9,588	新增十大	—

持有 0

中欧消费精选混合发起 ：2026第三季度报告（024632）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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