兴合景气智选混合发起式：2026第三季度报告（024674）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.77%

日涨幅

1.1448

净值

（11-02）

近1年：-2.55%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.53%

-27%

-15%

-3%

21%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.40%	-3.42%	-2.11%	3978/5487一般
近1月	-16.99%	-13.57%	-7.82%	3756/5501一般
近3月	-10.11%	-13.12%	-12.45%	2117/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

兴合景气智选混合发起式：2026第三季度报告（024674）

基金份额变动

基金总份额趋势

5,389万份

2026Q1

8,164万份

2026Q2

9,767万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

81,641,174.60

变化

+16,024,688.87

+20%

本期

97,665,863.47

投资目标

本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过精选优质上市公司股票，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、衍生品投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、融资业务策略；7、信用衍生品投资策略

本期报告

1、资产配置策略。

2、股票投资策略：（1）A股投资策略（2）港股通标的股票投资策略（3）存托凭证投资策略。3、债券投资策略：（1）利率债投资策略（2）信用债投资策略（3）可转换债券投资策略（4）可交换债券投资策略。4、衍生品投资策略：（1）股指期货投资策略（2）国债期货投资策略（3）股票期权投资策略。

5、资产支持证券投资策略。

6、融资业务策略。7、信用衍生品投资策略等。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率*75%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%

本期报告

中证800指数收益率*75%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*5%

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风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金资产若投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

梁辰星| 任职时间: 2025年07月25日| 证券从业年限: 8年

中国籍，北京大学硕士研究生，具有基金从业资格。曾任中新融创资本研究员及交易员，北京天时开元股权基金管理有限公司行业研究员。2021年9月加入兴合基金管理有限公司，历任行业研究员，公募基金投资部总经理助理（主持工作），现任公募基金投资部副总经理（主持工作）、基金经理、兼任研究发展部副总经理（主持工作）。2023年8月8日至今，担任兴合先进制造混合型发起式证券投资基金基金经理；2024年7月4日至今，担任兴合安迎混合型证券投资基金基金经理；2025年7月25日至今，担任兴合景气智选混合型发起式证券投资基金基金经理；2026年3月25日至今，担任兴合产业优选混合型发起式证券投资基金基金经理。

本期报告

梁辰星| 任职时间: 2025年07月25日| 证券从业年限: 8年

中国籍，北京大学硕士研究生，具有基金从业资格。曾任中新融创资本管理有限公司研究员及交易员，北京天时开元股权基金管理有限公司行业研究员。2021年9月加入兴合基金管理有限公司，历任行业研究员，公募基金投资部总经理助理（主持工作），现任公募基金投资部副总经理（主持工作）、基金经理、兼任研究发展部副总经理（主持工作）。2023年8月8日至今，担任兴合先进制造混合型发起式证券投资基金基金经理；2024年7月4日至今，担任兴合安迎混合型证券投资基金基金经理；2025年7月25日至今，担任兴合景气智选混合型发起式证券投资基金基金经理；2026年3月25日至今，担任兴合产业优选混合型发起式证券投资基金基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外战争打断了年初市场通胀逻辑的演绎，有色、化工等高位回落较多，随着战争影响边际消退，能源同步回落，市场重回科技大主线。人工智能领域仍蓬勃发展，二季度海外主要应用的ARR趋势良好，但本轮行情AI基建总量逻辑并不强，市场主要演绎的板块来自于供不应求的涨价环节。目前看涨价领域的存储、光纤、MLCC、电子布、铜箔、电子特气、钻针等，利润率已经相当高，需要仔细甄别公司。国产算力和国产半导体持续高景气，仍然具备较好的投资价值。

同时，我们认为战争带来的宏观负面影响正在慢慢消退，对于衰退、滞涨的担忧在缓解，周期部分公司估值具有较强的性价比。有色板块里小金属、铜、铝等龙头公司以及化工板块里维生素、钾肥、磷化工、涤纶、新材料等领域有较多公司都具备长期投资价值。重视低估值价值股的左侧机会。

截至报告期末兴合景气智选混合发起式A基金份额净值为1.5452元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为35.19%，同期业绩比较基准收益率为9.85%；截至报告期末兴合景气智选混合发起式C基金份额净值为1.5380元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为35.02%，同期业绩比较基准收益率为9.85%。

本期报告

三季度市场风险偏好大幅下降，7月以AI为代表的板块大幅回撤，其中涨价线跌幅更明显，主要是上个季度运作分析中提到的利润率过高引发的竞争加剧和二阶导下降后供需缓解。人工智能领域仍蓬勃发展，三季度海外主要应用的ARR趋势良好，降速问题市场早有预期，叠加龙头公司的叙事空间在减小，因此7月份的回调还是可以理解的。但是9月开始的新一轮杀跌，和基本面关系并不大，美股AI普遍还在7月中旬的位置，部分算力和半导体的龙头还走出了历史新高行情，我们理解为国内市场的提前担忧反应和海外加息后对风险偏好的下降，以及受到部分机构、量化资金因素的影响。短期虽然仍在下探，但我们认为AI大部分公司在这个位置具备较好的投资价值。

同时在风险偏好降低的时候，市场对于低估值、盈利低波动、高红利的公司会有所青睐。我们大幅增配了银行，同时看好有色板块里小金属、铜等龙头公司以及化工板块里维生素、磷化工、大炼化、新材料等领域。重视低估值价值股的右侧机会，同时盈利稳定的消费公司也值得配置。

截至报告期末兴合景气智选混合发起式A基金份额净值为1.3791元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-10.75%，同期业绩比较基准收益率为-10.24%；截至报告期末兴合景气智选混合发起式C基金份额净值为1.3710元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-10.86%，同期业绩比较基准收益率为-10.24%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.37%

2026Q1

77.89%

2026Q2

70.34%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.32	100.00%	合计	1.35	100.00%	—
权益投资	1.03	77.89%	权益投资	0.95	70.34%	-7.55
股票	1.03	77.89%	股票	0.95	70.34%	-7.55
银行存款和结算备付金合计	0.29	22.10%	银行存款和结算备付金合计	0.40	29.60%	+7.50
其他资产	0.00	0.01%	其他资产	0.00	0.06%	+0.05

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

68.68%

2026Q1

63.80%

2026Q2

52.23%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.04	3.42%	合计	0.95	70.54%	+67.12
制造业	0.80	63.80%	制造业	0.70	52.23%	-11.57
—	—	—	金融业	0.10	7.68%	新增
—	—	—	采矿业	0.05	4.02%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	8.58%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	2.71%	-5.87
建筑业	0.03	2.33%	建筑业	0.03	2.08%	-0.25
—	—	—	综合	0.01	1.00%	新增
—	—	—	住宿和餐饮业	0.01	0.82%	新增
科学研究和技术服务业	0.05	3.84%	—	—	—	退出
非日常生活消费品	0.04	3.42%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

36.14%

2026Q1

40.63%

2026Q2

33.94%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比33.94%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	神火股份	000933	6.74%	400,000	退出十大	1	宁德时代	300750	7.59%	35,000	新增十大	—
2	寒武纪	688256	5.71%	4,500	退出十大	2	宁波银行	002142	3.96%	150,000	新增十大	—
3	中科曙光	603019	4.26%	50,000	退出十大	3	锡业股份	000960	3.18%	140,000	新增十大	—
4	北京君正	300223	3.96%	20,000	退出十大	4	江西铜业	600362	3.11%	100,000	新增十大	—
5	伟测	688372	3.84%	26,000	退出十大	5	昊华	600378	3.07%	100,000	新增十大	—
6	东芯股份	688110	3.72%	23,007	退出十大	6	海光信息	688041	3.04%	18,000	新增十大	—
7	模塑	000700	3.52%	300,000	退出十大	7	南京银行	601009	2.68%	300,000	新增十大	—
8	立昂微	605358	3.09%	50,048	退出十大	8	洛阳钼业	603993	2.51%	200,000	新增十大	—
9	剑桥	603083	3.04%	15,000	退出十大	9	天承	688603	2.49%	30,040	新增十大	—
10	胜宏	300476	2.75%	10,000	退出十大	10	佰维存储	688525	2.31%	16,110	新增十大	—

持有 0

兴合景气智选混合发起式 ：2026第三季度报告（024674）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

兴合景气智选混合发起式：2026第三季度报告（024674）