汇安成长领航混合：2026第三季度报告（024717）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.88%

日涨幅

0.9546

净值

（11-02）

近1年：-7.97%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-52.20%

-39%

-15%

32%

56%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-9.47%	-3.42%	-2.11%	5055/5487不佳
近1月	-29.81%	-13.57%	-7.82%	5136/5501不佳
近3月	-31.72%	-13.12%	-12.45%	5308/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

汇安成长领航混合：2026第三季度报告（024717）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.09亿份

2026Q1

6.22亿份

2026Q2

10.85亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

622,181,680.01

变化

+463,207,619.13

+74%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

1,085,389,299.14

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、融资业务投资策略等。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证800成长指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合财富(总值)指数收益率×20%

本期报告

中证800成长指数收益率*70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20%+中债-综合财富（总值）指数收益率*10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其风险收益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

单柏霖| 任职时间: 2025年09月12日| 证券从业年限: 9年

单柏霖先生，清华大学集成电路工程学硕士研究生，9年证券、基金行业从业经验。曾任华融证券研究部权益研究员。2020年7月加入汇安基金管理有限责任公司，担任均衡成长组基金经理。 2022年6月15日至2025年10月13日，任汇安趋势动力股票型证券投资基金基金经理；2023年6月19日至今，任汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2025年9月12日至今，任汇安成长领航混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

市场回顾

回顾2026年二季度，A股市场整体呈现"科技主升、结构极致分化"的态势。宏观层面，一季度末伊朗冲突对市场的冲击逐步消退，原油价格在4月冲高后宽幅震荡回落，全球风险偏好迎来阶段性修复窗口。与此同时，国内一季报集中披露期确认了AI算力、半导体等核心科技链条的高景气业绩兑现，叠加海外AI资本开支持续超预期，资金快速回流高景气成长赛道，推动科创50、创业板指屡创新高，二季度成为年内较为明确的科技主升浪阶段。

详细来看，二季度市场呈现出极致的"K型分化"格局。以半导体设备、AI算力硬件为代表的科技成长主线持续狂飙，半导体板块上半年累计涨幅超过100%，通信、电子板块涨幅亦十分可观，资金高度集中于新质生产力相关产业链。与之形成鲜明对比的是，消费、金融、地产等传统板块表现疲弱，大盘价值风格显著跑输。上半年科创50累计上涨超64%，创业板指上涨超35%，而上证50小幅下跌，沪深300涨幅仅约7.5%，风格差异之大创近年之最。值得注意的是，港股市场二季度也呈现出类似的结构性特征：以互联网平台为主体的恒生科技指数受海外流动性收紧和内需修复偏弱的双重压制而持续调整，但港股中的AI硬件、半导体个股却逆势走强。6月下旬，海外市场对AI算力过剩的担忧引发阶段性获利了结，前期涨幅较大的科技板块出现集中兑现，资金开始向低位板块进行高低切换。

二季度的行情演绎再次印证了我们的核心理念：产业趋势的力量是资本市场非常强大的驱动引擎，真正具备业绩兑现能力的高景气赛道终将获得市场的充分定价。回顾一季度末，地缘冲突曾使优质科技资产出现非理性回撤，我们在季报中将其比作"高品质商品的打折促销"。事实证明，那些在恐慌中被错杀的优质筹码，在二季度的主升浪中率先修复并创出新高。这再次提醒我们，短期宏观扰动不应改变对产业趋势的长期信仰，在市场恐慌中坚守优质资产、甚至逆向加仓，也许是获取超额收益的关键来源。

操作回顾

报告期内，作为一款定位于泛成长领域的产品，本基金延续了"产业趋势驱动、基本面验证"的核心投资框架，同时在能力圈拓展的过程中继续保持积极而审慎的探索姿态。面对二季度科技主升浪行情，我们坚持以产业发展规律为判断基础，在核心持仓获取科技主线红利的同时，积极拓展泛成长领域内新的结构性机会。

在核心持仓层面，我们延续了一季度以来对优质科技成长标的的重点配置，组合在二季度的科技主升浪中获得了较好的净值表现。我们持续对持仓标的从资产经营确定性、盈利增速以及估值维度进行严格审视，确保组合聚焦于真正具备业绩兑现能力的优质赛道龙头。

在能力圈拓展层面，二季度我们适当加大了对港股科技方向优质个股的配置。核心逻辑在于：二季度港股市场受海外流动性收紧影响而整体承压，部分基本面优异、长期成长逻辑清晰的科技龙头出现了明显的估值错杀，恒生科技指数估值已回落至历史较低分位水平。我们认为，这恰恰是以合理乃至折价的成本获取优质科技资产的窗口期。在个股选择上，我们重点关注具备全球竞争力、AI产业布局领先、盈利能力稳健的港股科技龙头，秉持严格的选股纪律，不盲目抄底，力求在把握跨市场估值修复机会与控制组合波动之间取得较好的平衡，为持有人提供更丰富的泛成长投资体验。

本期报告

市场回顾

回顾2026年三季度，A股市场整体呈现"科技深度回撤、风格极致再平衡"的态势，相对前两个季度波动加大，震荡中承压，指数层面的分化较大。整体呈现"市值越小、成长属性越强、回撤越深"的梯度特征，也因此可以看出并非宏观总需求的恶化，而是来自风险偏好与交易结构的系统性收缩。行业层面，资金完成了一次从"成长"向"红利与资源"的再平衡。资金层面来看，融资余额面临挑战，科技板块作为本季度去杠杆的主战场之一，进一步将释放风险溢价。同时科技板块IPO持续落地，短期对相邻行业与成长股的部分风险预算形成了一定程度上的"分流"效应。

外部触发因素同样清晰：韩国市场在去杠杆过程中的波动引发了A股相关板块的联动。海外头部模型实验室先后呼吁放慢前沿大模型迭代速度，以及美联储的鹰派加息。同处AI与半导体产业周期之中，中美韩三地市场却因各自迥异的资金面与筹码结构走出了分化行情，市场表现由共振转向阶段性脱节。本轮全球科技股回调更多可能是由地缘政治与宏观担忧、以及拥挤仓位的平仓所驱动，而非底层产业趋势的恶化。

本轮调整目前看科技板块的调整比较大，我们认为是内部拥挤度出清、外部全球科技链去杠杆、中报业绩验证、流动性虹吸、地缘与政策扰动等多重因素共振导致。虽然产业逻辑虽然还在，但科技板块的"风险出清"也是市场的主流观点，过去两年驱动A股的产业大趋势依然未被明显破坏。

操作回顾

一、报告期内的操作与判断依据

报告期内，本基金延续"产业趋势驱动、基本面验证、组合系统管理"的核心框架，权益整体仓位与持仓结构均未发生大的调整，操作围绕两个层面展开：

其一，核心科技持仓：维持配置，以质量复核与局部再平衡为主。本基金核心持仓同样聚焦于半导体设备、半导体核心材料与AI光通信方向。操作上，我们对出现盈利预测下修迹象的持仓启动了优先复核，并对评级与仓位不匹配的个股进行了权重调整。

其二，泛成长方向：维持小仓位探索，严守"仓位即感知"的纪律。本基金在报告期内持续关注计算机、医药生物、电力设备、工程机械以及港股互联网平台等泛成长方向的优质企业，我们采取"小步快跑、低仓试探"的策略，通过可控的仓位暴露感知不同资产类别的波动脉搏，严格交易纪律。三季度的市场波动来看，泛成长方向的仓位存在可以有效缓释波动的作用

市场下跌是本季度我们思考最多的问题，也是我们认为必须向投资者讲清楚的核心。我们认为通常企业估值的调整有两种性质完全不同的情况。第一种，是估值不可恢复的损失。盈利能力无法真实兑现，等待无法带来修复。第二种，是公司的盈利与订单在增长，资金面波动带来的短期下跌。如果是前者毋庸置疑需要激流勇退，如果是后者，耐心的持续优化投资策略会是我们的最佳操作。

基于三季度的对科技行业企业的资金面和基本面的分析和思考，我们的判断是本轮调整可能主要属于第二种。支撑这一判断的理由有三：一是上游供给端的资本开支在三季度是持续上涨，市场对上游供给端持有乐观态度；二是部分持仓上市公司的盈利预测依然坚挺且可持续的上调，三是本轮调整在资金层面有清晰的、可量化的解释，海内外市场的波动和资金的流出导致的波动，这些大部分是交易结构层面的事件，而不是产业需求层面的事件。

当然，针对上述理由，我们依然会持续关注以下影响较大的场景：上游资本开支指引出现持续性下修或扩产计划推迟；组合持仓的上市公司盈利预期向下调整较大；AI算力的终端需求出现可验证的放缓而非仅仅是情绪波动；或者融资链条出现实质性收紧并向产业链上游传导。其中，上市公司盈利预期变动是我们目前关注的重点。

三季度最值得深入思考的一个现象是：同一个AI产业，在美股与A股被定价成了几乎相反的结果。同一个产业链方向在美股和A股走出了两个完全不同的走势。美国科技在做AI产业链的内部结构切换，其科技总盘子依然有新的承接方向，A股对这一轮AI的映射却高度集中于硬件链，因此存在向科技之外去寻找新的风险收益组合。三季度以来A股市场存在一定程度的安全边际较小；交易拥挤度高；全市场杠杆与持仓集中度高等问题。

对于一只泛成长产品，我们将努力在A股硬件链承压时，向港股优质科技资产或其他成长方向做结构性的再平衡；也力求可以利用不同市场对同一产业趋势定价效率的差异，在同等产业判断下选择赔率更优的方式。本基金将在以下两个方面持续加强优化：一是加强对非核心优势领域的研究深度，二是构建跨市场、跨方向的再平衡组合。本基金不会为了追求短期的分散效果而在认知不足的领域贸然加仓，而是加强对组合构建上的结构均衡性的调整。本基金管理将继续努力以研究积累为前提、以仓位纪律为约束、以持续的框架迭代来持续提升投资者持有体验。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.59%

2026Q1

90.82%

2026Q2

89.05%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	12.57	100.00%	合计	14.76	100.00%	—
权益投资	11.42	90.82%	权益投资	13.14	89.05%	-1.77
股票	11.42	90.82%	股票	13.14	89.05%	-1.77
银行存款和结算备付金合计	0.92	7.31%	银行存款和结算备付金合计	1.37	9.28%	+1.97
其他资产	0.23	1.87%	其他资产	0.25	1.67%	-0.20

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

80.08%

2026Q1

78.27%

2026Q2

78.69%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	9.43	78.27%	制造业	11.58	78.69%	+0.42
合计	1.32	10.95%	合计	1.05	7.12%	-3.83
信息技术	0.97	8.03%	信息技术	0.77	5.27%	-2.76
科学研究和技术服务业	0.64	5.28%	科学研究和技术服务业	0.44	2.96%	-2.32
通讯业务	0.18	1.47%	通讯业务	0.14	0.96%	-0.51
非日常生活消费品	0.12	0.97%	非日常生活消费品	0.13	0.90%	-0.07
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.08	0.52%	新增
—	—	—	采矿业	0.00	0.00%	新增
批发和零售业	0.03	0.26%	—	—	—	退出
医疗保健	0.06	0.47%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

54.39%

2026Q1

57.68%

2026Q2

56.36%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比56.36%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	华海清科	688120	9.83%	367,832	—	1	华海清科	688120	7.21%	466,803	-2.62	+98,971
2	中际旭创	300308	8.19%	77,700	—	2	中际旭创	300308	7.06%	128,511	-1.13	+50,811
3	北方华创	002371	6.56%	89,424	—	3	长鑫	688825	6.65%	1,786,151	新增十大	—
4	新易盛	300502	5.51%	109,340	—	4	新易盛	300502	6.34%	239,683	+0.83	+130,343
5	强一股份	688809	5.12%	99,039	—	5	盛美上海	688082	5.41%	270,372	+1.48	+159,712
6	ASMPT	H00522	5.02%	291,500	退出十大	6	联讯仪器	688808	5.22%	49,626	新增十大	—
7	安集	688019	4.86%	172,399	退出十大	7	智谱	H02513	4.97%	132,900	新增十大	—
8	伟测	688372	4.80%	310,664	退出十大	8	芯碁微装	688630	4.80%	181,743	新增十大	—
9	盛美上海	688082	3.93%	110,660	—	9	北方华创	002371	4.39%	104,769	-2.17	+15,345
10	江丰	300666	3.86%	126,200	退出十大	10	强一股份	688809	4.31%	129,892	-0.81	+30,853

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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