易方达价值回报混合：2026第三季度报告（025057）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.53%

日涨幅

0.8918

净值

（11-02）

近1年：-11.15%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.63%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.13%	-3.42%	-2.11%	1009/5487优秀
近1月	-3.90%	-13.57%	-7.82%	1079/5501优秀
近3月	-4.48%	-13.12%	-12.45%	992/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

易方达价值回报混合：2026第三季度报告（025057）

基金份额变动

基金总份额趋势

12.03亿份

2026Q1

8.79亿份

2026Q2

7.98亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

878,696,968.04

变化

-80,203,534.05

-9%

本期

798,493,433.99

投资目标

本基金在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

资产配置方面，本基金将综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。股票投资方面，本基金遵循价值投资理念，将通过定性分析和定量分析相结合的方法，对上市企业进行综合评价，优选具有投资价值的公司。本基金投资存托凭证的策略依照股票投资策略执行。债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数收益率×55%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债总指数收益率×25%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

唐博伦| 任职时间: 2025年08月15日| 证券从业年限: 13年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任汇丰银行环球研究部研究助理，中国国际金融香港证券有限公司分析师，中国国际金融（香港）有限公司资产管理部基金经理助理，新华资产管理（香港）有限公司高级分析员、基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾二季度，A股与港股市场风险偏好差异明显，表现亦有显著分化。A股整体表现更优，上证指数上涨5.20%，中证800指数上涨13.71%。相比之下，港股则承压明显，恒生指数、中国企业指数分别下跌7.69%、9.74%。

宏观层面，国内政策延续“稳中求进、提质增效”基调，财政政策积极有为，货币政策精准适度，经济展现一定韧性。但由于外部形势复杂多变，国内供强需弱矛盾突出，经济向好的基础仍需进一步巩固。海外方面，中东地缘冲突扰动能源供应链，需求预期走弱、通胀升温，加息预期隐现，全球流动性有所收紧。

报告期内，本基金表现低于业绩比较基准，我们认为主要有两个原因：一是A股市场中科技与价值的跷跷板效应显著，而本基金以价值型标的为主，风格上暂不占优；二是本基金港股仓位受到港股市场整体下跌的拖累。

展望后市，我们坚持在价值策略的基础上，更注重与基准指数的相对平衡。而在选股与配置层面，我们将重点考量自由现金流比例、资产负债表的真实价值及边际改善趋势。我们依然坚守可靠的内生收益来源：一是公司自身充沛的自由现金流创造能力；二是资本开支高峰期过后，企业主动降债、积累现金所带来的变相股权回报。

本期报告

回顾三季度，A股与港股市场的相对强弱格局较二季度有所逆转，其中A股市场大幅调整：上证指数、中证800指数分别下跌6.16%、13.97%，科创板、创业板调整则更为明显；相比之下，港股市场则有所恢复，恒生指数、恒生中国企业指数分别上涨7.57%、8.76%。

宏观层面，国内经济保持总体平稳，政策延续“稳中求进、提质增效”基调。但外部环境仍存在较大不确定性，部分内需指标承压，经济持续回升向好的基础仍需进一步巩固。海外方面，美联储9月加息25个基点，地缘冲突持续扰能源价格，通胀保持高位，全球流动性趋紧，对港股流动性与估值形成约束。

报告期内，本基金跑赢基准，我们认为主要有两个原因：一是本基金偏重的价值类资产相对科技成长板块表现更具韧性；二是组合中的港股红利持仓形成正贡献。

展望后市，我们坚持在价值策略的基础上，进一步注重与基准指数的相对平衡。在选股与配置层面，我们将重点考量自由现金流比例、资产负债表的真实价值及边际改善趋势。我们依然坚守可靠的内生收益来源：一是公司自身充沛的自由现金流创造能力；二是资本开支高峰期过后，企业主动降债、积累现金所带来的变相股权回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

84.88%

2026Q1

79.03%

2026Q2

77.23%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	8.45	100.00%	合计	7.49	100.00%	—
权益投资	6.68	79.03%	权益投资	5.78	77.23%	-1.80
股票	6.68	79.03%	股票	5.78	77.23%	-1.80
—	—	—	买入返售金融资产	1.00	13.36%	新增
银行存款和结算备付金合计	1.66	19.67%	银行存款和结算备付金合计	0.57	7.62%	-12.05
其他资产	0.11	1.29%	其他资产	0.13	1.79%	+0.50

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

28.83%

2026Q1

27.92%

2026Q2

21.05%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.74	33.46%	合计	2.29	30.88%	-2.58
制造业	2.28	27.92%	制造业	1.56	21.05%	-6.87
工业	0.91	11.13%	工业	0.60	8.09%	-3.04
金融业	0.07	0.80%	金融业	0.59	7.98%	+7.18
采矿业	0.46	5.64%	采矿业	0.49	6.59%	+0.95
非必需消费品	0.43	5.31%	非必需消费品	0.38	5.09%	-0.22
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.23	3.09%	+3.09
能源	0.22	2.64%	能源	0.23	3.04%	+0.40
电信服务	0.38	4.61%	电信服务	0.22	3.02%	-1.59
材料	0.09	1.04%	材料	0.21	2.89%	+1.85
金融	0.08	0.98%	金融	0.19	2.60%	+1.62
必需消费品	0.28	3.39%	必需消费品	0.18	2.48%	-0.91
信息传输、软件和信息技术服务业	0.29	3.51%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.16	2.11%	-1.40
信息技术	0.21	2.61%	信息技术	0.15	2.02%	-0.59
批发和零售业	0.73	8.88%	批发和零售业	0.15	1.98%	-6.90
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.00%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.11	1.55%	+1.55
交通运输、仓储和邮政业	0.04	0.51%	交通运输、仓储和邮政业	0.11	1.52%	+1.01
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.05	0.67%	新增
—	—	—	建筑业	0.05	0.62%	新增
保健	0.08	1.03%	保健	0.04	0.60%	-0.43
房地产	0.06	0.71%	房地产	0.04	0.52%	-0.19
—	—	—	公用事业	0.04	0.52%	新增
文化、体育和娱乐业	0.08	0.96%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

22.16%

2026Q1

29.37%

2026Q2

23.58%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比23.58%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	鼎泰高科	301377	3.76%	63,000	—	1	中国石油化工股份	00386	2.04%	3,992,000	-0.07	-964,000
2	三角轮胎	601163	3.55%	2,288,500	退出十大	1	中国石化	600028	1.95%	2,733,000	+0.90	+799,500
3	浙农股份	002758	3.32%	3,433,382	退出十大	2	传音	688036	2.91%	401,313	新增十大	—
4	中国石油化工股份	00386	2.11%	4,956,000	—	3	鼎泰高科	301377	2.70%	63,000	-1.06	—
4	中国石化	600028	1.05%	1,933,500	—	4	晶丰明源	688368	2.04%	131,146	-1.07	—
5	晶丰明源	688368	3.11%	131,146	—	5	中国通信服务	00552	2.00%	4,192,000	-0.06	-744,000
6	江苏国泰	002091	3.09%	3,495,000	退出十大	6	中国银行	601988	1.99%	2,196,200	新增十大	—
7	麦格米特	002851	2.96%	155,685	退出十大	7	农业银行	601288	1.99%	2,116,400	新增十大	—
8	长虹华意	000404	2.19%	2,273,202	退出十大	8	中国移动	00941	1.99%	216,000	新增十大	—
9	海信视像	600060	2.17%	635,900	退出十大	9	中石化炼化	02386	1.99%	3,221,000	新增十大	—
10	中国通信服务	00552	2.06%	4,936,000	—	10	药明康德	603259	1.98%	87,600	新增十大	—

持有 0

易方达价值回报混合 ：2026第三季度报告（025057）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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