永赢先锋半导体智选混合发起：2026第三季度报告（025208）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.95%

日涨幅

1.8615

净值

（11-02）

近1年：+39.03%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-44.67%

-32%

-7%

17%

41%

65%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.32%	-3.42%	-2.11%	2381/5487良好
近1月	-17.65%	-13.57%	-7.82%	3842/5501一般
近3月	-14.19%	-13.12%	-12.45%	3075/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：半导体

报告名称

永赢先锋半导体智选混合发起：2026第三季度报告（025208）

基金份额变动

基金总份额趋势

112.51亿份

2026Q1

99.17亿份

2026Q2

70.97亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

9,916,714,109.83

变化

-2,819,772,999.18

-28%

本期

7,096,941,110.65

投资目标

本基金主要投资于先锋半导体主题相关的资产，在力争控制组合风险的前提下，实现资产净值的中长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将通过对宏观经济运行状况、国家货币政策、财政政策及资本市场资金环境的研究，综合运用资产配置策略、股票投资策略、固定收益投资策略、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、国债期货投资策略，力求控制风险并实现基金资产的增值保值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证全指半导体产品与设备指数收益率*70%+恒生指数收益率（按估值汇率折算）*10%+中债-综合指数（全价）收益率*20%

本期报告

中证全指半导体产品与设备指数收益率*82%+恒生科技指数收益率*3%+中债-综合全价（总值）指数收益率*15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，理论上预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张海啸| 任职时间: 2025年09月12日| 证券从业年限: 12年

张海啸先生，复旦大学经济学硕士，12年证券相关从业经验。曾任中海基金管理有限公司投研中心高级研究员，现任永赢基金管理有限公司权益投资部基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，中证全指半导体产品与设备指数上涨111.98%，沪深300上涨11.90%，科创50上涨75.74%。

本基金A份额报告期内上涨107.8%。

全球范围内人工智能投资热情依然旺盛，资本开支金额持续增加，预计2026年全年总额可达7000亿美金。由于其投资金额大、增长快，已经成为半导体行业几个下游中拉动力最显著的方向。从2023年开始，陆续带动了GPU、HBM、交换芯片、DSP、ASIC等芯片产品的需求，随着其采购规模越来越大，存储芯片领域的拉动也已经凸显，带动存储芯片行业量价齐升。此外，功率芯片、模拟芯片等供应企业也已经开始感受到人工智能行业投资对于其产品的拉动。

报告期内，推理侧需求已经成为人工智能算力增加的主要驱动力，特别是长下文的深度思考模式，通过增加推理的次数和时长来提升回答问题的精准度，也就是推理侧的scaling laws即模型推理时间越久模型处理复杂问题能力愈强。这些变化产生了大量的中间数据KVcache，这些中间数据在运算过程中需要被存储下来，从而大幅提升了存储芯片的需求。从供需两端分析，可以看到在存储芯片领域出现了供需缺口，涨价特别是这种需求爆发下拉动的涨价现象随之发生。在涨价的过程中，我们会看到产业链参与者从中受益，包括晶圆原厂、模组厂、分销商、数据中心存储设备公司、存储芯片设计公司等。展望2026年下半年及2027年，全球存储厂商的新增资本开支尚无法完全形成产能供应，基于本轮景气增加的资本支出形成产能投放至少在2027年才会释放。所以本轮存储周期中价格还是核心抓手，销售通路上的企业更受益于这轮存储的超级周期。

基于以上分析判断，本基金在报告期内主要配置方向是存储芯片产业链，并增加了同样受益于人工智能投资的其他芯片品类。

本期报告

报告期内，中证半导体指数下跌36.22%，沪深300下跌12.49%，科创50下跌30.70%。本基金A份额报告期内下跌32.17%。

报告期内，全球范围内人工智能投资热情依然旺盛，资本开支金额持续增加。据咨询机构预测，2026年全年总额可达8000亿美元，27年有望超过一万亿美元。由于其投资金额大、增长快，已经成为半导体行业下游中拉动力最显著的方向。随着其采购规模越来越大，对于存储、模拟、功率等品类的芯片拉动充分凸显，带动这几类芯片产品量价齐升，处于高景气度区间。

报告期内，科技行业各方向均出现较大幅度的回调，体现出“杀估值”的特点，产业内企业订单饱满、业绩良好。市场对于人工智能资本开支持续性的质疑，会被企业收入的持续增长和新的应用场景出现而打消。对于上游半导体行业来说，需求端的增长无法被当前供给满足，企业订单可见度高。以存储行业为例，展望2026年四季度及2027年，全球存储厂商的新增资本开支尚无法完全形成产能供应，基于本轮景气增加的资本支出形成产能投放至少在2027年下半年才会释放。行业供需关系难以逆转，商品价格保持强势。

基于以上分析判断，本基金在报告期内主要配置方向是存储芯片产业链，并关注同样受益于人工智能投资芯片品类的机会，如模拟芯片、功率芯片等。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

63.84%

2026Q1

73.86%

2026Q2

85.63%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	335.80	100.00%	合计	160.51	100.00%	—
权益投资	248.02	73.86%	权益投资	137.44	85.63%	+11.77
股票	248.02	73.86%	股票	137.44	85.63%	+11.77
银行存款和结算备付金合计	76.02	22.64%	银行存款和结算备付金合计	22.25	13.86%	-8.78
其他资产	11.75	3.50%	其他资产	0.82	0.51%	-2.99

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

60.48%

2026Q1

64.50%

2026Q2

69.16%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	248.02	75.35%	合计	137.44	86.13%	+10.78
制造业	212.32	64.50%	制造业	110.36	69.16%	+4.66
信息传输、软件和信息技术服务业	13.21	4.01%	信息传输、软件和信息技术服务业	16.67	10.44%	+6.43
批发和零售业	22.50	6.84%	批发和零售业	10.42	6.53%	-0.31

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

60.45%

2026Q1

60.05%

2026Q2

62.49%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比62.49%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	兆易创新	603986	7.92%	3,200,000	—	1	兆易创新	603986	7.76%	3,500,000	-0.16	+300,000
2	北京君正	300223	7.56%	10,000,000	—	2	君正股份	300223	7.45%	9,200,000	-0.11	-800,000
3	德明利	001309	7.16%	2,500,000	退出十大	3	长鑫	688825	7.18%	21,000,000	新增十大	—
4	江波龙	301308	7.06%	3,300,000	—	4	思瑞浦	688536	6.76%	3,300,000	+3.44	+300,000
5	普冉股份	688766	6.99%	3,000,000	—	5	圣邦股份	300661	6.63%	9,600,000	+3.14	+1,600,000
6	香农芯创	300475	6.84%	7,500,000	—	6	香农芯创	300475	6.53%	6,800,000	-0.31	-700,000
7	佰维存储	688525	6.76%	4,500,000	—	7	普冉股份	688766	6.26%	2,800,000	-0.73	-200,000
8	圣邦股份	300661	3.49%	8,000,000	—	8	江波龙	301308	5.30%	2,800,000	-1.76	-500,000
9	思瑞浦	688536	3.32%	3,000,000	—	9	新洁能	605111	4.40%	13,000,000	+1.45	+3,200,000
10	新洁能	605111	2.95%	9,800,000	—	10	佰维存储	688525	4.22%	3,500,000	-2.54	-1,000,000

持有 0

永赢先锋半导体智选混合发起 ：2026第三季度报告（025208）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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