创金合信弘科混合发起 ：2026第三季度报告（025222）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.46%

日涨幅

0.8252

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.41%
-29%
-19%
-10%
-0%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-2.85%
2687/5487良好
近1月-11.03%
2419/5501良好
近3月-14.12%
3059/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

创金合信弘科混合发起 ：2026第三季度报告（025222）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.63亿份
2026Q1
2.13亿份
2026Q2
2.01亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
213,404,688.95
变化
-12,376,583.08
-6%
本期
201,028,105.87
3

投资目标

本基金在合理控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略 本基金将通过“自上而下”与“自下而上”相结合的主动投资管理策略，综合考虑宏观经济发展趋势、政策面因素、金融市场的利率变动和市场情绪，评估股票、债券、货币市场工具及金融衍生品等大类资产的估值水平和投资价值，形成对大类资产预期收益及风险的判断，持续、动态、优化投资组合的资产配置比例。 2、股票投资策略 （1）行业选择策略。（2）个股投资策略。（3）港股通标的股票投资策略。（4）存托凭证的投资策略。 3、固定收益品种投资策略 （1）债券投资策略。（2）资产支持证券投资策略。（3）可转换债券及可交换债券投资策略。 4、金融衍生品投资策略 （1）股指期货交易策略。（2）股票期权投资策略。（3）国债期货交易策略。（4）信用衍生品投资策略。 5、融资投资策略 6、其他
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证A500指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率（经汇率调整后）*10%+中债综合（全价）指数收益率*30%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，长期来看，其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金除可投资A股外，还可通过港股通机制投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

刘扬| 任职时间: 2025年12月2日| 证券从业年限: 12年

刘扬先生，中国国籍，中国科学院遥感应用研究所硕士。2014年3月加入长城证券有限责任公司，任金融研究所高级研究员，2015年3月加入前海人寿保险股份有限公司，历任资产管理中心研究发展部行业研究员、权益投资部投资经理、境外投资部权益投资经理，2021年7月加入创金合信基金管理有限公司，曾任行业投资研究部研究员，现任风格与行业投资研究部负责人、基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
弘科以中观视角与中期维度进行研究，以积极均衡配置思路，追求中长期的年度正收益率；深耕科技创新产业大潮，并用红利资产与传统行业龙头来平滑科技成长板块的高波动率。
产品成立于12月初，12-2月份，我们积极布局春季躁动行情。春季行情科技成长板块占优，配置上侧重光交换OCS、存储、半导体设备和AI应用；红利资产和传统行业龙头分化，配置上侧重有色、煤炭、保险和化工。
进入二季度，我们及时把握4月黄金坑的投资机会，加强个股研究选择，增配科技，布局反弹；反弹之后，更需关注AI产业复杂变化和发达经济体宏观变化之中蕴含的风险与机遇。在5-6月的科技板块快速上涨过程中，我们在科技板块内均衡配置，不追求极致细分赛道的锐度；在其他板块面临较大的虹吸压力之后，我们逐步增加红利资产的配比，努力平滑基金的收益曲线，降低波动。
展望三季度，特别是7月份，我们认为5-6月的极致科技行情的上涨动力或将减弱，科技板块内部进一步缩圈；而外围市场，特别是美联储加息预期和韩国存储链的市场波动，会对A股形成干扰。因此，在6月底，我们更加看好国产算力板块，持仓进一步聚焦到半导体设备和国产AI芯片上。同时，除传统的红利低波资产之外，我们增加非银、有色、煤炭、交运的资产配置；期望在震荡加剧的市场中，努力降低组合的波动率。
我们预计科技成长依然是最具有投资价值的产业方向之一，成长板块的投资也会经过轮动后走向更加均衡和持久。三季度是投资难度较大的时期，需要更加深入、前瞻和独立的研究与思考。进入四季度，市场走向和产业格局或将更加清晰。
本期报告
回顾三季度，A股经历了一次较为极致的风格切换：中证红利逆势上涨9.4%，科创50下跌30.7%，风格剪刀差在单季内集中释放，科技板块成交量萎缩，市场冲击明显。我们在二季度末已观察到科技板块拥挤度进入极端区间，动量—估值背离信号持续走弱，因此在组合层面提前降低了高拥挤度科技仓位，增配银行、公用事业、家电与资源品。
三季度科技板块大幅回调，红利资产逐渐走强，进入典型的"价值占优、大盘占优"环境。市场上，动量因子失效、反转因子和PB-ROE因子占优。涨幅榜由"防御+涨价+政策"主导，跌幅榜由"科技+周期"主导，回调较多。
四季度进入业绩验证期，基准情景预测为震荡分化、结构性阿尔法行情。宏观压制边际缓和但未解除，10月美联储大概率不加息、12月仍可能再加一次；三季报是“去伪存真”窗口；FCC短期落地而远期悬念未消；A股TMT两融余额较7月高点回落约20.5%，筹码出清接近尾声。策略上以稳健换弹性、逢调整布局。
进入四季度，我们认为市场主线大概率将围绕"业绩持续性"展开，但结构或由纯防御逐步向"防御＋超跌反转"扩散。当前金融地产与部分消费超跌板块居前——房屋建设、保险、白酒、乘用车的PB-ROE与反转因子得分均处于历史高位。计划上，10—11月维持红利资产核心仓位，同时小步布局消费超跌反转，重点跟踪白酒、农林牧渔、白色家电。科技板块暂维持低配，但保持高频跟踪：半导体三季度回撤约36%后，估值已从极端区间有所回落，但拥挤度余震与业绩真空期意味着短期仍宜耐心，不宜急于加仓。但科技板块仍有机会反弹，如果海外与宏观和板块交易结构改善，科技反弹可以聚焦几条主线。
主线一：国产AI链（GPU、超节点、交换机等）。AI投资正从投资驱动转向需求拉动，2026年国产算力超节点进入规模放量元年，供需缺口与国产突破双重驱动，成长兑现度大幅增强，是中长期核心的配置方向之一。
主线二：国产芯片扩产逻辑（晶圆厂、设备厂、封测厂）。AI算力挤占全球高端制造及封测核心产能，封测利用率超95%、设备订单已排至2027年，国产芯片迎来替代加速窗口期，扩产逻辑贯穿全产业链。
主线三：布局未来的AI终端与应用。AI推理消耗、端侧AI和AI新应用是中长期高赔率趋势，虽前景尚不明朗，但越接近年底越可关注配置，作为前瞻布局。
展望明年一季度，科技成长存在再度占优的窗口。存储芯片供需缺口在2027年预计扩大至-6%~-9%，HBM缺口更达-14%~-20%，AI基建资本开支强度并未因阶段性股价波动而明显减弱。1—2月年报预告与资本开支指引，可能是科技板块从"杀估值"转向"看业绩"的关键验证点。我们计划在12月中下旬起逐步回补科技仓位，优先顺序为半导体设备、存储、通信设备，同时保留银行、白电、资源品作为红利底仓。哑铃结构——一端是景气可验证的科技成长，一端是高股息、低估值红利资产——仍是应对阶段性不确定性的核心框架。
四季度至明年初，本产品核心关注与配置方向聚焦五大主线：红利资产、AI科技、地产链、消费超跌反转、有色周期。我们倾向于认为，科技成长是中长周期内产业逻辑较清晰的配置方向之一；但三季度的回撤也再次提示，再优质的赛道也需要估值锚与风控边界。四季度至明年一季度的切换，考验的不只是方向判断，更是节奏把握——何时守、何时攻、攻什么、守什么。后续将继续以中观景气跟踪与量化因子框架为双轮，在攻防之间做再平衡。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
77.24%
2026Q1
87.89%
2026Q2
86.32%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资87.89%权益投资86.32%-1.57
股票87.89%股票86.32%-1.57
银行存款和结算备付金合计6.06%银行存款和结算备付金合计7.01%+0.95
固定收益投资5.21%固定收益投资6.54%+1.33
债券5.21%债券6.54%+1.33
其他资产0.84%其他资产0.13%-0.71
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
36.53%
2026Q1
43.60%
2026Q2
39.97%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业43.60%制造业39.97%-3.63
金融业25.66%金融业24.62%-1.04
合计11.53%合计9.55%-1.98
——采矿业7.70%新增
信息传输、软件和信息技术服务业1.81%信息传输、软件和信息技术服务业5.53%+3.72
信息技术10.19%信息技术4.69%-5.50
非日常生活消费品1.34%非日常生活消费品3.43%+2.09
——租赁和商务服务业2.69%新增
——原材料1.43%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业6.95%——退出
交通运输、仓储和邮政业1.80%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
31.08%
2026Q1
47.26%
2026Q2
47.09%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比47.09%，换手率 90%）
上一期报告本期报告比例变化
序号证券代码占基金资产净值比例（%）备注序号证券代码占基金资产净值比例（%）
16889818.03%退出十大16883475.10%-2.92
2H013478.02%—1H013474.18%-3.84
36880125.40%退出十大23006046.02%新增十大
40021424.97%退出十大36880824.92%新增十大
56007074.21%退出十大46013984.37%新增十大
66019853.86%退出十大56005473.50%新增十大
70007763.51%退出十大5H017870.74%新增十大
86009003.09%退出十大60004264.21%新增十大
96886523.09%退出十大76013363.71%新增十大
106882003.08%退出十大86012883.68%新增十大
————9H099923.43%新增十大
————106013183.23%新增十大