广发乾享核心精选混合：2026第三季度报告（025349）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.68%

日涨幅

0.6236

净值

（11-02）

近1年：-20.06%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-34.55%

-36%

-24%

-13%

-1%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.73%	-3.42%	-2.11%	4091/5487一般
近1月	-14.91%	-13.57%	-7.82%	3360/5501一般
近3月	-10.11%	-13.12%	-12.45%	2117/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

广发乾享核心精选混合：2026第三季度报告（025349）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.12亿份

2026Q1

3.83亿份

2026Q2

3.73亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

383,033,975.20

变化

-9,848,933.23

-3%

本期

373,185,041.97

投资目标

秉承价值投资理念，通过积极投资于具有核心竞争力的、在经济增长模式转变中具有持续高速成长潜力的高成长公司，在有效控制市场风险的前提下，力争为投资者寻求长期稳定的资产增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将采用“自上而下”的分析方法，分析宏观经济的发展趋势，判断当前所处的经济周期阶段和货币政策变化的趋势，并利用当前股票市场的估值状况与国债收益率、利率变化趋势判断股票市场的估值合理程度，然后进行权益类资产与债券类资产、现金等大类资产之间的战略性配置。本基金将综合分析未来一段时间内各类资产的预期收益及风险特征，合理制定和调整股票、债券、现金等各类资产的配置比例。具体包括：1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略；4、港股投资策略；5、固定收益类投资策略；6、新股申购投资策略；7、股指期货投资策略；8、股票期权投资策略；9、国债期货投资策略；10、现金类管理工具投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×60%+中债-总全价(总值)指数收益率×30%+中证港股通综合指数收益率（使用估值汇率折算）×10%。

本期报告

沪深300指数收益率×60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×20%+中债-综合全价（总值）指数收益率×15%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金、货币市场基金，低于股票型基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

观富钦| 任职时间: 2025年09月25日| 证券从业年限: 15.3年

观富钦先生，中国籍，管理学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广州证券股份有限公司研究所分析师，中投证券有限责任公司研究总部分析师，广发基金管理有限公司研究发展部研究员、研究发展部总经理助理、广发稳健回报混合型证券投资基金基金经理助理(自2020年10月21日至2021年6月4日)、广发电子信息传媒产业精选股票型发起式证券投资基金基金经理(自2018年2月13日至2022年8月5日)、广发价值优势混合型证券投资基金基金经理(自2021年6月4日至2022年11月29日)、广发优质生活混合型证券投资基金基金经理(自2022年11月4日至2024年1月4日)、广发消费领先混合型证券投资基金基金经理(自2022年11月4日至2024年1月4日)、广发睿选三年持有期混合型证券投资基金基金经理(自2022年11月4日至2024年2月22日)、广发稳健增长开放式证券投资基金基金经理助理(自2020年6月2日至2024年4月10日)。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度市场分化进一步加剧，其中上证指数、沪深300、创业板指的涨幅分别为5.20%、11.90%、36.35%。分行业来看，电子、通信、建材、机械、基础化工等板块表现相对突出，而食品饮料、石油石化、传媒、农业、消费者服务等板块表现较差。此外，二季度港股的表现仍然一般，恒生指数、恒生科技分别下跌7.69%、3.82%，继续跑输A股。

报告期内，全球宏观经济的K型分化明显，一方面是AI产业的发展如火如荼，另一方面传统顺周期仍然相对低迷，对应地，市场不同板块的表现也是如此。其中，大飞机产业链也回调至低位，性价比突出。我们认为，当下的大飞机产业链相当于十年前的半导体设备行业。（1）从市场空间看，2026年国内半导体设备的资本开支大约3000亿元，而未来5-10年国内大飞机的需求规模也在3000-5000亿元级别；（2）从渗透率看，以C919为代表的大飞机国产化刚开启；（3）从进度来看，零部件的国产化速度开始加速，发动机取证可能会在明年取得突破。

报告期内，本组合的仓位相对稳定，配置上以大飞机以及缺电产业链为主，主要加仓了军工、机械、有色等板块。

本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为5.62%，C类基金份额净值增长率为5.47%，同期业绩比较基准收益率为6.28%。

本期报告

2026年三季度A股市场整体下跌，上证指数、沪深300、创业板指的涨幅分别为-6.16%、-12.49%、-27.80%。分行业来看，银行、煤炭、农林牧渔、石油石化、医药等板块表现相对较好，而基础化工、电力设备及新能源、建材、通信、电子等板块表现较差。此外，三季度恒生指数、恒生科技分别上涨7.57%、下跌4.88%。

报告期内，全球宏观经济保持K型分化，边际变化主要有两点：一是美国进入加息周期。地缘冲突持续，特别是美伊冲突持续导致油价重新回到高位，并且持续时间超预期，这是美国通胀数据超预期的核心因素之一。此外，北美数据中心的巨额开支也进一步加剧了通胀和美债利率上升的压力；二是AI产业的增长斜率有所放缓。在经历了ChatBot、Coding、Agent对需求的大幅拉动之后，市场在寻找下一个应用场景，对应的是大模型龙头企业Anthropic的ARR环比增速出现了放缓。

因此，在经历了二季度的大涨以及估值大幅扩张之后，进入三季度，在分母端压力以及分子端远期预期不清晰的情况下，二级市场出现了极致的分化，一方面是以AI为代表的成长股出现大幅回调，一方面是以资源、红利为代表的避险资产上涨。

过去一个季度，大飞机产业链取得了积极的进展。国产大飞机由产品导入期转入产业扩张期——C919交付与商业运营提速，累计载客突破800万人次并首飞国际商业航线，机型由标准型向高原型、加长型延伸；长江-1000A完成全部适航审定试验并进入取证收尾，最核心的卡脖子环节即将打通，批产后将重塑国产商发替代逻辑与产业链价值分配。此外，国防军工的“十五五”规划预期落地以及后续的军贸需求可能落地也进一步提振了大飞机板块的市场关注度。市场表现方面，在经历了二季度的回调之后，性价比突出的大飞机产业链在三季度取得了一定的超额收益。

报告期内，本组合的仓位相对稳定，配置上以大飞机以及缺电产业链为主，继续重点配置军工、机械、有色等板块。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.24%

2026Q1

85.68%

2026Q2

92.70%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.21	100.00%	合计	2.73	100.00%	—
权益投资	2.75	85.68%	权益投资	2.53	92.70%	+7.02
股票	2.75	85.68%	股票	2.53	92.70%	+7.02
银行存款和结算备付金合计	0.45	14.07%	银行存款和结算备付金合计	0.20	7.23%	-6.84
其他资产	0.01	0.25%	其他资产	0.00	0.07%	-0.18

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

49.07%

2026Q1

82.71%

2026Q2

88.49%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.75	87.38%	合计	2.53	92.88%	+5.50
制造业	2.61	82.71%	制造业	2.41	88.49%	+5.78
批发和零售业	0.09	2.74%	批发和零售业	0.07	2.63%	-0.11
信息传输、软件和信息技术服务业	0.06	1.87%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	1.72%	-0.15
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.03%	-0.02
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.00	0.00%	-0.01
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

45.28%

2026Q1

48.71%

2026Q2

54.36%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比54.36%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	航发动力	600893	6.58%	541,000	—	1	航发动力	600893	7.71%	541,000	+1.13	—
2	杰瑞股份	002353	5.55%	114,700	—	2	振华股份	603067	6.39%	433,400	+1.17	+78,200
3	振华股份	603067	5.22%	355,200	—	3	航发	600391	6.05%	406,500	+1.74	—
4	中国动力	600482	4.96%	476,400	—	4	中国动力	600482	5.85%	476,400	+0.89	—
5	应流股份	603308	4.58%	238,800	退出十大	5	杰瑞股份	002353	5.47%	135,300	-0.08	+20,600
6	中航机载	600372	4.42%	1,282,600	—	6	中航机载	600372	5.29%	1,282,600	+0.87	—
7	航宇	688239	4.37%	230,394	—	7	潍柴动力	000338	4.49%	488,500	新增十大	—
8	万泽股份	000534	4.37%	502,800	—	8	万泽股份	000534	4.44%	559,400	+0.07	+56,600
9	隆达股份	688231	4.35%	373,641	—	9	航宇	688239	4.38%	230,394	+0.01	—
10	航发	600391	4.31%	406,500	—	10	隆达股份	688231	4.29%	373,641	-0.06	—

持有 0

广发乾享核心精选混合 ：2026第三季度报告（025349）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

广发乾享核心精选混合：2026第三季度报告（025349）