东财启和混合：2026第三季度报告（025368）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.13%

日涨幅

1.1010

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-0.43%沪深300：-13.44%最大回撤：-0.58%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.05%	-0.60%	-2.11%	175/1359优秀
近1月	+0.40%	-2.05%	-7.82%	64/1364优秀
近3月	+1.32%	-2.20%	-12.45%	33/1334优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

东财启和混合：2026第三季度报告（025368）

基金份额变动

基金总份额趋势

3,965万份

2026Q1

7,743万份

2026Q2

15.71亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

77,430,884.70

变化

+1,493,675,326.68

+1929%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

1,571,106,211.38

投资目标

本基金在控制风险和保持较高流动性的前提下，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用多层次资产配置策略，在正常市场环境中，通过对各类宏观经济变量的分析判断周期所处的阶段，并结合各大类资产的市场表现和波动率水平在基金合同约定的比例范围内确定并动态调整固定收益类资产、权益类资产和现金等大类资产的配置比例。 1、股票投资策略； 2、存托凭证投资策略； 3、港股通标的股票投资策略； 4、债券投资策略； 5、基金投资策略； 6、国债期货投资策略； 7、股指期货投资策略； 8、股票期权投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中债综合财富（总值）指数收益率×80%+中证全指指数收益率×15%＋中证港股通综合指数收益率×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型基金，其预期的风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金还可投资港股通标的股票。本基金投资港股通标的股票的，除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

宝音| 任职时间: 2025年12月26日| 证券从业年限: 13年

美国哥伦比亚大学统计学硕士。曾任中国金融期货交易所助理经理、江苏昆山农村商业银行股份有限公司投资经理、华福证券有限责任公司高级投资经理、东方财富证券股份有限公司利率交易部负责人，现任东财基金管理有限公司总经理助理、固收投资部总监、基金经理。

徐成| 任职时间: 2025年12月26日| 证券从业年限: 8年

北京大学管理学硕士。曾任广发证券股份有限公司行业研究员、国金证券股份有限公司权益研究员，现任东财基金管理有限公司基金经理。

胡凡| 任职时间: 2026年01月14日| 证券从业年限: 10年

上海交通大学工商管理硕士。曾任平安养老保险股份有限公司固收投资部三方投资组投资经理、兴银理财有限责任公司固定收益部高级投资经理，现任东财基金管理有限公司基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，债券市场整体上涨，10年期国债收益率从1.82%下行9bp至1.73%，收益率曲线整体略有平坦化；权益市场行情显著分化，沪深300指数上涨11.90%，恒生指数下跌7.69%。

固收：4月债券市场上涨，主因近年来我国融资结构发生深刻变化、银行贷款增速放缓，导致债市资金面持续宽松，匿名隔夜回购利率一度维持在1.2%的低位。此外，4月公布的出口数据偏弱，也利多债市。5月公布的4月经济数据整体偏弱，固定资产投资增速转负、社会消费品零售总额增速疲软，同时资金面仍然宽松，债券市场继续上涨。6月宏观经济数据整体进一步转弱，但资金利率中枢抬升，债券市场震荡微跌。

权益：4至6月，权益市场经历了极致的分化行情，以人工智能为核心的科技板块走出单边上涨行情，多数传统行业板块受资金虹吸效应影响持续调整。本轮科技行情由产业周期验证、商业化落地及政策支持等多重因素共同驱动，有较强的基本面支撑；与此同时，部分价值型标的经本轮调整后，投资性价比进一步凸显。

报告期内，本产品恪守稳健运作的投资纪律，坚持风险预算管理与多策略分散相结合的操作框架。债券方面，本产品紧密跟踪市场动向，灵活调整久期水平、杠杆水平、持仓期限结构及持仓券种结构，同时注意控制回撤风险。权益方面，报告期内本产品以稳健为目标进行了权益配置，对持仓标的波动性进行严格把控，同时通过分散均衡的方式控制持仓相关性。

本期报告

2026 年三季度，债券市场整体呈现震荡上涨走势，10 年期国债收益率从 1.73% 下行 5bp 至 1.68%，30年期国债收益率从2.24%下行14BP至2.1%；权益市场结构性特征显著，价值和成长板块呈现两级分化特征，沪深 300 指数下跌 12.49%，恒生指数上涨 7.57%。

固收：从驱动因素看，流动性宽松与股市回调共同对债市形成支撑。7月以来，科技股集中回调带动上证指数一度下探至3741点附近，风险偏好回落推动资金向债券市场转移；同期央行加大中期流动性投放，政治局会议进一步明确货币政策取向，宽松预期升温助推债市走强。8月国内经济、金融数据整体不及预期，债市延续强势。9月美联储加息25bp，带动海外长端利率上行，但对国内债市传导有限；国内同步落地PSL降息及居民购房贷款贴息政策，多空因素交织下，收益率曲线呈现“短端上行、中长端下行”的分化特征。

权益：2026年三季度A股整体偏弱，呈现“指数回调、结构分化、风格再平衡”的特征。前期涨幅较大的科技成长板块在7月集中回调，资金明显向红利、资源、医药、房地产等低位和防御方向轮动，市场从“科技单边占优”转向“成长+防御”的杠铃结构。

从行情节奏来看，7月:海外流动性收紧、美债收益率上行、油价走高叠加AI算力交易拥挤，科技板块出现明显回调，资金“高切低”。8月:中报披露后，市场重新回到业绩驱动，部分业绩兑现方向出现超跌修复。9月:美债利率高位、美联储加息扰动仍在，成交额缩量，存量资金在科技成长与红利防御之间快速切换，结构性分化加剧。

报告期内，本产品恪守稳健运作的投资纪律，坚持风险预算管理与多策略分散相结合的操作框架。债券方面，本产品结合宏观经济、资金面及市场估值变化，灵活调整久期水平、杠杆水平、持仓期限结构及持仓券种结构，兼顾收益获取与回撤控制。权益方面，本产品以低波红利为核心，结合企业基本面与估值水平优化持仓，在控制整体波动风险的前提下，适时参与市场结构性机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

4.95%

2026Q2

2.15%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.86	100.00%	合计	18.67	100.00%	—
固定收益投资	0.10	11.76%	固定收益投资	17.43	93.37%	+81.61
债券	0.10	11.76%	债券	17.43	93.37%	+81.61
其他资产	0.00	0.36%	其他资产	0.64	3.41%	+3.05
权益投资	0.04	4.95%	权益投资	0.40	2.15%	-2.80
股票	0.04	4.95%	股票	0.40	2.15%	-2.80
银行存款和结算备付金合计	0.67	77.78%	银行存款和结算备付金合计	0.20	1.08%	-76.70
基金投资	0.04	5.16%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

0.69%

2026Q2

0.72%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.04	5.16%	合计	0.40	2.33%	-2.83
制造业	0.01	0.69%	制造业	0.12	0.72%	+0.03
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.88%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.11	0.64%	-0.24
金融业	0.01	1.53%	金融业	0.07	0.39%	-1.14
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.46%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	0.28%	-0.18
批发和零售业	0.01	0.63%	批发和零售业	0.04	0.21%	-0.42
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.55%	水利、环境和公共设施管理业	0.02	0.09%	-0.46
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.42%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

1.72%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比1.72%）

上一期报告无此数据

序号	公司名称（中文）	公司名称（英文）	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	公允价值（人民币元）	证券代码	所在证券市场	所属国家（地区）
1	重药	—	0.21%	684,400	3,593,100.00	000950	—	—
2	工商银行	—	0.19%	396,900	3,286,332.00	601398	—	—
3	双汇发展	—	0.18%	134,000	3,170,440.00	000895	—	—
4	中国移动	—	0.18%	32,900	3,151,820.00	600941	—	—
5	中国广核	—	0.18%	730,900	3,091,707.00	003816	—	—
6	传音	—	0.17%	53,535	2,880,183.00	688036	—	—
7	中国核电	—	0.16%	312,600	2,835,282.00	601985	—	—
8	江苏银行	—	0.15%	205,400	2,542,852.00	600919	—	—
9	华能水电	—	0.15%	256,400	2,535,796.00	600025	—	—
10	长江电力	—	0.15%	88,100	2,514,374.00	600900	—	—

持有 0

东财启和混合 ：2026第三季度报告（025368）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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