中加均衡回报混合：2026第三季度报告（025360）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.23%

日涨幅

0.9856

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-0.43%沪深300：-13.44%最大回撤：-3.68%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.22%	-0.60%	-2.11%	89/1359优秀
近1月	+0.02%	-2.05%	-7.82%	164/1364优秀
近3月	-1.19%	-2.20%	-12.45%	601/1334良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中加均衡回报混合：2026第三季度报告（025360）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.57亿份

2026Q2

2.18亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

257,039,036.35

变化

-39,034,810.05

-15%

本期

218,004,226.30

投资目标

在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用积极的投资策略，通过前瞻性地判断不同金融资产的相对收益，完成大类资产配置。在大类资产配置的基础上，精选个股，完成股票组合的构建，并通过运用久期策略、期限结构策略、个券选择策略和可转换债券投资策略完成债券组合的构建。在严格的风险控制基础上，力争实现长期稳健的收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证盈利估值策略指数收益率*40%+中债总全价（总值）指数收益率*60%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型基金，预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金因投资港股通标的股票还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

林沐尘| 任职时间: 2026年03月17日| 证券从业年限: 9年

林沐尘先生，对外经济贸易大学金融学硕士。2017年7月至2021年3月，就职于工银瑞信基金管理有限公司，任量化研究员。2021年3月至2022年6月，就职于中国国际金融股份有限公司股票业务部，任投资经理。2022年6月加入中加基金管理有限公司,现任基金经理。

邹天培| 任职时间: 2026年03月17日| 证券从业年限: 14年

邹天培先生，北京大学法学学士、经济学学士，北京大学管理学硕士，香港大学金融学硕士。2012年7月至2021年7月，任职于嘉实基金管理有限公司，先后担任研究员、投资经理；2021年8月至2023年10月，任职于山东省国际信托股份有限公司，任投资经理、组合投资部总经理。2023年10月加入中加基金管理有限公司，现任基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

市场和操作回顾

上半年资本市场的叙事与去年下半年有了不小的变化，一是地缘事件又一轮持续冲击能源价格，二是人工智能浪潮助推下，资本开支需求高涨，市场观察到从制造业到上游周期品不少细分行业的涨价潮。从资本市场表现看，年初全球资本市场仍然热衷于流动性宽松下的风险偏好提升叙事，大宗商品与股票市场同涨，3月随着伊朗局势变化，出现了少见的全球股、债、商同涨同跌，二季度开始，美元指数强势，资本市场资金开始淡化货币降息预期，大宗品涨价逻辑被削弱，美债下跌，资金向AI相关标的集中，应该说二季度的市场风格是非常典型的景气投资，强大的财富效应带来了极强的结构性行情。

回到国内市场，股票市场资金的头部集中效应同样明显。但国内债券市场并未持续定价全球流动性转紧，信用债从年初开始表现不俗，到二季度行情向着填平利差，寻找收益高地扩展，整体行情延续性明显好于去年，背后原因可能部分在于国内银行间市场流动性的持续宽松为套利者提供了持续配置债券的底气，人民币汇率的强势应该是其中重要的流动性来源。可转债市场在权益市场极强的结构性行情下表现偏弱，只有少数股性标的收益跟随科技股取得良好收益。

组合表现方面，本投资组合的权益策略更偏向价值类股票，因此在科技类股票主导行情的二季度内相对收益并不显著。组合通过对债券资产、可转债资产的积极运用，结合对股票资产的仓位控制，相对业绩基准实现了一定的超额收益。

展望后市

对后市我们有几点想法，第一，从全球角度看，目前可能仍然不是流动性的拐点，事件冲击下的通胀高企终有回落之时，目前还难下进入加息周期的判断；第二，市场本身可能会有波动，但是人工智能引领的本轮投资周期确实创造了实在的投资需求，并且开始影响千行百业，对行业趋势确实要保持敬畏和关注；第三，资金抱团的背面是很多业绩优秀的公司动态估值处于低位，这是市场实现更均衡上涨的良好基础，市场表现的均衡和轮动只会迟到，不会缺席。

展望后市，我们看好中国产业升级下的市场估值提升，权益资产仍然是当前的高胜率资产，债券票息打底+股票或可转债提供分散的收益来源有助于做好收益、风险的平衡。本组合的股票部分还将坚持以价值型股票为主的权益策略，以满足投资者对相应策略的投资需求。

本期报告

从宏观角度观察，三季度国内经济延续"内需（投资、消费）偏弱、外需（出口）较强"的分化格局，制造业PMI自7月的49.2逐步回升至9月的50.1，重回荣枯线上方。政策端，7月政治局会议明确加大逆周期调节力度、及时谋划出台增量政策，9月央行货币政策委员会例会删除"跨周期"表述、更加强调逆周期调节。海外方面，美联储9月重启加息，外部流动性环境阶段性收紧。在此背景下，国内债券市场资金面保持宽松，10年期国债收益率自7月初约1.74%震荡下行至9月末约1.68%，债券资产整体表现稳健，票息价值得到较好体现。

权益市场方面，三季度主要指数普遍回调，其中上证指数下跌约6.2%，沪深300下跌约12.5%，前期涨幅较大的创业板指、科创50分别下跌约27.8%和30.7%，调整幅度显著。从行业角度看，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物等板块涨幅居前，而电子、通信、电力设备、机械设备等前期热门科技成长板块跌幅居前，市场资金明显从高估值成长向低估值防御切换。这一过程中，可转债市场同样承压，中证转债指数三季度下跌约7%，随着正股调整，转债估值中枢有所回落。

组合操作方面，股票方面，在选券中坚持价值型选股策略，关注兼顾估值与盈利的标的，在市场调整中保持了较强的稳健性。固收投资方面，债券资产的稳健表现部分对冲了权益的波动。债券部分操作，在三季度主要追求稳定收益，维持中短久期与高等级配置，适度增加利率品种比重，较好抵御了市场波动。可转债本季度持仓水平有所控制，行业分布均衡。

当前权益市场经过三季度的调整，前期高估值板块的风险已得到较大程度释放，市场整体估值处于相对合理区间。展望四季度，稳增长政策继续发力，监管层持续呵护资本市场稳定健康发展，总体来看机会大于风险，需要关注的是美元流动性持续收缩之下的全球资本流向以及对风险资产估值的压制。债券市场方面，三季度收益率整体下行、估值有所修复，年末机构往往需要为明年的收益提前做好安排并在此过程中逐步增加配置，关注年末债券的配置价值。四季度投资，大类资产上将注重策略的再平衡，其中债券将继续优化票息资产的底层配置结构，根据资金及风险偏好变化进行波段交易，维持仓位灵活性。权益资产和可转债资产方面，经过三季度调整后总体持相对乐观态度，四季度继续关注低估值高盈利标的的投资价值。

今年三季度A股市场经历明显风格再平衡。上半年领涨的科技成长板块大幅回调，科创50、创业板指单季分别下跌约30.7%、27.8%，电子、通信等前期高景气方向领跌；

与此同时，煤炭、石油石化、银行、农林牧渔等红利与价值板块相对占优，资金由高估值、高拥挤赛道向低估值、高股息方向切换。市场成交亦明显降温，日均成交额由二季度末高位逐步回落至约2万亿元附近，杠杆资金去化、存量博弈特征增强。前期极度集中的科技行情得到修正。

本基金权益部分以PB-ROE为框架，聚焦于价值风格。展望后市，我们认为经过三季度深度调整，科技成长的估值与交易拥挤度已明显回落，市场或由单主线极端行情转向更均衡的轮动与结构性机会，价值风格或有较好性价比。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

29.81%

2026Q2

33.06%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.53	100.00%	合计	2.30	100.00%	—
固定收益投资	1.59	62.83%	固定收益投资	1.47	63.79%	+0.96
债券	1.59	62.83%	债券	1.47	63.79%	+0.96
权益投资	0.75	29.81%	权益投资	0.76	33.06%	+3.25
股票	0.75	29.81%	股票	0.76	33.06%	+3.25
银行存款和结算备付金合计	0.19	7.35%	银行存款和结算备付金合计	0.07	3.15%	-4.20
其他资产	0.00	0.00%	其他资产	0.00	0.00%	—

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

12.70%

2026Q2

14.14%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.75	29.97%	合计	0.76	35.44%	+5.47
制造业	0.32	12.70%	制造业	0.30	14.14%	+1.44
金融业	0.19	7.50%	金融业	0.23	10.85%	+3.35
采矿业	0.07	2.67%	采矿业	0.09	4.33%	+1.66
交通运输、仓储和邮政业	0.05	2.09%	交通运输、仓储和邮政业	0.08	3.78%	+1.69
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.73%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	1.16%	+0.43
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.35%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.57%	+0.22
—	—	—	房地产业	0.01	0.25%	新增
科学研究和技术服务业	0.05	2.07%	科学研究和技术服务业	0.00	0.14%	-1.93
文化、体育和娱乐业	0.00	0.19%	文化、体育和娱乐业	0.00	0.12%	-0.07
批发和零售业	0.01	0.42%	批发和零售业	0.00	0.10%	-0.32
建筑业	0.03	1.25%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

14.99%

2026Q2

16.95%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比16.95%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	招商证券	600999	2.38%	283,500	退出十大	1	中国石油	601857	1.86%	355,800	+0.55	-25,200
2	药明康德	603259	2.07%	41,900	退出十大	2	中远海控	601919	1.85%	242,200	新增十大	—
3	华泰证券	601688	1.92%	234,800	—	3	中国海油	600938	1.81%	116,500	新增十大	—
4	艾力斯	688578	1.37%	31,668	退出十大	4	华泰证券	601688	1.74%	209,600	-0.18	-25,200
5	中国石油	601857	1.31%	381,000	—	5	中国平安	601318	1.70%	68,300	新增十大	—
6	中国银河	601881	1.27%	253,800	退出十大	6	中国铝业	601600	1.69%	406,300	+0.48	+36,600
7	中国化学	601117	1.25%	427,500	退出十大	7	盐湖股份	000792	1.69%	152,200	新增十大	—
8	中国铝业	601600	1.21%	369,700	—	8	中国太保	601601	1.68%	116,200	新增十大	—
9	云铝股份	000807	1.21%	137,200	—	9	中国人寿	601628	1.50%	87,600	新增十大	—
10	金诚信	603979	1.00%	42,600	退出十大	10	云铝股份	000807	1.43%	117,400	+0.22	-19,800

持有 0

中加均衡回报混合 ：2026第三季度报告（025360）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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