兴华景明混合：2026第三季度报告（025408）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.43%

日涨幅

0.9424

净值

（11-02）

近1年：-7.45%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-15.89%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.99%	-3.42%	-2.11%	2174/5487良好
近1月	-5.50%	-13.57%	-7.82%	1364/5501优秀
近3月	-3.00%	-13.12%	-12.45%	725/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

兴华景明混合：2026第三季度报告（025408）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.81亿份

2026Q1

3,921万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期报告无此数据

投资目标

上一期报告

无数据

本期报告

在有效控制风险、确保基金资产良好流动性的前提下，追求较高投资回报率，力争实现基金资产长期稳健增值。

投资策略

上一期报告

无数据

本期报告

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、港股通标的股票投资策略；4、存托凭证投资策略；5、债券投资策略；6、衍生工具投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、参与融资业务策略。今后，随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等，基金还将积极寻求其他投资机会，如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，本基金将在履行适当程序后，将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。

业绩比较基准

上一期报告

无数据

本期报告

中证500指数收益率*90%+银行活期存款利率（税后）*10%

风险收益特征

上一期报告

无数据

本期报告

本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金经理简介

胡玺潮| 任职时间: 2025年9月22日| 证券从业年限: 8.5年

胡玺潮先生，中国国籍，德保罗大学金融学硕士，具有基金从业资格。曾任招商银行股份有限公司理财经理，南方基金管理股份有限公司渠道经理，兴华基金管理有限公司权益研究员、投资经理。现任兴华基金管理有限公司权益公募部基金经理。

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度A股整体呈现大盘指数区间震荡、内部分化的结构性行情，上证指数围绕4000点反复波动、波动显著放大，科创50、创业板指依托AI算力、半导体等高景气科技赛道持续走强并刷新阶段新高，资金持续向数字经济、高端制造集中，而地产链、传统消费、部分中游制造、金融权重持续走弱，背后一方面是国内经济呈现“外强内弱”的弱复苏格局，6月制造业PMI重回荣枯线上方，但小微企业、建筑业景气持续偏弱，5月PPI同比大幅上行、上下游价格剪刀差走阔压制中下游盈利，另一方面海外地缘扰动、美债利率反复波动持续压制成长估值，叠加季末资金兑现、中报业绩验证临近，6月下旬科技主线出现集中回调、交易拥挤度明显缓解；展望后市，国内流动性维持宽松基调，下半年财政、地产、消费刺激政策有望持续加码托底内需，经济弱修复态势有望延续，市场难或仍将维持结构性机会主导的震荡格局，AI、高端装备等新质生产力赛道中长期景气逻辑未破，但行情或将从纯粹主题估值扩张转向订单、盈利兑现驱动，板块内部分化可能会加剧，同时低估值高股息、顺周期资源、低位消费板块随内需边际改善可能具备估值修复机会，需持续跟踪美联储降息节奏、国内地产销售修复力度与企业中报盈利兑现情况，警惕海外利率波动、内需修复不及预期带来的阶段性回撤风险。

本报告期内，本基金以量化模型为依据进行选股，以自由现金流策略为核心仓，通过对市场风格的识别，机动配置卫星仓位，并通过定期调仓及时锁定收益。

感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

本期报告

2026年三季度，A股在“内需修复偏慢、外部紧缩未消”的宏观组合下整体承压运行，上半年由人工智能等科技主题主导的成长行情，因估值透支与筹码拥挤而出现明显降温，资金随之向低估值、高股息等防御方向回流，市场风格完成了一轮由进攻转向守势的再平衡。国内经济延续“生产端边际回暖、需求端依然偏弱”的格局，制造业景气有所企稳，但消费与就业的修复力度有限，房地产调整仍在延续，总量增长缺乏强驱动，结构性亮点尚不足以扭转整体预期。海外方面，美联储政策框架调整后前瞻指引趋于模糊，市场对进一步紧缩的担忧反复发酵，美债利率高位运行持续压制全球风险资产估值，外部流动性环境对A股情绪形成明显约束。进入四季度，市场焦点将从宏观博弈转向盈利验证，科技板块能否以业绩兑现支撑此前的产业叙事，成为影响其定价权的核心；与此同时，国内增量政策的出台节奏与力度、海外通胀和就业数据对紧缩预期的修正方向，将共同影响A股能否从震荡筑底走向修复。

本报告期内，本基金以量化模型为依据进行选股，将自由现金流作为核心仓，通过对市场风格的识别，机动配置卫星仓位，并通过定期调仓及时锁定收益。

感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.55%

2026Q1

93.28%

2026Q2

88.81%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.48	100.00%	合计	0.39	100.00%	—
权益投资	0.44	93.28%	权益投资	0.35	88.81%	-4.47
股票	0.44	93.28%	股票	0.35	88.81%	-4.47
银行存款和结算备付金合计	0.03	6.72%	银行存款和结算备付金合计	0.04	11.19%	+4.47
其他资产	0.00	0.00%	其他资产	0.00	0.00%	—

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

59.09%

2026Q1

55.71%

2026Q2

56.68%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.44	94.93%	合计	0.35	89.20%	-5.73
制造业	0.26	55.71%	制造业	0.22	56.68%	+0.97
批发和零售业	0.05	10.82%	批发和零售业	0.03	7.56%	-3.26
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	3.27%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	5.32%	+2.05
交通运输、仓储和邮政业	0.04	8.03%	交通运输、仓储和邮政业	0.02	5.00%	-3.03
租赁和商务服务业	0.01	2.49%	租赁和商务服务业	0.01	2.17%	-0.32
水利、环境和公共设施管理业	0.01	1.24%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	2.11%	+0.87
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.99%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.09%	-0.90
采矿业	0.01	2.97%	采矿业	0.01	1.84%	-1.13
文化、体育和娱乐业	0.01	1.56%	文化、体育和娱乐业	0.01	1.56%	—
农、林、牧、渔业	0.01	1.22%	农、林、牧、渔业	0.00	1.22%	—
科学研究和技术服务业	0.00	1.04%	科学研究和技术服务业	0.00	1.20%	+0.16
—	—	—	建筑业	0.00	0.63%	新增
住宿和餐饮业	0.01	1.22%	住宿和餐饮业	0.00	0.62%	-0.60
卫生和社会工作	0.01	1.13%	卫生和社会工作	0.00	0.58%	-0.55
房地产业	0.00	0.96%	房地产业	0.00	0.32%	-0.64
—	—	—	综合	0.00	0.30%	新增
金融业	0.00	0.28%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

12.80%

2026Q1

8.11%

2026Q2

6.58%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比6.58%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	株冶	600961	1.05%	15,200	退出十大	1	丽珠	000513	0.74%	8,800	新增十大	—
2	吉比特	603444	0.84%	1,100	退出十大	2	健康元	600380	0.68%	26,200	新增十大	—
3	TCL智家	002668	0.84%	35,400	退出十大	3	有友	603697	0.66%	26,700	新增十大	—
4	迪安诊断	300244	0.80%	20,000	退出十大	4	安井	603345	0.65%	3,200	新增十大	—
5	巨人	002558	0.79%	13,500	退出十大	5	马钢股份	600808	0.65%	100,800	新增十大	—
6	九洲药业	603456	0.79%	27,100	退出十大	6	大参林	603233	0.64%	13,800	新增十大	—
7	宏力达	688330	0.76%	10,469	退出十大	7	亚宝药业	600351	0.64%	36,704	新增十大	—
8	云天化	600096	0.75%	11,600	退出十大	8	黔源电力	002039	0.64%	12,800	新增十大	—
9	中谷物流	603565	0.75%	35,700	退出十大	9	青松建化	600425	0.64%	67,700	新增十大	—
10	恒力石化	600346	0.74%	19,700	退出十大	10	联美	600167	0.64%	44,200	新增十大	—

持有 0

兴华景明混合 ：2026第三季度报告（025408）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

兴华景明混合：2026第三季度报告（025408）