国泰海通新锐量化选股混合：2026第三季度报告（025598）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.53%

日涨幅

1.1694

净值

（11-02）

近1年：-11.32%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-25.50%

-26%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.53%	-3.42%	-2.11%	3569/5487一般
近1月	-12.89%	-13.57%	-7.82%	2881/5501一般
近3月	-1.72%	-13.12%	-12.45%	545/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国泰海通新锐量化选股混合：2026第三季度报告（025598）

基金份额变动

基金总份额趋势

5,290万份

2026Q1

4,451万份

2026Q2

5,443万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

44,512,852.18

变化

+9,915,500.34

+22%

本期

54,428,352.52

投资目标

本基金通过数量化模型，合理配置资产权重，精选个股，在充分控制投资风险的前提下，力求实现基金资产的增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金在投资中将以基金的权益类资产和固定收益类资产配置作为基础，采用数量化模型，并将对基金整体的波动和风险进行控制，力求基金资产长期、稳定的增值。投资策略主要包括但不限于以下方面： 1、资产配置策略 2、股票投资策略 3、债券投资策略 4、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券投资策略 5、资产支持证券投资策略 6、参与股指期货交易策略 7、参与股票期权交易策略 8、参与融资业务策略

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证全指指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期的风险和收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

邓雅琨| 任职时间: 2025年10月29日| 证券从业年限: 5年

邓雅琨，卡耐基梅隆大学计算金融专业，硕士研究生。2021年3月加入上海国泰君安证券资产管理有限公司，历任权益与衍生品部量化研究员助理，量化投资部研究员助理、投资助理，现任量化投资部（公募）基金经理。

刘晟| 任职时间: 2025年10月29日| 证券从业年限: 5年

刘晟，北京大学金融学硕士研究生。2021年7月加入上海国泰君安证券资产管理有限公司，历任权益与衍生品部量化研究员助理，量化投资部研究员助理、投资助理，现任量化投资部（公募）基金经理，主要从事领域Alpha因子和模型的研究工作。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

在市场方面，2026年第二季度A股市场整体震荡上行，但月度节奏和结构显著分化。4月市场在一季度末调整后逐步修复，前期地缘扰动对风险偏好的压制边际缓和，国内政策继续强调稳定资本市场、发展新质生产力和支持科技创新，叠加一季报和年报披露对部分高景气方向形成验证，市场风险偏好有所回升。5月市场延续结构性修复，AI算力、半导体、通信、电子、先进制造等方向持续活跃，成长风格占优，主要宽基指数普遍上涨；与此同时，传统防御资产和部分稳定收益资产表现相对偏弱，市场收益机会更多集中在产业趋势明确、业绩预期较强的方向。进入6月后，市场转为高位波动，上旬受海外流动性紧缩预期升温影响缩量调整，上证指数一度回落至3927点附近；中下旬随着地缘风险阶段性缓和、全球风险偏好改善，市场有所修复，但半年末机构调仓、IPO和解禁压力、融资资金边际降温等因素使资金面呈现“紧平衡”。从结构上看，二季度A股行情更偏结构性，资金集中于AI产业链和硬科技景气方向，光模块、存储芯片、PCB、半导体设备和材料、数据中心电力设备等环节受益于算力投资和中报业绩预期；同时，电子布、部分化工品、铜等价格上涨相关方向，以及制造出海、创新药、证券等低位修复方向也逐步受到关注。成长风格显著占优，但6月以后科技主线的拥挤度和波动也同步上升，市场波动和结构分化进一步加大。第二季度，中证全指上涨12.14%，强于中证红利指数（跌幅12.32%），弱于中证A500指数（涨幅14.26%）、中证500指数（涨幅18.56%）、中证1000指数（涨幅15.62%）、创业板综指（涨幅24.75%）和科创综指（涨幅55.71%），市场整体呈现明显的结构性机会。

从主要风险因子表现看，动量和残差波动因子在二季度表现出较强走势连续性，其中动量因子持续贡献正向收益，市场动量效应显著。行业层面相对一季度分化加剧，科技成长赛道表现更佳，AI算力、半导体、光模块、消费电子等高景气科技主线持续，资金向少数主线板块高度集中，传统消费与金融板块持续走弱。二季度A股31个申万一级行业中仅有六个录得上涨，其余均为下跌，其中电子行业大涨90.92%，通信上涨63.84%，双双占据申万一级行业涨幅前二。Alpha表现方面，价量类因子整体优于基本面因子。

展望2026年三季度，A股市场预计仍以结构性行情为主，指数层面或延续震荡，板块表现将更依赖中报业绩兑现和政策预期验证。国内政策对于资本市场、科技创新和新质生产力的支持方向较为明确，宏观流动性整体仍偏合理充裕；同时，前期强势的科技成长板块在拥挤度抬升后波动可能加大，后续需要更重视产业趋势、盈利兑现和估值匹配。科技方向仍是重要主线，但内部表现可能从单纯主题扩散转向业绩验证和景气筛选；顺周期、制造出海、创新药、证券及部分红利低波方向也可能在市场宽度回升过程中获得阶段性表现。总体来看，三季度市场仍具备结构性机会，但不同板块之间的分化可能继续存在，需要更加重视基本面确定性、估值合理性和交易拥挤度的平衡。

本基金定位于小市值增强类量化选股产品，主要围绕中小市值股票中更丰富的定价偏差和更高的横截面分化机会，构建系统化的Alpha 挖掘与组合管理框架。相较于大盘核心资产，中小市值股票覆盖范围更广、行业和个股分化更明显，市场定价效率相对较低，为量化模型从基本面、估值、成长、交易行为、流动性和市场情绪等多个维度挖掘超额收益提供了较好的土壤。在投资策略层面，我们坚持以量化模型为核心，通过持续迭代Alpha 因子体系、优化机器学习模型和动态监控策略表现，力争提升模型在中小市值股票中的选股有效性。在组合管理层面，本基金并不依赖短期仓位择时，而是通过较为稳定的仓位运行来充分体现选股模型的长期有效性，同时注重控制行业、风格、市值、流动性以及个股集中度等风险暴露，力求在获取小市值风格弹性的同时，降低组合波动和交易冲击对持有体验的影响。考虑到中小市值股票天然具有波动较高、流动性差异较大和风格阶段性波动较强等特征，我们在策略运行中更加重视收益来源的分散化和风险预算的均衡配置，通过在不同Alpha 信号、不同细分行业和不同市值层级之间进行适度分散，努力提升超额收益的稳定性和可持续性。量化投资策略本质上是通过积少成多、以概率取胜的方式增厚投资收益，因此更需要投资者以长期视角看待策略表现。我们将继续通过科学、纪律化的投资流程优化量化模型和组合管理体系，力争为投资者创造长期稳健的投资回报。

截至报告期末国泰海通新锐量化选股混合A基金份额净值为1.4761元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为10.77%，同期业绩比较基准收益率为11.53%；截至报告期末国泰海通新锐量化选股混合C基金份额净值为1.4551元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为10.65%，同期业绩比较基准收益率为11.53%。

本期报告

在市场方面，2026年第三季度A股市场震荡调整，风格和结构显著分化。7月，前期科技成长主线交易拥挤、杠杆资金降温，叠加海外科技产业预期分歧和地缘扰动，市场风险偏好回落，成长板块调整较为明显。与此同时，前期调整较多的红利资产迎来明显修复，低波高股息风格表现突出，市场风格较上半年出现明显切换。8月，海外科技企业财报和算力需求验证带动电子、通信等方向反弹，主要宽基指数月度收涨。但反弹过程中市场成交热度继续回落，中报披露带来的盈利分化、海外利率预期变化和地缘风险反复，使反弹呈现较强的结构性特征。科技产业景气与股价表现出现背离，业绩和订单增长并未完全抵消前期估值及持仓集中的调整压力。去杠杆带来的卖压虽有所缓解，但资金再平衡仍在延续，制约了反弹的持续性。9月，海外高利率环境对风险资产估值的约束进一步显现，美债收益率上行和美联储加息预期影响市场情绪；中旬伴随政策预期和外部沟通改善，市场有所修复，下旬则在海外利率压力和节前避险需求影响下再度回落。总体来看，三季度市场经历调整、反弹和再度回落，8月反弹未能扭转季度跌势，主要宽基指数均录得较大跌幅。沪深300指数（跌幅12.49%）相对抗跌，中证1000指数（跌幅17.15%）和中证500指数（跌幅17.67%）跌幅更大，创业板综指（跌幅21.18%）和科创综指（跌幅27.98%）调整更为明显。

从主要风险因子表现看，多数风险因子在三季度出现反转，其中动量因子失效严重，三季度累计收益为负。行业层面，三季度煤炭、石油石化、农林牧渔、银行涨幅居前，而前期涨幅巨大的AI算力、半导体等科技板块进入调整期，电子、通信、建筑材料、电力设备等行业出现显著回撤。以银行、煤炭为代表的高股息红利板块凭借稳定现金流表现出较强防御性，成为三季度少数表现稳健的领域。Alpha表现方面，价量类因子整体优于基本面因子。

展望2026年四季度，随着稳增长政策逐步落地、上市公司三季报披露和前期交易压力释放，A股市场有望迎来震荡修复的机会，结构性行情仍将是重要特征。科技创新和先进制造的中长期产业逻辑仍具支撑，后续更需关注订单和盈利兑现、估值与增长的匹配，避免单纯依赖风险偏好扩张。高股息、现金流稳健的价值资产仍具配置意义，消费、地产及相关产业链则需观察政策向实际需求的传导。总体上，市场风格有望进一步趋于均衡，在产业景气、盈利质量和估值之间保持平衡，仍是把握结构性机会的重要基础，同时需关注海外利率、地缘局势及政策落地节奏带来的波动。

本基金定位于小市值增强类量化选股产品，主要围绕中小市值股票中更丰富的定价偏差和更高的横截面分化机会，构建系统化的Alpha挖掘与组合管理框架。相较于大盘核心资产，中小市值股票覆盖范围更广、行业和个股分化更明显，市场定价效率相对较低，为量化模型从基本面、估值、成长、交易行为、流动性和市场情绪等多个维度挖掘超额收益提供了较好的土壤。在投资策略层面，我们坚持以量化模型为核心，通过持续迭代Alpha因子体系、优化机器学习模型和动态监控策略表现，力争提升模型在中小市值股票中的选股有效性。在组合管理层面，本基金并不依赖短期仓位择时，而是通过较为稳定的仓位运行来充分体现选股模型的长期有效性，同时注重控制行业、风格、市值、流动性以及个股集中度等风险暴露，力求在获取小市值风格弹性的同时，降低组合波动和交易冲击对持有体验的影响。考虑到中小市值股票天然具有波动较高、流动性差异较大和风格阶段性波动较强等特征，我们在策略运行中更加重视收益来源的分散化和风险预算的均衡配置，通过在不同Alpha信号、不同细分行业和不同市值层级之间进行适度分散，努力提升超额收益的稳定性和可持续性。量化投资策略本质上是通过积少成多、以概率取胜的方式增厚投资收益，因此更需要投资者以长期视角看待策略表现。我们将继续通过科学、纪律化的投资流程优化量化模型和组合管理体系，力争为投资者创造长期优质的投资体验。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

82.31%

2026Q1

90.95%

2026Q2

91.76%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.66	100.00%	合计	0.73	100.00%	—
权益投资	0.60	90.95%	权益投资	0.67	91.76%	+0.81
股票	0.60	90.95%	股票	0.67	91.76%	+0.81
银行存款和结算备付金合计	0.06	8.71%	银行存款和结算备付金合计	0.06	7.95%	-0.76
其他资产	0.00	0.34%	其他资产	0.00	0.29%	-0.05

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

61.48%

2026Q1

72.23%

2026Q2

70.67%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.60	91.68%	合计	0.67	91.88%	+0.20
制造业	0.47	72.23%	制造业	0.51	70.67%	-1.56
信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	7.07%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	5.89%	-1.18
科学研究和技术服务业	0.01	1.54%	科学研究和技术服务业	0.02	3.39%	+1.85
批发和零售业	0.02	3.20%	批发和零售业	0.02	2.40%	-0.80
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.76%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	1.78%	+1.02
文化、体育和娱乐业	0.00	0.48%	文化、体育和娱乐业	0.01	1.34%	+0.86
交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.91%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	1.19%	+0.28
水利、环境和公共设施管理业	0.01	1.13%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.89%	-0.24
住宿和餐饮业	0.00	0.08%	住宿和餐饮业	0.01	0.86%	+0.78
采矿业	0.01	1.41%	采矿业	0.01	0.80%	-0.61
房地产业	0.01	1.04%	房地产业	0.00	0.68%	-0.36
租赁和商务服务业	0.00	0.14%	租赁和商务服务业	0.00	0.62%	+0.48
农、林、牧、渔业	0.00	0.74%	农、林、牧、渔业	0.00	0.55%	-0.19
金融业	0.00	0.14%	金融业	0.00	0.29%	+0.15
建筑业	0.00	0.61%	建筑业	0.00	0.23%	-0.38
—	—	—	卫生和社会工作	0.00	0.16%	新增
综合	0.00	0.20%	综合	0.00	0.10%	-0.10
—	—	—	教育	0.00	0.03%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

6.29%

2026Q1

5.84%

2026Q2

4.58%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比4.58%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	康希	688653	0.73%	27,400	退出十大	1	广电	601616	0.68%	131,200	新增十大	—
2	安凯微	688620	0.69%	27,700	退出十大	2	义翘神州	301047	0.52%	2,400	新增十大	—
3	金博股份	688598	0.66%	8,700	退出十大	3	广西	600310	0.46%	74,300	新增十大	—
4	恒锋工具	300488	0.58%	8,100	退出十大	4	石药创新	300765	0.46%	7,100	新增十大	—
5	中瑞股份	301587	0.55%	16,200	退出十大	5	澄天伟业	300689	0.43%	5,200	新增十大	—
6	奥来德	688378	0.53%	5,600	退出十大	6	东田微	301183	0.42%	1,100	新增十大	—
7	联明股份	603006	0.53%	24,200	退出十大	7	光库	300620	0.41%	1,100	新增十大	—
8	光智	300489	0.53%	1,100	退出十大	8	海创药业	688302	0.41%	8,852	新增十大	—
9	英诺激光	301021	0.52%	2,800	退出十大	9	广安爱众	600979	0.40%	74,800	新增十大	—
10	中旗新材	001212	0.52%	7,200	退出十大	10	沃尔德	688028	0.39%	2,600	新增十大	—

持有 0

国泰海通新锐量化选股混合 ：2026第三季度报告（025598）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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