平安高端装备混合发起式 ：2026第三季度报告（025646）

基金PK

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收益表现

+1.52%

日涨幅

0.8469

净值

（11-02）
近1年：-15.30%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-46.18%
-48%
-32%
-17%
-2%
14%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.39%
2982/5487一般
近1月-12.27%
2741/5501良好
近3月-7.93%
1656/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

平安高端装备混合发起式 ：2026第三季度报告（025646）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5.76亿份
2026Q1
4.93亿份
2026Q2
3.11亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
493,212,848.53
变化
-182,405,443.18
-37%
本期
310,807,405.35
3

投资目标

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置策略；2、股票（含存托凭证）投资策略；3、债券投资策略；4、股指期货投资策略；5、国债期货投资策略；6、股票期权投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、信用衍生品投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证高端装备制造指数收益率*75%+中证港股通综合指数收益率(人民币)*5%+中证综合债券指数收益率*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金若投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
俞瑶| 任职时间: 2025年10月30日| 证券从业年限: 15年
俞瑶女士，香港科技大学投资管理专业硕士，曾先后担任南京证券股份有限公司投资顾问、深圳市万博汇投资控股有限公司运营风险管理经理、天风证券股份有限公司项目经理。2015年9月加入平安基金管理有限公司，曾担任投资经理，现任平安深证300指数增强型证券投资基金、平安港股通科技精选混合型证券投资基金、平安资源精选混合型发起式证券投资基金、平安高端装备混合型发起式证券投资基金、平安恒生指数增强型证券投资基金、平安新能源精选混合型发起式证券投资基金、平安科技精选混合型发起式证券投资基金、平安数字经济精选混合型发起式证券投资基金基金经理。
王修宝| 任职时间: 2025年11月11日| 证券从业年限: 10年
王修宝先生，中国人民大学经济学硕士，曾任中国中投证券有限责任公司研究所研究员、华泰证券股份有限公司研究所研究员、安信证券股份有限公司研究中心研究员。2020年8月加入平安基金管理有限公司，现任权益研究部高级研究员，同时担任平安高端装备混合型发起式证券投资基金基金经理。
本期报告
俞瑶| 任职时间: 2025年10月30日| 证券从业年限: 15年
俞瑶女士，香港科技大学投资管理专业硕士，曾先后担任南京证券股份有限公司投资顾问、深圳市万博汇投资控股有限公司运营风险管理经理、天风证券股份有限公司项目经理。2015年9月加入平安基金管理有限公司，曾担任投资经理，现任平安港股通科技精选混合型证券投资基金、平安资源精选混合型发起式证券投资基金、平安高端装备混合型发起式证券投资基金、平安恒生指数增强型证券投资基金、平安新能源精选混合型发起式证券投资基金、平安科技精选混合型发起式证券投资基金、平安数字经济精选混合型发起式证券投资基金、平安估值优势灵活配置混合型证券投资基金、平安启瑞港股甄选混合型证券投资基金（QDII）基金经理。
王修宝| 任职时间: 2025年11月11日| 证券从业年限: 11年
王修宝先生，中国人民大学经济学硕士，曾任中国中投证券有限责任公司研究所研究员、华泰证券股份有限公司研究所研究员、安信证券股份有限公司研究中心研究员。2020年8月加入平安基金管理有限公司，现任权益研究部高级研究员，同时担任平安高端装备混合型发起式证券投资基金基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，本基金继续围绕商业航天板块进行布局，由于板块行情波动加大，本季度我们适当增配了上游设备和元器件方向的标的。这些公司不只受益于商业航天，也同时受益于人工智能产业浪潮，是我们理解中更具韧性、更具复合增长属性的资产。
二季度，随着地缘冲突缓和，市场风偏开始修复，商业航天板块先有反弹，随后又出现回落。市场走势的反复，既反映出前期对商业航天板块较高的预期仍需消化，也说明在宏观环境、风险偏好与成长板块估值体系不断变化的背景下，商业航天这样尚在早期成长阶段的新兴产业不可避免会经历较大的波动。
二季度全球商业航天产业发生了一件具有标志意义的大事——SpaceX登陆资本市场。作为全球商业航天领域最具代表性的公司之一，SpaceX的上市不仅是单一公司的资本事件，更是全球资本市场对商业航天产业价值的一次集中定价。它意味着，商业航天不再只是少数科技企业家的远大理想，也不再只是一级市场和产业资本的长期押注，而是开始进入全球主流二级市场投资者的视野，成为可以被公开讨论、持续跟踪和系统定价的重要科技资产。
国内商业航天产业在二季度同样有积极进展。根据国家航天局数据，截至6月30日，我国2026年共完成航天发射44次，相比去年同期的35次提高26%。低轨卫星组网加速推进，火箭发射主体多元化，多型新火箭完成首飞/复飞。头部火箭、卫星企业的IPO也在推进当中。
因此，面对二季度的市场反复，我们并没有因为短期回落而动摇对商业航天产业方向的判断。相反，我们更加重视产业链中那些真正具备高价值量、高技术壁垒、订单兑现能力强的环节。同时，我们在组合中更加注重配置上游设备和核心元器件公司。
商业航天和人工智能看似分属不同产业，但在底层能力上正在发生越来越多的交汇。商业航天和人工智能的发展，都需要高可靠电子元器件、精密制造设备、测试测量设备、连接器、传感器、电源管理、通信链路和热管理能力等等。它们共同指向的是高端制造能力、电子系统能力和新一代基础设施能力的跃迁。
这也是我们二季度组合配置中非常重要的思考：在商业航天板块波动加大的阶段，我们希望通过上游设备和元器件方向，降低单一主题波动对组合的影响，同时把握商业航天与AI两大产业趋势的交集。
我们不会因为短期反弹而盲目乐观，也不会因为阶段性回落而失去信心。市场的波动提醒我们保持审慎，产业的进展则支持我们保持坚定。我们将继续以长期视角跟踪商业航天产业的发展节奏，以更严格的标准筛选真正有竞争力的公司。
本期报告
2026年三季度，本基金的配置延续二季度的思路，重点布局高端装备主题范围内商业航天产业链，同时为了降低组合波动，我们适当分散增配了具备复合增长属性的资产。
回顾这一季度，商业航天产业端给我们的惊喜甚至超过了年初的预期。三季度，中国商业航天在可复用火箭领域连续取得突破。7月，长征十号乙首飞成功并实现一子级海上网系回收；8月，朱雀三号遥二成功完成入轨任务和一子级陆地支腿回收。与此同时，低轨卫星互联网和千帆星座组网仍在持续推进。从“火箭能不能回收”，到不同技术路线相继完成工程验证，中国商业航天正在跨越一个非常重要的技术门槛。可复用火箭一旦逐步进入工程化、规模化应用，有望显著降低进入太空的成本、提高发射频次，并进一步打开卫星互联网及整个空间基础设施产业的发展空间。
遗憾的是，产业端的突破并没有完全转化为三季度的投资收益。商业航天板块在重大回收任务成功后，一度迎来较高的市场关注，但随后恰逢整体市场风险偏好下降，前期涨幅较大的成长方向出现明显调整，商业航天板块也经历了较大幅度回撤，股价表现低于我们的预期，并对组合净值形成了一定拖累。
我们始终认为，投资不能因为产业长期趋势正确，就忽略资产价格和组合波动。因此，延续二季度以来的思路，我们在保持商业航天为主要配置方向的同时，进一步提高了组合的均衡度，适当增加了高端制造装备、核心元器件公司、航空产业链的配置。
我们尤其重视那些同时受益于商业航天和人工智能两大产业趋势的公司。商业航天和人工智能的发展，都需要高可靠电子元器件、精密制造设备、测试测量设备、连接器、传感器、电源管理、通信链路和热管理能力，等等。看似一个通向星空、一个通向数据中心，底层共同指向的是高端制造能力、电子系统能力和新一代基础设施能力的跃迁。这类公司下游更加分散、业绩来源更加多元，在参与产业成长的同时，也有助于降低单一主题波动对组合的影响。
除此之外，我们在三季度适当增加了航空装备及军贸相关方向的配置。该板块经过较长时间的调整，我们判断部分相关公司的股价和基本面预期已经处于相对低位，而行业需求、订单和产品竞争力正在出现边际改善的可能。对于这类资产，我们更关注的是较低预期之下基本面修复所带来的风险收益比，因此目前仍以相对审慎的方式进行配置。
市场会不断在乐观与悲观之间摆动，但产业发展的脚步并不会因此停下。三季度最大的启示或许正是如此——股价可以在短期内与产业进展背离，但真正改变长期价值的，最终仍然是技术突破、成本下降、需求增长和商业模式的兑现。
展望后续，我们对商业航天的长期判断并没有因为三季度的股价波动而改变。相反，长征十号乙和朱雀三号先后成功实现回收，让我们更加确信，中国商业航天正在从技术验证真正走向工程化和产业化。未来真正值得关注的，不再只是某一次发射成功，而是回收之后能否实现复用、发射频率能否提升、卫星组网能否提速，以及成本曲线能否持续下降。这些指标一旦逐步兑现，商业航天的产业空间和企业盈利模式都将变得更加清晰。市场对商业航天的定价正在从单纯的远期想象，逐步回归产业进展、订单和业绩兑现。这种过程不可避免会伴随波动，但对于长期投资反而更加健康，也有利于真正具备技术壁垒和产业竞争力的公司脱颖而出。
而在组合配置上，商业航天依然是我们重点研究和配置的产业方向，同时我们会动态权衡产业利好、估值水平与市场风险偏好，继续挖掘高端装备主题界定范围内的其他产业机遇，在保留产业趋势向上弹性的同时，努力降低组合波动。
截至本报告期末平安高端装备混合发起式A的基金份额净值0.9654元，本报告期基金份额净值增长率为-31.65%，同期业绩比较基准收益率为-21.69%；截至本报告期末平安高端装备混合发起式C的基金份额净值0.9603元，本报告期基金份额净值增长率为-31.76%，同期业绩比较基准收益率为-21.69%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
87.06%
2026Q1
83.22%
2026Q2
76.82%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资83.22%权益投资76.82%-6.40
股票83.22%股票76.82%-6.40
银行存款和结算备付金合计11.34%银行存款和结算备付金合计21.36%+10.02
——固定收益投资1.25%新增
——债券1.25%新增
其他资产5.45%其他资产0.57%-4.88
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
87.84%
2026Q1
91.18%
2026Q2
78.22%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计91.23%合计78.37%-12.86
制造业91.18%制造业78.22%-12.96
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.06%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.09%+0.03
——信息传输、软件和信息技术服务业0.06%新增
——采矿业0.00%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
51.29%
2026Q1
70.27%
2026Q2
48.80%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比48.8%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1信维9.75%退出十大1日联8.49%+1.58
2信科移动9.39%—2信科移动7.64%-1.75
3国博8.56%退出十大3中国卫星6.73%-0.69
4中国卫星7.42%—4铖昌4.20%+0.02
5奥来德7.18%退出十大5国机精工4.03%新增十大
6日联6.91%—6芯碁微装3.84%新增十大
7飞沃6.41%—7国科军工3.54%新增十大
8电科蓝天5.46%退出十大8国科天成3.49%新增十大
9航天5.01%退出十大9洪都航空3.46%新增十大
10铖昌4.18%—10飞沃3.38%-3.03