平安资源精选混合发起式 ：2026第三季度报告（025650）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.03%

日涨幅

0.7767

净值

（11-02）
近1年：-24.69%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-40.94%
-46%
-32%
-17%
-3%
11%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.68%
3645/5487一般
近1月-17.38%
3811/5501一般
近3月-19.26%
3971/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

平安资源精选混合发起式 ：2026第三季度报告（025650）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5.48亿份
2026Q1
3.10亿份
2026Q2
2.87亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
310,193,137.02
变化
-22,940,658.56
-7%
本期
287,252,478.46
3

投资目标

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
1、大类资产配置策略；2、股票（含存托凭证）投资策略；3、债券投资策略；4、股指期货投资策略；
5、国债期货投资策略；6、股票期权投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、信用衍生品投资策略。
本期报告
1、大类资产配置策略；2、股票（含存托凭证）投资策略；3、债券投资策略；4、股指期货投资策略；5、国债期货投资策略；6、股票期权投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、信用衍生品投资策略。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
5

业绩比较基准

中证内地资源主题指数收益率*70%+恒生综合行业指数-原材料业收益率(使用估值汇率折算)*10%+中证综合债券指数收益率*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金若投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
俞瑶| 任职时间: 2025年10月13日| 证券从业年限: 15年
俞瑶女士，香港科技大学投资管理专业硕士，曾先后担任南京证券股份有限公司投资顾问、深圳市万博汇投资控股有限公司运营风险管理经理、天风证券股份有限公司项目经理。2015年9月加入平安基金管理有限公司，曾担任投资经理，现任平安深证300指数增强型证券投资基金、平安港股通科技精选混合型证券投资基金、平安资源精选混合型发起式证券投资基金、平安高端装备混合型发起式证券投资基金、平安恒生指数增强型证券投资基金、平安新能源精选混合型发起式证券投资基金、平安科技精选混合型发起式证券投资基金、平安数字经济精选混合型发起式证券投资基金基金经理。
陈默| 任职时间: 2025年11月4日| 证券从业年限: 8年
陈默先生，香港理工大学投资管理专业硕士，CFA。曾任西部证券研究发展中心研究员、世纪证券投资交易部研究员、海港人寿保险股票投资部研究员。2024年1月加入平安基金管理有限公司，现任权益研究部高级研究员，同时担任平安资源精选混合型发起式证券投资基金基金经理。
本期报告
俞瑶| 任职时间: 2025年10月13日| 证券从业年限: 15年
俞瑶女士，香港科技大学投资管理专业硕士，曾先后担任南京证券股份有限公司投资顾问、深圳市万博汇投资控股有限公司运营风险管理经理、天风证券股份有限公司项目经理。2015年9月加入平安基金管理有限公司，曾担任投资经理，现任平安港股通科技精选混合型证券投资基金、平安资源精选混合型发起式证券投资基金、平安高端装备混合型发起式证券投资基金、平安恒生指数增强型证券投资基金、平安新能源精选混合型发起式证券投资基金、平安科技精选混合型发起式证券投资基金、平安数字经济精选混合型发起式证券投资基金、平安估值优势灵活配置混合型证券投资基金、平安启瑞港股甄选混合型证券投资基金（QDII）基金经理。
陈默| 任职时间: 2025年11月4日| 证券从业年限: 8年
陈默先生，香港理工大学投资管理专业硕士，CFA。曾任西部证券研究发展中心研究员、世纪证券投资交易部研究员、海港人寿保险股票投资部研究员。2024年1月加入平安基金管理有限公司，现任权益研究部高级研究员，同时担任平安资源精选混合型发起式证券投资基金、平安周期精选混合型发起式证券投资基金基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度宏观市场波动加剧。海外层面，地缘冲突逐步缓和、油价回落至战前水平，推动全球通胀预期下行；但短期AI资本开支提振美国经济预期，推升实际利率，带动美元及美债收益率走强，高金融属性商品大幅回调，市场整体波动率较一季度明显上行。国内层面，二季度处于工业品季节性淡季，终端实物需求整体平稳、韧性充足，为商品价格形成底部支撑。同时，国内关键材料两用物项出口管制政策持续收紧，海外相关供应链面临断供风险，预计未来部分新材料供需格局将向国内倾斜，蕴藏高弹性投资机会。
基于上述宏观、产业及政策变化，本基金二季度动态优化组合结构。海外高利率、强美元环境下，主动压降利率敏感性资产敞口，规避商品估值回调风险，平滑组合整体波动。同时聚焦高景气赛道，增配AI资本开支、高端制造及国产替代逻辑下具备涨价潜力的小金属品种，重点布局钨、钽、铬、镝等战略稀缺材料。此外我们在合同约定范围内挖掘新材料板块估值修复机遇，持续优化持仓结构，提升组合收益弹性。
本期报告
2026年第三季度，全球宏观环境延续高波动状态。加息预期持续升温，并逐步演化为对"连续加息"的定价，对利率敏感型资产形成明显压制。
具体来看，三条线索相互交织：其一，AI对美国经济增长的拉动已获实证，但云服务商（CSP）借贷规模的高速扩张，使市场开始质疑其资本开支的可持续性，并进一步引发对美债承接能力的担忧，触发全球范围的债券抛售；其二，全球炼化产能缺口已不可逆，主要经济体成品油价格大幅上行，通胀维持高位的时间超出预期，客观上压缩了货币政策的宽松空间；其三，流动性环境趋紧对传统行业的负向压力正在显性化。我们认为上述因素仍需密切跟踪。往后看，随着实体经济数据逐步降温，流动性预期存在边际改善的空间。
一、运作回顾：组合在二季度末配置了较高比例的AI相关小金属标的。尽管相关公司的行业景气度与盈利兑现能力仍处上行通道，但7月以来"AI降速"叙事的切换，使板块承受了较大的估值下杀压力，组合净值因此出现较明显回撤。对于这一阶段的持仓结构，我们进行了深刻反思：在产业趋势尚未证伪的前提下，估值所处位置与叙事变化的脆弱性，同样应被纳入仓位管理的考量。
二、后市展望与投资思路
展望未来半年，我们将围绕以下三条主线寻找投资机会：
（1）贵金属：流动性压力测试已近极致，配置性价比显著回升。随着实体经济降温带动流动性预期修复，贵金属的风险收益比明显改善。
（2）能源链：供给恢复的结构性差异，将支撑盈利在高位延续更久。海峡石油发运量已大幅回升，但天然气、成品油、煤化工等环节的供给修复仍然有限，相关方向的盈利高位具备较长的持续性。
（3）小金属：部分龙头公司已通过持续业绩释放消化估值。后续有望从估值驱动切换至盈利驱动，迎来新一轮机会。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
88.22%
2026Q1
88.64%
2026Q2
90.67%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资88.64%权益投资90.67%+2.03
股票88.64%股票90.67%+2.03
银行存款和结算备付金合计11.00%银行存款和结算备付金合计9.23%-1.77
其他资产0.36%其他资产0.09%-0.27
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
43.52%
2026Q1
68.81%
2026Q2
47.11%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业68.81%制造业47.11%-21.70
采矿业16.95%采矿业27.10%+10.15
合计6.79%合计18.12%+11.33
原材料1.95%原材料18.12%+16.17
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%-0.01
能源4.84%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
51.23%
2026Q1
56.58%
2026Q2
41.51%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.51%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中钨高新9.58%退出十大1藏格矿业4.58%-0.23
2厦门钨业6.16%退出十大2紫金矿业4.56%新增十大
3新金路6.09%—3灵宝黄金4.32%新增十大
4东方钽业5.33%退出十大4新金路4.20%-1.89
5中稀有色5.17%退出十大5振华股份4.18%-0.66
6翔鹭钨业5.09%退出十大6云铝股份4.13%新增十大
7中广核矿业4.84%退出十大7光智4.11%新增十大
8振华股份4.84%—8中金黄金3.97%新增十大
9藏格矿业4.81%—9新莱福3.75%新增十大
10海星股份4.67%退出十大10山东黄金3.71%新增十大