银华鑫禾混合：2026第三季度报告（025666）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+3.11%

日涨幅

0.8424

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.56%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.08%	-3.42%	-2.11%	2238/5487良好
近1月	-4.09%	-13.57%	-7.82%	1116/5501优秀
近3月	-8.36%	-13.12%	-12.45%	1739/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

银华鑫禾混合：2026第三季度报告（025666）

基金份额变动

基金总份额趋势

6.65亿份

2026Q1

4.93亿份

2026Q2

5.05亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

492,610,906.13

变化

+12,148,664.53

+2%

本期

504,759,570.66

投资目标

本基金在控制投资组合风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报和基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过动态分析中国经济发展前景、宏观经济数据表现、政府政策组合、股票市场的估值、债券市场收益率以及外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等因素，研判货币市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险，并据此进行大类资产的配置与组合构建，合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例，并随着各类金融工具风险收益特征的相对变化，适时动态地调整各金融工具的投资比例。本基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为60%-95%（投资于港股通标的股票资产占股票资产的比例不超过50%）。每个交易日日终在扣除股指期货合约、国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。本基金将港股通标的股票投资的比例下限设为零，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数收益率×65%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×15%+中债综合指数(全价)收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金。本基金若投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

和玮| 任职时间: 2025年11月18日| 证券从业年限: 17.5年

硕士学位。曾就职于易方达基金管理有限公司，于2010年3月加入银华基金，历任行业研究员、基金经理助理、投资经理、社保组合投资经理助理。自2018年8月9日至2021年12月24日担任银华恒利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2018年12月13日至2020年6月18日兼任银华盛利混合型发起式证券投资基金基金经理，自2020年5月14日起兼任银华沪深股通精选混合型证券投资基金基金经理，2022年8月9日至2025年8月4日兼任银华裕利混合型发起式证券投资基金基金经理，自2025年11月6日起兼任银华大数据灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理，自2025年11月18日起兼任银华鑫禾混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

A股市场二季度走出了极强的结构性分化行情，以科创类的AI、半导体为龙头，市场交易额迅速集中，热点集中在少数主线板块，内需、消费、红利风格受到抛弃，景气度投资成为二季度的最有效因子。海外市场结构也呈现同样情况，韩国股市在存储龙头公司的带领下强势上涨，香港市场由于缺乏重量级AI成分股，恒科走势疲软，恒科之于韩国市场犹如A股的价值风格之于科创成长。在海外大模型应用拉动下，市场对未来充满乐观预期。我们组合秉持的估值与潜在收益综合考量的框架在二季度承受了压力，我们重仓的非银板块，估值处于历史偏低区间，在市场指数上涨的大趋势下，基本面持续向好，但由于资金在AI方向的乐观预期，吸取了其他板块流动性，二季度我们的持仓整体表现不佳。在市场最偏执的阶段，我们很难用长期主义来宽慰持有人的体验，我们只有相信组合净值的安全性，会在此之后的某个时点显现出来。在行情尾部切换投资风格是最大的风险，估值只会短期失效，好公司如果不以好价格买入，也难以获得长期回报。

本期报告

三季度A股市场出现巨大波动，由于之前科技方向的交易高度集中，资金拥挤在AI相关板块，受海外市场去杠杆影响，7月份科技股估值出现大幅调整。海外云厂持续高资本开支、部分巨头自由现金流转负，加上“闲置算力出售”等信息扰动，市场开始担心AI投入回报。同时美伊冲突升级、霍尔木兹通航受扰，油价重新点燃美国通胀和美联储收紧预期。8、9月A股呈现震荡修复格局，科技成长经过7月的快速调整后，由于增量资金入场，成长板块快速反弹，但由于筹码结构需要消化以及外盘科技股震荡（尤其30年美债收益率突破5.3%之后），市场呈现均衡化震荡。

组合基本保持之前持仓结构小幅调仓。三季度内，黄金股出现一波明显上涨行情，组合重仓股Q2业绩超市场预期，在板块内涨幅较大，我们在季报业绩后兑现部分收益。我们预计科技反弹受制于筹码结构，不会出现普遍新高，需结合估值和基本面筛选加仓方向，计划逐步向AI应用方向布局，例如AI数据库、AI安全。非成长方向，券商业绩扎实，叠加人民币继续走强背景，我们坚持看好。资源品价格预期已经较满，股价上升空间有限。底部消费品种可加大跟踪力度，地产政策出台有利于对房价形成稳定预期继而影响消费信心，相关公司基本面筑底。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.83%

2026Q1

91.85%

2026Q2

91.61%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.51	100.00%	合计	4.46	100.00%	—
权益投资	4.15	91.85%	权益投资	4.08	91.61%	-0.24
股票	4.15	91.85%	股票	4.08	91.61%	-0.24
银行存款和结算备付金合计	0.29	6.51%	银行存款和结算备付金合计	0.37	8.26%	+1.75
其他资产	0.07	1.64%	其他资产	0.01	0.14%	-1.50

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融业」占净值比例趋势

45.02%

2026Q1

48.28%

2026Q2

43.63%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
金融业	2.14	48.28%	金融业	1.93	43.63%	-4.65
合计	1.52	34.24%	合计	1.23	27.81%	-6.43
金融	1.22	27.57%	金融	1.04	23.56%	-4.01
租赁和商务服务业	0.38	8.56%	租赁和商务服务业	0.37	8.29%	-0.27
制造业	0.08	1.70%	制造业	0.32	7.29%	+5.59
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.03%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.16	3.60%	+3.57
消费者非必需品	0.07	1.58%	消费者非必需品	0.10	2.15%	+0.57
能源	0.02	0.51%	能源	0.08	1.81%	+1.30
交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.14%	交通运输、仓储和邮政业	0.04	0.87%	+0.73
房地产业	0.03	0.59%	房地产业	0.03	0.73%	+0.14
基础材料	0.13	3.04%	基础材料	0.01	0.29%	-2.75
—	—	—	采矿业	0.00	0.01%	新增
医疗保健	0.03	0.59%	—	—	—	退出
工业	0.04	0.94%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

58.13%

2026Q1

72.30%

2026Q2

66.70%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比66.7%，换手率 0%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中信证券	600030	7.66%	1,182,300	—	1	国泰海通	601211	5.95%	1,562,040	-0.65	-46,300
1	中信证券	06030	2.51%	469,500	—	1	国泰海通	02611	2.97%	1,018,000	-0.30	-104,200
2	国泰海通	601211	6.60%	1,608,340	—	2	中信证券	600030	6.63%	1,135,700	-1.03	-46,600
2	国泰海通	02611	3.27%	1,122,200	—	2	中信证券	06030	2.22%	469,500	-0.29	—
3	招商证券	600999	7.57%	1,590,000	—	3	东兴证券	601198	7.21%	2,445,282	-0.29	—
4	东兴证券	601198	7.50%	2,445,282	—	4	兴业证券	601377	7.00%	5,417,700	-0.38	—
5	兴业证券	601377	7.38%	5,417,700	—	5	中信建投证券	06066	6.82%	3,108,500	-0.51	—
6	中信建投证券	06066	7.33%	3,108,500	—	6	中金	03908	6.51%	1,716,800	-0.55	—
7	中金	03908	7.06%	1,716,800	—	7	招商证券	600999	6.13%	1,590,000	-1.44	—
8	中国中免	601888	4.06%	335,100	—	8	中国中免	601888	3.89%	335,100	-0.17	—
8	中国中免	01880	1.58%	170,000	—	8	中国中免	01880	1.54%	170,000	-0.04	—
9	HTSC	06886	5.11%	1,561,000	—	9	HTSC	06886	5.04%	1,561,000	-0.07	—
10	东吴证券	601555	4.67%	2,610,900	—	10	东吴证券	601555	4.79%	2,610,900	+0.12	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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