国泰半导体制造精选混合发起 ：2026第三季度报告（025686）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+4.59%

日涨幅

1.2940

净值

（11-02）
近1年：+30.72%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.59%
-36%
0%
37%
73%
110%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-11.76%
5330/5487不佳
近1月-32.24%
5295/5501不佳
近3月-34.06%
5377/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

国泰半导体制造精选混合发起 ：2026第三季度报告（025686）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.26亿份
2026Q1
10.38亿份
2026Q2
21.51亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,038,413,348.79
变化
+1,112,758,659.41
+107%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
2,151,172,008.20
3

投资目标

本基金重点投资于半导体制造相关领域的优质上市公司，在有效控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
本基金将跟踪市场环境变化，根据对宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，综合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。本基金主要通过定量分析和定性分析相结合的方式来挖掘优质上市公司，构建股票投资组合。本基金的主要投资策略包括：1、资产配置策略；2、半导体制造主题的界定；3、股票投资策略；4、港股通标的股票投资策略；5、存托凭证投资策略；6、债券投资策略；7、可转换债券和可交换债券投资策略；8、资产支持证券投资策略；9、金融衍生工具投资策略；10、参与融资业务策略。
本期报告
本基金将跟踪市场环境变化，根据对宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，综合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。本基金主要通过定量分析和定性分析相结合的方式来挖掘优质上市公司，构建股票投资组合。
本基金的主要投资策略包括：1、资产配置策略；2、半导体制造主题的界定；3、股票投资策略；4、港股通标的股票投资策略；5、存托凭证投资策略；6、债券投资策略；7、可转换债券和可交换债券投资策略；8、资产支持证券投资策略；9、金融衍生工具投资策略；10、参与融资业务策略。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
5

业绩比较基准

中证半导体材料设备主题指数收益率*70%+中证港股通综合指数收益率（经估值汇率调整）*5%+中债新综合全价（总值）指数收益率*20%+银行活期存款利率（税后）*5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

上一期报告
本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
本期报告
本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
7

基金经理简介

彭凌志| 任职时间: 2025年10月14日| 证券从业年限: 19年

硕士研究生。2002年7月至2004年7月在上海良友集团有限责任公司任资产管理部科员，2004年9月至2007年3月在上海交通大学学习，2007年3月至2015年8月在平安资产管理有限责任公司任投资经理，2015年9月加入国泰基金。2015年12月至2023年8月任国泰互联网+股票型证券投资基金的基金经理，2015年12月起任国泰新经济灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2016年6月至2017年9月任国泰金鹿保本增值混合证券投资基金的基金经理，2017年1月至2018年4月任国泰金泰灵活配置混合型证券投资基金（由国泰金泰平衡混合型证券投资基金变更注册而来）的基金经理，2018年5月起兼任国泰优势行业混合型证券投资基金的基金经理，2019年1月至2021年3月任国泰消费优选股票型证券投资基金的基金经理，2021年3月起兼任国泰成长价值混合型证券投资基金的基金经理，2025年2月起兼任国泰科创板两年定期开放混合型证券投资基金的基金经理，2025年10月起兼任国泰半导体制造精选混合型发起式证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
本基金投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”。具体从四个维度展开：一、行业。挑选产业趋势向上，成长空间广阔，符合时代发展趋势的行业；二、公司。优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性。寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际。以合理或偏低的估值买入。
2026年二季度，A股市场整体上涨，但分化较大。指数方面，万得全A涨12.8%，上证指数涨5.2%，沪深300指数涨11.9%，创业板指数涨36.4%，科创50指数涨75.7%。行业方面，电子、通讯、建材、机械和基础化工涨幅靠前，消费者服务、农林牧渔、综合、传媒和石油石化表现相对弱势。
2026年二季度，本基金净值上涨131%。主要是重仓的半导体设备，零部件和材料等公司大涨贡献。
在AI巨额资本开支的强力驱动下，全球半导体已进入超级景气周期。当前存储芯片、晶圆代工、先进封装、半导体设备、零部件、材料、模拟芯片和功率半导体等产业链环节普遍供不应求，行业呈现供给决定需求的高景气特征。国内半导体在此全球红利基础上，叠加存储与先进制程产能持续追赶、设备/零部件/材料国产化率加速提升的双重成长逻辑，行业增长斜率将高于海外，有望迎来更强的景气上行周期。基于此判断，组合持仓将继续聚焦半导体设备、材料、零部件及晶圆代工等半导体制造环节优质龙头公司。
本基金A类本报告期内的净值增长率为131.36%，同期业绩比较基准收益率为85.42%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为131.15%，同期业绩比较基准收益率为85.42%。
展望三季度，美伊冲突逐步缓和，油价有望回归合理中枢，油价扰动带来的通胀压力持续弱化，外部宏观约束边际宽松，全球AI产业投资延续，产业扩张如火如荼。国内经济正处于新旧动能转化的关键窗口期，传统经济总量需求虽仍偏弱，但整体已在筑底企稳，稳步回升阶段。与此同时，人工智能、芯片制造、创新药、航空航天、新能源等新质生产力赛道快速迭代、蓬勃向好，持续为宏观经济注入新的增长动能。综合来看，当前A股权益市场配置性价比仍然凸显，后续行情具备充足支撑，配置价值持续可期。
AI技术正从通用能力向垂直场景深度演进，催生对高性能、高能效、高密度芯片的刚性需求，成为驱动半导体制造技术跃迁的核心引擎。先进制程、先进封装及新材料工艺的研发投入显著提速，全球半导体产业已步入技术突破与产能释放共振的新阶段。
在全球科技竞争加剧、供应链安全诉求提升的背景下，国内从先进制程、先进存储到半导体设备、零部件、先进封装等关键环节的自主可控仍是最大确定性。从顶层设计到税收优惠，从大基金三期落地到人才体系完善，全方位政策红利正系统性推动国产化进程。
本基金坚定聚焦“AI+国产化”双轮驱动下的核心赛道，重点布局芯片制造、半导体设备、材料及关键零部件等短板环节。这些领域技术壁垒高、国产替代空间大、政策支持强，正处于从“验证突破”迈向“规模放量”的关键阶段。
本期报告
本基金的投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”，具体从四个维度展开：一、行业，挑选产业趋势向上、成长空间广阔、符合时代发展趋势的行业；二、公司，优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性，寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际，以合理或偏低的估值买入。
2026年三季度，在AI产业逻辑出现阶段性分歧、美债长端利率攀升以及A股交易结构拥挤等利空因素交织下，A股市场进入调整。指数方面，万得全A下跌13.3%，上证指数下跌6.2%，沪深300指数下跌12.5%，创业板指数下跌27.8%，科创50指数下跌30.7%。行业方面，银行、煤炭、农林牧渔、石油石化和医药涨幅靠前，电子、通信、建材、电力设备新能源和基础化工跌幅靠前。
2026年三季度，本基金净值下跌25.6%，主要是重仓的半导体设备、零部件、材料和晶圆制造等公司在二季度大涨后出现较大幅度回调。
在AI巨额资本开支的强力驱动下，全球半导体迈入超级景气周期。当前，存储芯片、晶圆代工、先进封装、半导体设备、零部件、材料、模拟芯片及功率半导体等全产业链环节普遍呈现供不应求格局，行业演绎出供给约束决定需求释放节奏的高景气特征。国内半导体行业在充分享受全球产业红利的基础之上，叠加存储芯片与先进制程产能持续突破追赶，设备、零部件、材料国产化率加速抬升的双重成长逻辑，整体增长斜率有望显著高于海外同业，迎来弹性更强的景气上行阶段。组合持仓将继续聚焦半导体设备、材料、零部件及晶圆制造等领域的优质龙头公司，优选订单兑现能力突出、技术迭代持续推进、国产化替代空间广阔的核心标的，把握全球AI算力扩张与国内自主可控共振带来的中长期投资机遇，同时动态跟踪行业供需格局变化、下游资本开支节奏以及技术迭代进程，适度规避估值透支、业绩兑现不及预期的相关风险。
本基金A类本报告期内的净值增长率为-25.62%，同期业绩比较基准收益率为-23.46%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为-25.69%，同期业绩比较基准收益率为-23.46%。
展望2026年四季度，中东地缘冲突仍存在反复扰动的可能，输入性通胀仍是外部重要变量，美联储调节利率的节奏将受到能源价格与通胀数据约束，外部宏观环境整体处于边际改善但不确定性仍存的状态。全球AI产业资本开支大周期并未终结，但市场关注点从单纯的扩产规模转向订单兑现、现金流回报与算力供需平衡，产业扩张由高速粗放进入提质验证阶段。国内经济正处在新旧动能转换的关键窗口期，传统部门总需求修复节奏偏慢，但政策托底持续发力，经济整体处于筑底磨底、温和修复的阶段。与此同时，人工智能、芯片制造、创新药、航空航天、新能源等新质生产力赛道技术迭代加速、产业化持续推进，不断为宏观经济注入增量动能。综合来看，经历三季度估值消化后，当前A股权益市场结构性配置性价比凸显，行情更多体现为结构性机会，具备业绩兑现能力的优质成长标的支撑更强，中长期配置价值持续可期。
我们长期看好国内半导体设备、核心零部件、半导体材料、晶圆制造和存储芯片制造等板块，核心逻辑来自需求、供给、产业周期和政策等多重维度共振。
需求层面，AI由通用能力向垂直行业落地，催生高性能算力芯片的长期刚性需求，拉动晶圆产能扩张，算力扩产的产业链传导，持续打开上游设备、材料、零部件的市场空间，行业驱动因素已不再局限于传统消费电子周期。
供给层面，全球科技竞争下供应链安全重要性凸显，国内芯片制造多关键环节仍依赖海外，自主可控是产业发展的硬性要求，发展设备、零部件、材料与晶圆制造是补齐产业链短板的必然选择。
产业发展上，上游环节逐步告别单点样品小批量验证阶段，多个品类通过头部晶圆厂认证，正式迈入从1到N的规模化导入拐点。进入产线后客户粘性高、替换成本大，有望带来持续订单，推动业绩兑现。
政策层面，顶层产业规划、税收优惠、大基金、人才建设等政策资本协同发力，持续降低企业研发与产业化压力，助推国产化渗透率抬升。
半导体制造产业具备跨学科形成的高技术壁垒，现有国产化率偏低，成长来自存量国产替代叠加AI新增需求，叠加全球半导体技术与产能周期向上、本土晶圆厂资本开支扩张，产业中长期成长逻辑清晰。本基金将坚定聚焦该领域中的核心龙头公司，深度把握国产替代与产业升级共振带来的中长期投资机遇，力争为持有人创造持续稳健的回报。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.52%
2026Q1
71.53%
2026Q2
91.79%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资71.53%权益投资91.79%+20.26
股票71.53%股票91.79%+20.26
固定收益投资1.58%固定收益投资4.21%+2.63
债券1.58%债券4.21%+2.63
银行存款和结算备付金合计7.18%银行存款和结算备付金合计3.02%-4.16
其他各项资产19.72%其他各项资产0.98%-18.74
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
92.22%
2026Q1
77.67%
2026Q2
94.13%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
——合计94.16%新增
制造业77.67%制造业94.13%+16.46
——信息传输、软件和信息技术服务业0.03%新增
——采矿业0.00%新增
信息技术0.29%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
74.09%
2026Q1
70.30%
2026Q2
87.35%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比87.35%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中科飞测9.72%—1中科飞测9.66%-0.06
2中微8.82%—2华峰测控9.44%+2.87
3富创精密8.72%—3拓荆9.37%+3.57
4北方华创7.00%—4中微9.12%+0.30
5华虹宏力6.71%—5芯源微9.08%+2.15
5华虹宏力0.29%—6北方华创9.07%+2.07
6芯源微6.93%—7富创精密8.91%+0.19
7华海清科6.70%—8华虹宏力8.83%+2.12
8华峰测控6.57%—9华海清科8.13%+1.43
9拓荆5.80%—10长川5.74%+2.70
10长川3.04%—————