汇添富价值驱动混合 ：2026第三季度报告（025709）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.27%

日涨幅

0.9691

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.58%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.36%
1262/5487优秀
近1月-6.91%
1612/5501良好
近3月-8.29%
1722/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

汇添富价值驱动混合 ：2026第三季度报告（025709）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7.20亿份
2026Q1
3.63亿份
2026Q2
2.66亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
363,186,102.99
变化
-96,734,433.26
-27%
本期
266,451,669.73
3

投资目标

本基金采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，力争实现基金资产的中长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将在有效控制风险的前提下，采用科学的资产配置策略和个股精选策略，定量与定性分析相结合，力争实现基金资产的中长期稳健增值。其中，资产配置策略用于确定大类资产配置比例以有效规避系统性风险；个股精选策略为重点关注“盈利持续增长、自由现金流创造能力强、分红意愿高”的具有持续竞争优势且估值有吸引力的优质上市公司，力争创造持续超额收益。 本基金的主要投资策略包括：1、资产配置策略；2、个股精选策略；3、港股通标的股票的投资策略；4、存托凭证的投资策略；5、债券投资策略；6、可转债及可交换债投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、股指期货投资策略；9、国债期货投资策略；10、股票期权投资策略；11、融资投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债-国债总全价(1-3年)指数收益率*15%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于混合型基金，其预期的风险与收益低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。 本基金除了投资A股以外，还可以根据法律法规规定投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
蔡志文| 任职时间: 2025年11月11日| 证券从业年限: 13年
国籍：中国。学历：上海财经大学统计学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2014年7月加入汇添富基金管理股份有限公司任行业分析师。2019年12月4日至今任汇添富外延增长主题股票型证券投资基金的基金经理。2022年3月1日至今任汇添富品牌力一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2023年2月1日至今任汇添富添添乐双盈债券型证券投资基金的基金经理。2023年3月22日至今任汇添富战略精选中小盘市值3年持有期混合型发起式证券投资基金的基金经理。2024年3月13日至2025年7月10日任汇添富国企创新增长股票型证券投资基金的基金经理。2024年4月30日至今任汇添富双颐债券型证券投资基金的基金经理。2025年8月5日至今任汇添富港股通红利回报混合型发起式证券投资基金的基金经理。2025年11月11日至今任汇添富价值驱动混合型证券投资基金的基金经理。
本期报告
蔡志文| 任职时间: 2025年11月11日| 证券从业年限: 13年
国籍：中国。学历：上海财经大学统计学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2014年7月加入汇添富基金管理股份有限公司任行业分析师。2019年12月4日至今任汇添富外延增长主题股票型证券投资基金的基金经理。2022年3月1日至今任汇添富品牌力一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2023年2月1日至今任汇添富添添乐双盈债券型证券投资基金的基金经理。2023年3月22日至今任汇添富战略精选中小盘市值3年持有期混合型发起式证券投资基金的基金经理。2024年3月13日至2025年7月10日任汇添富国企创新增长股票型证券投资基金的基金经理。2024年4月30日至今任汇添富双颐债券型证券投资基金的基金经理。2025年8月5日至2026年8月17日任汇添富港股通红利回报混合型发起式证券投资基金的基金经理。2025年11月11日至今任汇添富价值驱动混合型证券投资基金的基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
报告期内国内宏观经济稳步向好、持续修复，整体发展韧性十足，产业板块呈现特征清晰的结构性向好分化格局：一方面高端设备、人工智能全产业链、优质上游资源品及先进制造核心环节持续保持高景气度，有力托举工业生产稳步扩张、制造业价格企稳回暖，同时持续增厚相关企业经营盈利，成为经济增长强劲支撑；另一方面居民消费潜力、地产相关产业链、传统中下游企业利润仍处在蓄力修复阶段。物价层面PPI转正上行，受国际油价地缘扰动带来输入性通胀压力，CPI温和小幅回升，货币政策兼顾稳增长与防通胀，以结构性工具为主，总量宽松力度克制。尽管美伊地缘局势、国际油价波动会阶段性扰动全球通胀预期与市场风险偏好，间接影响国内资产定价节奏，但外部波动仅为短期阶段性扰动，国内完备的政策调节工具箱与独立稳定的经济基本面，能够有效对冲外部不确定性冲击，守住经济平稳运行基本盘。
权益市场方面，2026年二季度A股整体震荡上行，结构性行情特征突出，市场呈现鲜明K型景气分化。成长主线领跑，科创50、创业板指大幅走强并创出阶段新高，电子、通信、AI算力、高端制造产业链景气度持续领跑，相关板块盈利与估值同步抬升；地产链、大众消费、中下游传统制造板块仍处于蓄力修复阶段，板块收益差距显著扩大。市场成交维持高位，增量资金集中涌向硬科技板块。海外端美伊地缘冲突、油价波动带来阶段性扰动，但国内政策调节空间充足，有效对冲外部风险。整体来看，二季度权益市场依靠新质生产力打开上行空间，新旧动能估值定价分化明显，高景气成长成为市场核心收益主线，也为后续风格均衡修复埋下铺垫。
回顾2026年二季度，宏观经济环境整体复杂多变。基于审慎风控与安全边际原则，本组合始终坚守价值投资主线，围绕“高现金流、中低估值”核心特质，重点布局三大投资主线。其一，上游资源板块价值重估。当前实物资源消耗增速持续高于经济整体增速，上游资源稀缺性与配置价值持续凸显。组合重点配置黄金、铜、石油、煤炭等细分领域优质龙头企业，把握资源供需格局改善带来的投资机遇。其二，高端制造出海成长方向。国内制造业逐步摆脱内卷格局，凭借突出的质价比优势持续提升全球市场份额。依托完善的产业链配套体系与工程师红利，电力设备、造船、汽车、通信设备、半导体设备等行业延续高增长态势，盈利质量持续优化，成为组合核心增长支柱。其三，传统行业格局优化红利。银行、家电、化工等传统细分行业历经持续供给侧出清，行业竞争格局趋于良性有序。头部企业凭借规模、技术、成本多重核心优势，持续巩固行业定价权，市场集中度稳步提升，行业整体抗风险能力与盈利稳定性显著增强。展望后市，我们对权益市场长期走势保持乐观。当前优质资产的核心价值持续凸显，市场短期波动不改中长期上行趋势，产业升级、资源价值重塑、内需稳步复苏的核心逻辑清晰明确，优质龙头企业具备充足的成长韧性与估值修复空间。
本期报告
报告期内，国内宏观经济保持稳步修复态势，经济结构持续优化，结构性亮点不断凸显。出口韧性强劲，高端制造、AI产业链以及先进制造板块维持高景气度，有力托举工业生产与企业盈利增长，新动能持续释放活力。与此同时，居民消费、地产等领域仍处在修复进程中，总量改善向微观层面传导尚需时间。政策层面，货币政策保持适度宽松基调，央行灵活运用公开市场操作与结构性工具，维持市场流动性合理充裕，资金利率保持平稳，政策发力更加精准高效，持续加码结构性支持。海外环境虽面临全球利率、地缘局势与外部通胀带来的阶段性扰动，但国内资产定价的核心支撑仍在，市场机遇蕴藏于结构之中。
回顾2026年三季度，A股整体震荡调整，市场迎来明显风格再平衡，资金从高位成长板块撤离，偏好转向低久期、高确定性资产。宽基指数显著分化，科创50、创业板回调幅度较大，前期抱团的AI、电子等高估值科技板块出现大幅回撤。红利、能源、化工、油运、造船等板块相对抗跌，依靠扎实业绩与地缘红利收获相对收益。市场交投逐步缩量，风险偏好回落，资金更加看重盈利兑现。
权益操作方面，组合在三季度操作不多，基于安全边际的逻辑，继续坚守在实物消耗快于经济增速的背景下价值日益扩大的上游资源，包括黄金、铜铝、石油、煤炭。首先，我们依旧看好黄金铜铝为代表的有色板块。尽管美联储维持高利率，美元保持强势，压制有色板块估值。但实物金属供给存在硬约束，矿山新增产能投放缓慢，叠加能源转型、全球战略储备采购托底，实物金属价格保持坚挺，商品基本面并未走弱。组合持续看好石油、煤炭、油运及造船板块。地缘冲突扰动全球能源供给与贸易路线，原油贸易绕行推升运输需求，油运受益运力供给刚性，运价维持高位。造船行业在手订单饱满，老旧船舶加速出清，高价订单锁定未来数年业绩。石油板块受益油价韧性，上游资源企业盈利扎实，分红高且估值较低。煤炭受益于高油气价格带来化工、电力的需求增量，而供给提升相对有限，因此价格易涨难跌。总之，资源行业龙头公司现金流稳定，分红回报可观，盈利持续增长，而当前估值处在历史最低水平，一旦后续降息预期落地，股价存在较大修复空间。此外，组合逆势加仓了处于下跌趋势中的出口行业龙头公司，包括电力设备、机械、汽车行业。电池、整车出口龙头属于市场情绪错杀。本轮下跌并非基本面恶化，行业龙头依托完备产业链与成本优势，海外市场拓展持续提速，海外本地化产能落地，全球份额稳步提升，长期成长逻辑稳固。市场过度放大贸易壁垒、行业竞争等短期担忧，股价回调已充分反映悲观预期。最后，红利板块（银行、家电、电力）估值处于历史低位，高股息率优势凸显。央国企分红政策持续引导，稳定分红能力得到保障，现金流扎实。在大盘震荡下行阶段，红利板块下跌空间有限，依靠稳定分红与低波动获取相对收益。作为底仓配置，能够对冲成长股回调带来的组合回撤，在风格切换中具备资金再平衡的配置价值。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
73.62%
2026Q1
76.20%
2026Q2
72.44%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资76.20%权益投资72.44%-3.76
股票76.20%股票72.44%-3.76
银行存款和结算备付金合计18.69%银行存款和结算备付金合计22.98%+4.29
固定收益投资3.52%固定收益投资4.23%+0.71
债券3.52%债券4.23%+0.71
其他资产1.59%其他资产0.34%-1.25
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
29.12%
2026Q1
56.51%
2026Q2
32.62%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业56.51%制造业32.62%-23.89
采矿业13.13%采矿业18.97%+5.84
合计4.55%合计14.33%+9.78
——能源8.04%新增
原材料2.80%原材料5.55%+2.75
——交通运输、仓储和邮政业3.44%新增
科学研究和技术服务业0.54%科学研究和技术服务业3.24%+2.70
——日常消费0.74%新增
信息传输、软件和信息技术服务业0.46%信息传输、软件和信息技术服务业0.35%-0.11
金融业4.95%——退出
信息技术1.75%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
51.98%
2026Q1
48.71%
2026Q2
46.62%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比46.62%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宁德时代9.71%—1松发股份8.31%+0.79
2紫金矿业8.89%—2紫金矿业8.14%-0.75
3松发股份7.52%—3中国海洋石油6.29%新增十大
4北方华创6.63%退出十大4宁德时代6.24%-3.47
5杰瑞股份3.31%退出十大5洛阳钼业4.89%+2.48
6美的2.77%退出十大6药明康德3.24%新增十大
7格力2.52%—7万国黄金3.09%新增十大
8招商银行2.50%退出十大8藏格矿业2.48%新增十大
9宁波银行2.45%退出十大9格力2.09%-0.43
10洛阳钼业2.41%—10中远海能1.12%新增十大
————10中远海能0.73%新增十大